Рынок ценных бумаг и формы его организации в современных условиях

     Основные  данные о работе

 

 

Оглавление 

 

Введение

     С момента появления первой ценной бумаги прошло около восьми столетий. Конечно, фондовый рынок за это время прошел большой путь, современную экономику трудно представить без ценных бумаг. Исторически первым видом ценных бумаг является вексель. Вексель впервые появился в Италии еще в XII веке. В средние века Италия являлась центром торговли между Европой и Востоком. Сюда же стекались огромные суммы со всей Европы от папской десятины – налога в пользу католической церкви. Возникла необходимость появления специального сословия – сословия менял. Менялы производили размен монет, который постепенно все чаще стал совмещаться с переводом денег в другое место. Оформлялась такая сделка не только записью в книге менялы, но и на отдельном листе бумаги, который и представлял собой первоначальный вариант векселя. Именно от этих менял ведут свое происхождение термины «банк» и «банкрот». Скамья, на которой менялы осуществляли размен монет, по-итальянски называется «banca». Внутренние законы сословия менял были очень суровы. Если меняла допускал обман клиента, его скамью ломали (banca rotta – сломанная скамья, банкротство), а сам он подвергался изгнанию. Поэтому книги менял, куда они заносили сведения о сделках, имели публичное признание, а записи в них приравнивались к нотариальным документам. Первые образцы векселей относятся к 1157 году.

     В 16 веке на бирже в Антверпене впервые  начали осуществляться операции с государственными ценными бумагами: продавались долговые обязательства правительств Голландии, Англии, Португалии, Испании и Франции. Основной причиной выпуска первых государственных ценных бумаг были войны. Исход войн все больше и больше зависел от финансовой мощи, нежели от военного искусства.

     Развитие всей финансовой сферы (а рынок ценных бумаг – часть финансового рынка) осуществляется не само по себе, а идет «вслед» за развитием производственной сферы, вытекает из потребностей и закономерностей самого производства. И новые виды финансовых инструментов (ценных бумаг), форм торговли ими появляются по мере возникновения потребности в них вместе с развитием экономики в целом.

     Характеризуя современный фондовый рынок, следует упомянуть о трех ключевых тенденциях его развития во второй половине 20 века. Эти тенденции следующие:

     1.  Глобализация – процесс стирания границ между национальными рынками, интеграция финансовых инструментов (ценных бумаг), участников рынка, органов регулирования, механизмов торговли ценными бумагами и так далее.

     2.   Секьюритизация – процесс превращения необращаемой задолженности в обращаемые ценные бумаги. Например, в России одним из первых примеров секьюритизации долга явился выпуск облигаций государственного внутреннего валютного займа – так называемых «вэбовок»).

     3.   Дезинтермедиация (устранение посредника). Эта тенденция проявляется в стремлении участников финансового рынка устранить коммерческие банки как финансовых посредников. С дезинтермедиацией тесно связана и институализация рынка ценных бумаг – то есть формирование института профессиональных финансовых посредников, не  являющихся коммерческими банками (например, инвестиционных фондов).

     Таким образом, можно сделать вывод о том, что развитие фондового рынка идет вслед за развитием сферы производства, потребностей производства и экономики в целом. Интернационализация и усложнение хозяйственной жизни привела и к интернационализации и к усложнению фондового рынка.  Появляются новые ценные бумаги, в том числе производные финансовые инструменты второго и более высоких порядков, изменяется форма ценных бумаг, механизмы торговли ими, состав участников рынка ценных бумаг.

     Рыночная  система хозяйствования предполагает наличие трех видов рынков: рынка товаров и услуг, рынка рабочей силы и рынка капиталов или финансового рынка.

     Финансовый  рынок как экономическая категория  – это совокупность отношений, связанных с перераспределением денежных ресурсов между субъектами хозяйствования.

     Рынок ценных бумаг – часть финансового  рынка, где осуществляется эмиссия  и обращение ценных бумаг, то есть специальных документов, которые  имеют собственную стоимость  и могут самостоятельно обращаться на рынке.

