Рынок ценных бумаг и формы его организации в современных условиях

Нужно уточнить, что система торговли акциями в России сильно страдает от не ликвидности биржи. Показатель ликвидности - это действенный спрэд – различие между стоимостью продажи и покупки. Он же является и главной количественной характеристикой неявных трансакционных издержек, которые идут от эмитентов и инвесторов. На деле, при высоком спрэде эмитенту России очень невыгодно размещать акции через организованную биржу, а инвестору – самому принимать участие в торгах.

Очень большие торговые издержки в итоге приводят к тому, что инвестор нуждается в добавочной прибыли на вложенные деньги. При других равных условиях эмитенты избирают рынки с минимальными издержками, потому что инвесторы при покупке акций всегда будут дисконтировать стоимость покупки на издержки по торгам. То есть, чем ниже цена выхода на биржу для фирм, тем выше экономический эффект они достигают от сделки.

Организация торгов на биржах развивающихся стран сегодня сталкивается с одинаковыми проблемами.

  1. Главные трансакционные издержки перекладывают на инвесторов и эмитентов.

  2. Если есть несколько систем с открытыми торгами, то в центре процесса стоит брокер, который может применять широкие арбитражные возможности биржи.

  3. Биржа как поле игры. Она находится в нескольких системах и измерениях: системы внутри страны с различными технологиями и сегменты биржи, которые представлены бумагами компаний соплеменников, занимающихся торгами за границей.

  4. Нет стратегически ориентированной программы роста конкурентных плюсов бирж как центров привлечения денег инвесторов.

Суть проблемы - неэффективность биржи ведет к утрате конкурентных преимуществ российской фондовой биржи на арене мира. То есть происходит отток активности торгов на биржи за границу по средствам размещение новых выпусков акций на более выгодных биржах. Та же структура ярко выражена, кроме российских бирж, на биржах Бразилии и Украины.

Стагнация биржи Украины сегодня стала очевидна. Главная функция – перераспределять деньги в более прибыльные экономические сектора и она ее не выполняет. Ко всему прочему, она почти потеряла спекулятивную часть и с трудом перераспределяет собственность.

Биржа Украины - <заложница политики>. Вся приватизация в стране проходила без учета настоящего размера стоимости. В итоге ценообразования в Украине с самого начала были искажены, что отразилось на вторичном рынке акций.

У российской биржи еще есть перспективы. Главное направление повысить привлекательности биржи России для инвесторов путем создания условий, при которых совершенствуется конкуренция образования цен.

При должных регуляциях биржа России будет иметь возможность стать прибыльной для инвесторов – непрофессионалов. Сегодня же прибыль можно получить лишь при помощи профессионалов. Иначе говоря, эффективность работы на российской бирже сейчас определяет, скорее, деловой этикой и профессионализмом посредника, нежели динамикой самой биржи.

2.3 Спекуляция и биржевые махинации

Если мы рассчитываем на полнокровное функционирование рынка ценных бумаг, то обязаны отвести на нем место спекуляции. На фондовом рынке, как и в экономике в целом, она не обязана рассматриваться лишь с наружной стороны возможного легкого обогащения тех либо других лиц. За ее фасадом следует созидать конкретный смысл и функции, которые она выполняет.

Во-первых, спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует дополнительному увеличению энтузиазма вкладчиков к ценным бумагам и таковым образом максимизирует мобилизацию средств общества в интересах производства.

Спекулятивное рвение, т.Е. Рвение к быстрому обогащению, принуждает инвестора вкладывать средства в развитие новейших и рисковых компаний, без которых прогресс общества сдерживался бы в значимой степени.

Во-вторых, спекуляция способствует увеличению и сохранению высокой степени ликвидности ценных бумаг (т.Е. Способности быть превращенными в наличные средства), что делает их привлекательными для инвесторов.

В-третьих, спекуляция способствует стабилизации курсов ценных бумаг, препятствует их резким колебаниями поскольку, как правило, спекулянты будут действовать на противоположных тенденциях рынка: брать, когда большая часть инвесторов реализует, и продавать, когда большая часть покупает.

Спекулятивные операции более характерны при сильном колебании курсов бумаг. Но огромные колебания цен частенько означают, что имеет место недочет данных бумаг на рынке, и соответственно масштабы спекуляции невелики.

