Рынок ценных бумаг. Виды ценных бумаг

 В настоящее время на российском фондовом рынке находятся в обращении следующие виды государственных ценных бумаг и обязательств:

 

- государственные  краткосрочные бескупонные облигации;

- государственные  долгосрочные обязательства;

- казначейские  обязательства и казначейские  векселя;

- облигации  государственного внутреннего валютного  займа.

Основными видами ценных бумаг являются: облигации, акции, обязательства, сертификаты, векселя, ноты, закладные, варранты, опционы, фьючерсы и др.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношение  займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (эмитентом, должником). Облигации - долевые обязательства  эмитентов, источник финансирования расходов бюджета, превышающих доходы; источник финансирования инвестиций акционерных  обществ; форма сбережений средств  граждан и организаций и получения  ими дохода.

На облигации  указана номинальная стоимость. Она может быть продана за сумму  меньшую, чем номинальная стоимость (со скидкой).

Тогда лицо, выпустившее ее, обязано возместить ее держателю в предусмотренный  срок номинальную стоимость. Доход  держателя в этом случае образуется в виде разницы между номинальной  и продажной ценой (дискаунта  к номиналу). Облигация может быть продана по номинальной стоимости  либо по рыночной цене. В этом случае лицо, выпустившее облигацию, обязано  возместить ее держателю в предусмотренный  срок номинальную стоимость и  уплатить ему фиксированный процент. При покупке облигации по номиналу доход держателя равен полученному  проценту. При перепродаже облигаций  по рыночной цене держатель ее имеет  доход или убыток в виде разницы .между ценой покупки и ценой  продажи и доход в виде процента. В случае фиксированного процента облигации - твердо доходные ценные бумаги.

Облигации выпускают государство (центральное правительство, правительства республик, областей, штатов, муниципалитеты), предприятия и организации (акционерные общества). Облигации, выпускаемые государством, имеют и другие названия (казначейские векселя, казначейские обязательства, ноты, сертификаты). Но по сути все эти ценные бумаги - облигации.

1. продлеваемые - дают возможность владельцу продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока;

2. отсроченные - дают эмитенту право на отсрочку погашения;

3. конвертируемые - дают владельцу право обменять облигации на акции того же эмитента;

4. индоссированные - выпущенные одной компанией и гарантированные другой;

5. индексированные - по которым инвестору предоставляются различные гарантии при инфляции;

6. с трастовым обеспечением - обеспеченные другими ценными бумагами, находящимися в финансовом учреждении (у эмитента) на тресте (доверительном хранении);

7. с выкупным фондом - облигации, при выпуске которых зарезервирован специальный фонд для погашения;

8. ипотечные - выпускаются под обеспечение недвижимым и существом (земля, производственные и жилые здания);

с изменяющимся процентом - он варьируется в зависимости  от положения на финансовом рынке.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное  денежное обязательство  векселедателя  уплатить владельцу векселя (векселедержателю) определенную сумму в определенный срок. Вексель выполняет кредитную  и расчетную) функции; он применяется  как средство платежа.

Виды векселей:

 

1. простой и переводной (тратта). Простой вексель - ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить векселедержателю по наступлении срока определенную сумму денег. Переводной вексель - приказ векселедержателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу - первому держателю векселя (ремитенту);

2. домицилированный - имеет оговорку о том, что он подлежит отплате третьим лицом (домицилиатом) по месту жительства плательщика или в другом месте;

3. торговый вексель - основан на торговой сделке;

4. финансовый вексель - плательщиками по такому векселю выступают банки.

  Держатель векселя до истечения срока уплаты может передать его другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента); может также предложить вексель банку. Банк выплатит ему обозначенную в векселе сумму за вычти процентов за время с момента уплаты до срока платежа по ваксою и банковской комиссии. Банк же либо ждет срока платежа и получает сумму, указанную в векселе, либо перепродает вексель на рынке ценных бумаг (со скидкой), либо переучитывает вексель в центральном (государственном) банке с уплатой ему официальной учетной процентной ставки.

 Закладная  - ценная бумага, документ о залоге  должником недвижимого имущества  (земли, строения), дающий кредитору  право продажи заложенного имущества  при неуплате ему долга в  срок. Закладное свидетельство - документ о залоге должником  -движимого имущества (картины,  драгоценности и др.), дающий кредитору  право продажи заложенного имущества  при неуплате ему долга в  срок. Виды закладных свидетельств: именные, ордерные, на предъявителя. Ордерные закладные свидетельства  могут передаваться от одного  лица к другому по передаточной  надписи. Закладные имеют широкое распространение в странах с рыночной экономикой.

Облигации, акции, векселя, закладные - основные ценные бумаги. Варранты, опционы, фьючерсы - производные  от них ценные бумаги.

Варрант - сертификат (удостоверение), дающий его  владельцу право приобретать  ценные бумаги по цене, предусмотренной  контрактом, в течение определенного  времени или бессрочно.

Опцион - контракт (соглашение), предусматривающий  право лица, приобретшего опцион, в  течение определенного срока  купить по определенной цене определенное количество акций у лица, продавшем  опцион (опцион вида "пут"), либо продать  их ему (опцион вида "пут"). В отличие  от варранта опцион дает право не только купить, но и продать ценные бумаги, причем определенное их количество.

Фьючерс - контракт (сделка), заключенный на бирже и представляющий куплю-продажу  ценных бумаг по фиксированной в  момент его заключения цене, с исполнением  операции через определенный промежуток времени (к определенной дате). В  отличие от опциона фьючерс представляет собой не право, а обязательство  купли-продажи ценных бумаг.

 

Термин  сертификат как ценная бумага имеет  два значения:

1. документ - свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на  получение депозита (депозитные сертификаты), или свидетельство банка о получении денег от граждан для долгосрочного их  сбережения (сберегательные ; сертификаты);

2. вид облигаций государственных займов. Сертификаты дают возможность банкам привлечь вкладчиков  свободных денежных  средств.

