Оценка ценных бумаг

К концептуальным подходам оценки ценных бумаг можно отнести: 1) учет действия экономических законов; 2) использование базовых подходов к оценочной деятельности; 3) применение фундаментального и технического анализа. Оценка ценных бумаг с позиций различных экономических законов опирается на реальную зависимость стоимости ценных бумаг от конкретных экономических закономерностей.

При наличии достаточного объема рыночной информации для оценки ценных бумаг рекомендуется применять все три подхода, используя как можно большее число методов оценки. Тогда при согласовании результатов оценки, полученных различными методами, вероятность получить более точное значение стоимости ценной бумаги значительно возрастает. Приемлемость (целесообразность) использования каждого метода оценки определяется следующими критериями: достаточностью исходной информации, возможностью отражения конъюнктуры рынка и текущей стоимости денежных средств, способностью учета специфических особенностей объекта.

Учет действия экономических  законов. Оценка ценных бумаг с позиций  различных экономических законов  опирается на реальную зависимость  стоимости ценных бумаг от конкретных экономических закономерностей.

 

 

 

 

 

Таблица 3. Экономические  законы, учитываемые при оценке ценных бумаг 
 
 
 

 

 

 

1.2 Базовые подходы  к оценочной деятельности

 

Использование базовых подходов оценочной  деятельности основано на требованиях Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и «Стандартов оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности». [4, с. 121]

Таблица 4 -  Базовые концепции и подходы к оценке ценных бумаг 

Доходный подход при оценке ценных бумаг является наиболее распространенным, так как любого потенциального инвестора прежде всего интересует возможность получения дохода.

Естественно, учитывается  изменение в будущем текущей  стоимости денежных средств, т. е. используется дисконтирование. Коэффициент дисконтирования при этом учитывает в качестве нормы инвестирования или учетную ставку Банка России, или ставку доходности по ГКО, депозитным сберегательным сертификатам Сбербанка России, которые, в свою очередь, зависят от учетной ставки рефинансирования Банка России. Затратный подход отражает текущее фактическое состояние материального и нематериального обеспечения ценной бумаги (бизнеса эмитента).

Сравнительный подход предполагает наличие аналогов для оценки ценных бумаг. При этом аналоги по большинству оценочных признаков, параметров и характеристик должны быть сходны (сопоставимы, сравнимы) с оцениваемыми ценными бумагами при минимальном числе реально обоснованных корректировок, цены по аналогам должны быть фактическими, а число ценных бумаг-аналогов должно быть достаточным. [2, с. 176]

Практическая часть

 

Задача 1.

Сколько надо положить на счет в банк под 20% годовых, чтобы через 10 лет  купить квартиру за 400 тыс. руб.?

 

Решение:

 

По формуле сложного процента:

SUM = Х*(1+%)ⁿ

Отсюда:

Х = SUM/(1+%)ⁿ, где

SUM - конечная сумма;

X - начальная сумма;

% - процентная ставка, процентов  годовых /100;

n - количество периодов, лет (месяцев,  кварталов).

Х = 400000/(1+20/100)¹⁰ = 64 602 руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 2.

Необходимо оценить объект недвижимости с ПВД в 150000 у.е. В банке данных имеются сведения о недавно проданных аналогах.

Аналог	Цена продажи, у.е.	ПВД
А В С	800000 950000 650000	160000 175000 135000

 

Решение:

Вероятная цена продажи  оцениваемого объекта рассчитывается по формуле:

, где

Ц_об  - вероятная цена продажи оцениваемого объекта;

ПВД_о - валовой (действительный) доход от оцениваемого объекта;

ВРМ_а - усредненный валовой рентный мультипликатор;

Ц_ia - цена   продажи i-го сопоставимого аналога;

ПВД_ia - потенциальный  валовой доход i-го сопоставимого аналога;

m - количество отобранных аналогов.

Аналог	Цена продажи, у.е.	ПВД	ВРМ
А В С	800000 950000 650000	160000 175000 135000	5 5,43 4,8

 ВМР = Ц_ia/ПВД;

 Ц_об = 150000у.е. *5 = 750000 у.е.

 

 

 

Заключение

 

Денежные или товарные документы, дающие их владельцу право на получение финансового дохода или денежных сумм, а также имущественные права на недвижимость и движимое имущество относятся к ценным бумагам. Среди них различают денежные ценные бумаги – денежные чеки, облигации и векселя.

Ценная бумага является документом, подтверждающим имущественные  права владельца, если она оформлена  с соблюдением принятой формы, с  наличием обязательных реквизитов. [1, с. 99]

Оценка ценных бумаг  подразумевает процесс определения  рыночной стоимости долговых и долевых ценных бумаг, эмитированных государством и финансовыми институтами, производных от ценных бумаг. К долевым ценным бумагам относятся – привилегированные и обычные акции, к долговым – векселя и облигации, к производным ценных бумаг относятся фьючерсы и опционы.

Определение стоимости  финансовых ценных бумаг и анализ характера финансовых вложений, позволяет  с большой точностью спрогнозировать  выгодность вложений, перспективность существующего бизнеса и его возможные варианты развития.

Необходимость оценки стоимости ценных бумаг возникает когда:

-        предстоит  покупка или продажа ценных бумаг;

-        возникает необходимость провести реструктуризацию компании;

-        ценные бумаги предполагается использовать в качестве уставного капитала для другой компании или юридического лица;

-        предстоит воспользоваться кредитованием, ценные бумаги предполагается указать в качестве залога;

-        возникает необходимость использовать доверительное управление ценными бумагами;

-        предстоит разработать инвестиционный проект, где необходима реальная рыночная стоимость активов компании. [5, с. 122]

На оценочную стоимость ценных бумаг влияют следующие факторы:

-        насколько спрос превышает предложение;

-        ликвидность конкретной ценной бумаги;

-        котировки подобных ценных бумаг;

-        настоящая величина дохода или расчетная стоимость планируемого дохода;

-        местонахождение и финансовые показатели эмитента, его отраслевая принадлежность;

-        риски, связанные с конкретной ценной бумагой и ее надежность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Бердникова Т. Б. «Рынок ценных бумаг». - М.: Инфра-М, 2010. –321 с.
2. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса. – М.: Проспект, 2006. - 355 с.
3. Гранова И. В. Оценка недвижимости. – СПб: Питер, 2010. - 208 с.

4. Григорьев  В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия:  теория и практика: Учеб. пособие. - М.: Инфра - М, 2006. – 478 с.

5. Грязнова, А.Г.; Федотова, М.А. и др. Оценка недвижимости: Учебное пособие: М.: Финансы и статистика,  2008. -  496 с.

6. Есипов В. Е., Маховикова  Г. А., Терехова В. В. Оценка  бизнеса. - СПб: Питер, 2006. – 457 с.

7. Симионова Н. П., Симионов  Р. А.  Оценка стоимости предприятия  (бизнеса). – М.: МарТ, 2004. – 464 с.

8. Соловьев М. М. Оценочная деятельность (оценка недвижимости): Учебное пособие. – М.: ГУ ВШЭ, 2009. – 291 с.

9. Тарасевич Е.И. Методы  оценки недвижимости. - СПб.: Технобалт, 2005. – 329 с.

10. Тепман Л. Н. Оценка  недвижимости. - М.: ЮНИТИ, 2006. – 463 с.