Деятельность Банка России в регулировании рынка ценных бумаг

Само  по себе свойство центрального банка осуществлять перераспределение денег из денежно-кредитной в государственную финансовую систему - это инструментальное свойство. Всё зависит от использования этого свойства. Оно может использоваться и во благо, и во вред обществу. Во вред - когда государство действует в разрез с интересами общества, а центральный банк этому соответствует, и во благо обществу - когда центральный банк регулирует денежные потолки в интересах населения страны, расширения финансовых возможностей её развития с учётом всех принципов гражданского общества.[1]. 

2. Сущность  и функции рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - система  экономических отношений между  теми, кто выпускает и продает  ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами.

Ценная  бумага является документом, удостоверяющим право собственности его владельца  на какое-либо имущество или на капитал, отданный взаймы за предоставленное  вознаграждение в виде процента или  дивиденда. Естественно, капитал, выраженный в ценных бумагах, нуждается в наличии сфер применения. Возможность стать объектом купли-продажи, удовлетворить желания покупателя и продавца, свободно обращаться ценные бумаги обретают в условиях рынка.

Покупка такой бумаги означает передачу части  денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага приобретает форму кредитного документа. Тот, кто продал ценную бумагу, становится временным обладателем заемных средств, которые он может использовать для организации и расширения производственной или коммерческой деятельности; а тот, кто стал ее владельцем, сохранил за собой право на переданный взаймы капитал и получил возможность его возвращения в увеличенном размере.

Экономическая роль рынка ценных бумаг определяется функциями, которые выполняют ценные бумаги в процессе обращения и хозяйственного использования. Прежде всего, с их помощью происходит процесс централизации временно свободных средств и сбережений собственников для финансирования производства и строительства, их технического перевооружения, для развития торговли, транспорта, сферы услуг. Следует отметить, что эта функция, ее можно назвать инвестиционной, приобретает особое значение в условиях перехода от централизованно управляемой экономической системы, когда распределение материальных и финансовых ресурсов осуществлялось в основном государственными органами, к системе свободных рыночных отношений, когда подавляющая часть предприятий для организации своей деятельности изыскивает материальные и денежные ресурсы самостоятельно, когда основная часть общественного продукта в натурально-вещественной и стоимостной формах реализуется на рынках. Ценные бумаги, выступая в качестве средств инвестирования, используются не только для ликвидации дефицита капитальных вложений и экономического стимулирования деятельности предприятий, но и для создания финансовых условий функционирования объектов рыночной инфраструктуры: банков, бирж, страховых компаний, торговых домов и т. д.

С помощью  ценных бумаг, выпускаемых в обращение  государством, осуществляется покрытие дефицита текущего бюджета, обеспечивается его кассовое исполнение, сглаживаются неравномерности поступления налоговых платежей.

Одна  из функций рынка ценных бумаг - перелив  капитала, позволяет быстро осуществлять межотраслевое и межрегиональное  перемещение капитала с целью  их концентрации в технически или экономически прогрессивных отраслях производства и наиболее перспективных регионах для их быстрого хозяйственного развития.

Информационная  функция дает возможность инвесторам через ситуацию на рынке ценных бумаг  увидеть и почувствовать состояние экономической конъюктуры в стране, в соответствии с ней сориентировать и принять оперативные меры для рационального использования своих капиталов.

Деятельность  рынка ценных бумаг может снижать  инфляционное состояние экономики, переводя часть потребительных доходов на инвестиционные цели, и тем самым снижая их избыточное давление на потребительский рынок, она в общем воспроизводственном плане способствует нормализации пропорций потребления и накопления.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный составляют операции по размещению вновь  выпущенных ценных бумаг путем аукциона, открытой продажи, либо индивидуально.

Аукционная  форма первичной реализации ценных бумаг в ряде экономически развитых стран приобрела доминирующее положение. Устроители аукциона объявляют о времени его проведения, об объеме выпуска ценных бумаг, собирают от потенциальных покупателей заявки на объемв приобретаемых ими ценных бумаг и условия размещения займа, представляющиеся им приемлимыми. Участие в аукционе может происходить на конкурентной или неконкурентной основе.

Открытая  продажа - это форма первоначального  размещения ценных бумаг в России стала преобладающей. Условия ее объявляются публично, заранее, они  едины для всех желающих участвовать в торгах. Сам процесс продажи занимает по времени от нескольких недель до нескольких месяцев.

Открытая  продажа осуществляется не только эмитентом, выпускающим ценные бумаги, но и  привлекаемыми им посредниками в  лице центрального банка, объединения  коммерческих банков или фирм, специализирующихся на операциях с государственными долговыми инструментами.

Индивидуальное  размещение ценных бумаг проводится путем переговоров с одним  или несколькими инвесторами, в  ходе которых оговариваются условия  получения кредитов под выпущенные ценные бумаги - объем выпуска, процентная ставка, сроки и порядок погашения, цена продажи, после чего совершается сделка.

После того, как совершится первоначальное размещение и эмитент получит  за них кредит, бумаги окажутся в  руках первоначального инвестора (физического или юридического лица, купившего ценную бумагу), который может продать ее другому инвестору, а тот, в свою очередь, третьему и т.д.

Так, путем  последующей перепродажи бумаг  складывается вторичный рынок. На нем  не происходит привлечение новых финансовых средств, у эмитента лишь меняются инвесторы, владельцы заемных денежных сумм.