сразу следует отметить, что спекуляция может играться разрушительную роль для экономики страны, если она не будет регулироваться со стороны страны, специально созданных комитетов и бирж. Так, к примеру, в западных странах на биржах ограничиваются масштабы сделок, заключаемых в спекулятивных целях, регулируются отличия цен по фьючерсным контрактам[6]. не считая того, хоть какой новый биржевой договор вводится в обращение с разрешения комиссий по ценным бумагам и лишь в том случае, если он выполняет определенную хозяйственную либо стабилизирующую рынок функцию.

Биржевые махинации  Жарким летом 1720 года в Лондоне началась биржевая лихорадка. Каждый спешил купить как можно больше акций, причем всех подряд. Компания — производитель пушечных снарядов квадратной формы; общество, занимающееся импортом о слов из Испании в Британию; компания, производящая масло из семян бука, — это лишь три примера «липовых» фирм, продажа чьих акций сделала многих спекулянтов богатыми людьми. Все началось с немецкой «Suedsee Company». Она объявила о своем намерении взять на себя выплату долга государства, составлявшего на тот момент 51 миллион марок. Этот трюк должен был убедить держателей государственных ценных бумаг обменять их на акции компании «Suedsee». Дело раскрутил некий Джон Блант, сын сапожника. Он подкупил фавориток короля и министров. Только казначей поручил в результате 27 тысяч фунтов стерлингов. Вообще, название компании не отражало реальной действительности, так как она занималась торговлей с Южной Америкой («Suedsee» в переводе с немецкого языка означает «море южного полушария»). Блант со своими дружками распространял слухи о горах серебра и золота, якобы найденных на Американском континенте. Стоимость акций «Suedsee» поднялась со 100 фунтов стерлингов до 1050. Но затем обман открылся, и вместе с «Suedsee Company» рухнули еще три акционерных общества. Все лихорадочно стали продавать акции компании, что привело к настоящей панике. Рынок ценных бумаг оказался переполненным никому не нужными акциями. Учредителей «Suedsee» суд приговорил к тюремному заключению. Прошли десятилетия, прежде чем биржа снова завоевала доверие граждан.

Президиум правительства РФ в понедельник одобрил проект закона, вводящего уголовную ответственность за недобросовестную деятельность на рынке ценных бумаг, сообщают информагентства со ссылкой на главу Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР)Владимира Миловидова.

Согласно официальной информации правительства, подготовленный ФСФР законопроект предполагает уточнение составов преступлений по существующим статьям 185 и 185.1 УК РФ (о злоупотреблениях при эмиссии ценных бумаг и злостном уклонении от предоставления инвестору или контролирующему органу определенной законодательством информации) и дополнение их тремя новыми статьями (185.2 — 185.4), вводящими уголовную ответственность "за наиболее общественно опасные правонарушения на финансовом рынке".

В частности, речь идет о нарушении порядка учета прав на ценные бумаги, манипулировании ценами на них и незаконном ограничении прав их владельцев. Уголовное преследование возникает в случаях, когда речь идет об извлечении дохода или причинении ущерба в крупном размере, то есть на сумму свыше миллиона рублей. Под "особо крупным" размером подразумеваются суммы свыше двух с половиной миллионов рублей. Манипулирование ценами на рынке ценных бумаг в соответствии с законопроектом относится к тяжким преступлениям с наказанием в виде штрафа (от 500 тысяч до миллиона рублей) либо лишения свободы на срок от двух до шести лет. Если же подобное преступление совершено с использованием средств массовой информации, то срок лишения свободы увеличивается до пяти-семи лет.

"Отдельные нормы закона говорят об ответственности СМИ при распространении информации, касающейся котировок ценных бумаг, финансовой информации, которые могут повлиять на динамику рынка и где-то ввести в заблуждение, где-то — составить игру не совсем добросовестную", — цитирует главу ФСФР "Интерфакс". По словам Миловидова, ФСФР не намерена "возлагать ответственность на СМИ" и говорит не о контроле над деятельностью прессы, а именно об ответственности за раскрытие в заведомо коммерческих целях информации инсайдерского характера. "Недостаточно просто запретить действия, наносящие ущерб добросовестным инвесторам, — нужно сделать наказание за эти деяния реальным и необратимым", — заявил глава российского правительства Владимир Путин на заседании президиума.

