Особенности рынка капитала

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. МИРОВОЙ РЫНОК КАПИТАЛА
1. Сущность и структура мирового рынка капитала

Мировой рынок капитала –  это неотъемлемая часть мирового хозяйства, которая на международном  уровне играет все более возрастающую роль. С функциональной точки зрения международный капитал представляет собой сложный экономический  механизм, систему рыночных отношений, которая обеспечивает аккумуляцию  и перераспределение финансовых средств между странами и регионами.

По широкому определению, мировой рынок капитала – это  совокупность национальных рынков капитала, международных организаций и  международных финансовых центров  мира. По узкому определению, это только те финансовые ресурсы, которые используются в международных экономических  отношениях, т.е. отношениях между резидентами  и нерезидентами[11, с.713].

Мировые рынки капитала представляют собой совокупность финансово-кредитных  организаций, которые в качестве посредников перераспределяют финансовые активы между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов[12, с.102].

Мировые рынки капитала можно  рассматривать под разными углами зрения. С функциональной точки зрения его можно разбить на такие  рынки, как валютный, кредитный, рынок  деривативов, страховых услуг, акций. Эти рынки в свою очередь подразделяются на ещё более узкие, так, например, кредитный рынок – на рынок  долгосрочных ценных бумаг и рынок  банковских кредитов.

Структура мировых рынков капитала может быть представлена следующим  образом:

 

 

 

 

Рисунок 3 - Структура мировых рынков капитала

С точки зрения сроков обращения  финансовых активов мировые рынки  капитала можно разделить на две  части: денежный рынок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный). На валютном рынке, рынке деривативов, рынке страховых услуг совершаются  преимущественно краткосрочные  сделки (на срок до 1 года включительно). На кредитном рынке осуществляется немало долгосрочных операций (на срок свыше 1 года). Рынок акций и часть  кредитного рынка, а именно рынок  долговых ценных бумаг, объединяют в  один рынок – фондовый (рынок  ценных бумаг), хотя под ним иногда подразумевают только рынок акций[13, с.17].

Основными институтами рынка  являются:

- банковские компании. На  первом этапе экономического  развития коммерческие банки  доминируют. На среднем и высшем  уровнях развития возрастает  значение специализированных посредников  и рынков ценных бумаг. Процесс  интернационализации кредитно-финансовой  инфраструктуры привёл к созданию  банковских синдикатов для разовых  операций по сбыту и распределению  облигаций промышленных компаний. По мере удлинения сроков предоставляемых  кредитов группы крупных банков  различных стран начали создавать  устойчивые консорциумы для предоставления  среднесрочных и долгосрочных  займов. Международные ассоциации  крупнейших банков были образованы для совместного обеспечения своих клиентов всеми видами банковских услуг.

- государство, которое  выступает в виде центральных  и местных органов власти, казначейства  или других уполномоченных учреждений  и может выполнять функции  кредитора, заёмщика или играть  роль гаранта и поручителя  по внешним обязательствам частных  лиц.

Для осуществления государственного страхования экспортных кредитов во многих странах были созданы, а позднее  реорганизованы специальные институты. В одних случаях они являются государственными организациями, в  других – полугосударственными, а  в третьих – частными компаниями, оперирующими от имени и за счёт правительства. В большинстве индустриальных стран экспорт кредитуется частной  банковской системой. Практика государственного кредитования внешнеторговых операций распространяется повсюду и, прежде всего через деятельность государственных  и полугосударственных внешнеторговых банков.

- межгосударственные банки  и валютные фонды. Банк международных  расчётов (БМР) наблюдает за состоянием  еврорынка и обеспечивает регулирование  валютных и кредитных отношений  во всём мире.

- транснациональные корпорации (ТНК) являются крупными субъектами  международных кредитных отношений.  Они располагают гигантскими  внутрикорпоративными накоплениями  и покрывают за счёт самофинансирования  более половины потребности в  своих ресурсах. Тем не менее,  ТНК постоянно нуждаются в  средствах для обслуживания растущего  производства и сбыта продукции.  ТНК используют все типы рынков  – национальные, иностранные и  международный еврорынок. ТНК  используют рынки мирового капитала  не только для получения кредитов  на обслуживание текущих платежей  или долгосрочных вложений, но  и для наиболее выгодного размещения  принадлежащих им денежных и  финансовых требований.

