Современный денежный рынок

     Все финансовые инструменты, которые применяются  на фондовом рынке, можно разделить на две группы:

     1) акции, которые являются требованиями  на часть в чистом доходе  и в активах корпорации;

     2) долговые обязательства среднего (от одного до 10 лет) и продолжительного (10 и больше лет) сроков действия, которые являются обязательствами эмитентов перед владельцем выплачивать ему согласованную сумму денежного дохода в форме процентов через определенные промежутки времени вплоть до полного погашения.

     Каждая  из этих групп инструментов фондового  рынка имеет определенные недостатки и преимущества перед другой. Так, доход за долговыми обязательствами фиксирован и имеет высокая степень гарантии его получение. Этого преимущества не имеют акции, зато они дают владельцам прямую выгоду от увеличения прибыльности корпорации, а также от роста нарицательной стоимости активов корпорации, поскольку держатели акций имеют право собственности на соответствующую их долю. Вместе с тем с точки зрения корпорации акции имеют и такой важный недостаток, как необходимость оплаты требований держателей акций после выплат за требованиями владельцев долговых обязательств.

     По  третьему критерию - экономическим  назначением купли денег - денежный рынок разделяют на два сектора:

     -рынок  денег;

     -рынок  капиталов.

     На  рынке денег покупаются денежные средства на короткий срок (до одного года). Эти средства используются в обороте заемщика (покупателя) как деньги, то есть для приведения в движение уже накопленного капитала, благодаря чему они быстро высвобождаются из оборота и возвращают кредитору. Классическими операциями денежного рынка являются операции из межбанковского кредитования, из учета коммерческих векселей, операции на вторичном рынке с краткосрочными государственными обязательствами, краткосрочные вклады финансово-кредитных учреждений в коммерческих банках и кредиты банков этим учреждениям и так далее. Тем не менее, и другие - не финансовые - субъекты втягиваются на рынок денег, когда свои краткосрочные денежные средства вкладывают у банки или передают в распоряжение других финансово-кредитных учреждений, или же получают от них краткосрочные ссуды или другое финансирование.

     Для понимания сущности денежного рынка  необходимо осознать институционную модель, согласно которой денежный рынок  разделяют на два сектора: сектор прямого финансирования и сектор опосредствованного финансирования.

     В секторе прямого финансирования вопроса купли-продажи решают непосредственно  кредитор и заемщик. Этот сектор имеет  два канала движения денег: канал  капитального финансирования и канал  заимствований.

     В секторе опосредствованного финансирования деньги реализуются через посредников.

     Важное  значение для понимания функционирования денежного рынка имеет его  структура.

     За  сроками обращения финансовых инструментов финансовый рынок разделяют на рынок  денег (до 1 года) и рынок капиталов (больше 1 года).

     По  видам инструментов финансовый (денежный) рынок разделяют на рынок ссудных  обязательств, рынок ценных бумаг, валютный рынок, страховой рынок и рынок  золота.

     Необходимо  обратить особое внимание на то , что  каждый вид денежного рынка имеет свои финансовые инструменты.

     Инструменты денежного рынка по своему характеру  разделяют на долгу и недолгу.

     Недолговые  инструменты - это обязательство  покупателя денег предоставить право  участия в управлении его деятельностью  и в его доходах продавцу денег. К таким обязательствам принадлежат акции.

     Долговые  инструменты - это обязательство  покупателя денег возвратить их в  определенное время и уплатить процент  за пользование ими. К таким инструментам принадлежат депозитные сертификаты, кредиты, облигации и другие ссудные обязательства. Инструменты денежного рынка в процессе движения капитала самые могут стать объектом купли-продажи.

     Изучая  тему, необходимо обратить особое внимание на понятие стоимости денег.

     Под стоимостью денег как средства обращения понимают их покупательную способность, которая определяется индексом цен. Под стоимостью денег как капитала понимают проценты, которые необходимо уплатить за пользование ими, и ее показателем является ставка процента. Надо осознать, какие факторы влияют на стоимость денег. Важно уяснить зависимость процентной ставки от спроса и предложения на капитал. Следует отметить, что изменение спроса влияет прямо пропорционально на смену процентной ставки, а изменение предложения - обратно пропорционально.

     Стоимость денег как средство обращения  и стоимость денег как средство накопления и капитал взаимозависимые, эта взаимосвязь выражается в  существовании реальной и номинальной  ставки процента.

     Номинальная ставка процента - это фактически установленная ставка.

     Реальная  ставка процента определяется перечислением  из номинальной на основе уровня инфляции. И. Фишер разработал модель “соотношение реальной и номинальной ставки процента”

     R= i - ∆P/1 + ∆P,

     где R - реальная ставка процента;

     i - номинальная процентная ставка;

     ∆P - темп инфляции.

