Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

     Компьютеризированный  рынок-торговля ведется через компьютерные сети, полная автоматизация торговли и его обслуживания⁵.

     Кассовый  рынок - это рынок с немедленным исполнением сделок в течении 1-2 рабочих дней.

     Срочный рынок-это рынок, на котором  заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня.

     Важнейшую роль в перемещении средств в  рамках финансовой системы играют финансовые посредники (институты), которые на финансовом рынке  взаимодействуют  с хозяйственными субъектами, населением и между собой.

     Рассмотрим  далее основных участников рынка  ценных бумаг:

     Участники рынка ценных бумаг.

     

     Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что  «эмитент» -это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления несущие от своего имени  обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

     Схематично  состав эмитентов можно представить  следующим образом: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Состав  эмитентов.

       

          Первенство среди российских эмитентов удерживает государство. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск. Однако, благодаря высокой степени надежности, эти ценные бумаги  не всегда обеспечивают   высокие доходы. Тем не менее, государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке⁶.

         Акционерное общество, возникшее в результате приватизации как эмитент, характеризуется низкой доходностью, информационной закрытостью, неопределенностью экономических перспектив и малопредсказуемостью показателей.

     Лидером среди корпоративных ценных бумаг  остаются банки. Условия выпуска и обращения ценных бумаг, жестко регламентируемых Центральным банком  РФ, позволяют банкам занимать второе место после государственных ценных бумаг.

     Частные предприятия как эмитенты могут  выпускать только долговые ценные бумаги. Ведущими российскими эмитентами в настоящее время являются «Мосэнерго», «Ростелеком», РАО «Норильский никель», РАО «ЕЭС России», «Лукойл».

     Рынок любой ценной бумаги существует и  развивается, если в его основе лежит интерес инвестора к ее приобретению.

     Закон ¢¢О рынке ценных бумаг¢¢ определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

     Инвесторов  можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым считается их статус. Тогда инвесторов можно разделить на индивидуальных (физических лиц), институциональных (коллективных) и профессионалов рынка.

     

     Основным  инвестором, определяющим состояние  фондового рынка, является индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг⁷.

     Юридические лица, не имеющие лицензии на право  осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени  и за свой счет, составляют институционных инвесторов. В эту группу входят государство; корпоративные инвесторы, к которым относятся предприятия  и организации, располагающие денежными средствами, но не имеющие осуществлять собственные инвестиции. Кроме того, существуют инвестиционные компании. Осуществляя деятельность на рынке ценных бумаг, они получают доход, доля которого не может быть ниже 50% от совокупного. В противном случае последует отзыв лицензии.

     Крупнейшим  внутренним инвестором в России способно стать население. По данным Госкомитета РФ по статистике, денежные накопления российского населения превышают 450 млрд. руб.. Из них остатки средств на вкладах   составляют около 55% всех накоплений⁸. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3.Деятельность банков на рынке ценных бумаг.

     Банки осуществляют на рынке ценных бумаг  деятельность в качестве финансовых  посредников и профессиональных участников.

           Как финансовые посредники банки приобретают ценные бумаги с целью извлечения доходов по ним или управления другими компаниями при приобретении контрольного пакета акций этих компаний, а также осуществляют собственные эмиссии ценных бумаг с целью получения дополнительных собственных средств.

           Как профессиональные участники банки осуществляют брокерскую и дилерскую деятельность; деятельность по размещению и управлению ценными бумагами; депозитарную деятельность. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль⁹. В целом операции коммерческих банков можно представить следующим образом: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Операции  коммерческих банков с ценными бумагами.

     

       

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3.1. Инвестиционные операции  банков.

     На  рынке ценных бумаг различают  следующие виды инвестирования:

• прямое инвестирование;
• портфельное инвестирование.

