Лекция по "Деньги,кредит,банки"

банкротам, и продажи  их на аукционе», «компания по немедленной  и эффективной

организации похорон  в любой части Великобритании» и т.д. Подписка на акции

принималась в  тавернах и кофейнях в одном из районов Лондона. Многие компании

были мошенническими.

Однако принятие закона – Акта о мыльных пузырях, в соответствии с которым

незарегистрированные  акционерные общества объявлялись незаконными, вызвало в

конце лета 1720 года стремительное понижение цен  акций на рынке. Акции Компании

Южных морей также  стали падать. В начале сентября они опустились до 670 ф. ст.,

19 сентября –  до 380 ф. ст. 29 сентября прекратил  платежи Банк клинковых

лезвий, а акции  компании опустились ниже 200 ф. ст. Изюминкой  ситуации является

то, что принятие Акта о мыльных пузырях во многом было делом рук самой Компании

Южных морей, которая  намеревалась убрать конкурентов. Потерями была затронута

королевская семья, большинство членов парламента, широкие  круги общества.

  С тех пор появилось такое  выражение, как «Пузырь Южных  морей» – пример

выпуска необеспеченных акций, того, что мы сегодня называем «финансовой

пирамидой».

На рубеже 16-17 веков  появились чеки, одновременно в

Великобритании  и Голландии. Голландские банкиры  выдавали своим клиентам,

сдавшим на хранение деньги, особые квитанции на предъявителя, которыми можно

было расплачиваться по своим долгам. Английские банки предоставляли в

распоряжение своих  вкладчиков специальные книжки с  приказными бланками

(прообраз чековой  книжки), которые можно было использовать  для расчетов.

Чековое обращение  долгое время регулировалось не законодательством, а

исключительно банковской и коммерческой практикой. В дальнейшем чеки стали

использоваться  и в других странах.

Сегодня, когда  мы говорим о фондовом рынке, сразу  возникает ассоциация с

фондовой биржей, биржевыми маклерами, лихорадками, спекуляциями, однако

начиналось развитие фондового рынка с внебиржевого рынка. Так в Великобритании,

например, одна из первых внебиржевых сделок зарегистрирована в 1568 г., когда

владелец акций  горнорудной компании продал часть  принадлежащих ему акций. В

конце 17 века этот рынок стал уже более сложным, на нем заключались сделки с

бумагами более 100 акционерных обществ и многочисленные государственные

обязательства, в  том числе сделки на срок. Появилась  профессия – брокер по

ценным бумагам. В 1694 г. очевидец так описывал его работу: «Способ ведения

торговли следующий: человек с деньгами обходит брокеров (они обычно

располагаются на Бирже или в кофейне Джонатана; иногда в других кофейнях) и

спрашивает, как  идут акции? Основываясь на полученных сведениях, предлагает

брокеру купить или  продать такие-то партии таких-то и  таких-то акций и, если он

может, по такой-то и такой-то цене. Затем он старается  что-нибудь сделать среди

тех, у кого есть полномочия продавать их и, если получится, совершает сделку...

В другое время он спрашивает их (брокеров), что они хотят иметь за отказ от

такого-то количества акций. Это значит, сколько гиней  за акцию он должен дать

за свободу купить или отказаться от покупки им данных акций по данной цене, в

любое время внутри 6 месяцев, или в другое время, согласованное  с ними».

Несмотря на то, что на внебиржевом рынке совершается большая часть сделок с

ценными бумагами, именно фондовая биржа характеризует  состояние не только всего

рынка ценных бумаг, но и, порою, и всей экономики в  целом. А началась история

бирж еще в 16 веке (впрочем, историки утверждают, что корни биржевой торговли

уходят еще в  Древний Рим). В нидерландском  городе  Брюгге на площади стоял  дом

старинного семейства Van der Burse, на гербе которого были изображены три

кошелька (от лат. Bursa – кошелек). Встречи купцов для  заключения торговых

сделок, приезжавших  в этот город со всей Европы, часто  назначались около этого

дома. Постепенно выражение «идти к Бурсе» стало  привычным, т.е. им начали

обозначать места  встреч купцов и в других европейских  странах. Отсюда и ведет

свое начало слово  «биржа».

В 1611 г. была создана  Амстердамская биржа, которая была одновременно товарной и

фондовой. Здесь  впервые торгуются не только векселя  и государственные ценные

бумаги, но и акции  – акции Голландских и Британской Ост-Индских и Вест-Индских

торговых компаний.

Первоначально в  Амстердаме не более 20 человек держали  в своих руках всю

торговлю акциями, но к концу 17 века число лиц, участвовавшей  в ней, сильно

возросло. Стали  играть на части акций, даже самые  мелкие. В этой игре принимало

участие все население, старики, женщины и дети.

Первая специализированная фондовая биржа появилась в Великобритании. В 1773 г.

