Крупные финансовые сделки, совершаемые акционерными обществами

Обязанностью  АО является информирование акционеров о наличии у них права требовать  выкупа принадлежащих им акций, цене и порядке осуществления выкупа.

Акции, выкупленные  АО в случае его реорганизации, погашаются при их выкупе. Акции, выкупленные  в иных случаях, поступают в распоряжение общества. Они не предоставляют права  голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Такие акции должны быть реализованы  не позднее одного года с момента  их выкупа, в противном случае общее  собрание акционеров должно принять  решение об уменьшении уставного  капитала путем погашения этих акций.

2. Финансовый  механизм

2.1 Особенности  финансов акционерных обществ

Акционирование  предприятий включает два основных аспекта:

организационно  правовой и финансовый. Организационно-правовой аспект означает, что предприятий  регистрируются в форме коммерческой организации. Финансовый аспект заключается  в выпуске и размещении акций.

В нашей стране большинство акционерных обществ  учреждены путем приватизации государственной  собственности.

Финансы акционерного общества - это денежные отношения, возникающие на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации акционерных обществ [3, с.26].

Роль финансов акционерных обществ многогранна: они охватывают

денежные отношения  с учредителями общества, трудовым коллективом,

поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и другими организациями.

Таким образом, финансы акционерных обществ  функционируют в:

приобретении  сырья, материалов и других товарно-материальных ценностей;

реализации произведенной  продукции; инвестициях;

формировании  акционерного капитала, резервов;

создании и  распределении прибыли, при выплате  дивидендов и процентов по акциям и облигациям;

уплате налогов  в бюджет;

получении и  погашении кредитов и т.д.

Акционерные общества формируют страховой или резервный  фонд в тех размерах, которые установлены  учредительными документами. Распределение  прибыли между участниками общества производится ежеквартально, раз в  полгода или один раз в год. Для этого используются методы, предусмотренные  учредительными документами. На практике такое распределение осуществляется чаще всего пропорционально долям  участников в уставном фонде общества.

Как было сказано  выше, при создании акционерного общества его

уставной капитал  направляется на приобретение основных фондов и

формирование  оборотных средств в размерах, необходимых для ведения

нормальной производственно - хозяйственной деятельности, вкладывается в

приобретение  лицензий, патентов, ноу-хау, использование  которых является

важным фактором образования дохода. Таким образом, первоначальный капитал инвестируется  в производство, в процессе которого создается стоимость, выражаемая ценой  реализованной продукции. После  реализации продукции она принимает  денежную форму - форму выручки от реализации произведенных товаров, которая поступает на расчетный  счет предприятия.

Выручка - это  еще не доход, но источник возмещения затраченных на

производство  продукции средств и формирования денежных фондов и финансовых резервов предприятия. В результате использования  выручки из нее выделяются качественно  разные составные части созданной  стоимости. Прежде всего это связано  с формированием амортизационного фонда, который образуется в виде амортизационных отчислений после  того, как износ основных производственных фондов и нематериальных активов  примет денежную форму. Обязательным условием образования амортизационного фонда  является продажа произведенных  товаров потребителю и поступление  выручки.

Поскольку материальную основу создаваемого товара составляют сырье, материалы, покупные комплектующие  изделия и полуфабрикаты, их стоимость  наряду с другими материальными  затратами, износом основных производственных фондов, заработной платой работников составляют издержки предприятия по производству продукции, принимающие  форму себестоимости. До поступления  выручки эти издержки финансируются  за счет оборотных средств предприятия, которые не расходуются, а авансируются в производство. После поступления  выручки от реализации товаров оборотные средства восстанавливаются, а понесенные акционерным обществом издержки по производству продукции возмещаются. Обособление издержек в виде себестоимости дает возможность сопоставить полученную от реализации продукции выручку и произведенные затраты. Смысл инвестирования средств в производство продукции состоит в получении чистого дохода, и если выручка превышает себестоимость, то акционерное общество получает его в виде прибыли.

Прибыль и амортизационные  отчисления являются результатом

кругооборота  средств, вложенных в производство, и относятся к собственным

финансовым ресурсам общества, которыми он распоряжаются  самостоятельно. Оптимальное использование  амортизационных отчислений и прибыли  по целевому назначению позволяет возобновить  производство продукции на расширенной  основе.

Назначение амортизационных  отчислений - обеспечивать воспроизводство  основных производственных фондов и  нематериальных активов. В отличие  от амортизационных отчислений прибыль  не остается полностью в распоряжении предприятия, ее значительная часть  в виде налогов поступает в  бюджет, что определяет еще одну сферу финансовых отношений, которые  возникают между акционерным  обществом и государством по поводу распределения созданного чистого  дохода.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это  многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления  ее использования можно определить как накопление и потребление. Пропорции  распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы  развития предприятия.

Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на

накопление, составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его производственное и научно - техническое развитие, формирование финансовых активов - приобретение ценных бумаг, вклады в уставной капитал  других предприятий и т.п. Другая часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальное развитие предприятия. Часть прибыли используется на потребление, в результате чего возникают  финансовые отношения между акционерным  обществом и лицами, как занятыми, так и не занятыми на предприятии.

