Инвестиции РФ

 

Например, организация розничной  торговли среди строителей ГЭС опирается  на использование дорог и наличие  потребительского спроса. И то, и  другое - результаты реализации проекта  строительства ГЭС. При этом рентабельность торгового проекта, очевидно, во много раз выше рентабельности строительства ГЭС, что, например, должно учитываться при налогообложении.

 

Внутренняя норма доходности.

 

Неопределенности, связанной с  произволом в выборе нормы дисконта инвестором, можно избежать, рассчитав так называемую. внутреннюю норму доходности (или прибыли, по-английски Internal Rate of Return, сокращенно IRR), т.е. то значение дисконт-фактора, при котором чистый приведенный доход оказывается равным 0. Ожидается, что при меньшем значении дисконт-фактора прибыль положительна, а при большем - отрицательна.

 

К сожалению, такая интерпретация  не всегда допустима, поскольку для  некоторой совокупности потоков  платежей чистый приведенный доход  равен 0 не для одного значения дисконт-фактора, а для многих.

 

Однако традиционная интерпретация  корректна в подавляющем большинстве  реальных ситуаций, в частности, если платежи всегда предшествуют поступлениям. Поэтому многие экономисты считают  наиболее целесообразным использование  внутренней нормы доходности как  основной характеристики при сравнении потоков платежей.

 

Внутреннюю норму доходности для  рентабельности можно было бы определить из условия равенства 0 рентабельности как функции от нормы дисконта. Однако это условие означает, что  доходы и расходы равны, т.е. прибыль равна 0. Поэтому внутренние нормы доходности для прибыли и рентабельности совпадают.

 

3.3. Показатели эффективности инвестиционных  проектов

 

Безусловно, для правильного выбора инвестиционной политики важно оценить  эффективность будущих капиталовложений. Абсолютная и сравнительная эффективность капиталовложений

 

Эффективность характеризует результативность использования средств для достижения целей. Получать как можно больше из доступных нам ограниченных ресурсов — вот что мы имеем в виду под эффективностью и экономичностью.

 

Эффективность есть отношение результата к затратам, необходимым для достижения этого результата. В этом определении  заложен показатель эффективности  различного рода систем:

 

Если отношение результата к  затратам является показателем эффективности, то разность между результатом и затратами является показателем эффекта (Э). Приведенные выше формулы выражают абсолютную эффективность и абсолютный эффект. При расчете показателей абсолютного эффекта и абсолютной эффективности применяются полные величины затрат и результатов.

 

Показатели сравнительного эффекта (Эс) и сравнительной эффективности (Ес) рассчитываются при помощи дополнительных затрат и дополнительных результатов  по сравниваемым вариантам.

 

2. Сравнительная эффективность  капитальных вложений

 

Расчетная величина Ес сравнивается с нормативной величиной Е  — нормативом сравнительной эффективности  капиталовложений, и если Ес > Е, то дополнительные капиталовложения, а  следовательно, и более капиталоемкий  вариант эффективны.

 

Предприятие собирается заменить старую машину новой. Условно принимается, что при том и другом оборудовании количество и качество выпускаемой продукции остается неизменным.

 

Стоимость новой машины — 6 тыс. долл., процентная ставка Е = 10%. Фактическая  рыночная стоимость имеющейся машины — 2 тыс. долл. Остаточная стоимость на конец срока службы новой машины — 600 долл. (10% от начальной стоимости). Старой машине осталось служить еще два года. В концу этого периода ее остаточная стоимость составит 500 долл. Достаточна ли получаемая экономия от замены старой машины новой?

 

Решение.

 

Если учитывать только эксплуатационные затраты, то сопоставление их по вариантам  показывает, что при замене имеющейся  машины машиной, предполагаемой к закупке, годовая экономия в эксплуатационных издержках составит 1 тыс. долл. Таким образом, если основываться на соображениях исключительно экономического порядка, то намечаемое приобретение новой машины будет надежным капиталовложением.

 

Однако, кроме эксплуатационных затрат необходимо учитывать процент на капитал. Для приобретения оборудования предприятие должно либо затратить собственные средства, либо занять их; в последнем случае фирме придется заплатить заимодавцу определенную сумму вознаграждения в виде процента.

 

Поэтому, чтобы надлежащим образом измерить возможную экономию, предприятие должно учитывать начисление ей процента как составной части стоимости этого оборудования. Если стоимость приобретаемой машины 6 тыс. долл., и фирма для осуществления этой покупки должна прибегнуть к займу из расчета 10% годовых, то начисления за первый год составят 600 долл. Эти начисления будут снижаться каждый последующий год, однако для сопоставления берется только начальная сумма в 600 долл.

 

Если предприятие для приобретения оборудования использует собственные средства, то и в этом случае на сумму отпущенных средств производится начисление определенного процента как стоимость упущенной возможности.

 

Начисление этого процента основывается на теории, что деньги, израсходованные  на приобретение оборудования или других основных фондов, могли быть вложены в такое мероприятие, которое бы дало да прибыль.

 

Например, вместо покупки новой  машины предприятие могло вложить 6 тыс.долл. в мероприятие, которое  бы дало ему возможность заработать из расчета 10% годовых. При вложении денег в машину предприятие как будто теряет этот доход. Тот доход на капитал, который предприятие считало бы достаточным и вполне доступным, если бы этот капитал не был вложен в оборудование, должен включаться в виде процента в издержки, связанные с приобретением новой машины, как «стоимость упущенной возможности».

 

Для сопоставимости этот процент должен быть отнесен и к стоимости  имеющегося оборудования. Такое требование обусловливается тем соображением, что весь период, в течение которого в имеющуюся машину вкладывался некоторый капитал, предприятие теряло известный доход, который можно было получить, если бы капитал инвестировался каким-либо иным образом.

