Товарные биржи в Республике Беларусь

Страховые операции на фьючерсной бирже всегда состоят из 2 сделок. Первая – фьючерсная – на куплю или продажу контрактов на товар; вторая – обратная, так называемая офсетная сделка – соответственно, на продажу или куплю контрактов на тот же товар.

Сделки на бирже осуществляются на основе котировки цен. Котировка – это процесс выявления цен по заключенным на бирже сделкам. Котировка производится в процессе торга (текущая котировка) или по результатам биржевого дня. Характер котировки цен зависит от многих составляющих. Одними из главных являются интенсивность биржевой торговли, а также тип биржевых сделок (сделка с реальным товаром или фьючерсная).

На бирже реального товара основными данными для определения текущей котировки являются котировка цен прошедшего биржевого дня, соотношение спроса и предложения прошлого и текущего биржевых дней. Анализ этих показателей с достаточной степенью точности позволяет ответить на вопрос о действующем сегодня уровне цен.

На фьючерсной бирже, где цены по договорам на срок часто не указываются, контракты реализуются по ценам, действующим в момент реализации сделки, следовательно, текущая котировка становится твердой ценой по таким сделкам.

Также существуют и арбитражные сделки, совершаемые с целью получения прибыли за счет разницы в котировках на биржах в разных странах.

Особо хотелось бы выделить такой  вид сделок как опцион. Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму (премию). На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами.

По технике осуществления различают три основных типа опциона:

     опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение;

     опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен;

     двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.

      Заключая сделки на бирже, их участники могут преследовать следующие цели:

                  покупку реального товара;

                  осуществление спекулятивных операций;

                  хеджирование (страхование от возможного изменения цен).

При покупке и продаже реального товара, сделки совершаются:

                  производителями с целью реализации выпускаемых ими товаров;

                  потребителями - с целью обеспечения себя необходимыми товарами, в основном сырьем для дальнейшей переработки;

                  торговцами - с целью дальнейшей перепродажи товаров конечным потребителям.

2.3 Процедура проведения биржевых торгов

       Биржевая торговля проходит в специально организованном месте биржи - операционном зале, размеры, планировка и оснащение которого могут быть различными на каждой бирже, но существуют общие требования к его организации и оснащению.

Рисунок 2.1 - Схема операционного зала абстрактной биржи *

*Составлено автором.

Операционный зал должен быть разделен на торговые секции (биржевые ямы) так, чтобы при одновременном начале сессии во всех них громкое объявление цены не мешало бы работе в другой. Каждая биржевая яма специализируется на торговле конкретным товаром в определённое время. Число биржевых ям обычно определяется руководством биржи в зависимости от номенклатуры основных товаров [22, с.35].

       Каждая биржа должна обеспечивать инфраструктуру связи операционного зала биржи и остального мира, т.е. брокеры должны иметь возможность быстро получать поручения от клиентов и сообщать о заключенных сделках и текущей информации. Средствами связи должны быть оборудованы кабинки для брокеров, расположенные по периметру биржевой ямы. Все сведения о биржевой торговле из каждой биржевой ямы должны поступать на главное информационное табло биржи, и любой там находящийся должен видеть отмеченные на нём котировки.   

На многих биржах публичные торги в биржевых ямах проводит маклер, служащий для обеспечения торговли в биржевом зале, который с помощниками располагается в центре. Сначала маклер зачитывает список товаров, выставленных на торги в данный биржевой день, при этом брокеры-покупатели, проявившие интерес к конкретному товару, поднимают вверх руку.              После оглашения списка может быть объявлен перерыв, после которого начинается обсуждение предложений. Если после обсуждения качества, цены, условий поставки товара и т.д., нашелся покупатель, который согласен с условиями сделки, то маклер фиксирует устное соглашение. В случае проявления интереса к товару покупателями должен отреагировать и брокер продавец, иначе товар снимается с торгов, а брокер платит штраф. Если интерес к товару не проявлен, брокер, заявивший эту позицию, имеет право изменить цену заявленного товара и сообщить об этом маклеру.

