Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики

МИНИСТЕРСТВО   ОБРАЗОВАНИЯ   И  НАУКИ  РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ  АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ  ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ   ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО   ОБРАЗОВАНИЯ

 

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ ФИЛИАЛ В Г. ЧЕЛЯБИНСКЕ

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Тема: «Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2011 год

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение  ……………………………………………………………………..3

1. Понятие  рынка ценных бумаг и его  место в сфере

   финансирования экономики ……………………………………………...4

2. Сущность  и принципы самофинансирования  на макроуровне ………..7

3. Самофинансирование  и рынок ценных бумаг на микроуровне ……...10

Заключение …………………………………………………………………13

Список  использованной литературы ……………………………………..14

Задача  ……………………………………………………………………….15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В современной  рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. История рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков. Четыреста лет назад, в 1592 году, в Антверпене впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг.           Выпуск в обращение собственных ценных бумаг в виде акций, облигаций, векселей и пр. широко используется организациями для привлечения средств.

Развитие  рынка ценных бумаг - неотъемлемая часть  цивилизации и показатель уровня ее развития. Потому, насколько велик, ликвиден, прозрачен и легитимен  этот рынок, мы можем объективно судить о том, как далеко продвинулось данное общество в способности ее членов разумно и взаимовыгодно кооперироваться, перераспределять жизненно важные ресурсы, соблюдать установленные правила, вести честный бизнес и выполнять  взятые на себя обязательства.

Таким образом, тема данной контрольной работы «Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики» является актуальной и на сегодняшний день.

Цель  данной контрольной работы - рассмотрение рынка ценных бумаг как дополнительного  источника финансирования экономики.

Для раскрытия  темы, необходимо решить следующие  задачи:

- раскрыть понятие рынка ценных бумаг и его место в сфере финансирования экономики;

- изучить  сущность и принципы самофинансирования  на макроуровне;

- рассмотреть  самофинансирование и рынок ценных бумаг на микроуровне.

 

1. Понятие рынка ценных бумаг и его место в сфере финансирования экономики

 

Поиск источников денежных средств – сложная задача, стоящая перед компаниями и предприятиями. Для эффективного функционирования хозяйственных субъектов (корпораций, компаний, предприятий), действующих в рамках рыночной экономики, необходимо установление оптимальных структурных пропорций инвестиций из различных источников финансирования. Соотношение внутренних и внешних источников финансирования обеспечивает осуществление текущих и капитальных затрат, соответствующий уровень рентабельности, устойчивость финансового положения компании или предприятия в процессе их деятельности. Благодаря оптимизации соотношения источников финансирования достигаются повышение платежеспособности предприятия, ускоренное обновление основного капитала, реализация новых технологических программ.

Самофинансирование означает широкое использование внутренних источников (амортизационных отчислений и прибыли), а также кредитов с рынка ссудных капиталов.

Самофинансирование  – финансовое обеспечение производственно-хозяйственной деятельности за счет собственных источников с привлечением кредита и ценных бумаг.

Первая особенность взаимоотношений самофинансирования и кредита заключается в том, что в условиях цикла соотношение между внутренними источниками и привлеченными средствами, как правило, меняется.

В период экономического бума, подъема доля кредита и эмиссия ценных бумаг  возрастает. Наоборот, в условиях депрессии, спада доля кредита и ценных бумаг  из-за высокого процента снижается, а  доля самофинансирования возрастает.

Вторая особенность самофинансирования в условиях капитализма состоит в том, что в определенных нестандартных конъюнктурных обстоятельствах может происходить резкое изменение соотношения внутренних и привлеченных источников финансирования.

Третья  особенность – различный уровень самофинансирования в отраслевом разрезе. Наиболее высокая доля самофинансирования в обрабатывающей промышленности, а самая низкая - у предприятий добывающей промышленности, коммунального обслуживания, транспорта и связи. В то же время в этих отраслях тенденция к росту самофинансирования выражены особенно сильно.

Четвертая особенность состоит в том, что  процесс самофинансирования в определенной степени дифференцирован по странам.

В послевоенный период рост отмечался в основном в США, Канаде, ФРГ, что касается Франции  и Англии, стран с относительно высоким уровнем госсектора, то здесь  имело место сочетание самофинансирования и кредита, эмиссии ценных бумаг  и бюджетного субсидирования. В Японии высокий уровень кредитных источников и ценных бумаг обусловлен высокой  нормой денежных поступлений.

Пятая особенность  проявляется в отношениях (балансе) прибыли и амортизации, которые  динамично меняются под воздействием колебаний конъюнктуры.

Шестая  особенность заключается в том, что рост самофинансирования происходит на фоне низких темпов роста капиталовложений и обусловлен уменьшением капиталоемкости  производства, т.е. величины капитала (прежде всего основного), необходимого для  выпуска единицы продукции и  соответственно для увеличения объема продукции на единицу.

Седьмая особенность - рост самофинансирования или сам процесс самофинансирования наталкиваются на ряд противодействующих факторов, которые могут ограничивать его определенными рамками.

Восьмая особенность - провалы и банкротства  крупных фирм, когда они вынуждены  привлекать временно бюджетные средства.

