Американские опционные биржы

Американские опционные биржи. Крупнейшей опционной биржей США является Чикагская биржа опционов (Chicago Board Option Exchange - CBOE), на которую приходится более половины опционной торговли США и более 90% всех индексных опционов. 

Вторым крупнейшим рынком опционов выступает Международная  биржа ценных бумаг (International Securities Exchange - ISE). А в целом в США торгуют опционами на 7 биржах (табл. 1.3.).

Чикагская биржа опционов была создана в 1973 году как дочерняя компания крупнейшей товарной биржи мира – Чикагской  торговой палаты). Однако изначально она управлялась и регулировалась как совершенно самостоятельное учреждение. Сначала торговля осуществлялась опционами на 16 акций, причем выписывались только колл-опционы (опционы на покупку). В 1977 году появились пут-опционы (опционы на продажу) В настоящее время ведется торговля опционами на 1500 акций, биржевые индексы, валюту, казначейские облигации и фьючерсные контракты.

Торговля  ведется традиционным методом «с голоса» (open outcry system). Значительная часть опционов торгуется также с помощью электронной системы Retail Automatic Execution System (RAES), позволяющей совершать сделки с персонального компьютера через Интернет и ориентированной в первую очередь на мелких (розничных) инвесторов.

Участники торговли – маркетмейкеры, выступающие только в роли дилеров (принципалов) за собственный счет, и брокеры торгового зала ((floor brokers), исполняющие разнообразные виды заявок по поручению инвесторов. Книга лимитных заявок находится в ведении специального служащего – «ведущего книги заявок» (order book official). В отличие от NYSE, книга лимитных приказов доступна для обозрения всех участников торгов. Маркетмейкеры могут выступать и в качестве брокеров, но только не по тем опционам, по которым они являются принципалами.

Заявки  на покупку или продажу опционных  контрактов поступают на биржу таким образом, как и покупку акций на NYSE или NASDAQ, т.е. по специальной системе связи.

В заявке указывается, какое количество и каких контрактов требуется  купить или продать и по какой цене. В зависимости от последнего параметра заявка может быть рыночной или лимитной. Брокер, представляющий ту или иную компанию по ценным бумагам, выполняет приказ в торговом зале в соответствующей «яме» (pit), где осуществляется торговля опционами данного класа, заключая сделку либо с другим брокером, либо с маркетмейкером.

Один  контракт на акции дает право продать  или купить 100 акций. Стандартизация также означает, что все контракты имеют определенные сроки истечение (expiration dates). Контракты истекают в 23:59 в субботу, следующую за третьей пятницей месяца истечения контракта (expiration month). Существует три специальных цикла (январский, февральский и мартовский), в каждом из которых четыре месяца, и в данный момент времени инвестор может приобрести контракты, истекающие только в определенные месяцы. Сроки опционов обычно не превышают 9 месяцев, хотя есть и более долгосрочные – до трех лет (LEAPS).

Все расчеты осуществляются через клиринговую  организацию – Опционную клиринговую корпорацию (Options Clearing Corporation – OCC), принадлежащую и обслуживающую все биржи, на которых ведется торговля опционными контрактами.

Особую  популярность приобрели опционы на биржевые индексы. Впервые они появились на СВОЕ в 1983 году, а ныне заняли первое место среди всех опционных контрактов.

Фьючерсные  биржи. Первые фьючерсные контракты появились в США в Чикаго в середине XIX века на товарной бирже, носящей называние Чикагская торговая палата.Это были сначала контракты на пшеницу, потом на другие зерновые товары. В 1920-е годы появился важнейший элемент фьючерсной торговли – клиринговая палата, и тогда же полностью сформировался современный механизм фьючерсной торговли.

Революционные изменения на рынке фьючерсов  произошли в 1970-е годы и связаны с появлением финансовых фьючерсов. В 1972 г. на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange – CME) появился фьючерсный контракт на валюту, затем на СВОТ – на казначейские векселя, процентные ставки, а в 1982 году – на биржевые индексы.

Чикагская товарная биржа (СМЕ) – крупнейшая фьючерсная биржа в США и вторая в мире (после немецкой EUREX) по количеству заключенных фьючерсных контрактов и опционов на фьючерсы. По обороту же ей принадлежит лидерство.

Четырьмя  основными группами базовых активов  на бирже выступают: 1) процентные ставки, 2) фондовые индексы, 3) иностранная валюта и 4) товары.

Биржа была основана в 1898 году под названием  Чикагская палата по торговле маслом и яйцами). Современное название получила в 1919 году.

СМЕ первая среди североамериканских бирж превратилась в публичную корпорацию, чьи акции торгуются на NYSE с декабря 2002 года. С декабря 2001 г. СМЕ стала дочерней компанией Chicago Mercantile Exchange Holdings Inc.

Три продукта биржи – фьючерсный контракт на ставку по евро-долларовым депозитам, фьючерсные контракты на индексы S&P500 и NASDAQ-100 – превратились в базовые инструменты оценки и управления риском на мировом рынке.

Торговля  осуществляется в питах торгового зала методом открытого выкрика или с помощью электронной торговой системы GLOBEX. Многие специалисты на бирже считают, что личный контакт, обеспечиваемый голосовым аукционом, позволяет лучше выявить справедливую цену, чем компьютер. Система GLOBEX была запущена в 1992 году для торговли в часы после занкрытия биржи. Со временем она превратилась в постоянно действующую торговую систему.

По  количеству видов базовых активов  СМЕ не знает себе равных. Товарные фьючерсы торгуются на масло, молоко, мясо, древесину; валютные - более чем на 10 валют; на самые разнообразные процентные ставки, полтора десятков фондовых индексов.

Старейшей фьючерсной биржей США является Чикагская  торговая палата (СВОТ). Датой ее создания считается 1848 год, когда 82 чикагских торговца зерном создали централизованный рынок с этим названием. Уже в 1851 году появился первый форвардный контракт на поставку зерна в будущем по заранее фиксированной цене.

В 1865 году СВОТ впервые формализовала  срочную торговлю зерном, разработав стандартные соглашения о поставке.