Также бывает, что цена назначается путем ее выкрика. При одинаковой цене товар скорее достанется тому, кто громче выкрикнул цену. Крик для подстраховки дублируется с помощью специальной системы жестов. Жест является языком брокера. Сигналами пальцев рук брокеры обмениваются информацией о том, сколько типовых контрактов они готовы купить или продать [23, с.49] .

Распоряжения о покупке или продаже товара поступают непосредственно членам биржи в торговый зал по телефону. Заказчики могут сопровождать свое распоряжение инструкциями, например минимальной или максимальной ценой, количеством и т. д. На заказе проставляется время поступления, после чего он доставляется рассыльным брокеру-продавцу в яму.

Заключив сделку, маклер вносит в специальный бланк код своего контрагента, время заключения сделки, месяц поставки, цену и объем товара. Эти данные передаются присутствующим в каждой яме брокерам-продавцам и брокерам-покупателям и компьютерную систему учета. Информация о цене поступает на табло торгового зала биржи, а также передается на другие биржи и биржевым службам информационных компаний.

Следует отметить, что биржевые торги могут быть организованы в разных формах:

   · по форме проведения - постоянные и в виде сессий; контактные   (традиционные) и бесконтактные (электронные);

   · по форме осуществления - биржевая торговля по поручению (брокеры); самостоятельные биржевые операции (дилеры);

   · по форме организации – простой аукцион; двойной аукцион.

         На биржах большое внимание уделяется регламенту работы, т.е. установлению четкого времени проведения биржевой сессии в конкретной биржевой яме. Расписание биржевой сессии составляется с учетом работы других бирж, торгующих аналогичными товарами. Это дает участникам осуществлять арбитражные операции.

Биржевые торги обычно проходят два раза в день: утренняя и вечерняя биржевые сессии, которые ведутся непрерывно или с перерывами на 5-10 мин. О начале и окончании биржевой сессии, как правило, оповещают звонком.

Однако на каждой бирже процесс торговли товарами осуществляется по-своему, так например торговля ценными бумагами имеет свою специфику. Несмотря на это, можно выделить два основных способа проведения биржевых торгов [24, с.89].

     1) Один из способов — это открытые аукционные торги, когда происходит непрерывное сопоставление цен на покупку и цен на продажу. Продавец постепенно снижает цену, а покупатель постепенно ее повышает. Сделка совершается тогда, когда цены покупателя и продавца сходятся. Каждый сектор зала предназначен для торговли определёнными видами ценных бумаг. Получив приказ, брокер идет в соответствующий сектор и знакомится с текущей котировкой по данному виду ценных бумаг. В случае организации торговли по принципу открытого аукциона обычно биржевой сеанс начинается с того, что биржевой маклер (специалист) объявляет цену закрытия (цену последней сделки) предыдущего биржевого дня. Если находятся желающие купить-продать ценные бумаги по этой цене, то сразу же маклер фиксирует эти сделки. В дальнейшем может наступить затишье - продавцы хотят получить более высокую цену, а покупатели хотят купить по более низкой цене. Появляется разрыв (спрэд) между ценой предложения и ценой спроса. Маклер объявляет котировку, и соответствующая информация появляется на табло. Когда разрыв между ценой предложения и ценой спроса исчезает, начинают совершаться сделки. Наиболее результативными и наиболее оживлёнными являются начало и конец биржевого сеанса. Вначале все стремятся к тому, чтобы именно его ценные бумаги были проданы (куплены). В конце же биржевого дня пытаются заключать сделки те участники, кто первоначально рассчитывал на более выгодные цены и занимал выжидательную позицию в течение дня.

 2) Второй способ торговли ценными бумагами — это торговля по заказам. (Иногда его называют «залповым аукционом»). Суть этого метода заключается в том, что брокеры оставляют маклерам письменные заявки на покупку и продажу с указанием цены и количества ценных бумаг. Все заказы заносятся в маклерскую книгу с указанием времени поступления заказа.

        В настоящее время торговля по заказам осуществляется с помощью использования современной электронной техники. Заказы вводятся в компьютер, в определённый момент времени ввод заказов прекращается, и компьютер рассчитывает цену реализации, при которой может быть заключено наибольшее количество сделок. После этого брокеры с помощью маклера фиксируют сделки.

