Современный денежный рынок

     Банк  России и Правительство Российской Федерации в вариантах развития российской экономики в 2009 году и  в период 2010 и 2011 годов исходят  из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования. В предстоящие три года основной задачей денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции до 5‑6,8% в 2011 году (из расчета декабрь к декабрю).

     Банк  России намерен в указанный период в основном завершить переход  к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса. При этом решения по корректировке политики будут приниматься на основе учета широкого спектра экономических индикаторов.

     Ускорение инфляции, а также ожидаемые в  предстоящий период внешние и  внутренние макроэкономические условия  подтверждают необходимость осуществления  более гибкой курсовой политики и активного использования процентной политики. Динамика денежных агрегатов будет оставаться важным индикатором для оценки монетарных условий и среднесрочного тренда инфляции.

     Банк  России продолжит движение к режиму свободно плавающего валютного курса, последовательно ослабляя жесткость привязки рубля к бивалютной корзине и допуская большую волатильность ее стоимости.

     При разработке денежно-кредитной политики на период 2009-2011 годов Банк России принимает  во внимание возможные изменения  мировых цен на основные товары российского экспорта, прежде всего на энергоносители. В случае снижения этих цен при продолжении увеличения импорта высокими темпами, поддерживаемого внутренним спросом, может произойти существенное сокращение положительного сальдо торгового баланса, и даже образование его дефицита.

     Поскольку в этом случае ослабнет действие одного из факторов, определяющих укрепление рубля, Банк России может сократить  покупки валюты на внутреннем рынке, осуществляемые в целях сдерживания  темпов укрепления национальной валюты. Решения о характере и объеме интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке в основном будут обусловлены целями денежно-кредитной и бюджетной политики.

     Процентная  политика Банка России будет осуществляться исходя из состояния экономики и динамики инфляции. Важной задачей процентной политики будет постепенное сужение коридора процентных ставок по собственным операциям Банка России и снижение волатильности ставок денежного рынка. При этом все большее влияние на формирование процентных ставок денежного рынка будут оказывать ставки по рыночным инструментам рефинансирования банков, прежде всего по операциям прямого РЕПО.

     Основным  фактором риска для российского  банковского сектора в условиях международного финансового кризиса является существенное ограничение доступа к ресурсам с международных рынков капитала и сокращение возможностей внешнего рефинансирования ранее привлеченных заимствований в связи со значительным подорожанием привлеченных средств для первоклассных заемщиков и фактическим исключением такой возможности для других заемщиков.

     Следствием  влияния указанного фактора является введение российскими банками более  консервативных подходов при кредитовании и при оценке кредитного риска. В  свою очередь, это ведет к снижению темпов роста кредитных вложений в экономику и снижению финансового результата (прибыли) кредитных организаций. Одновременно это обусловливает относительное увеличение в портфелях кредитных организаций доли проблемных активов, как накопленных в период кредитной экспансии, так и отражающих ухудшение экономического положения предприятий при ужесточении условий привлечения кредитов.

     В этой ситуации на состояние банковского  сектора будет оказывать влияние  качество функционирования внутрибанковских систем оценки и управления рисками, включая кредитный риск, риск ликвидности, рыночный, операционный и репутационный риски. Наряду с вопросами поддержания ликвидности банки должны уделять внимание вопросам поддержания достаточности капитала, в том числе и за счет дополнительных инвестиций собственников и новых инвесторов.

     В целях снижения негативного влияния  международных финансовых потрясений на экономику и финансовые рынки  России реализуется комплекс мер  по частичному замещению выбывших кредитных  ресурсов банков и восстановлению нормального кредитного цикла. Эти меры направлены на исключение системной угрозы устойчивости банковского сектора.

     В рамках системы управления ликвидностью банковского сектора Банк России продолжит улучшать условия доступа  кредитных организаций к инструментам рефинансирования, что должно способствовать снижению транзакционных издержек и рыночных рисков. При дальнейшем развитии внутреннего финансового рынка, его инфраструктуры это будет способствовать более эффективному перераспределению денежных средств в экономике.

     Решения по использованию инструментов предоставления и абсорбирования ликвидности будут  приниматься в зависимости от динамики основных макроэкономических показателей и состояния финансового  рынка. При необходимости Банк России может применять обязательные резервные требования в качестве прямого инструмента регулирования ликвидности банковского сектора.

     Для перехода к режиму таргетирования инфляции в полном объеме Банк России будет  участвовать в работе по созданию необходимых условий институционального характера, способствовать повышению глубины и ликвидности российского финансового рынка, добиваться роста эффективности своей процентной политики, совершенствовать управление ликвидностью банковского сектора, развивать систему анализа денежно-кредитной политики, макроэкономического моделирования и прогнозирования.

     Особое  значение Банк России придает формированию доверия общества к осуществляемой денежно-кредитной политике, повышению  ее открытости и прозрачности, разъяснению  общественности своих целей, задач и принятых мер. 
 
 

2.3. Изменения денежной  массы в России. 

     Денежная  масса — весь объём выпущенных в обращение бумажных денежных знаков и металлических монет, денежные средства на текущих счетах в банках. В статистических отчётах зачастую выделяется особо из общего объёма денежных средств в хозяйственном обороте сумма наличных денег.

