Российский рынок ценных бумаг

В соответствии с этим различают: ценную бумагу на предъявителя; именную бумагу и ордерную ценную бумагу.

Ценная бумага на предъявителя не требует для выполнения прав идентификации  владельца, не регистрируется на имя  держателя. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются другому лицу путем простого вручения.

Именная ценная бумага выписывается на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном  для уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность существующего требования, но не за его исполнение.

Ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя  или «его приказу». Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссант ответственен не только за существование права, но и за его осуществление.

Индоссамент переносит  все права, удостоверенные ценной бумагой, на индоссанта, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге.

Индоссамент может ограничиваться только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи их индоссанту (перепоручительному индоссаменту).

Иногда именные и  ордерные ценные бумаги объединяются в более общий вид именных  бумаг, в которых обозначается имя  первоначального субъекта прав. Затем  общий вид подразделяется на две  разновидности: собственно именные  ценные бумаги и ордерные бумаги, отличающиеся тем, что субъект права может быть указан приказом своего предшественника.

Ценные бумаги можно  подразделить по критерию назначения или цели выпуска: ценные бумаги денежного краткосрочного рынка и рынка капиталов (инвестиций). На денежном рынке покупаются и продаются краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, секи, депозитные и сберегательные сертификаты и др. оны основаны на отношениях займа. Цель выпуска – обеспечить бесперебойность платежного и денежного оборота.

Рынок инвестиций отражает движение капиталов и представлен  среднерыночными (до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет) ценными бумагами, а также бессрочными фондовыми  ценностями. Последние не имеют конечного срока погашения (акции, бессрочные облигации).

В свою очередь, инвестиционные бумаги модно разделить на две  категории: 1) долговые ценные бумаги, основанные на отношениях займа и воплощающие  обязательство эмитента выплатить  проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки (облигации); 2) ценные бумаги, выражающие отношения собственности и являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).

Некоторые ценные бумаги, несмотря на то, что срок обращения их менее одного года, функционируют не на денежном рынке, а на рынке капиталов (например, опционы).

В зависимости от сделок, для которых выпускаются ценные бумаги, последние подразделяются на фондовые (акции, облигации) и торговые (коммерческие векселя, чеки, коносаменты, залоговые свидетельства и др.)

Фондовые ценные бумаги отличаются массовостью эмиссии  и обращаются на фондовых биржах.

Торговые ценные бумаги имеют коммерческую направленность. Они предназначены главным образом  для расчетов по торговым операциям и обслуживания процесса перемещения товаров.

С учетом правового статуса  эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы: государственные и субъектов Федерации, муниципальные и негосударственные. Среди государственных наиболее распространены казначейские векселя, казначейские обязательства, облигации государственных и сберегательных займов. К муниципальным относятся долговые обязательства местных органов власти. Негосударственные ценные бумаги представлены корпоративными и частными финансовыми инструментами. Корпоративными ценными бумагами служат обязательства предприятий, организаций и банков. Частными ценными бумагами могут быть векселя, чеки, выпускаемые физическими лицами.

Особенности обращаемости на рынке предопределяют деление  ценных бумаг на рыночные (обращаемые) и нерыночные (необращаемые).

Рыночные ценные бумаги могут свободно продаваться и  покупаться на вторичном рынке в  рамках биржевого и внебиржевого оборота. После выпуска они не могут быть предъявлены эмитенту досрочно.

Нерыночные ценные бумаги не переходят из рук в руки, т.е. не имеют вторичного обращения. Это  относится, например, к ценным бумагам, эмитент которых поставил при выпуске условие, заключающееся в том, что они не могут быть проданы и должны выкупаться только самим эмитентом. Можно выделить также ценные бумаги с ограниченным обращением. Так, ограничения по сделкам купли-продажи имеют акции закрытых акционерных обществ.

По своей роли ценные бумаги делятся на основные (акции  и облигации), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты и др.) и производственные, удостоверяющие право на покупку  и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы, преимущественные права приобретения и др.). Они могут предоставлять дополнительные льготы, быть связаны с прогнозированием курсов ценных бумаг (например, опционы на биржевой индекс), обеспечивать появление основной ценной бумаги на зарубежных фондовых рынках (депозитарные расписки) и т.д. В силу своего промежуточного характера они определяются как финансовые инструменты.

Многие виды ценных бумаг  составляют предмет эмиссий (эмиссионные  бумаги). Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, обладающая одновременного следующими признаками:

- закрепляет совокупность  имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению,  уступке и безусловному осуществлению  с соблюдением установленных  законом формы и порядка;

- размещается выпусками, под которыми понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и одинаковые условия эмиссии (первичного размещения);

- имеет равные объем  и сроки реализации прав внутри  одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги.

Целесообразна классификация  ценных бумаг по срокам погашения  обязательств: срочные ценные бумаги с конкретными сроками погашения и бумаги, обязательства по которым выполняются по предъявлении.

Можно классифицировать ценные бумаги и по другим признакам (документарные и бездокументарные, отзывные и безотзывные, с фиксированным и колеблющимся доходом и т.д.). При решении вопроса о группировках ценных бумаг, всегда нужно учитывать цель классификации [10].

Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:

Облигации. Их особенности:

- это долговые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа;

- выпуск облигаций  сопровождается регистрацией проспекта  эмиссии;

- облигации не дают  право на участие в управлении эмитентом.

Классификация облигаций.

1. В зависимости от сроков, на которые выпускается заем, различают:

- Облигации с конкретной датой погашения: краткосрочные – до 1 года; среднесрочные – от 1 до 5 лет; долгосрочные – свыше 5 лет.

- Облигации без фиксированного срока погашения: бессрочные – выплаты процентов производятся неопределенно долго; отзывные – облигации могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения; погашаемые – предоставляют право инвестору вернуть облигации эмитенту до наступления срока погашения; продлеваемые – предоставляют инвестору право продлить срок обращения облигаций и соответственно получения процентов; отсроченные – дают эмитенту право продлить обращение облигаций.

2. В зависимости от прав собственности облигации бывают:

- именные – право  собственности по ним принадлежит  конкретному лицу;

- на предъявителя –  без указания собственника.

3. По целям облигационного займа различают облигации:

- обычные – выпускаются  для привлечения финансовых ресурсов, необходимых для реализации широкого круга мероприятий или же рефинансирования имеющейся задолженности;

- целевые – мобилизованные  средства направляются на финансирование  конкретных инвестиционных проектов (строительство гаражей, телефонных  станций, трамвайных линий).

4) В зависимости от формы возмещения заимствованной суммы различают облигации:

- денежные – возмещаются  в денежной форме;

- натуральные – погашаются  в товарной форме.

5) По способам выплаты  купонного дохода существуют  облигации:

- с фиксированной купонной  ставкой – купонная ставка неизменна в течение всего срока действия облигации;

- с плавающей купонной  ставкой – купонная ставка  изменяется в зависимости от  конъюнктуры рынка;

- с равномерно возрастающей  купонной ставкой по годам  займа – величина каждого последующего купона повышается на определенную величину;

- смешанного типа –  часть облигационного срока выплачивается  фиксированная процентная ставка, а оставшаяся часть – плавающая  ставка;

- с минимальным купоном  – процентная ставка таких  облигаций значительно ниже рыночной, однако они продаются по цене ниже номинальной стоимости;

- с оплатой по выбору  – инвестору предоставляются  альтернативные варианты погашения  облигаций.

6) По возможности конвертации различают облигации:

- конвертируемые – предоставляют  возможность инвестору обменять облигации на другие ценные бумаги этого же эмитента;

- неконвертируемые – не предоставляют  инвесторам возможности какого-либо  обмена.

7) По обеспечению различают облигации:

- необеспеченные;

- обеспеченные. В зависимости от  вида обеспечения различают облигации: с залоговым обеспечением в идее ценных бумаг и недвижимого имущества; с поручительством; с банковской гарантией; с государственной или муниципальной гарантией.

8) В зависимости от видов доходов  бывают облигации:

- дисконтные – доход владельца представляет собой разность между номинальной стоимостью и ценой покупки;

- купонные – доход  начисляется в виде процентов  от номинальной стоимости [15].

Несмотря на привлекательность  получения гарантированного дохода по облигациям, значительную часть рынка ценных бумаг составляют акции.

Акции, за исключением привилегированных акций, не  относятся к ценным бумагам с фиксированным доходом. Поэтому эффективность операций с акциями может быть прогнозируема лишь условно.

Инвестор, вложивший свои средства в акции, подвергается воздействию большего финансового риска, чем владелец облигации. При этом под риском будем понимать неопределенность в получении будущих доходов, т.е. возможность возникновения убытков или получения доходов, размеры которых меньше прогнозируемых.

Доход по акциям определяется двумя  элементами:

1. доходом от выплачиваемых дивидендов;

2. разницей в цене покупки  и продажи.

Акции различают простые  и привилегированные.

Привилегированные акции  является формой облигаций. Владелец имеет  право получать фиксированную сумму  каждый год, например 9 % от номинала.

Привилегирование состоит  в том, что выплата дивидендов по этим акциям должна осуществляться до распределения дивидендов по остальным акциям. Владение этими акциями не дает прав по управлению корпорациями.

Особенность простых  акций: они предоставляют право  на часть собственности, а доход  от вклада капитала в акции (дивиденд) является долей дохода корпорации, выпустившей акции. Обычные акционеры являются юридическими совладельцами доли корпорации [16].

Банковский  сертификат (сберегательный или депозитный) — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Держателями депозитных сертификатов являются юридические лица, сберегательных — физические лица.

Сберегательные и депозитные сертификаты могут быть предъявительскими или именными.

Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов, выплат сумм по ним осуществляются в безналичном порядке, а сберегательных — сертификатов — как в безналичном порядке, так и наличными средствами. Сертификаты не могут служить расчетным или платежным средством за проданные товары и оказанные услуги.

Сертификаты должны быть срочными. Срок обращения депозитных сертификатов ограничивается одним  годом, срок обращения сберегательных сертификатов — тремя годами. Если срок получения депозита (вклада по сертификату) истек, сертификат становится ценной бумагой до востребования. Это означает, что банк обязан выплатить указанную в нем сумму по первому требованию владельца.