Главными агентами мировых  рынков капитала являются транснациональные  банки, транснациональные компании и так называемые институциональные инвесторы. Но немалую роль играют и государственные органы, и международные организации, осуществляющие размещение или предоставление своих займов за рубежом. На мировых рынках капитала действуют также физические лица, но в основном опосредованно, преимущественно через институциональных инвесторов[8, с.451].

Транснациональные корпорации превратились в наиболее активного  участника мирового рынка капитала, действуя на всех его отдельных рынках. Так, будучи главными экспортёрами и  импортёрами товаров и услуг  в мире, ТНК (на них приходится 1/3 мировой торговли) стали крупными клиентами на мировом валютном рынке  и рынке деривативов. Хотя коммерческие банки и проводят на этих рынках операции также в своих интересах, тем не менее, основная масса валютных операций осуществляется ими по поручению  своих клиентов, прежде всего ТНК.

Но наибольшее влияние  ТНК оказывают на мировой кредитный  рынок и мировой рынок акций. На мировом кредитном рынке они  не только активно используют евродоллары  как заёмщики, но и активно наращивают их резервы, будучи самыми заметными  владельцами депозитов в евродолларах. Что касается мирового рынка акций, то, в сущности, большинство «голубых фишек», т.е. ведущих на фондовых биржах компаний, - это ТНК. Продавая на зарубежных фондовых биржах свои акции, выпуская свои еврооблигации на еврорынках и  прибегая к еврокредитам, ТНК могут  за счёт этих источников финансировать  значительную часть своих капиталовложений.

Транснациональные корпорации осуществляют свои капиталовложения преимущественно  в долгосрочных целях. Хотя нередко  они быстро перебрасывают огромные финансовые активы из одного региона  земного шара в другой, что может дестабилизировать финансовые рынки в отдельных регионах, нельзя забывать, что основа ТНК – это прямые инвестиции, вкладываемые  в многолетние проекты. Поэтому деятельность ТНК может быть оценена по преимуществу как способствующая стабилизации мирового рынка капитала. Ведь это – крупные компании, которым нужна стабильная хозяйственная среда, в том числе финансовая.

 

 

2. Глобализация национальных рынков капитала, её причины и последствия

Финансовые ресурсы –  это наиболее глобализированный  экономический ресурс мира. Об этом говорят громадные обороты на некоторых сегментах мирового рынка  капитала, прежде всего на валютном рынке и рынке деривативов, а  также всё возрастающее присутствие  нерезидентов на рынках кредитов и  акций. Причины усиления глобализации национальных рынков капитала многочисленны, но наиболее важными являются следующие:

Капитал является наиболее мобильным из всех экономических  ресурсов, поэтому процесс глобализации мировой экономики и его ускорение  в конце 20 века сказались, прежде всего, на рынках капитала.

Либерализация хозяйственной  жизни в мире, т.е. процесс, который  начал набирать силу в развитых странах  в последние три десятилетия, а в развивающихся и постсоциалистических государствах – в последние два-три  десятилетия. В результате на рынках капитала развитых стран почти нет  ограничений на участие в их деятельности нерезидентов и на операции резидентов с иностранными активами. На нарождающихся  рынках эти ограничения частично сохраняются, частично смягчены, частично отменены. Примером может быть Россия, где к концу 90-х гг. для резидентов было снято большинство ограничений  на так называемые текущие валютные операции (в основном платежи по экспорту и импорту товаров и  услуг, получение и предоставление займов и кредитов на срок менее  полугод, переводы неторгового характера  – заработной платы, наследства, а  также переводы нерезидентам прибыли  и другие аналогичные операции), а также смягчены ограничения  на валютные операции, связанные с  движением капитала (их можно совершать с разрешением Банка России, а при покупке российскими физическими лицами недвижимости за рубежом – и без такого разрешения).

Широкое внедрение современных  средств коммуникации и информатизации, которые не только революционизируют  инфраструктуру национальных рынков капитала, но и расширяют возможности взаимодействия между ними.

Глобализация национальных рынков капитала порождает как позитивные, так и негативные последствия.

К позитивным последствиям можно отнести:

- смягчение нехватки финансовых  ресурсов в мире. В современных  условиях, особенно в развитых  и некоторых богатых развивающихся  странах, капитал в денежной  форме уже не является дефицитным  ресурсом;

- усиление конкуренции  на национальных рынках капитала  и тем самым снижение цены  кредита и финансовых услуг,  рост их качества.

