Анализ и оценка кризисного состояния организации

       Окончание таблицы 8

       Анализируя  данные таблицы 8, мы видим, что на протяжении анализируемого периода наблюдается рост выручки от реализации продукции (на 5,42%) и снижение величины оборотных активов (на 23,2%), что приводит к увеличению оборачиваемости всех оборотных активов на 1,85 оборота в год. По всем показателям оборачиваемости активов (за исключением запасов) наблюдается рост. Также рост наблюдается в оборачиваемости кредиторской задолженности, что связано с ростом выручки и сокращением объемов кредиторской задолженности предприятия за период 2007-2009 гг.

       Для дальнейшего анализа эффективности  использования оборотных активов  и расчета операционного и финансового циклов, воспользуемся формулами 30, 31 (глава 1). Полученные данные представим в таблице 9.

       Таблица 9 – Расчет операционного и финансового цикла ОАО «Сибирьтелеком», дней

       Анализируя  полученные данные, мы наблюдаем, снижение финансового цикла с 1 до 0 дней, которое  свидетельствует о том, что период оборота запасов и дебиторской задолженности равен периоду оборота кредиторской задолженности. Далее проведем анализ эффективности использования оборотных средств на основании формул 26,27,28, представленных в первой главе курсовой работы.

       Таблица 10 – Эффективность использования оборотных средств ОАО «Сибирьтелеком»

       Анализируя  экономический эффект от изменения  оборачиваемости оборотных средств, мы видим, что: за счет сокращения сроков оборачиваемости оборотных активов  на 10 дней (с 2007 по 2008 гг.) произошло высвобождение средств в размере 721 млн. руб., а уменьшение периода оборота в 2009 г. по сравнению с 2008 г. на 10 дней привело к высвобождению средств из оборота в размере 811 млн. руб. В тоже время сокращение периода 1 оборота оборотных средств привело к увеличению прибыли: в 2008 году на 5177 млн. рублей, в 2009 году – на 5767 млн. рублей.Таким образом, можно сказать, что предприятие эффективно использует имеющиеся оборотные активы, о чем свидетельствуют рост коэффициента оборачиваемости активов, а также относительное высвобождение средств из оборота и увеличение прибыли за счет ускорения оборачиваемости активов.

     3 Мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния предприятия 

     Исходя  из задач, которые стоят перед ОАО «Сибирьтелеком» в настоящее время в условиях кризисного финансового состояния, весь комплекс мероприятий по укреплению финансового состояния должен быть направлен на совершенствование политики финансирования деятельности предприятия.

     Совершенствование политики финансирования деятельности предприятия предполагает:

• определение рациональной структуры пассивов предприятия (соотношения между заемными, привлеченными и собственными средствами) с учетом допустимого уровня финансового риска.
• разработку дивидендной политики, производя расчеты по распределению чистой прибыли на вознаграждение инвесторов, с одной стороны, и самофинансирование развития и наращивание собственных средств, с другой стороны;
• формирование наилучшей структуры заемных средств по форме (кредиторская задолженность, кредит, облигационный заем), по срокам (краткосрочные, долгосрочные) и стоимости.

     В области совершенствованию политики финансирования деятельности предприятия можно предложить придать структуре пассивов более рациональную основу. В структуре пассивов необходимо увеличивать долю заемного капитала, коэффициент автономии равный 47,8% (доля собственного капитала) позволяет это сделать. При этом увеличивать необходимо долгосрочные кредиты и займы. Для повышения финансовой устойчивости до нормальной, предприятию необходим долгосрочный кредит в размере 7500 млн. рублей.

     Рейтинги  отражают существенно улучшившуюся ликвидность и снизившиеся риски  рефинансирования рассматриваемых  традиционных операторов связи, а также  тот факт, что их финансовые и  операционные показатели остаются сильными, а левередж находится на низком уровне.

     Исключительно высокая маржа свободного денежного потока, полученная в 2009 г., может поддерживаться в долгосрочной перспективе. В то же время, доля выручки, которая направляется на капвложения, скорее всего, будет ниже, чем в прошлом, и это будет иметь положительное влияние на свободный денежный поток. Однако по-прежнему отмечается, что в долгосрочной перспективе прогнозируемость уровня необходимых капвложений, который может поддерживаться, остается ограниченной, что может поставить под угрозу генерирование свободного денежного потока.

     В целом будет сохраняться сильный  контроль над расходами, и это  будет поддерживать маржу. Позитивным фактором для многих традиционных операторов связи является существенный взнос денежных средств из Фонда универсальной услуги, при этом сумма трансфертов является закрепленной до 2013 г. Из фонда спонсируются определенные телекоммуникационные услуги, предоставление которых на самостоятельной основе не является экономически выгодным.

     Пересчитаем показатели финансовой устойчивости по трехфакторной модели, исходя из возможности получения долгосрочного кредита в размере 7500 млн. рублей (табл.11).

       Таблица 11 – Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Сибирьтелеком», исходя из возможности привлечения долгосрочного кредита, млн. руб.

     Окончание таблицы 11

       Проведенные расчетные плановые данные показателей обеспеченности запасов источниками их формирований (табл.11) позволили установить, что ОАО «Сибирьтелеком» в 2009 году находилось в кризисном финансовом состоянии, так как ни собственных средств, ни долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов было недостаточно для формирования запасов.

       Ситуация  существенно изменится, если в источниках формирования запасов увеличить долю долгосрочного заемного капитала в размере 7500 млн. рублей. Данное обстоятельство позволяет восстановить финансовую устойчивость до нормальной финансовой устойчивости организации.

     Пересчитаем и коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, для подтверждения выводов об изменении финансовой устойчивости ОАО «Сибирьтелеком» с учетом привлечения долгосрочного кредита в размере 7500 млн. рублей (табл. 12).