Фиктивный капитал в рыночной экономике России

     Классификация видов рынка ценных бумаг имеет  много сходства с классификациями  самих видов ценных бумаг. Так, различают:

     - международные и национальные  рынки ценных бумаг;

     - национальные и региональные (территориальные)  рынки;

     - рынки конкретных видов ценных  бумаг (акций, облигаций и т.п.);

     - рынки государственных и корпоративных  (негосударственных) ценных бумаг;

     - рынки первичных и производных  ценных бумаг.

     Смысл той или иной классификации рынка  ценных бумаг определяется ее практической значимостью. 

     Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые условно можно  разделить на две группы [7, с.35]:

     - общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку;

     - специфические функции, которые  отличают его от других рынков.

     К общерыночным функциям относятся такие, как

     - коммерческая функция, то есть  функция получения прибыли от  операций на данном рынке;

     - ценовая функция, то есть рынок,  обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

     - информационная функция, то есть  рынок производит и доводит  до своих участников рыночную  информацию об объектах торговли  и ее участниках;

     - регулирующая функция, о есть рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

     К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

     - перераспределительную;

     - функцию страхования ценовых  и финансовых рисков.

     Перераспределительная функция может быть разделена на три подфункции:

     - перераспределение денежных средств  между отраслями и сферами  рыночной деятельности;

     - перевод сбережений, прежде всего  населения, из непроизводительной в производительную форму,

     - финансирование дефицита государственного  бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств. 

     Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала  возможной благодаря появлению  класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов. 

3. Виды  рынков ценных бумаг.

 

     Составные части рынка ценных бумаг имеют  своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке  ценных бумаг необходимо выделить рынки [30, с.52]:

     - первичный и вторичный;

     - организованный и неорганизованный;

     - биржевой и внебиржевой;

     - традиционный и компьютеризированный;

     - кассовый и срочный.

     Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг  их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги, обставленное определенными правилами  и требованиями.

     Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение  всего срока существования ценной бумаги.

     Организованный  рынок ценных бумаг - это их обращение  на основе твердых и устойчивых правил между лицензированными профессиональными  посредниками - участниками рынка  по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок - это обращение  ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

     Биржевой  рынок - это торговля ценными бумагами на фондовых рынках. Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу.

     Внебиржевая ("уличная") торговля является наиболее массовой. Через внебиржевой оборот и "черную" (неофициальную, но законную) биржу проходит около 2/3 всего оборота  ценных бумаг. Это значительная часть  правительственных и муниципальных  ценных бумаг, корпоративные облигации  и акции. Как правило, это ценные бумаги средних и мелких корпораций, а также крупных, по тем или  иным причинам не прошедшие процедуру  листинга (допуска к котировке  на бирже). Куплю-продажу ценных бумаг  на "уличных" рынках ведут трейдеры - сотрудники инвестиционно-дилерских фирм. При этом широко используются такие средства связи, как телефон, телетайп, телекс. Существуют автоматизированные системы торговли "с прилавка".

     Хотя  биржевая торговля охватывает лишь около 1/3 всего оборота ценных бумаг, она  представляет собой крупнейший вторичный  финансовый рынок, поскольку "биржевой список" (допущенных к биржевой торговле) обычно составляют ценные бумаги наиболее крупных корпораций, определяющих финансовое "здоровье" всей экономики той  или иной страны [8, с.45].

     Биржевой  рынок - это всегда организованный рынок  ценных бумаг, поскольку торговля на нем ведется строго по правилам биржи  и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди  всех других участников рынка. Внебиржевой  рынок может быть организованным и неорганизованным.

       Организованный внебиржевой рынок  основывается на компьютерных  системах, характерными чертами  которых являются:

     - отсутствие физического места,  где встречаются продавец и  покупатели, и, следовательно, отсутствие  прямого контракта между ними;

     - полная автоматизация процесса  торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится  в основном только к вводу  своих заявок на куплю-продажу  ценных бумаг в систему торгов.

     Кассовый  рынок ценных бумаг (иностранное  название "кэш" - рынок, или "спот" - рынок) - это рынок с немедленным  исполнением сделок в течение 1 -2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются  разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (чаще всего со сроком исполнения 3 месяца).

