Общая оценка финансового состояния предприятия и его изменения за отчетный период

5) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпа) оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства:

Кдпа = IVрП/(IIIрП + IVрП),

где IVрП – итог четвертого раздела пассива баланса «Долгосрочные обязательства».

6) Коэффициент  автономии (финансовой независимости  или концентрации собственного  капитала) (Ка) означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами.

Рост Ка означает рост финансовой независимости.

Ка = IIIрП/ВБ,

где ВБ – валюта (итог) баланса.

7) Коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств (Ксзс).

Ксзс = (IVрП + VрП)/IIIрП,

где VрП – итог пятого раздела пассива баланса «Краткосрочные обязательства».

 

3. Анализ ликвидности

Ликвидность фирмы – способность фирмы превращать свои активы в денежные средства для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.

3.1. Ликвидность  баланса

Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, на начало и на конец периода отдельно условно подразделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включаются все краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

А2 – быстро реализуемые активы – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы;

А3 – медленно реализуемые активы – наименее ликвидные активы – это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (без РБП);

А4 – трудно реализуемые активы – активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются статьи I раздела актива баланса «Внеоборотные активы».

Пассивы баланса по степени возрастания срока погашения обязательств группируются на начало и конец периода отдельно следующим образом:

П1 – наиболее срочные обязательства по срокам погашения – кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства;

П2 – краткосрочные обязательства – краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты;

П3 – долгосрочные обязательства – долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (статьи IV раздела баланса «долгосрочные обязательства»);

П4 – постоянные пассивы – статьи III раздела «Собственный капитал и резервы» и отдельные статьи V раздела баланса «Краткосрочные обязательства», не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов и платежей». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» (РБП).

Фирма считается ликвидной, если ее текущие активы (А1+А2+А3) покрывают ее краткосрочные обязательства (П1+П2).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

3.2. Коэффициенты  ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия), равный отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам, определяется следующим образом:

Ктл = (А1+А2+А3)/(П1+П2)

Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

Этот показатель рекомендуется в размере > 1-2.

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

Кб = (А1+А2)/(П1+П2)

Этот коэффициент помогает оценить возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае критического положения, когда не будет возможности продавать запасы.

Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:

Кал = А1/(П1+П2)

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и указывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его должны быть не ниже 0,2.

Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода сравниваются с нормой, со значением предыдущего периода и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны предприятия.

3.3. Анализ и  оценка структуры баланса предприятия

Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе коэффициентов ликвидности и обеспеченности собственными средствами.

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;
• коэффициент обеспеченности собственными средствами – менее 0,1.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности на срок 6 месяцев по следующей формуле:

Квосст = (Ктлк + 6/Т * (Ктлк – Ктлн))/2,

где Ктлк, Ктлн – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода;

6 – период восстановления  платежеспособности в месяцах;

Т – отчетный периода в месяцах;

2 – нормативное значение  коэффициента текущей ликвидности.

Если значение коэффициента восстановления платежеспособности больше 1, то это свидетельствует о наличии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течении ближайших 6 месяцев – решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным может быть отложено на этот срок.

Если коэффициент восстановления платежеспособности менее 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев отсутствует возможность восстановить платежеспособность.

При удовлетворительной структуре баланса (Ктл>2 и Косс>0,1) для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца по слеующей формуле:

Кутр = (Ктлк + 3/Т * (Ктлк – Ктлн))/2,

где Ктлк, Ктлн – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода;

3 – период утраты платежеспособности  в месяцах;

Т – отчетный период в месяцах;

2 – нормативное значение  коэффициента текущей ликвидности.

Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 означает наличие у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособность в течение ближайших 3 месяцев.

Если коэффициент утраты платежеспособности менее 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 3 месяца имеется возможность утратить платежеспособность.

Уровень финансовой устойчивости предприятия важен для привлечения инвестиций.

 

4. Оценка показателей  рентабельности

Привлекательность компании оценивается следующей системой показателей рентабельности:

1) Рентабельность продаж:

R1 =

R1 показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Рост R1 является следствием роста цен при постоянных затратах на производство и реализацию продукции, либо снижения затрат при постоянных ценах. Уменьшение R1 свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах на производство, либо о росте затрат производства при постоянных ценах, т.е. о снижении спроса на продукцию.

2) Рентабельность величины  капитала (рентабельность активов  компании):

R2 =

R2 показывает эффективность использования всего имущества компании. Снижение R2 свидетельствует о падающем спросе на продукцию и перенакоплении активов.

3) Рентабельность основных  средств и прочих внеоборотных активов:

R3 =

R3 отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Рост R3 при снижении R2 свидетельствует об избыточном увеличении мобильных средств (оборотных активов), что может быть следствием образования излишних материальных запасов (товарно-материальных ценностей), затоваривание готовой продукции в результате снижения спроса, либо чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств.

4) Рентабельность собственного  капитала:

R4 =

R4 показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика R4 оказывает влияние на уровень котировок акций на фондовой бирже.

5) Рентабельность перманентного  капитала:

R5 =

R5 отражает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность фирмы на длительный срок.

В данных формулах намеренно приведено использование в расчетах показателя «Прибыли от продаж». В качестве него может быть использована прибыль до налогообложения или чистая (нераспределенная) прибыль.

Необходимо учитывать, что для самих предприятий, банков и акционеров предприятия существуют разные приоритеты.

Для предприятий при анализе эффективности использования имущества наиболее важны показатели рентабельности активов и чистой рентабельности активов, а акционеров предприятия больше интересуют чистая прибыль в свободном распоряжении, так как именно ее объем определяет возможности предприятия по выплате дивидендов.

Для получения кредитов банка наиболее важны показатели рентабельности инвестиций и показатели платежеспособности.

 

5. Показатели деловой  активности компании

Деловая активность предприятия характеризуется оборачиваемостью активов предприятия в целом и отдельных их элементов и показывает количество оборотов, совершаемых ими в анализируемом периоде.

Оценка деловой активности компании проводится на основе использования следующих показателей оборачиваемости активов:

1) Коэффициент общей оборачиваемости  капитала:

КА1 =

КА1 отражает скорость оборота (в количестве оборотов) всего капитала компании. Рост КА1 свидетельствует об ускорении кругооборота средств предприятия или (в случае снижения R2 и R3) об инфляционном росте цен.

2) Коэффициент оборачиваемости мобильных средств:

КА2 = = ,

где Z – затраты и запасы по балансу;

Еоборотные – величина денежных средств, средств в расчетах и прочих активов.

КА2 показывает скорость оборота всех мобильных средств. Рост КА2 характеризуется положительно, если сочетается с ростом КА3, и характеризуется отрицательно, если КА3 уменьшается.

3) Коэффициент оборачиваемости  материальных оборотных средств:

КА3 =

КА3 отражает количество оборотов, запасов и затрат предприятия за аналогичный период. Снижение КА3 свидетельствует либо о снижении спроса на готовую продукцию (при снижении КА4), либо об относительном увеличении запасов и незавершенного производства.

4) Коэффициент оборачиваемости  готовой продукции:

КА4 =

КА4 показывает скорость оборота готовой продукции. Рост КА4 свидетельствует об увеличении спроса на продукцию предприятия, а снижение – о затоваривании готовой продукции в связи со снижением спроса.

5) Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности:

КА5 =

КА5 показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Если коэффициент рассчитывается по выручке от реализации, формируемой по мере оплаты счетов, то рост КА5 означает сокращение продаж в кредит. Снижение КА5 свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.