Анализ финансовой отчетности предприятия

2) L2 = 311/2 694 = 0,115 тыс. руб. < 0,2

3) L3 = (311 + 755)/2 694 = 1 066/2 694 = 0,396 тыс. руб. < 0,7

4) L4 = 4 684/2 694 = 1,739 тыс. руб. > 1,5

L4 н.г. = 4 214/2 796 = 1,507 тыс. руб. > 1,5

L4 к.г. = 5 154/2 592 = 1,988 тыс. руб. > 1,5

5) L5 = 3 618/(4 684 – 2 694) = 3 618/1 990 = 1,818 тыс. руб.

6) L6 = 4 684/11 090 = 0,422 тыс. руб. < 0,5

7) L7 = (7 896 – 6 406)/4 684 = 1 490/4 684 = 0,318 тыс. руб. > 0,1

2009 год

1) L1 = (1 923 + 0,5 * 4 457 + 0,3 * 8 287)/8 545 = 6 637,6/8 545 = 0,777 тыс. руб. < 1

2) L2 = (423 + 1 500)/8 545 = 1 923/8 545 = 0,225 тыс. руб. > 0,2

3) L3 = (423 + 1 500 + 4 457)/8 545 = 6 380/8 545 = 0,747 тыс. руб. > 0,7

4) L4 = 14 667/8 545 = 1,716 тыс. руб. > 1,5

L4 н.г. = 5 154/2 592 = 1,988 тыс. руб. > 1,5

L4 к.г. = 24 179/14 498 = 1,668 тыс. руб. > 1,5

5) L5 = 8 287/(14 667 – 8 545) = 8 287/6 122 = 1,354 тыс. руб.

6) L6 = 14 667/23 056 = 0,636 тыс. руб. > 0,5

7) L7 = (14 511 – 8 389)/14 667 = 0,417 тыс. руб. > 0,1

2010 год

1) L1 = (6 424 + 0,5 * 8 547 + 0,3 * 16 256)/16 985 = 15 574,3/16 985 = 0,917 тыс. руб. < 1

2) L2 = (240 + 6 184)/16 985 = 6 424/16 985 = 0,378 тыс. руб. > 0,2

3) L3 = (240 + 6 184 + 8 547)/16 985 = 14 971/16 985 = 0,881 тыс. руб. > 0,7

4) L4 = 31 227/16 985 = 1,839 тыс. руб. > 1,5

L4 н.г. = 24 179/14 498 = 1,668 тыс. руб. > 1,5

L4 к.г. = 38 274/19 472 = 1,966 тыс. руб. > 1,5

5) L5 = 16 256/(31 227 – 16 985) = 16 256/14 242 = 1,141 тыс. руб.

6) L6 = 31 227/43 271 = 0,722 тыс. руб. > 0,5

7) L7 = (26 286 – 12 044)/31 227 = 0,456 тыс. руб. > 0,1

Расчетные значения коэффициентов платежеспособности сводятся в аналитическую таблицу (таблица 7).

                                                                                                                 

Таблица 7.

Анализ  финансовых коэффициентов платежеспособности.

Наименование показателя	Расчетная формула	2008	2009	Абсолютное отклонение	2010	Абсолютное отклонение
L1	(А1+0,5А2+0,3А3)/ (П1+0,5П2+0,3П3)	0,636	0,777	0,141	0,917	0,140
L2	(260+250)/690 стр. ф.1	0,115	0,225	0,110	0,378	0,153
L3	(260+250+240)/690 стр. ф.1	0,396	0,747	0,351	0,881	0,134
L4	290/690 стр. ф.1	1,739	1,716	-0,023	1,839	0,123
L5	(210+220+230+270)/ (290-690) стр. ф.1	1,818	1,354	-0,464	1,141	-0,213
L6	290/300 или 700 стр. ф.1	0,422	0,636	0,214	0,722	0,086
L7	(490-190)/290 стр. ф.1	0,318	0,417	0,099	0,456	0,039
Таким образом, общая платежеспособность предприятия с кажды годом  возрастает: в 2009 г. – на 0,141 т.р., в 2008 г. – на 0,140 т.р. Коэффициент абсолютной ликвидности, то есть та часть краткосрочной задолженности, которую предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и финансовых вложений, возрастает: в 2009 г. – на 0,110 т.р., в 2008 г. – на 0,153 т.р. Не соответствует указанному ограничению только в 2008 г. Коэффициент «критической оценки», то есть та часть краткосрочной задолженности, которую предприятие может погасить немедленно за счет денежных средств, финансовых вложений и поступлений  по расчетам возрастает: в 2009 г. – на 0,351 т.р., в 2008 г. – на 0,134 т.р. Не соответствует допустимому значению только в 2008 г. Коэффициент текущей ликвидности, то есть та часть текущих обязательств, которую можно погасить за счет оборотных  средств соответствует необходимому значению по каждому году и в 2009 г. снижается на 0,023 т.р., в 2010 г. повышается на 0,123 т.р. Коэффициент маневренности  функционирующего капитала уменьшается  в динамике: в 2009 г. – на 0,464 т.р., в 2010 г. – на 0,213 т.р. Это положительный факт. Доля оборотных средств  в активах возрастает: в 2009 г. – на 0,214 т.р., в 2010 г. – на 0,086 т.р. Коэффициент обеспеченности собственными средствами увеличивается: в 2009 г – 0,099 т.р., в 2008 г. – на 0,039 т.р., что является положительной тенденцией. Изменения коэффициентов  платежеспособности за 2008-2010 гг. представлены на рис. 8.