     Таким образом, фиктивный капитал –  это капитал, представленный в ценных бумагах, регулярно приносящий доход  их владельцам в виде дивиденда или  процента и совершающих самостоятельное, отличное от реального капитала движение на рынке ценных бумаг.

     Однако  следует отметить, что на современном  этапе развития общества нецелесообразно  называть ценные бумаги фиктивным капиталом, потому что они заменяют собой  реальный денежный капитал.

      

2. Функционирование  рынка фиктивного  капитала в РФ.

2.1. Особенности работы  рынка фиктивного  капитала. 

     На  сегодняшний день Россия стремится  стать одним из ведущих центров  глобальной финансово-экономической  системы. Наш фондовый рынок должен соответствовать высоким темпам развития национальной экономики и  ее положению в мире.

     Создание  и развитие российского фондового  рынка ценных бумаг - важнейшее условие  продвижения к цивилизованной рыночной экономике, совершенствования механизмов экспортно-импортных операций регионов, повышения их инвестиционной привлекательности и развития межрегиональных экономических связей.

     Участниками современного российского фондового  рынка РФ являются [6, с.42]:

     - коммерческие банки;

     - Центральный банк РФ;

     - Сберегательный банк;

     - фондовые биржи;

     - институциональные фонды;

     - негосударственные пенсионные фонды;

     - страховые компании;

     - саморегулируемая организация - Союз фондовых бирж.  

     Российский  фондовый рынок принял макроэкономические масштабы – на сегодняшний день он стал интересен не только спекулянтам, но и предприятиям реального сектора, которые все чаще начинают рассматривать  фондовый рынок как средство для  привлечения финансирования. В свете  такого бурного роста операционных показателей российского фондового  рынка сравним его достижения с достижениями зарубежных биржевых площадок.

     По  среднедневному обороту торгов на рынке  акций Фондовая биржа ММВБ заметно  превосходит любую торговую площадку стран Восточной Европы, СНГ и  ряда азиатских стран, находясь на уровне Шанхая. По этому показателю мы постепенно приближаемся к таким европейским  биржам, как Группа ОМХ (около 4,8 млрд. долл.) или Испанская фондовая биржа (примерно 6,5 млрд. долл.).

     По  капитализации Фондовая биржа ММВБ сегодня сопоставима с Итальянской  фондовой биржей (около 900 млрд. долл.) и  превосходит Национальную фондовую биржу Индии (около 570 млрд. долл.). Конечно, до размеров западно-европейских биржевых площадок нам еще достаточно далеко, ало размеров признанных мировых грандов, таких мак NYSЕ и LSE - еще дальше. Тем не менее, мы уверенно обосновались в третьем эшелоне мирового табеля о рангах, заняв место среди бирж Бразилии, Индии, Китая и некоторых других площадок (табл. 2.1) [13, с.12]. 

     Таблица 2.1 Объем торгов акциями и число эмитентов на различных фондовых биржах за январь-май 2006 года

 
 

      Транспарентность и современный уровень корпоративного управления являются своеобразным пропуском для компаний на международные рынки. И в этой сфере у российских компаний наблюдается явное движение вперед.

     Устойчиво растет совокупный индекс транспарентности российских компаний, ежегодно определяемый агентством S&Р. В 2005 г. он составил 50% (в 2004 г. 46%, в 2003 г. - 40%, а 2002 г. - 36%). Правда, аналогичный показатель для компаний, например, Великобритании, составляет более 70%. Более того, на российском рынке уже достаточно явно прослеживается связь между уровнем транспарентности компаний и приростом их капитализации - повышение уровня открытости способствует росту стоимости акций. 

     Международные рынки фактически оказали помощь нашему фондовому рынку в оценке российского природного и промышленного  богатства.

     Это позволило преодолеть недооцененность акций многих российских эмитентов, сблизить ценовые показатели отечественных и западных компаний (табл. 2.2) [13, с.14].

Таблица 2.2

Сближение параметров привлекательности акций российских и зарубежных компаний.