В то же время, как признал чуть позже руководитель ФСФР, выявление признаков манипулирования ценами и использования инсайдерской информации — дело весьма затруднительное.

С момента введения понятия манипулирования применительно к рынку ценных бумаг в 2002 году ФСФР удалось доказать факт подобного деяния дважды, отмечает газета "Коммерсант". В 2007 году кипрская компания Palmaris Holding Limited, разогнавшая котировки энергетической компании РИТЭК на 30 с лишним процентов, обошлась без санкций, а в 2008 году брокер "Ричброкерсервис" лишился всех лицензий профучастника рынка ценных бумаг за манипулирование ценой обыкновенных акций одноименного ОАО со стороны топ-менеджмента. Гораздо чаще ФСФР, которая в настоящий момент располагает только административными мерами воздействия на провинившихся, не удается доказать наличие манипулирования несмотря на уверенность участников рынка  в его наличии, подчеркивает газета, приводя в качестве примера многократное расхождение в цене "старых" и "новых" акций ВТБ после выхода банка на биржу в 2007 году.

Предложенные ФСФР поправки в Уголовный кодекс, по сути, дополняют законопроект "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком". Он был внесен правительством в Госдуму в последних числах декабря прошлого года и сейчас проходит первое чтение. Согласно этому документу, к инсайдерской информации относятся достоверные нераскрытые сведения, касающиеся эмитентов ценных бумаг, управляющих компаний инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов и так далее, раскрытие которых может оказать "существенное воздействие" на цены акций или других финансовых инструментов. В то же время, распространение любым способом (в том числе и посредством СМИ) заведомо ложных или вводящих в заблуждение сведений, способных оказать влияние на спрос, предложение или цену финансового инструмента, относится к манипулированию рынком.

Заключение

Тема " Рынок ценных бумаг и формы его организации в современных условиях " весьма интересна и важна для рассмотрения. Вероятно, поэтому она являлась и сейчас остается предметом активного исследования и поднимается  в трудах ряда ученых.

Актуальность темы, помимо прочего, заключена в том, что рассматриваемые здесь ценные бумаги и фондовая биржа есть составная и необходимая часть экономики, призванная обеспечивать эффективность ее функционирования.

В последнее время вопрос о предназначении и функциях данных структур встает особенно остро. Прежде всего он актуален для России с только появившимися процессами перехода к цивилизованным формам рыночной экономики и отказа от "старых" методов хозяйствования. Таким образом, роль этих структур, на сегодняшний момент, качественно меняется, увеличивается и нагрузка на них. Возникает необходимость искать пути решения появившихся проблем.

Существующий практический опыт может быть привнесен в Россию из стран Запада, где данные организации имеют долгий опыт функционирования и накоплено больше знаний. Хотя, следует отметить, что как и в других случаях весьма затруднено их привлечение на нашу почву.

Рынок  ценных бумаг и фондовая биржа находятся в тесной взаимосвязи и в тоже время по-своему специфичны. Рассмотрев их подробно в основной части, можно подвести итог и сделать некоторые выводы.

В результате проделанной работы, мы  рассмотрели рынок ценных бумаг и его инструменты (основные и производные), через функции которых выявили экономическую роль фондового рынка. А именно то, что являясь неотъемлемой чертой развитой экономики, он обеспечивает приток капитала.

Кроме этого мы разобрали составную рынка ценных бумаг – фондовую биржу. Было дано определение, приведены основные признаки классической биржы  и её функции. В условиях современного общества вложение денег в ценные бумаги продолжает оставаться одной из характерных черт западного общества. Положение на фондовой бирже приковывает внимание различных слоёв населения, частного сектора и правительства.

Таким образом, в условиях развития рыночной экономики, изменений произошедших во всех сферах жизни возникает необходимость дальнейшего изучения финансовых рынков, ценных бумаг и фондовых бирж, а также использовании уже накопленных знаний в этой области для обеспечения наиболее успешного функционирования данных структур в экономике.

Глоссарий