Рис 8. Динамика финансовых коэффициентов платежеспособности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Критерии оценки несостоятельности (банкротства) организации.

 

Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным   обязательствам   и   (или)   исполнить   обязанность   по   уплате   обязательных   платежей. (Федеральный закон № 127-ФЗ от 26.10.2002 г."О несостоятельности (банкротстве)") Процедура банкротства имеет следующий порядок:

 

 

                                                        +

 

                                  или

 

                                                               +

 

                                      или 

 

                                                                +

Рис. 9. Этапы  процедуры банкротства 

 

При рассмотрении дела о банкротстве должника - гражданина применяются следующие процедуры  банкротства: конкурсное производство; мировое соглашение; иные процедуры  банкротства.

С выходом  «Закона о несостоятельности (банкротстве)»  Методическое положение по оценке финансового  состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (№31-р от 12.08.1994 г.) не было отменено.

Согласно  этому Методическому положению  оценка неудовлетворительной структуры  баланса проводилась на основе трех показателей:

- коэффициента текущей ликвидности (L4);

- коэффициента обеспеченности собственными средствами (L7);

- коэффициента утраты (восстановления) платежеспособности, которые рассчитываются следующим образом (L8, L9):

Коэффициента утраты (восстановления) платежеспособности:

- не менее 1

2008 год

Так как  L4 > 1,5 и L7 > 0,1, то необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности.

L9 = (1,988 + 3/12 * (1,988 – 1,507))/2 = 2,10825/2 = 1,054 > 1

2009 год

Так как  L4 > 1,5 и L7 > 0,1, то необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности.

L9 = (1,668 + 3/12 * (1,668 – 1,988))/2 = 1,588/2 = 0,794 < 1

2010 год

Так как  L4 > 1,5 и L7 > 0,1, то необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности.

L9 = (1,966 + 3/12 * (1,966 – 1,668))/2 = 2,0405/2 = 1,020 > 1

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцам, а коэффициент  утраты платежеспособности — на период 3 месяца.

Таким образом, в 2008 году коэффициент утраты больше 1, следовательно, у предприятия есть реальная возможность не утратить платежеспособность. В 2009 г. коэффициент утраты принимает значение меньше 1, что свидетельствует о возможности утраты платежеспособности. Но утраты платежеспособности не происходит и в 2010 г. коэффициент утраты вновь принимает значение больше1.

Что касается зарубежного опыта в части  прогнозирования вероятности банкротства, то финансовым аналитиком Уильямом Бивером  была предложена своя система показателей  для оценки финансового состояния  предприятия с целью диагностики  банкротства. Система показателей  Бивера приведена следующими формулами:

Коэффициент Бивера

- более 0,35 - нормальное финансовое положение;

- от 0,17 до 0,3 - среднее (неустойчивое) финансовое  положение; 

- от 0,16 до -0,15 - кризисное финансовое положение.

2008 год

Коэффициент Бивера = (4 803 + 1 580)/3 194 = 6 383/3 194 = 1,998 > 0,35

2009 год

Коэффициент Бивера = (8 976 + 1 730)/8 545 = 10 706/8 545 = 1,253 > 0,35

 

2010 год

Коэффициент Бивера = (16 152 + 2 023)/16 985 = 18 175/16 985 = 1,070 > 0,35

 

Таким образом, значения коэффициента Бивера свидетельствуют  о нормальном финансовом положении  ООО «ЗЖБИ № 4», так как они  более 0,35 за каждый отчетный год.

Экономическая рентабельность -

- 6-8 и  более - нормальное финансовое  положение 

- 5-2 - среднее  (неустойчивое) финансовое положение 

- от 1 до -22% - кризисное финансовое положение.

2008 год

R4 = 4 803/11 090 * 100 = 43,31 %  > 22 %

2009 год

R4 = 8 976/23 056 * 100 = 38,93 % > 22 %

2010 год

R4 = 16 152/43 271 * 100 = 37,33 % > 22 %

Расчет  экономической рентабельности свидетельствует  о кризисном финансовом положении  предприятия. Положительным является факт снижения этого показателя с  каждым отчетным годом.