лондонские брокеры, заключавшие сделки с ценными  бумагами в кофейне Джонатана  в

Сити, в районе Королевской биржи (эта биржа, на которой осуществлялась торговля

и товарами, и ценными  бумагами, ведет свою историю с 1564 года), арендовали для

своих встреч специальное  помещение, впервые названное фондовой биржей (Stock

Exchange). К слову  сказать, независимые британцы  не приняли термин bursa и до

настоящего времени используют для обозначения биржи термин exchange. В то время

любой желающий мог  принять участие на Лондонской фондовой бирже, заплатив за

это 6 пенсов в день.

Крупнейшая фондовая биржа мира – Нью-йоркская фондовая биржа -отсчитывает

свою историю с 1792 года. Именно тогда 24 нью-йоркских брокера, заключавшие

сделки с ценными  бумагами, как и их лондонские коллеги, в кофейнях в южной

части Манхэттена, собрались под большим платаном на Уолл-Стрит и подписали

соглашение о  создании фондовой биржи. До революции 1917 г. на ней обращались

и российские ценные бумаги. В 1903 г. Николай II даже подарил  этой бирже

мраморную вазу работы Фаберже в знак благодарности  за продажу облигаций

Великой Сибирской  магистрали. Впервые после 1917 года российские акции –

акции АО «Вымпелком» –появились в 1996 г. Но это – история уже совсем другой

эпохи.

Таким образом, зародившись  на рубежи 12-13 веков, рынок ценных бумаг  к началу

19 века приобрел  свои характерные очертания. В  мире активно использовались

векселя и чеки, на фондовых биржах обращались акции и долговые обязательства,

государства активно  делали займы под собственные  ценные бумаги. Появились

профессиональные  менялы-банкиры и биржевые брокеры. Однако действительно

стремительно фондовый рынок начал развиваться только в 19 веке.

            1.2. Развитие фондового рынка в 19-20 веках           

Давайте вспомним, что же происходило на рубеже 18 и 19 века в развитии

материальной культуры и экономических отношений в  мире? В это время на смену

отживавшему феодализму приходил капитализм, основанный на личной и

экономической свободе  работников. Средневековые ремесленные  цеха выросли

сначала в простую  мануфактуру, а потом в капиталистическую  фабрику,

основанную на машинном производстве. В начале 19 века появились первые

механические молоты, прессы, металлообрабатывающие станки: токарный,

фрезерный и сверлильный. Стала развиваться металлургическая промышленность,

произошел полный переворот в средствах транспорта и связи. Появились железные

дороги, речные и  океанские пароходы, телеграф. Появившись впервые в Англии,

крупное машинное производство стало распространяться и в других странах.

Создание крупных, технически хорошо оснащенных предприятий  с большим удельным

весом основного  капитала и длительными сроками  строительства требовало огромных

капитальных вложений, намного превосходивших средства отдельных  лиц. Где взять

денег для строительства  таких предприятий? Банковский кредит эту проблему

решить не может, потому что, во-первых, банк предоставляет  кредит

предпринимателю в ограниченных размерах, не превышающих его собственного

имущества, ибо  в противном случае возврат ссуды  не будет гарантирован.

Во-вторых, банковский кредит предоставляется на ограниченный срок. Значит,

нужны были какие-то другие формы финансирования производства. Такой формой

стали акционерные  общества. Именно с начала 19 века сначала  в Англии, а затем и

в других странах  быстро разворачивается «акционерное строительство»:

акционерных компаний становится все больше, все больший  круг граждан становится

владельцами акций и облигаций. К. Маркс, исследуя развитие капитализма, писал о

том, что именно благодаря акционерным обществам  наблюдалось «колоссальное

развитие масштабов  производства и возникновение предприятий, которые были

невозможны для  отдельного капитала»

Акционерные общества способствовали централизации и концентрации капитала,

без чего невозможно развитие крупного производства.

     Централизация капитала – это объединение двух или более

индивидуальных  капиталов в один общий капитал.

То, что акционерное  общество возникает в результате централизации капитала –

это очевидно. Но почему именно акционерное общество, а, например, не общество

с ограниченной ответственностью? Здесь очень существенны два  момента.

Во-первых, каждый акционер, в том числе и учредитель, несет ограниченную

ответственность за деятельность компании. Ограниченная ответственность

означает, что акционер не может потерять больше, чем вложил в покупку акции.

Если общество обанкротится, акционер не будет отвечать по обязательствам

банкрота. Таким  образом, ограниченная ответственность означает ограничение

рисков акционеров.

Во-вторых, форма  акционерного общества защищает и само предприятие. В случае,

когда акционер хочет  выйти из акционерного общества, он не может изъять свой

вклад из уставного  капитала. Акционер может только продать свои акции. В этом

случае состав акционеров меняется, однако в самом  акционерном капитале ничего

не изменяется. Сравним с обществом с ограниченной ответственностью: если

участник такого общества захочет из него выйти, он имеет право изъять свой

вклад, вложенный  капитал. В случае, если этот вклад  существенный, предприятие