     Таким образом, на размер номинальной ставки процента влияет уровень инфляции. Кроме того, на размер ставки процента по отдельным операциям влияет фактор риска. Чем высший риск, тем высшая ставка процента.

     Большое значение имеет соотношение спроса и предложения на денежном рынке. Достижение равновесия спроса и предложения есть одним из задач денежно-кредитной политики. Уровень процентной ставки, за который спрос на деньги равняется их предложению, называется равновесной ставкой процента, или ставкой равновесия. Существуют разные модели установления равновесия на финансовом рынке в зависимости от типа денежно-кредитной политики (гибкая, жесткая).

     Рынок денег характерный тем, что он очень чувствительный к любым  изменениям в экономике и в финансовой сфере. Поэтому спрос и предложение здесь весьма непостоянные, а процент как цена денег часто изменяется под их влиянием. Через это он является наиболее реальным индикатором конъюнктуры денежного рынка вообще и служит базой формирования процентной политики в стране. Это дает основания рассматривать механизм формирования спроса и предложения на денежном рынке только на основании рынка денег. 

 

ГЛАВА II.  Современный денежный рынок 

2.1. Денежно-кредитная политика, ее цели и инструменты. 

     К определению понятия «денежно-кредитная  политика» применяют разные подходы. По определению Э.Дж. Долана, «в это  понятие включаются все действия правительства, которые влияют на количество денег, которые находятся в обращении».

     Другие  авторы трактуют денежно-кредитную политику как один из двух ведущих средств (другой - фискальная политика), с помощью которого органы власти в рыночной экономике регулярно влияют на темп и направление общего экономического роста, включая не только уровень валового продукта и занятости, но и общий уровень роста или падения цен.

     Более полным и точным определением денежно-кредитной  политики есть понимания ее как комплекса взаимосвязанных, направленных на достижение определенных целей мероприятий по регулированию денежного рынка, который осуществляет государство через свой центральный банк.

     Денежно-кредитная  политика Центрального банка — система  мероприятий, направленных на изменение  денежной массы в обращении, объёма кредитов, уровня процентных ставок и  других показателей денежного обращения и кредита.

     Основными инструментами денежно-кредитной  политики Центрального банка являются:

     1)установка  нормы обязательного банковского  резерва (какую часть своих  средств коммерческие банки должны  держать в Центральном банке  для обеспечения резерва);

     2)регулирование  официальной учётной ставки (под  какие проценты Центральный банк  даёт кредиты другим банкам);

     3)операции  на открытом рынке (покупка  и продажа ценных государственных  бумаг: облигаций, казначейских  обязательств и так далее)

     4)валютные  интервенции (покупка и продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарное предложение денег).

     Устанавливая  размер резервов, Центральный банк регулирует денежные потоки. Так при  увеличении обязательных резервов уменьшаются активы банков, и они вынуждены увеличивать проценты, под которые они выдают кредиты организациям и частным лицам. Обычно норма банковского резерва повышается для поддержания ликвидности банковской системы в условиях экономического кризиса (страховка на случай, если большое число вкладчиков одновременно пойдут забирать свои деньги из банка.)

     Основными методами денежно-кредитной политики являются общие и селективные. Первые оказывают влияние на рынок заемных  капиталов в целом, а вторые направлены на конкретные виды кредитов или кредитование отдельных отраслей, фирм.

     Наряду  с экономическими методами регулирования  деятельности коммерческих банков ЦБ может использовать в этой области  и административные методы воздействия.

     К ним относится, например, использование количественных кредитных ограничений. Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. Добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений в настоящее время используется не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще был отменен.

     Центральный банк может также устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, ликвидности баланса, максимального размера риска на одного заемщика и еще ряд некоторых дополняющих.

     При нарушении коммерческими банками  банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов, Центральный  банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.

     Очевидно, что использование административного  воздействия со стороны Центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а может применяться в порядке исключительно вынужденных мер.

     Можно выделить несколько возможных целей  денежно-кредитной политики:

     -высокий  уровень занятости;

     -экономический  рост;

     -стабильность  цен;

     -стабильность  процентных ставок;

     -стабильность  финансовых рынков.

     Обычно  денежно-кредитная политика Центрального банка направлена на достижение и  сохранение финансовой стабилизации, в первую очередь укрепление курса  национальной валюты и обеспечение  устойчивости платежного баланса страны.

     Высшая  цель государственной денежно-кредитной политики заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости и росте реального объема валового национального продукта. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. В связи с этим текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, например, на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, на определение уровня обязательных резервов, изменение ставки рефинансирования коммерческих банков и т.п.

2.2. Основные направления  денежно-кредитной  политики Центрального  банка России. 

     В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов» отражаются главные задачи, стоящие перед Банком России в указанный период в соответствии с проводимой Правительством Российской Федерации экономической политикой, и определяются меры денежно-кредитной политики, ведущие к достижению поставленных целей.