Таким образом, рассмотрев основные аспекты организации деятельности товарных бирж, можно сказать, что как и любой другой рыночный институт биржа имеет свою особенную организационную структуру, с профессиональным аппаратом управления, позволяющий наиболее эффективно осуществлять биржевую торговлю товарами.

4.      ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ ТОВАРАМИ ЗА РУБЕЖОМ И В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

1.3  Анализ мирового опыта биржевой торговли товарами

В современной мировой экономике международные товарные биржи играют исключительно важную роль, превратившись из торговых площадок регионального или местного значения в общепризнанные центры торговли важнейшими сырьевыми товарами, являясь мировым индикатором для совершения сделок.

Международные биржи представляют собой особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающего несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары. В работе таких бирж могут участвовать представители деловых кругов разных стран.

Отличительными особенностями международных бирж являются обеспечение свободного перевода прибыли, получаемой по биржевым операциям, а также заключение спекулятивных (арбитражных) сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице котировальных цен на биржах разных стран. Страны, где расположены международные биржи, должны соблюдать соответствующий валютный, торговый и налоговый режимы, обеспечивающие их деятельность.

Для биржевой торговли характерна высокая концентрация оборотов по странам и биржам. Подавляющая часть биржевого обо­рота сосредоточена в ведущих торговых и финансовых центрах ми­ра - США, Великобритании и Японии, на которые приходится до 98 процентов объема биржевых сделок с товарами в стоимостном вы­ражении [25, c.78]. Кроме того на товарных биржах ведется так же фьючерс­ная и опционная торговая ценностями, валютами, процентными ставками и т.п.

Формирование центров биржевой торговли обусловлено дейс­твием целого ряда факторов. Среди них важнейшими являются на­личие достаточных финансовых ресурсов, развитие средств связи и другой инфраструктуры, удобство географического положения, благоприятное законодательство в части налогового и валютного регулирования.

Обратимся теперь к непосредственной характеристике крупнейших мировых центров биржевой торговли товарами.

Одной из крупных товарных бирж мира является американская Чикагская торговая палата (Chicago Board of Trade) или же СВОТ, основанная в 1848 году.

В  своей  ранней  истории CBOT  торговала  исключительно  зерновыми  культурами,  такими  как кукуруза,  пшено,  овес,  соя.  И  только  гораздо  позже  появились  фьючерсы  на  не сельскохозяйственные продукты – казначейские бонды и ноты США, индексы (DJIA), свопы.

Необходимо отметить, что эта биржа первой начала торговлю процентными фьючерсами, вве­дя в 1975 г. контракт на ипотечные сертификаты Правительст­венной национальной ипотечной ассоциации, а в 1977 г. — срочные контракты на облигации государственного займа США. В 1982 году были введены полностью электронные фьючерсные контракты на золото и серебро.

На данную биржу приходится 50% всего биржевого оборота США. К самым популярным контрактам относятся фьючерс на кукурузу. В среднем за биржевой день остается до 100 тыс. открытых позиций по этому контракту.

В настоящий момент на бирже ведутся операции по 37 фьючерсным контрактам и 39 видам опционов. Более чем 3600 членов и акционеров, торгуют  различными фьючерсными и опционными продуктами посредством аукционной и электронной торговли, объем которой в 2007 году достиг рекордного для биржи уровня в 674 млн. контрактов [26, c.9].

Вторая по величине – Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange) или же СМЕ. Это одна из крупнейших и наиболее диверсифицированная товарно-сырьевая биржа мира. Располагается в Чикаго, США.

Биржа основана в 1898 году. Первоначально называлась The Chicago Butter and Egg Board (Чикагская масляная и яйцевая палата). Её члены торговали фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные продукты такие как яйца и масло.

В 60-е годы впервые в мире здесь стали проводить биржевые торги фьючерсами на мороженую свинину и живой крупный рогатый скот. В 70-е фьючерсами на мировые валюты.

В 1972 г. Чикагская товарная биржа ввела первые финансовые валютные фьючерсы, предлагая контракты по семи иностранным валютам. В 1980-х гг. здесь начались торги первыми фьючерсными контрактами с денежными расчетами (фьючерс на евродоллары) и был заключен первый успешный фьючерсный контракт на основе фондовых индексов (индекс S&P 500), который продолжает оставаться эталоном для современного фондового рынка.