Девятая – льготная налоговая политика; позволяет компаниям и корпорациям в западных странах накапливать большие объемы прибыли и уменьшать привлеченные средства в виде кредитов и эмиссии ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Сущность и принципы самофинансирования на макроуровне

 

Увеличение  накопления денежного капитала обусловило развитие рынка ссудных капиталов, представляющего собой сферу  перемещения ссудного капитала под  влиянием спроса и предложения на него. Одна из основных функций ссудного капитала – аккумуляция денежных средств предприятий, населения, государства и трансформация их в ссудный капитал путем вложения в инвестиции. Структура рынка ссудного капитала складывается, главным образом, из двух основных элементов:

- кредитно-финансовых  институтов;

- рынка  ценных бумаг.

Кредитно-финансовые институты аккумулируют денежный капитал, накапливаемый населением, предприятиями  и государством, и используют его  для предоставления ссуд и приобретения ценных бумаг.

В настоящее  время существуют три рынка ценных бумаг, которые участвуют в финансировании экономики: внебиржевой, фондовый (биржевой) и уличный. Внебиржевой рынок  обращения ценных бумаг представляет собой важный элемент кредитно-финансовой надстройки, т.к. охватывает новые выпуски  ценных бумаг и осуществляет в  основном финансирование воспроизводственного процесса. Фондовый рынок ценных бумаг  занимается обращением старых выпусков ценных бумаг; одновременно происходит перераспределения контроля над  предприятием. Через биржу также  осуществляется частное финансирование предприятий. В последнее время  в подобном финансировании активно  участвует и уличный рынок.

Процесс обновления основного капитала обусловил  огромные потребности в выпуске  новых эмиссий ценных бумаг (облигаций  и акций). Эти методы нашли широкое  применение в США, Канаде, Великобритании, ФРГ, Японии и ряде других стран.

Основным  видом ценных бумаг, используемых на внебиржевом рынке, являются облигации, хотя также осуществляется и продажа  акций. Посредниками на внебиржевом  рынке выступают инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы.

Рынок ценных бумаг служит дополнительным источником финансирования экономики. Субъектами рынка являются частные предприятия, государство и индивидуальные лица, деятельность которых формирует  курс ценных бумаг и его колебание  в зависимости от рыночной конъюнктуры, т.е. усиление спроса повышает курс и  снижает предложение, и наоборот, преобладание предложения над спросом  понижает курс.

Рынок ценных бумаг функционально входит в  рынок ссудных капиталов и  тесно с ним увязан. Кроме того, замедление/ускорение операций на рынке  ценных бумаг существенно сказывается  на движении ссудного капитала, его  структуре и функционировании. О  соотношении источников финансирования экономики свидетельствуют данные таблицы 1.

Таблица 1

Соотношение источников финансирования экономики

Источники финансирования	Нормальный экономический рост	Экономический спад, кризис	Экономический бум, подъем	Стагфляция (сочетание инфляции и  спада)
Внутренние	70	80	60	50
нераспределенная прибыль	40	30	35	20
амортизация	30	50	25	30
Привлеченные	30	20	40	50
банковский кредит	10	5	10	15
эмиссия ценных бумаг	20	15	30	35
акции	5	5	10	10
корпоративные облигации	15	15	20	25
Бюджет	-	-	-	-
	100	100	100	100

 

В условиях изменения экономической конъюнктуры  меняется баланс между внутренними  и привлеченными источниками  компаний. И при всех колебаниях конъюнктуры компании (предприятия) не могут обойтись без эмиссии  ценных бумаг, где, как правило, превалируют  облигации.

Одним из важных способов инвестирования производителей через рынок ценных бумаг является выпуск корпоративных облигаций, которые  привлекают капитал на период от 5 лет  и более. Особенность кредитования с помощью облигаций заключается, во-первых, в большей устойчивости последних по сравнению с другими  ценными бумагами и меньшей зависимости  от конъюнктуры рынка, во-вторых, в  большей их надежности.

В странах  с государственной и смешанной  формами собственности наряду с  указанными источниками финансирования существует также бюджетное финансирование. Кроме того, бюджетный источник может  возникать также, когда платежеспособность корпораций и компаний, обремененных долгами, ухудшается. В этих случаях  в западных странах государство  оказывает им временную помощь из бюджета.

Другая  важная особенность соотношения  между средствами, полученными из внутренних источников финансирования и позаимствованными на рынке ценных бумаг, – отраслевой подход. Так, в обрабатывающих отраслях превалируют внутренние источники (70-80%), а в добывающей промышленности, наоборот, доминирующее положение занимают привлеченные средства (70-80%), причем 50-60% из них приходятся на эмиссию ценных бумаг (в основном облигации), что также подтверждает большую роль рынка ценных бумаг в финансировании реального сектора экономики.

 

 

3. Самофинансирование и рынок ценных бумаг на микроуровне

 

Компании  или предприятия для осуществления  своей производственной деятельности должны располагать определенными  денежными средствами или денежным капиталом, главным образом, формируемым  за счет прибыли и амортизационных  отчислений. Первоначально при создании хозяйствующих субъектов источником приобретения производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств является уставный капитал, за счет средств которого обеспечиваются необходимые условия для осуществления предпринимательской деятельности. Затем в процессе производства продукции, работ и оказания услуг создается новая стоимость, которая определяется ценой произведенной продукции, работ и услуг. Результатом реализации готовой продукции (работ, услуг) является выручка, которая и поступает на расчетный счет предприятия.

В процессе кругооборота капитала высвобождается денежный капитал, образующийся в результате реализации и воплощающий в себе перенесенную и вновь созданную  стоимость. Валовую выручку предприятия  составляют три основных элемента: оборотный капитал, перенесенная на продукцию (работы и услуги) часть  стоимости основного капитала (в  виде амортизационных отчислений) и  прибыль предприятия.