Ценные бумаги

Ценные бумаги представляют собой  денежные документы,  удостоверяющие  права  собственности   или  отношения  займа  владельца  документа  по  отношению  к  лицу ,  выпустившему  такой документ (эмитенту). Ценные бумаги могут существовать  в форме обособленных   документов   или записей на  счетах.  В странах с развитой   экономикой  значительное  увеличение  оборота ценных бумаг вызвало оформление  их  путем записи  в книгах  учета и счетах,  ведущихся на  магнитных или иных  носителях информации.    Таким    образом ,  они    перешли    в безналичную,  физически неосязаемую ( безбумажную )  форму.  Поэтому на  рынке ценных  бумаг выпускаются , обращаются  и   погашаются   как   собственные   ценные   бумаги ,  так и их заменители ( сертификаты, купоны ).

     Акции  в  нашей  стране также могут   существовать  в виде  записей  на счетах.  Счета, предназначенные  для хранения  акций, называются  " счетами  депо ".   Владелиц   безналичных   акций  может  не  иметь   никакого  документа   кроме обычной выписки из регистрационного  реестра.  Безналичные  акции   существуют  только  в  виде  записей   на   счетах ,  но   при    этом   права   их владельцев  защищены  намного надежнее , чем при бумажной  форме выпуска.  Безналичную акцию   нельзя   подделать.  Она гарантирует    владельцу     максимальную     ликвидность,   т. е.  возможность продать или купить с минимальными  издержками  и быстро  оформить  сделку.

   К ценным бумагам  относятся такие денежные и   товарные  документы, объединяемые  общим признаком - необходимостью  предъявления    для     реализации    выраженных   в   них имущественных прав   (чеки,   коносаменты).  В   зависимости от  целей выпуска,  ценные бумаги подразделяются  на коммерческие  и фондовые.  Коммерческие  ценные  бумаги   обслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные сделки  (чеки, складские и залоговые свидетельства , закладные и др. ).  Фондовые    ценные    бумаги   охватывают   бумаги ,   имеющие хождение  на   фондовом   рынке , т.е.  на  рынке ценных бумаг.

    Рынки  ценных  бумаг  подразделяются  на   первичный  и  вторичный , биржевой  и внебиржевой. (см. таб.1.) 

     Структура  рынка   ценных  бумаг.      

    Первичный   рынок  ценных  бумаг -  это   рынок,   который обслуживает  выпуск(эмиссию) и первичное размещение  ценных бумаг.  Вторичный  рынок  является  рынком , где производится  купля-продажа ранее выпущенных   ценных  бумаг.

     По    организационным    формам     различают   биржевой  рынок (фондовая или  валютная  биржа)  и внебиржевой   рынок.

Внебиржевой рынок - сфера обращения  ценных  бумаг, не    допущенных   к   котировке    на    фондовых   биржах.   На               внебиржевом    рынке    размещаются    также    новые  выпуски  ценных  бумаг.  Внебиржевой   рынок   организуется  дилерами, которые  могут  быть  или  не  быть  членами  фондовой  биржи.

Внебиржевой  рынок  ценных  бумаг  проводится  по  телефону, телефаксу ,   компьютерным   сетям.    Он   занимается   главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не   имеют   достаточного   количества   акций или доходов для того, чтобы   зарегистрировать  ( пройти   листинг )  свои акции  на  какой-либо  бирже.

Операции  с   ценными    бумагами     проводят   фондовые  биржи    (   для    бумаг     в   валюте   -   валютные   биржи    )    и инвестиционные  институты.

Фондовая  биржа   представляет собой организованный  и  регулярно  функционирующий рынок по купле-продаже  ценных  бумаг. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйственного    субъекта ,     работающего     по   лицензии    и занимающегося обращением  ценных  бумаг.   Под обращением  ценных бумаг понимаются   их  купля, продажа, а также другие  действия, предусмотренные законодательством,  приводящие  к смене   владельца     ценных      бумаг.      Биржа     не     является  коммерческим     предприятием.    Как    хозяйственный   субъект,  биржа    предоставляет     помещение   для    сделок  с    ценными бумагами,  оказывает   расчетные и информационные   услуги, дает   определенные   гарантии ,   накладывает ограничения на  торговлю  ценными бумагами  и   получает   комиссионные    от  сделок.  Функции фондовых бирж  заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через   продажу ценных  бумаг и в установлении  рыночной  стоимости ценных  бумаг.

Участниками     фондовой    биржи    являются   продавцы, покупатели  и  посредники  ( финансовый  брокер  или  маклер,   дилер).    Брокер -   это   посредник  ,   заключающий   сделки по  поручению и за   счет  клиента и получающий  за  свои  услуги комиссионные,   т.  е.    вознаграждение   в   виде   договорного процента   от   суммы    сделки.   В   отдельных   случаях   брокер получает  еще и заработную  плату.  Доходом   брокера   может быть  сумма,  полученная  в виде   разницы в   цене  покупателя  и   продавца.   Брокер   действует    на    основе   заключаемых с клиентами    соглашений    (  договоров,   контрактов  ).   Дилер- посредник (физическое или юридическое лицо ), занимающийся

перепродажей  ценных бумаг  от своего лица, за свой  счет  и  на свой страх и риск. Доход дилера складывается  за  счет разницы  в ценах покупки и продажи.

На   фондовой   бирже   обращаются   следующие  ценные бумаги:

1) Акция;

2) Облигация;

3) Казначейские  обязательства   государства;

4) Сберегательные  и   депозитные  сертификаты;

5) Вексель;

7) Варант;

8) Фьючерс;

9) Приватизационный  чек;

а    также     брокерские    места   и   аренда    брокерских    мест.  Брокерское место  на бирже  представляет собой право торговли  на данной бирже. Ценные бумаги, обращающиеся  на фондовой  бирже ,    подразделяются     на     основные    и     производные. К   основным   относятся   акции,   облигации,    казначейские  обязательства государства.  Производные ценные  бумаги   это

любые  ценные бумаги,  удостоверяющие  право  их  владельцев  на   покупку   или   продажу   перечисленных   выше   основных ценных   бумаг.   К   ним   относятся   прежде   всего опционы и фьючерсы.

Опцион — договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец актива (товара, ценной бумаги) получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. При этом продавец опциона несёт обязательство совершить ответную продажу или покупку актива в соответсвтии с условиями проданного опциона.

Существуют биржевые и внебиржевые  опционы.

Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение  аналогично фьючерсам (фьючерсным контрактам). Для таких опционов биржей устанавливается  спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается  только величина премии по опциону, все  остальные параметры и стандарты  установлены биржей. Публикуемой  биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному  опциону за день.

С точки зрения биржевой торговли опционы с разными ценами исполнения или датами исполнения считаются  разными контрактами. По биржевым опционам клиринговой палатой ведётся  учёт позиций участников по каждому  опционному контракту. То есть участник торгов может купить один контракт, и если он продаёт аналогичный  контракт, то его позиция закрывается. Расчётная палата биржи является противоположной стороной сделки для  каждой стороны опционного контракта. По биржевым опционам существует также  механизм взимания маржевых сборов (обычно уплачивается только продавцом опциона).

Внебиржевые опционы не стандартизированные  — в отличие от биржевых, они  заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники  при заключении сделки. Технология заключения аналогична форвардным контрактам. Сейчас основными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты, которым необходимо хеджировать свои портфели и открытые позиции. Им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Основными продавцами внебиржевых опционов являются в основном крупные инвестиционные компании.

Фьючерс — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерс можно рассматривать как  стандартизированную разновидность  форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта  покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного  контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.