К отрицательным последствиям глобализации нужно отнести следующие:

- усиление нестабильности  национальных рынков капитала, особенно  нарождающихся. Это происходит, во-первых, из-за того, что финансовые кризисы  в отдельных регионах, особенно  в тех, где находятся крупные  международные финансовые центры, сильнее сказываются на других  странах и регионах. Во-вторых, либерализация  национальных рынков капитала  делает их более доступными  для космополитизированного капитала, который нестабилен по своей  природе, особенно краткосрочный  капитал, а часто просто спекулятивен;

- сила воздействия национальных  правительств на национальные  рынки капитала ослабевает по  мере либерализации этих рынков. Одновременно во всех странах  усиливается воздействие на эти  рынки ТНК, международных институциональных  инвесторов и международных спекулянтов.  Для рынков стран-участниц интеграционных  объединений усиливается значение  принятых общих решений или  вообще их общей финансовой  политики. В большинстве развивающихся  и постсоциалистических стран  растёт воздействие на их рынки  капитала политики международных организаций, прежде всего, Международного валютного фонда и Всемирного банка;

- растущая зависимость  мировой экономики от финансового  (денежного), а не реального капитала (в форме средств производства  и товарных запасов). Этот процесс,  давно начавшийся в развитых  странах, всё больше распространяется  на мировую экономику. Суть  его заключается в том, что  во взаимосвязи денежного и  реального капиталов первый становится  всё менее зависимым от второго  и, более того, в их взаимосвязи  начинает преобладать денежный  капитал. В  результате национальная  экономика всё больше зависит  от состояния её финансов. В  условиях глобализации на состояние  национальных рынков капитала  всё большее влияние оказывает  поведение нерезидентов, а также  состояние рынков капитала других  стран и регионов мира, положение  дел в международных финансовых  центрах.

Хотя часто значение международных  финансовых спекуляций преувеличивают, тем не менее они нередко бывают ощутимы для мировых рынков капитала в условиях растущей глобализации. В финансовой практике спекулятивными называют те операции, участники которых  надеются извлечь прибыль из изменения  макроэкономических финансовых показателей  – валютного курса, ссудного процента, котировок акций и т.д.

Бесспорно, спекулятивными являются международные финансовые операции, не только преследующие цель извлечь прибыль из возможного изменения  финансовых показателей, но и прямо  стремящиеся изменить эти показатели – снизить обменный курс, понизить котировки акций, чтобы затем  купить эти подешевевшие акции по более выгодному обменному курсу. Для подобных операций могут быть мобилизованы десятки, и даже сотни  миллиардов долларов. Однако подобные целенаправленные спекулятивные операции обычно удаются тогда, когда к  ним невольно присоединяются другие инвесторы, обеспокоенные возможным  изменением финансовых показателей. В  результате процесс, начатый спекулянтами, приобретает лавинообразный характер, на финансовом рынке начинается паника.

Наглядным примером таковых операций может служить современная ситуация в мировой экономике. Вопрос мирового финансового кризиса волнует каждого. Прогнозы экономистов противоречивы, но их точки зрения сходятся в одном - кризис 2008 года будет носить глобальный характер для всего мирового сообщества.

Какова же причина мирового экономического кризиса? А причина проста. Мир захватила ипотечная лихорадка. Всем захотелось всего и сразу. Обычным гражданам, жилья, строительным компаниям и банкам, прибыли. Каждый наживался друг на друге. Банки на фирмах, фирмы на гражданах. Только они не учли одного, бесконечное число квартир продать не удастся, ведь демографический уровень снижается быстрее, чем поднимаются новостройки. Как результат, люди не покупают квартиры, предприятия становятся банкротами, кредиты банкам вернуть не могут, в результате чего банки так же становятся банкротами. А если банк банкрот, то и люди, которые хранили там деньги, становятся банкротами. Когда рушатся банки государственного значения, то экономика значительно подрывается, да и люди, работающие там, лишаются своего заработка. Ну, а безработица, это проблема государственной важности.

Мировой экономический кризис начался  в США и поглотил весь мир, потому что все страны находятся в зависимости друг от друга. А США является страной с самой стабильной экономикой, её рынок самый предсказуемый, а когда на таком рынке случается переполох, то, что говорить о других рынках, которые и поддерживаются-то благодаря нему.