     Кроме термина “рынок ценных бумаг” используется также термин “фондовый рынок”. Между этими терминами есть некоторое различие. Фондовый рынок объединяет оборот только фондовых (инвестиционных, эмиссонных) ценных бумаг, рынок ценных бумаг – оборот всех ценных бумаг, то есть понятие “рынок ценных бумаг” несколько шире, чем “фондовый рынок”. Однако так сложилось, что в российской научной литературе, а также на практике эти термины используются как синонимы.

     Сегодня в Российской Федерации сформированы основополагающая законодательная  база, группы профессиональных участников рынка, саморегулирующиеся организации, действующая инфраструктура, отвечающая современным требованиям. В то же время, российский рынок ценных бумаг пока ещё относится к категории развивающихся рынков и продолжает своё формирование, что обуславливает актуальность изучаемого предмета.

     Цель  настоящей работы – ознакомление с важнейшими понятиями и принципами организации фондового рынка  как одного из звеньев системы  рыночной экономики.

     Задачей работы является изучение:

1. Характеристик и особенностей различных видов ценных бумаг, существующих в российской практике;
2. Видов рынков ценных бумаг и выполняемых ими функций;
3. Профессиональных видов деятельности на российском фондовом рынке;
4. Особенностей функционирования современных фондовых бирж;
5. Методов анализа рыночной конъюнктуры. 

 

Основная  часть

     1 Теоретические аспекты  функционирования  рынка ценных бумаг

1. Ценная  бумага

 

     Ценная  бумага как юридическое понятие [1] — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении [2].

     Ценные  бумаги как экономическая категория  — это права на ресурсы, обособившиеся  от своей основы и даже имеющие  собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:  обращаемость; доступность для гражданского оборота; стандартность и серийность; документальность; регулируемость и признание государством; рыночность; ликвидность; риск [3], [4].

     1.2 Признаки ценной  бумаги

 

            В юридической литературе выделяют следующие признаки ценной бумаги:

1. документарность — ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение;
2. воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и возможно неимущественного характера;
3. начало презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;
4. оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;
5. публичная достоверность — по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.

2. Виды  ценных бумаг

 

     Существующие  в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два класса:

1. основные ценные бумаги;
2. производные ценные бумаги или деривативы.

     Основные  ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

1. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.;
2. Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

     Производная ценная бумага или дериватив —  это бездокументарная форма выражения  имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

     В российском гражданском праве ценные бумаги классифицируются по способу  легитимации владельца ценной бумаги (управомоченного лица) на предъявительские (ценные бумаги на предъявителя), именные, ордерные (ордерские).

     1.4 Ценные бумаги  в контексте российского  законодательства

 

     В соответствии с российским законодательством  к  ценным бумагам относятся:

1. Государственные и муниципальные ценные бумаги;
2. Облигация;
3. Вексель;
4. Чек;
5. Депозитный и сберегательный сертификаты;
6. Банковская сберегательная книжка на предъявителя;
7. Коносамент;
8. Акция;
9. Приватизационные ценные бумаги;
10. Складское свидетельство;
11. Инвестиционный пай;
12. Закладная;
13. Другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

     1.5 Анализ рынка ценных  бумаг

 

     Для того чтобы понять, как функционирует  рынок ценных бумаг, необходимо рассмотреть  его структуру. Основными группами участников рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники рынка ценных бумаг.

     Эмитенты  – это юридические (а в некоторых  случаях и физические) лица и органы государственной власти и муниципальных  образований, которые выпускают ценные бумаги от своего имени и несут обязательства по ним перед инвесторами. Эмитентами являются, например, акционерное общество, Министерство финансов РФ, коммерческие банки и т.д. Выписывать векселя могут и физические лица.

     Инвесторы – это юридические и физические лица, которые покупают ценные бумаги от своего имени и за свой счет, на свой страх и риск.