Первичные и вторичные рынки взаимосвязаны  и взаимообусловливают функционирование друг друга. Первичный рынок, пуская в путь ценные бумаги, насыщает ими вторичный рынок. В свою очередь, активное движение ценных бумаг на вторичном рынке расширяет круг инвесторов, вовлекает в финансово-хозяйственную деятельность все новых и новых лиц, которые открывая свое дело, сами переходят к выпуску ценных бумаг. Без активной, полноценной жизни вторичного рынка не может быть эффективным первичный и наоборот.

Основные  различия между внебиржевым рынком и фондовой биржей состоят в следующем:

на внебиржевом  рынке отсутствует единый финансовый центр и нет четко выраженных границ, сделки заключаются разбросанными по всей территории инвестиционно-финансовыми фирмами и финансовыми посредниками посредством телефонной и компьютерной сети;

внебиржевой рынок в отличии от биржевого  не устанавливает жесткого набора требований к торгующим и объектам торговли, не вводит единых правил заключения сделок;

определение стоимости ценных бумаг на внебиржевом  рынке происходит в результате переговоров  продавца с покупателем один на один. 

1.3.Регулятивная  роль Банка России на рынке  ценных бумаг

Надзорные функции Банка России в области  эмиссии ценных бумаг сводятся к  контролю за соблюдением банками  предписанных нормативными документами  процедур эмиссии ценных бумаг. В  Федеральном законе «О Центральном  банке РФ (Банке России)» указано, что ЦБ РФ «регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами».

Для установления процедуры государственной регистрации  выпуска в обращение акций  коммерческих банков, созданных в  виде акционерных обществ, и облигаций  банков, Банк России разработал Инструкцию №128-и от 10.03.2006 г. «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации».

Регулирование инвестиционной деятельности банков Банком России как органом банковского регулирования и надзора направлено на обеспечение стабильности банковской системы в целом, на защиту интересов инвесторов и эмитентов. В рамках данных ему полномочий Банк России устанавливает для банков ряд ограничений:

устанавливает обязательные экономические нормативы, определяет порядок расчета кредитного и рыночного рисков кредитных организаций и ограничивает их размер;

определяет  правила проведения сделок с ценными  бумагами, их отражения по счетам бухгалтерского учета, устанавливает периодичность  и формы отчетности по ним с учетом действующего законодательства;

устанавливает правила переоценки вложений в ценные бумаги и создания резервов под различные  виды риска по операциям с ценными  бумагами;

устанавливает требования к организации банками  службы внутреннего контроля.

Обязательные  экономические нормативы представляют собой количественные лимиты риска, принимаемого на себя кредитными организациями  по различным типам рисковых активов, в том числе по ценным бумагам. Предельным случаем лимита риска  является установление его на нулевом уровне, т.е. полный запрет на совершение некоторых видов операций кредитными организациями. Обязательные экономические нормативы ограничивают активность банков на рынках ценных бумаг следующим образом:

путем установления требований к капиталу (норматива достаточности капитала) по различным видам ценных бумаг (ограничение рисков неплатежеспособности);

прямым  ограничением размера вложений в  ценные бумаги, в том числе одного эмитента (ограничение рисков концентрации).

При расчете норматива достаточности капитала Н1 вложения в корпоративные акции и облигации, а также в депозитные сертификаты в случае, если они предназначены для перепродажи, учитываются в составе рисковых активов с коэффициентом риска 50%, во всех остальных случаях - с коэффициентом 100%.

При расчете  норматива достаточности капитала (Н1) банки также должны учитывать  размер рыночного риска, т. е. риска  возникновения у кредитной организации  финансовых потерь (убытков) вследствие изменения рыночной стоимости финансовых инструментов торгового портфеля.

Согласно  Положению Банка России «О порядке  расчета кредитными организациями  размера рыночных рисков» № 89-П, совокупный размер рыночного риска  рассчитывается по следующей формуле: 

РР = 12,5 х (ПР+ФР+ВР) , 

где РР - совокупный размер рыночных рисков; ПР - размер рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменениям процентных ставок, за исключением балансовых инструментов, приобретенных для инвестирования, т.е. процентный риск;

ФР - размер рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменению рыночных цен на фондовые ценности, за исключением балансовых инструментов, приобретенных для инвестирования, т.е. фондовый риск; ВР - размер рыночного риска по открытым позициям в иностранных валютах уполномоченным банком, т.е. валютный риск.

Расчет  показателей ПР и ФР производится в том случае, если совокупная балансовая стоимость торгового портфеля превышает 200% величины собственных средств (капитала) банка на дату составления отчетности.

Банк  России предложил кредитным организациям при расчете рыночных активов и их взвешивании использовать методику, основанную на разделении процентных, фондовых и валютных рисков по финансовым инструментам. При определении своих подходов к ограничению рыночных рисков Банк России отказался от установления жестких методик их расчета, привязанных к счетам бухгалтерского баланса.

Банки должны выработать и закрепить во внутренних регламентах собственные  критерии отнесения ценных бумаг  к торговому портфелю, учитывая рекомендации Банка России и перспективы развития своей торговой деятельности на рынке ценных бумаг. Такой подход обеспечивает банкам необходимую свободу в управлении рыночными рисками и одновременно позволяет увязать методики их оценки и процедуры регулирования с уже действующими в банках системами управления рисками.

Кроме ограничения рисков по ценным бумагам  размерами собственного капитала, Банк России через установление обязательных экономических нормативов количественно  ограничивает вложения банков в ценные бумаги.