Биржи: с древних времен до наших дней

Биржи: с древних  времен до наших дней

   Биржевая  торговля имеет многовековую историю  становления и развития. Историки утверждают, что само слово "биржа" появилось в XIV веке во фламандском городе Брюгге, который оказался тогда в точке пересечения европейских торговых путей. В особняке одного горожанина из знатного рода с 1309 года начали проводиться регулярные встречи купцов, на которых они узнавали последние новости, обсуждали свои дела и заключали сделки. Этот особняк купцы называли borsa, boursa, boerse, beurs.

   Собственно  город Брюгге дал бирже название, но сама биржевая деятельность зародилась гораздо раньше. Еще в Древнем Риме действовали регулярные собрания купцов, называемые Collegia mercantorum (Коллегиа мерканторум). Биржи функционировали и в торговых городах европейского Средиземноморья. Описания первоначальных бирж в Италии и Испании мало чем отличаются от более поздних картин сборищ в Брюгге. Первые биржи были лишь товарные, значение которых состояло в том, что они заменили куплю-продажу наличным товаром из рук в руки на покупку по образцам через биржевых посредников.

   Первыми биржами, на которых производились  операции с ценными бумагами, считаются созданные в ХVI веке Антверпенская и Лионская биржи. Однако в силу различных обстоятельств эти биржи прекратили существование во второй половине XVI века.

   Фондовые  биржи в современном понимании появились лишь в конце XVI века, в связи с появлением акционерных обществ и усилением эмиссионной активности государства.

   Первыми акционерными обществами традиционно считаются созданные в XVI — XVII веках в Англии Московская, Левантская, Балтийская, Ост-Индская компании, а также голландская Объединенная Ост-Индская компания. Акции торговых компаний вскоре после их создания стали объектом сделок купли-продажи как в Англии, так и в Голландии, но вплоть до XIX века акционерные общества оставались редкостью и их ценные бумаги обеспечивали незначительную долю фондового оборота. Большая часть операций с ценными бумагами приходилась на государственные ценные бумаги — именно торговля государственными долговыми обязательствами способствовала возникновению современных фондовых бирж и инвестиционных институтов.

   Старейшей фондовой биржей из сохранившихся до настоящего времени считается  Амстердамская биржа, которая была организована в 1611 г. Амстердамская биржа вплоть до

1913 г. была  биржей универсальной, осуществлявшей  торговлю как различными товарами, так и ценными бумагами. Именно  здесь впервые были испробованы  все методы торговли ценными  бумагами, существующие и сейчас, — срочные сделки, в том числе сделки с премией (опционы), репортные и депортные операции, маржевые сделки и др.

   Вторым  по времени возникновения фондовым рынком мира является рынок Великобритании. Именно на территории Англии появилась первая специализированная фондовая биржа, когда в 1773 г. лондонские брокеры, осуществлявшие операции с различными финансовыми инструментами в кофейне Джонатана в Сити, в районе Королевской биржи (Royal Exchange) и улицы Треднидл, арендовали для своих встреч специальное помещение, впервые названное фондовой биржей — Stock Exchange.

   Первая  фондовая биржа в Америке возникла в 1791 г. в Филадельфии. В 1792 г. 24 нью-йоркских брокера, работавшие с финансовыми инструментами и заключавшие сделки, как и их лондонские коллеги, в кофейнях (самая известная — кофейня "Тонтин"), подписали знаменитое "соглашение под платаном" (Buttonwood Agreement) о создании Нью-йоркской фондовой биржи. Основными положениями этого соглашения были заключение сделок только между членами фондовой биржи и фиксированный размер комиссионных (последнее положение было отменено лишь в 1975 г.).

    Токийская фондовая биржа была образована в 1878 г.  по инициативе преуспевающего бизнесмена, банкира Сибусавы Эйити, которого часто называют отцом японского капитализма. В стране относительно быстро возникает рынок ценных бумаг, которые включали в себя акции компаний и облигации государственного займа. Несмотря на победу прогрессивных сил в Японии ликвидация многочисленного привилегированного класса воинов-самураев заняла несколько лет. Самураи получали деньги из казны за свою службу. Простое увольнение большого числа ненужных военных могло спровоцировать серьезное восстание и даже гражданскую войну. Чтобы уменьшить бремя расходов на содержание самураев на военной службе, молодое японское правительство начинает расплачиваться с ними облигациями государственного займа. Таким образом, к концу 70-х гг. возникает необходимость создания торговой площадки, где проходила бы организованная торговля ценными бумагами. Интересно, что несмотря на то, что большинство японских бизнесменов и чиновников того времени уже одевались по европейской моде, служащие биржи, работавшие в торговом зале, носили кимоно. Со временем это стало традицией, которая просуществовала до 1999 г. (в этом году все торги были компьютеризированы). Сегодня Токийская фондовая биржа является одной из трех самых крупных бирж в мире по совокупной рыночной капитализации компаний, имеющих листинг на этой бирже. 
 

   История биржевой торговли в  России:

   К XV веку Москва стала крупным торговым центром на пересечении сухопутных и речных торговых путей и центром российского государства. Здесь была сосредоточена почти вся внутренняя и международная торговля. Для ведения оптовой торговли в центре города по царскому указу было построено два Гостиных двора. Они были очень похожи на первые европейские биржи: каменные галереи купеческих лавок окружали внутренний двор, на котором ежедневно для обсуждения своих дел собирались торговцы из разных стран.

