Производные ценные бумаги и их характеристика:конвертируемые акции и облигации, варранты, опционы и фьючерсы

2. Устанавливается  требуемая доходность денежного  потока из расчета риска и  доходности при альтернативных  вложениях. 

3. Денежный  поток дисконтируется по требуемой  доходности.

Дисконтированные  величины суммируются для определения  стоимости актива (Рисунок 1) по формуле:

                       

Рисунок -  1  Схема дисконтирования  производных ценных бумаг при  их анализе и оценке [14, c.264]

Таким образом, анализ и оценка ценных бумаг в целом, и производных  ценных бумаг, в частности, как правило, используется на этапе их отбора для  включения в инвестиционный портфель. Анализ ценных производных ценных бумаг является инструментом, как долгосрочного инвестора, так и может быть полезен при краткосрочной торговле, т.е. для биржевых спекуляций.

Конечным продуктом анализа  является оценка внутренней стоимости компании. Сравнение внутренней стоимости с рыночной ценой акции дает ответ на вопрос, какие акции недооценены рынком, следовательно, их следует покупать, а какие – переоценены, следовательно, лучше воздержаться от их покупки или продать, если они находятся в портфеле.

 

 

Заключение

 

При нормальном уровне развития финансовой системы страны объем рынков производных  инструментов значительно превышает  объем рынков базовых активов. В  России ситуация диаметрально противоположная. Среди причин недостаточного развития рынка производных ценных обычно называют как недостаточное разнообразие ликвидных финансовых инструментов и отсутствие достаточного количества кредитоспособных участников финансового рынка, так и наличие нерыночных ограничений, таких как жесткий валютный контроль и негибкая налоговая система.

Разумеется, развитию рынка производных  финансовых инструментов в России, прежде всего, мешает отсутствие экономической  основы, т.е. отсутствие объективного экономического интереса у субъектов российской экономики. Наиболее активными участниками срочного рынка в настоящий момент являются спекулянты, а ведь основой срочного рынка должны быть операции по хеджированию рисков. В России совершенно не развиты финансовые институты, традиционно являющиеся опорой срочного рынка в других странах, - страховые компании, различного вида фонды и т.д. Культура страхования рисков у российских фирм практически отсутствует. Однако не менее существенные причины недостаточного развития срочного рынка лежат в области несовершенства законодательства и регулирования. Так, сделки с кредитными деривативами пока вообще не имеют специального законодательного регулирования в России.

До настоящего времени в России не принят закон «О производных финансовых инструментах». Среди видов ценных бумаг, указанных ГК РФ, отсутствуют форвардные, фьючерсные и другие срочные контракты, правда приведенный в ГК РФ перечень ценных бумаг, находящихся в гражданско-правовом обращении, не носит исчерпывающего характера. В настоящее время он существенно дополняется как законами, так и многочисленными подзаконными актами.

 К сожалению, российское налоговое  законодательство до сих пор  не имеет четкой концепции налогообложения производных финансовых инструментов. Действующие нормы законодательства устанавливают порядок налогообложения отдельных видов финансовых инструментов - фьючерсов, опционов и форвардных контрактов, но более сложные финансовые операции остаются без должного внимания, т.к. специальные правила налогообложения для них не установлены. В их отсутствие российские налоговые органы применяют общие правила налогового законодательства, не учитывающие специфику данных операций. Это нередко приводит к тому, что применение финансовых инструментов, широко используемых в международной практике, становится в России нерентабельным.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  использованных источников и литературы

 

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая : от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ : принят Гос. Думой 21.10.1994г. // Собрание законодательства РФ. - 1994. - №32.-Ст.32

2. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. №39-ФЗ.

3. Батяева Т. А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Инфра-М, 2006. – 303 с.

4. Богданов В. Л. Система управления активами нефтегазовых компаний в современных российских экономических условиях. – М.: Nota bene, 2008. – 246 с.

5. Дамодаран А.А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 255 с.

6. Дорофеев Е.А. Влияние колебаний экономических факторов на динамику российского фондового рынка. М.: РПЭИ, 2008. – 47 с.

7. Зверьков В. Перельман Е. Как зарабатывать на рынке российских акций. – Ростов-на Дону: «Феникс»; СПб: ООО Издательство «Северо-Запад», 2006. – 392 с.

8. Ильин В. В., Титов В. В. Биржа на кончиках пальцев. Популярный Интернет-трейдинг. – СПб.: Питер, 2006. – 368 с. 

9. Иванов. А. П. Инвестиционная привлекательность акций: Справедливая стоимость. Рыноч. активность. Упр. портфелем. Оценка рисков – М.: Акционер, 2008. – 187 с.

10. Колмыкова Л. И. Фундаментальный анализ финансовых рынков. – СПб: Питер, 2006. – 99 с.

11. Коновалов В. Догнали Америку? // Нефть России – 2006 - №3. – С. 82-86.

12. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. – М.: Альпина Паблишер, 2008. – 623 с.

13. Никонова И. А. Ценные бумаги для бизнеса. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. – 350 с.

14. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Под ред. В.А. Галанова, А.И.Басова, - М.: Финансы и статистика, 2008. – 350 с.

15. Сабирзанов Т. Р.,  Бадалов А. Л., Макклайв Т. $145 за баррель – не предел? Причины роста цен на нефть в мире и перспективы стабилизации рынка. // Нефть и капитал – 2008 - №7, с. 6-11.

16. Теория и практика торговли на фондовом рынке: курс лекций / Под ред. В. В. Твардовского, - М.: Омега – Л, 2006. – с.252 – 271.

17. Ульянов И. О методе экспресс-оценки обоснованности курсов акций. // Рынок ценных бумаг – 2006 – №24, с. 12-15.

18. Ценные бумаги/ Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 415 с.