 

Если фактическая рыночная стоимость  машины составляет 2 тыс.долл., то предполагается, что машина могла быть продана за эту сумму и вырученные деньги могли быть вложены в какое-либо дело, приносящее тот же процент, каким была обложена приобретаемая машина, т.е. 10%, что составляет 200 долл. в год. Продолжая сопоставление на такой основе, получаем следующие данные:

 

В данном случае об амортизации говорится  в той мере, в какой это относится  к проблеме замены оборудования, а  не к подсчету амортизации для  целей обложения налогом.

 

Рассмотрим методику расчета амортизации  по старому оборудованию.

 

Амортизация старого оборудования интересна лишь в той мере, в  какой она позволяет найти  способ сравнения ее с амортизацией нового оборудования.

 

В результате исчисляется амортизация  старого оборудования в момент сравнения, а не в то время, когда оно было приобретено. По условиям задачи текущая рыночная стоимость машины составляет 2000 долл., ей осталось служить два года, и к концу этого периода ее ликвидационная стоимость составит 500 долл. Годовой размер амортизации на два последующих года службы машины определится в 750 долл. (1500: 2 года).

 

Можно утверждать, что приобретение новой машины дает возможность получить потенциальную годовую экономию издержек в сумме 870 долл. по сравнению  с эксплуатацией старой машины. Если новая машина существенно не влияет на качество и количество выпускаемой продукции, эта экономия может считаться достаточно высокой, чтобы оправдать приобретение машины.

 

В настоящее время издержки, связанные  с упускаемыми возможностями  наилучшего использования ресурсов фирмы, называются вменении издержками. Таким образом, суть величины ЕК — это часть вмененных издержек фирмы, т.е. вмененные издержки на ресурс фирмы — капитальные вложения.

 

Заключение.

 

Сегодня общепринятым является мнение, финансовая отчетность российских компаний, составленная для целей налогообложения, служит цели не раскрывать, а, наоборот, затушевывать информацию о финансовом положении компании. Для этого применяются как легальные, так и нелегальные методы, призванные, с точки зрения управляющих компаниями, снизить размер налогов, перечисляемых государству. При этом, вводя в заблуждение других, предприниматели сами попадают в ту же ловушку. Искаженная финансовая отчетность не является для них самих инструментом финансового управления и принятия управленческих решений. Во взаимоотношениях же с посторонними инвесторами они вообще оказываются в двусмысленном положении.

 

Предприниматель, естественно, заинтересован  в том, чтобы выторговать для  себя и своей компании наиболее выгодные условия сделки. Деформация финансовой отчетности не позволяет ему обоснованно аргументировать свои претензии.

 

Инвестирование довольно трудоемкий и длительный процесс, требующий  глубокого изучения объекта инвестирования по многим параметрам, а также предварительной  оценки целесообразности и эффективности будущего проекта.

 

В настоящий момент на мировом, национальном, региональном, отраслевом, корпоративном  уровнях предпринимаются попытки  по нейтрализации негативных последствий  мирового финансового кризиса. Однако на всех этих уровнях при этом используются меры и предпринимаются решения, которые являются причинами сложившейся ситуации, то есть которые постепенно и привели к кризису.

 

В этой ситуации предприятиям необходимо инвестировать:

 

- в человеческие ресурсы. Это  расходы в первую очередь на  поддержание морального духа (корпоративная идеология, внутренний антикризисный PR), так как сколько бы предприятие ни сокращало бы затраты, кризис не преодолеть без поддержки сотрудников. Сюда относятся расходы по переподготовке и переквалификации персонала, без которой не обойтись.

 

-в проведение маркетинговых  и научных исследований, на разработку  новых продуктов, проектирование  и внедрение в производство  новых видов продукции, затраты  на формирование собственной  независимой от внешних кредитных  вливаний товаропроводящей сети.

 

-во внедрение новых менее  ресурсоемких и ресурсосберегающих  технологий, на оптимизацию бизнес-процессов,  позволяющих увеличивать эффективность  производства и бизнеса компании

 

-во внедрение инноваций и  развитие предприятий. Экономика  и бизнес после кризиса не останутся такими же, какими они были до «коллапса». Деловой мир сильно изменится, снова произойдет перераспределение ресурсов: финансовых, производственных, интеллектуальных, произойдут изменения в расстановке сил на рынке.

 

Кризисы подобного масштаба и глубины всегда приводят к открытию новых технических решений, новых технологий, новых источников энергии, новых систем организации труда, к обновлению во многих сферах, секторах и отраслях экономики.

 

Список литературы.

 

1. Арсеньев В. Руководство по российскому рынку капитала. –М. Альпина,2001.

 

2. Каширин А. И. Венчурное инвестирование  в России,. – М., изд. Вершики, 2007.

 

3. Макаров С.В. Личный бюджет, Деньги под контролем. – Спб,  изд. Питер, 2008.

 

4. Миркин  Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. –М.: Альпина паблишер. 2002.

 

5. Молчанов  С.С. Бухгалтерский учет.- М.:Эксмо,2009.

 

6. Русинов  В.Н. Финансовый рынок. Инструменты  и методы прогнозирования. –М.: Эдиториал УРСС. 2000.

 

7. Теплова Т.В. 7 ступеней анализа инвестиций в реальные активы. Российский опыт. – М., Эксмо, 2008.

 

8. Чиненов  М.В. Инвестиции, изд. Кнорус. –  М, 2008.

 

9. Шевченко  И.Г. Стратегический разбор рынка  акционерного капитала в России. М.: Эдиториал УРСС. 2001.