    Первая российская биржа была учреждена в 1703 г. в Санкт-Петербурге. Примечательно, что в отличие от Европы и Америки инициатива создания биржи принадлежала не торговцам, а государю, а именно Петру I. Биржа в то время была исключительно товарной, так как рынок ценных бумаг тогда только начал зарождаться. В рамках петровской политики стимулирования торговли биржа находилась полностью на государственном попечении, и доступ на нее был абсолютно свободным для всех купцов, как иностранных, так и российских. Более века Санкт-Петербургская биржа оставалась не слишком удачным коммерческим институтом, пока не была реорганизована при Николае I. В 1830-х гг. начинается торговля ценными бумагами, уже в 60-х гг. она обретает большую популярность, что, как и в других странах, связано с увеличением эмиссионной активности государства и ростом количества акционерных обществ. 

   В течение почти целого столетия Санкт-Петербургская биржа оставалась единственной официально признанной в России. Но в 1796 г. по ходатайству иностранного купечества в России появляется еще одна биржа Одесская. Она была не только товарной, но фондовой. Однако, как фондовая, он  не была столь ажиотажна, как, например, Санкт-Петербургская. 

    В 1828 г. московское купечество обратилось к губернатору с предложением учредить биржу в Москве. Открылась  она лишь в 1839 г. Московская биржа развивалась преимущественно как товарно-сырьевая. Торговля ценными бумагами в Москве была развита слабо. Большая часть купечества рассматривала ее занятием недостойным. В основном бумагами торговали немцы и евреи. Самостоятельной котировки на Московской бирже не было. Торги производились по курсу Петербургской биржи или Берлинской биржи. Лишь с началом промышленного подъема в

60-ых гг. XIX века на Московской бирже утверждается  институт маклерства и появляется  собственный устав.

   В ходе экономического подъема биржи  появились практически во всех крупных городах России. До 1913 года в России было открыто около 100 бирж.

   Однако  начало I Мировой войны нанесло ощутимый удар по биржевой активности. Объемы международной торговли сократились, а государство в связи с военным положением усилило регулирующее давление на биржи. Октябрьская революция 1917 года стала еще более серьезным ударом. Были закрыты все биржи. Но в конце 1921 года в связи с введением НЭПа была сделана попытка возрождения бирж. Советские биржи предназначались как для государственной, так и для кооперативной оптовой торговли. Но попытка вписать рыночный институт в плановую экономику оказалась неудачной, и в 1930 г. все биржи были вновь закрыты. В течение 60 лет подобная деятельность преследовалась по закону.

   Основой для возрождения бирж стали  валютные аукционы Госбанка и Внешэкономбанка и коммерческие центры Госснаба, проводившие в перестроечные годы аукционную продажу продукции производственно-технического назначения. Создание в первой половине 1990 года Московской товарной биржи и Российской товарно-сырьевой биржи вылилось в биржевой бум в России. Уже к концу 1990 года в стране насчитывалось более 700 бирж, Россия по их числу вышла на первое место в мире.

   В 1991 и 1992 годах были приняты федеральные законы и нормативно-правовые акты, которые приблизили организационно-правовой статус российских бирж к международным стандартам. Впрочем, фондовые биржи в это время обнаруживают большее соответствие мировой практике, нежели товарные. В сделках на товарных биржах могли участвовать постоянные и разовые посетители, а члены биржи могли быть неравноправными. Фондовые же биржи в действительности, представляли собой закрытые клубы профессиональных участников финансового рынка.

    К концу 1992 года резко возрастает популярность фондовых бирж. Их общее число достигло 22, а на крупнейших товарных биржах создавались фондовые отделы. Создается Московская Межбанковская Валютная Биржа, которая сначала была центром организованной торговли валютой, а потом стала одной из ведущих фондовых бирж страны. В этом же году создаются региональные валютные биржи, на основе которых ММВБ несколькими годами позже создала общенациональный рынок валюты и ценных бумаг. Тем не менее, реальное значение фондовых площадок было еще незначительным. Объем сделок с ценными бумагами соответствовал всего 3-5% объема товарных сделок.

   В 1993 году на фондовых и товарных биржах, боровшихся за свое существование, начали торговать приватизационными чеками, кредитами и инструментами денежного рынка, брокерскими местами, ценными бумагами на предъявителя. Кроме того, биржи брались за обслуживание сделок по приватизации предприятий. Рынок ценных бумаг расширяется за счет попадания на него государственных и муниципальных облигаций и корпоративных ценных бумаг, выпущенных первыми приватизированными предприятиями. В этих условиях продолжает увеличиваться число фондовых бирж: на конец 1994 года их насчитывалось 63. Количество товарных бирж при этом сокращается: до 137 к концу того же года.

   В 1995 году создается Российская торговая система – РТС, которая по замыслу ее создателей должна была обслуживать межрегиональный фондовый рынок. В действительности РТС была не биржей, а внебиржевой компьютерной системой, подобной американской системе Nasdaq на первых этапах ее существования. Недостатком системы было отсутствие гарантий исполнения сделок и то, что акцент делался на работе с крупными брокерскими компаниями с иностранным участием. Но в течение двух лет после создания РТС на ней заключалось более половины сделок с российскими корпоративными ценными бумагами. К 1998 году РТС и ММВБ по объемам торгов значительно опередили другие российские биржи и вошли в разряд крупных национальных бирж.

   Сейчас  в России  насчитывается 11 фондовых бирж. Хотя сейчас одна из крупнейших российских бирж РТС несколько утратила былое значение в сфере торговли корпоративными ценными бумагами, она является главной срочной биржей в России, а место крупнейшей биржи по объему торговли акциями, в том числе через интернет-трейдинг, заняла ММВБ. 

   Источники:   -  http://www.falanga.ru

                     - http://www.k2kapital.com

                     - http://www.finmarket.com.ua