Финансовый леверидж (рычаг) -

- меньше 35 % - нормальное финансовое положение

- 40-60 % - среднее  (неустойчивое) финансовое положение 

- 80 % и  более - кризисное финансовое  положение. 

2008 год

FL = 3 194/11 090 * 100 = 28,80 % < 35 %

2009 год

FL = 8 545/23 056 * 100 = 37,06 % > 35 %

2010 год

FL = 16 985/43 271 * 100 = 39,25 % > 35 %

В 2008 г. показатель финансового левериджа меньше 35 %, что свидетельствует о нормальном финансовом положении предприятия. В 2009-2010 гг. наблюдается рост данного показателя: более 35 %, но менее 40 %, то есть вероятность достигнуть неустойчивого финансового положения высокая.

 

 

Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами      

- 0,4 и  более - нормальное финансовое  положение

- 0,3-0,1 - среднее  (неустойчивое) финансовое положение

- менее  0,1 (или отрицательное значение) - кризисное финансовое положение.

2008 год

Кп. = 1 490/4 684 = 0,318 тыс. руб. > 0,3

2009 год

Кп. = 6 122/14 667 = 0,417 тыс. руб. > 0,4

2010 год

Кп. = 14 242/31 227 = 0,456 тыс. руб. > 0,4

Коэффициент покрытия оборотных активов в 2008 г. более 0,3, что свидетельствует о выходе предприятия из неустойчивого финансового положения. В 2009-2010 гг. коэффициент покрытия более 0,4, следовательно, ООО «Давид» достигает нормального финансового положения.

В оценке вероятности банкротства используется двухфакторная модель. Для нее  выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность  банкротства организации. В американской практике для определения итогового  показателя вероятности банкротства (Z₂) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они умножаются на соответствующие константы — определенные практическими расчетами весовые коэффициенты

В результате получают следующую формулу:

Если  в результате расчета значение Z₂ < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z2 > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Следует помнить, что в России, в отличие  от США, иные финансовые условия, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая налоговая система, другая производительность труда, фондоотдача и т.п.

2008 год

Z2 = -0,3877 – 1,0736 * 1,716 + 0,0579 * 37,06 = -0,3877 – 1,86699 + 1,66752 = - 0,58717 < 0

2009 год

Z2 = -0,3877 – 1,0736 * 1,739 + 0,0579 * 28,8 = -0,3877 – 1,842298 + 2,145774 = - 0,084224 < 0

2010 год

Z2 = -0,3877 – 1,0736 * 1,966 + 0,0579 * 39,25 = -0,3877 – 2,110698 + 2,272575 = - 0,225823 < 0

Таким образом, по двухфакторной модели вероятность  банкротства ООО «Давид» невелика, так как Z2 < 0 за каждый отчетный год.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной  оценки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования (1968 г.) совокупности из 33 компаний.

 

Если:

            - Zs < 1,8 — вероятность банкротства очень высокая;

            - 1,81 <Z5 <2,7 — вероятность банкротства средняя;

- 2,8 < Z5 < 2,9 — банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах;

- Z5 > 3,0 — очень малая вероятность банкротства.

Эта модель применима в  условиях России только для акционерных  обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость.

 

2008 год

Z5 = 1,2 * ((4 684 – 2 694)/3 194) + 1,4 * (4 803/11 090) + 3,3 * (6 319/11 090) + 0,999 * (39 749/11 090) = 0,747652 + 0,60633 + 1,880316 + 3,580636 = 6,814934 > 3

2009 год

Z5 = 1,2 * ((14 667 – 8 545)/8 545) + 1,4 * (8 976/23 056) + 3,3 * (11 812/23 056) + 0,999 * (68 139/23 056) = 0,85973 + 0,545038 + 1,690649 + 2,952414 = 6,047831 > 3

2010 год

Z5 = 1,2 * ((31 227 – 16 985)/16 985) + 1,4 * (16 152/43 271) + 3,3 * (21 253/43 271) + 0,999 * (119 043/43 271) = 1,006206 + 0,522586 + 1,620829 + 2,748352 = 5,897973 > 3

Таким образом, по пятифакторной модели Э. Альтмана вероятность банкротства ООО  «Давид» очень мала, так как Z5 > 3 за каждый отчетный год.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Анализ показателей финансовой устойчивости.

 

Оценка финансового состояния  организации будет неполной без  анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние  пассивов с состоянием активов. Это, как уже отмечалось, дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости  от заемных источников финансирования. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ.

Долгосрочные пассивы (кредиты  и займы) и собственный капитал  направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.