В современных  условиях хозяйствования распределение  и использование амортизационных  отчислений и прибыли на предприятиях не всегда сопровождается созданием  обособленных денежных фондов. Амортизационный  фонд как таковой не формируется, а решение вопроса о распределении  прибыли в фонды специального назначения оставлено в компетенции  предприятия, но это не меняет сущности распределительных процессов, отражающих использование финансовых ресурсов акционерного общества.

Поскольку финансы  акционерных обществ как отношения  являются частью экономических отношений, возникающих в процессе хозяйственной  деятельности, принципы их организации  определяются основами хозяйственной  деятельности предприятия. Исходя их этого, принципы организации финансов можно  сформулировать следующим образом: самостоятельность в области  финансовой деятельности, самофинансирование, заинтересованность в итогах финансово-хозяйственной  деятельности, ответственность за ее результаты, контроль за финансово - хозяйственной  деятельностью предприятия.

Самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйственной  деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно-технической  базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет краткосрочных ссуд банка и коммерческого кредита, если речь идет о текущих затратах, и долгосрочных банковских кредитов, используемых на капитальные вложения.

Хозяйственная деятельность предприятия неразрывно связана с его

финансовой деятельностью. Предприятие самостоятельно финансирует  все

направления своих  расходов в соответствии с производственными  планами,

распоряжается имеющимися финансовыми ресурсами, вкладывая их в производство продукции  в целях получении прибыли.

2.2 Распределение  чистой прибыли и показатели  финансового состояния акционерного  общества

Совет директоров решает вопрос о распределении чистой прибыли. Часть этой прибыли может  направляться на производственное и  социальное развитие общества. Определяется доля прибыли на выплату процентов  по облигациям. Производятся отчисления в резервный фонд. Рассчитываются возможные выплаты служащим АО в  виде денежных вознаграждений или акций  в соответствии с определенным процентом, предусмотренным уставом. Оставшаяся чистая прибыль направляется на выплату  дивидендов акционерам.

Совет директоров, исходя из состояния общества, конкурентоспособности  его продукции и перспектив развития принимает решение о конкретном соотношении размеров чистой прибыли, распределяемой по указанным направлениям. Не исключено, что в отдельные  периоды прибыль не будет направляться на выплату дивидендов акционерам, а в большем размере пойдет на производственное и социальное развитие трудового коллектива или другие цели.

Акции общества, состоящие на его балансе, не учитываются  при распределении прибыли между  акционерами.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние  АО, определяющее, в свою очередь, процесс  распределения прибыли, является доля прибыли, рассчитанная на одну акцию.

Величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, позволяет  реально оценить эффективность  деятельности АО, его финансовое положение. Рассчитывают такой показатель по формуле:

Ап = Чп/Н,

где Ап - прибыль, рассчитанная на одну акцию; Чп - чистая прибыль общества; Н - число выпущенных акций [5, с.102]. Рост данного показателя свидетельствует об успешной деятельности АО, гарантирующей высокие дивиденды  и увеличение фактической стоимости  акций. Снижение прибыли, приходящейся на одну акцию, приводит к выводу о  неблагополучии в использовании  акционерного капитала и влечет необходимость  детального анализа деятельности АО.

О степени "отдачи" акционерного капитала можно судить по отношению к нему чистой прибыли:

О = Чп/К,

 где О - отдача акционерного капитала;

К - акционерный  капитал.

Показатель отдачи акционерного капитала характеризует  интенсивность его использования  и, следовательно, рост или уменьшение прибыли, получаемой от этого капитала.

2.3 Резервный  фонд акционерного общества

В процессе распределения  чистой прибыли АО создается резервный  фонд, величина которого должна составлять не менее 10% уставного капитала. Порядок  формирования и использования резервного фонда определяется уставом АО. Конкретные размеры отчислений от прибыли в  резервный фонд устанавливаются  общим собранием акционеров, но не менее 5% балансовой прибыли общества. Формирование и пополнение резервного фонда происходит путем ежегодных  отчислений до образования минимально необходимой суммы. Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков АО. При недостатке чистой прибыли за счет резервного фонда выплачиваются проценты по облигациям и дивиденды по привилегированным  акциям.

2.4 Выплата дивидендов

Акции являются ценными бумагами, дающими право  на получение дивидендов. АО вправе ежеквартально, раз в полгода  или раз в год принимать  решение о выплате дивидендов по размещенным акциям. АО выплачивает  объявленные по каждой категории  и типу акций дивиденды деньгами, а в случаях, предусмотренных  уставом общества, - другим имуществом.

Дивиденды выплачиваются  из чистой прибыли за текущий год, а по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться за счет специально предназначенных для  этого фондов.

Совет директоров может принять решение о выплате  промежуточных ежеквартальных или  полугодовых дивидендов. Решение  о выплате годовых дивидендов, размере дивиденда и форме  его выплаты по акциям каждой категории  и типа принимается общим собранием  акционеров по рекомендации совета директоров. Размер годовых дивидендов не может  быть больше рекомендованного советом  директоров и меньше выплаченных  промежуточных дивидендов. Общее  собрание акционеров может принять  решение о невыплате дивиденда по акциям определенных категорий и типов, а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен в уставе.