Модель О.П.Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия

      Corp_age — фактор, характеризующий «возраст» предприятия. Принимает значение 0, если предприятие было создано более 10 лет назад, и значение 1 -если менее 10 лет;

      Cred— фактор, характеризующий кредитную  историю предприятия. В случае, если кредитная история предприятия  является положительной, то данный фактор принимает значение 0, в противном случае ему присваивается значение 1;

      Current_ratio—коэффициент текущей ликвидности;

      EBIT/INT — отношение прибыли до  уплаты процентов и налогов  к уплаченным процентам;

      Ln(E) — натуральный логарифм собственного капитала предприятия;

      R — ставка рефинансирования ЦБ;

      Reg — фактор, характеризующий деятельность  предприятий с точки зрения  его региональной принадлежности. Принимает значение 0, если предприятие  находится в Москве или Санкт-Петербурге, и 1 — если в других регионах России.

      ROA — рентабельность активов предприятия;

      ROE — рентабельность собственного  капитала предприятия;

       Т_Е — темп прироста собственного  капитала предприятия;

       ТА — темп прироста активов  предприятия. Сравнение итогового показателя CBR, рассчитанного на основе данной модели, с пороговыми значениями позволяет сделать вывод о риске банкротства предприятия в течение одного года с момента расчетов.

     Параметры модели в зависимости от отраслевых сегментов представлены в табл. 1.

     Предложенная  модель содержит ряд ключевых факторов, позволяющих учесть наиболее важные аспекты деятельности предприятия  при оценке риска банкротства, к  которым относятся макроэкономическая ситуация в стране, эффективность, ликвидность, финансовая устойчивость, а также динамика масштабов деятельности предприятия и его отраслевая специфика. Данные факторы характеризуют деятельность предприятия с различных сторон, что, на наш взгляд, позволяет провести комплексную оценку риска его банкротства. Следует подчеркнуть, что существующие на сегодняшний день методы оценки риска банкротства позволяют учесть лишь некоторые из вышеперечисленных аспектов деятельности предприятия, поэтому предложенная модель получила название комплексной.

     Более того, в ней впервые принимается во внимание фактор, характеризующий кредитную историю предприятия, который ранее не учитывался ни в российских, ни в зарубежных моделях. По нашему мнению, включение данного фактора в модель позволит оценить риск банкротства не только с точки зрения прогноза деятельности анализируемого предприятия в обозримом будущем, но и, что очень важно, учесть его кредитоспособность в прошлом. Поскольку в России на сегодняшний день существует институт бюро кредитных историй, получение данных подобного рода относительно того или иного предприятия не представляет каких-либо затруднений.

     В соответствии с комплексной моделью  оценки риска банкротства, представленной в данной статье, зоны риска банкротства  делятся на 5 категорий (см. табл. 2). Данное деление имеет «шаг» 20% и позволяет отнести предприятие в ту или иную категорию риска. При этом следует подчеркнуть, что расчет итогового показателя в соответствии с предложенной моделью целесообразно проводить с определенной периодичностью и анализировать его динамику, что позволит финансовому менеджеру определить, в какую сторону движется развитие предприятия и своевременно принять меры по предотвращению банкротства. 

     Таблица 1 Значения коэффициентов комплексной  модели оценки риска банкротства  предприятий в зависимости от отраслевых сегментов В целях обеспечения объективности результатов, полученных на основе комплексной модели оценки риска банкротства, предложенная модель была апробирована на примере специально сформированной многоотраслевой выборки из 300 предприятий, отличной от той, которая использовалась для построения модели. 

     Таблица 2 Диапазоны принятия решений в  соответствии с комплексной моделью  оценки риска банкротства предприятия

      Как показала проведенная апробация, точность оценки риска банкротства  на основе предложенной модели составила 85,6%. Полученный результат является удовлетворительным с практической точки зрения: на сегодняшний день большинство применяемых подходов позволяет правильно спрогнозировать вероятность банкротства в 70—75% случаев, и ни одна модель оценки риска банкротства не может обеспечить точность 100%.

     Наряду  с достаточно высокой точностью, предложенная модель оценки риска банкротства  предприятий имеет ряд преимуществ. Она изначально разработана для  российских предприятий, позволяет  учесть их кредитную историю, качественные показатели и специфику деятельности, а также макроэкономическую ситуацию в стране. Наконец, модель базируется на общедоступных данных официальной отчетности, не требует расчета большого количества показателей, предполагает легкость интерпретации результатов и характеризуется достаточно длинным горизонтом прогнозирования.

     Предложенная  модель оценки риска банкротства  может использоваться как эффективное  дополнение к методам оценки финансового  состояния предприятий, что позволит их финансовым службам проводить постоянный мониторинг на предмет возможного банкротства и, что особенно важно в условиях экономической нестабильности, своевременно разработать пакет антикризисных мероприятий.