           Прямое инвестирование-вложение средств в компанию с целью получения дохода через несколько лет путем участия в уставном капитале компании. В условиях постоянно изменяющейся российской экономик, данный вид инвестирования для банков неприемлем, т.к. банки используют привлеченные средства под определенный процент и определенный  срок. В дальнейшем будем рассматривать портфельное инвестирование-вложение средств путем покупки совокупности ценных бумаг, обладающих инвестиционной привлекательностью для банка.

               Особенностью инвестиционной политики банков является то, что банки используют заемные средства. Доходом банка является разница между доходом, полученным при инвестировании, и расходами, которые он несет перед своими кредиторами. Другая особенность, не менее важная, это совпадение по времени дохода, полученного от вложений, и расходов, которые несет банк¹⁰. Например, если банк привлек средства на 1 месяц и вложил их в акции, то через месяц банк должен продать акции и получить сумму средств, которые покрывали бы его расходы перед кредитором и комиссионные расходы по купле-продаже акций. Та часть средств, которая остается после покрытия расходов, есть доход банка.

              Таким образом, при формировании инвестиционного портфеля, банки придерживаются следующих принципов:

• диверсификация портфеля как по времени так и по видам ценных бумаг;
• получение наибольшего дохода;
• уменьшение риска до минимума;
• синхронизация по времени денежных потоков;
• уменьшение налогооблагаемой базы.

     1.Диверсификация портфеля- это процесс распределения средств по инвестициям в целях сокращения риска, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски.

     В данном случае портфель формируется  из следующих принципов:

• ликвидность- возможность изъять из портфеля ценные бумаги путем их продажи по цене не ниже, чем номинал;
• доходность- достижение наибольшей рыночной стоимости портфеля в каждый момент времени;
• срочность- разбивка ценных бумаг в портфеле по срокам получения дохода;
• возвратность- ценные бумаги могут быть проданы по цене не ниже, чем покупная;
• соблюдение определенного удельного веса каждой категории ценных бумаг в портфеле;

     Следуя  этим принципам, перед банком встает задача: получения наибольшего дохода при наименьшем риске. Риск неполучения ожидаемого дохода можно разделить на 2 части:

     -Рыночный  риск. Когда колебания дохода  зависят от экономической, политической  обстановки, воздействующей одновременно  на все ценные бумаги.

     -Специфический  риск- вызывается событиями, относящимися  только к компании.

     Ценные  бумаги обладают качеством: чем больше доход, тем больше риск, и наоборот. Для получения наибольшего дохода в портфель можно включить:

• государственные облигации, с точки зрения меньшего риска и стабильного дохода;
• акции;
• векселя, депозитные сертификаты;
• производные ценные бумаги: фьючерсы, опционы.

     Удельные  соотношения должны быть примерно:

             5%- фьючерсы, опционы;

             10%-  акции;

             10%- векселя;

             25%- депозитные сертификаты банков;

             50%- государственные облигации.

     2-3. Задача получения наибольшего дохода при минимальном риске- самая сложная не имеющая однозначного решения. При решении данной проблемы банки ежедневно пересматривают свой портфель, и при необходимости, вносят в него значительные корректировки. Для этого они активно анализируют состояние рынка ценных бумаг, экономическую конъюктуру, политическую ситуацию в стране и в мире.

     4. Не менее простой является  задача синхронизации денежных потоков поступления и расходования средств по времени. В этом случае банк должен сформировать свой портфель так, чтобы при изымании некоторой доли портфеля, эта доля денежных средств могла покрыть расходы, которые несет банк перед кредиторами, из средств которых и сформирован портфель. Эта процедура осуществляется периодически и при наступлении очередного срока платежа кредиторам, банк изымает часть денежных средств из портфеля, причем, портфель не должен потерять свои качества. Для достижения этой цели банк также диверсифицирует привлеченные средства по времени и по объему. Например: Банк привлек средства на сроки - 1, 3, 5 месяцев. В этом случае банк должен сформировать портфель так, чтобы через 1, 3, 5 месяцев он мог извлечь средства из портфеля без потери его качества¹¹.