     Совокупная  денежная масса — наличные денежные знаки в обращении, вклады в банках, средства на счетах в банках, другие безусловные денежные обязательства  в данной стране или странах, если используется групповая валюта. Совокупная денежная масса рассчитывается по состоянию на 1-е число месяца на основе данных сводного баланса банковской системы. В состав совокупной денежной массы входят:

     -денежный  агрегат М0 — наличные деньги в обращении;

     -средства  на расчетных, текущих и специальных  счетах предприятий, населения  и местных бюджетов;

     -депозиты  населения и предприятий в  коммерческих банках;

     -депозиты  населения до востребования в  сберегательных банках;

     -средства  страховых организаций;

     -срочные  депозиты населения в сберегательных  банках;

     -сертификаты  и облигации госзайма.

     В прямой отчётности Центрального банка присутствуют только М0 и М2.

     Денежный  агрегат М2 представляет собой объем  наличных денег в обращении (вне  банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций, финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации.

     Проанализируем  изменения денежной массы за период 2009 года.

     Международные резервы России на 23 октября 2009 составили 429,3 млрд. долл. против 423,4 млрд. долл. на 16 октября. Всего с начала октября, в результате валютных интервенций Банка России, международные резервы выросли на 15,9 млрд. долл. (в сентябре - на $3,8 млрд.).

     Рост  международных резервов частично отражается в увеличение денежной базы. За неделю с 19 по 26 октября денежная база в  узком определении выросла с 4095,9 млрд. руб. до 4101,6 млрд. руб. За две предыдущие недели, с 5 по 19 октября денежная база в узком определении выросла на 107,6 млрд. руб. Более полному отражению увеличения международных резервов в приросте денежной базы препятствует продолжающееся сокращение объема чистого кредита, предоставляемого ЦБ РФ банкам. Так, в октябре 2009 г. объем задолженности кредитных организаций перед Банком России снизился на 72,6 млрд. руб., составив на 30 октября 276 млрд. руб. Кроме того, с конца сентября снова начали расти объемы средств банков на депозитах в ЦБ: с 29 сентября по 30 октября увеличение составило 157,4 млрд. руб., и объем депозитов достиг 286,5 млрд. руб.

     Совет директоров Банка России принял решение  о снижении с 30 октября 2009г. ставки рефинансирования Банка России на 0,5 процентного пункта - до 9,5% годовых с целью дополнительного  стимулирования кредитной активности банковского сектора экономики. Кроме того, с указанного числа будут снижены процентные ставки по операциям Банка России также на 0,5 процентного пункта.

     Центральный банк РФ в течение 2009 снижал ставку рефинансирования семь раз - с 13% годовых. Последнее снижение было проведено 29 сентября, ставка была понижена с 10,5% до 10%.

     Банк  России отмечает, что в последние  недели сохраняется тенденция повышения  курса рубля к важнейшим мировым  валютам. Высокий уровень номинальных  процентных ставок в России, наблюдаемый рост цен на нефть и восстановление склонности инвесторов к принятию финансовых рисков обусловили приток иностранного капитала на российский финансовый рынок, что потребовало проведения Банком России валютных интервенций для предотвращения резкого укрепления рубля.

     По  данным Банка России в сентябре 2009 г. объем денежной массы увеличился на 2,6% (на 1,4% в августе), что наконец-то позволило также зафиксировать  положительное (+1,2%) изменение М2 по сравнению с концом 2008 г. На 1 октября 2009 г. денежный агрегат М2 составил 13649,5 млрд. руб. Стоит отменить, что в сентябре, как и в предыдущем месяце, рост денежной массы произошло вследствие увеличения объема безналичных рублевых средств (+3,7% в сентябре и +2,4% в августе), в то время как объем наличных денег М0 в сентябре сократился на 0,6% (на 1,2% в августе). По сравнению с началом года сокращение объем наличных денег в обращении по состоянию на 1 октября 2009 г. составляет 8,1%. Вероятно, отсутствие роста агрегата М0 связано с продолжающимся снижением потребительских расходов и, как следствие, с не растущим транзакционным спросом на деньги.

     В октябре Индекс финансовых настроений (ИФН) Сбербанка, рассчитываемый как  среднеарифметическое значение десяти индивидуальных индексов, вырос на 3,6 п.п., достигнув отметки 86,7. Однако, среди отдельных компонент ИФН, продемонстрировавших наибольший рост в октябре, два показателя - оценки личного материального положения (+9 п.п.) и ожидания изменений экономической ситуации в стране(+5 п.п.) - только скомпенсировали свое снижение в предыдущем месяце. Таким образом, текущая ситуация может характеризоваться лишь некоторой стабилизацией финансовых настроений российских потребителей. Денежная масса имеет огромное экономическое значение. Изменение темпов роста денежной массы воздействует на объём производства, занятость, цены, процентные ставки. Правительства государств в лице Центральных банков пытаются управлять денежной массой, преследуя цели экономической политики. 

      ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Итак, нами подробно рассмотрены основные цели, функции и инструменты денежно-кредитной политики, структура денежного рынка, а также современные представления о развитии денежной системы России.

     В первой главе мы раскрыли экономическую  сущность денег, исследовали изменения  спроса и предложения денег на основе классической, монетаристской  и  кейнсианской теорий. Также рассмотрели сущность и структуру денежного рынка, его роль в экономике.

     Во  второй главе мы  раскрыли цели и  методы денежно-кредитной политики, ее проследили единые направления, изменения денежной массы в России.

     На  основании работы можно сделать  следующие выводы:

     1) денежный рынок — это особый сектор рынка, на котором осуществляются покупка и продажа денег как специфического товара, формируются спрос, предложение и цена на этот товар. Определяющее влияние изменения спроса и предложения денег на ставку процента как их цену является свидетельством подчиненности денежного рынка общим закономерностям функционирования рынка вообще;