Преимущество  их перед обычными депозитными вкладами в том, что они могут перепродаваться  на вторичном рынке.

Владелец  сертификата получает доход либо в виде процента, либо в виде разницы  между  суммой,  подлежащей  выплате,  и  покупной ценой сертификата.

Виды  сертификатов:

1. именные и на предъявителя. Последние могут обращаться на вторичном рынке. В продажную цену включается и начисленный на момент продажи процент;

2. до востребования и срочные. Депозитные сертификаты до востребования дают владельцу право на изъятие определенных сумм по предъявлении сертификата. На срочных депозитных сертификатах указаны срок отплаты и размер причитающегося процента.

Акция - ценная бумага, удостоверяющая право  ее владельца на долю в собственных  средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом. Средства, вырученные акционерным обществом от продажи  акций, - источник формирования производственных и непроизводственных основных и  оборотных средств. Акция - способ быстрого межотраслевого перелива капиталов, метод  вовлечения денежных средств граждан  и институциональных инвесторов в хозяйство (предпринимательскую  деятельность) и способ получения  ими доходов от вложения этих средств. И, наконец, акция - способ «распыления» риска.

В отличие  от облигаций акции не являются долговым обязательством акционерного общества; деньги, поступившие ему от продажи  акций, представляют собственность  акционерного общества; их не надо возвращать держателям акций.

Виды акций и их использование:

- именные и на предъявителя. В Российской Федерации акционерные общества могут выпускать только именные акции;

- привилегированные (преференциальные) и обыкновенные.

Держатели привилегированных акций имеют  два преимущества.

Во-первых, в случае ликвидации акционерного общества вначале удовлетворяются претензии  кредиторов, затем - держателей привилегированных  акций и, наконец, держателей обыкновенных акций.

Во-вторых, держатели привилегированных акций  получают фиксированные дивиденды, тогда как дивиденды держателям обыкновенных акций не гарантированы.

В то же время привилегированные акции, как правило, не дают их владельцам право голоса, а обыкновенные акции  дают такое право.

Привилегированные акции могут быть:

1. кумулятивными - по ним выплачиваются "накопленные" дивиденды. Если, например, на привилегированную акцию установлен дивиденд 5 %, но компания в данном году смогла выкатить только 3 % , то в следующем году она должна выплатить 7 % конвертируемыми - их можно обменять на обыкновенные по заранее определенной цене;

2. с плавающим курсом - дивиденд по ним «привязывается» к процентной ставке банка;

3. возвратными и невозвратными. Возвратные акции компания имеет право "отозвать" путем выкупа.

Обычные акции могут быть ограниченными: они не дают права голоса или ограничивают его. Компании могут выпускать привилегированные  и обыкновенные акции с ордером, который дает держателям право купить определенное число обыкновенных акций;

              Акции могут расщепляться и  консолидироваться. При расщеплении  одна акция превращается в  несколько акций, что приводит  к соответствующему уменьшению  рыночной цены одной акт. При  консолидации происходит увеличение рыночной цены одной акции.

 

 

 

 

 

Глава 3. Участники рынка ценных бумаг.

 

 Участники рынка ценных  бумаг - это физические лица  или организации, которые продают  или покупают ценные бумаги  или обслуживают их оборот  и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в  определенные экономические отношения  по поводу обращения ценных  бумаг.

Состав  участников  рынка  ценных бумаг  зависит от той ступени, на какой находится производство и банковская система,  а также каковы  экономические функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей. Если мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и капиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов,  то крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций.  Результатом является отделение собственности и финансирования предприятий от самого производства.  Государство в лице центрального правительства  и местных органов власти со временем все в большей степени прибегает к заимствованию средств для финансирования  бюджетных  расходов  в дополнение к взиманию налогов,  а также в интервалах между поступлениями налогов. Главную массу эмитентов акций составляют нефинансовые  компании.  они  же выпускают среднесрочные и долгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения их основного капитала,  так и для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства.

     Правительство выпускает   долговые   обязательства   широкого спектра  сроков от казначейских векселей  сроком в 3 месяца до облигаций  сроком 30, а иногда и 50 лет.

              Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в регулирующие Законом “ О рынке ценных бумаг” в зависимости от их функционального назначения: эмитенты; инвесторы; фондовые посредники; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; государственные органы регулирование и контроля.

            Эмитент - это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных  между собой договором, или  органы государственной власти  и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства  перед инвесторами ценных бумаг  по осуществлению прав, удостоверенных  ценной бумагой.

Брокером  считают профессионального  участника рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает лицензию в местных финансовых органах.  

        Дилером  называется профессиональный участник  рынка ценных бумаг (физическое  лицо или организация), осуществляющий  дилерскую деятельность.

         Одним из профессиональных участников  рынка ценных бумаг могут быть  управляющие компании независимо  от конкретной юридической формы  их организации, но имеющие  государственную лицензию на  деятельность по управлению ценными  бумагами.

Указания деятельности включают:

1.управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

2. управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;

3. управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

         Регистраторами на рынке ценных  бумаг обычно называются организации,  которые по договору с эмитентом  ведут реестр. Реестром называется  список владельцев именных ценных  бумаг, составленный на определенную  дату. Задача регистратора состоит  в том,  чтобы  вовремя и  без ошибок предоставить реестр  эмитенту.

          Депозитариями называются организации,  которые оказывают услуги по  хранению сертификатов ценных  бумаг и (или) учету прав  собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведет счета,  на которых учитывается ценные  бумаги, переданные ему клиентами  на хранение, а также непосредственно  хранит сертификаты этих ценных  бумаг.