Автор: Пользователь скрыл имя, 07 Декабря 2011 в 17:47, лекция
Если предприятие находится в режиме сокращенного воспроизводства или в его отношении осуществляется процедура наблюдения или внешнего управления, то стоимость действующего предприятия можно определить с большой долей условности, поскольку такое предприятие является, как правило, убыточным. Это делает практически невозможным применение доходного подхода. При отсутствии предприятий-аналогов невозможно использовать сравнительный подход.
Корректировка пассивной части баланса. Такая корректировка проводится по долгосрочной и текущей задолженности. Особое внимание при этом уделяется расчетам по привилегированным акциям, налоговым платежам и условным обязательствам, которые могут возникнуть в результате будущих возможных судебных разбирательств.
Определение ликвидационной стоимости предприятия. В состав затрат, связанных с ликвидацией предприятия, входят затраты по налогообложению, страхованию и охране активов до их продажи, выходные пособия и выплаты работникам предприятия, управленческие расходы (в том числе юристов, оценщиков и т.д.). Все расходы, за исключением выплат работникам предприятия, дисконтируются по повышенной ставке.
Если оценка проводилась на стадии проведения процедуры банкротства, конкурсный управляющий должен учитывать предоставленную оценщиком информацию о том, в какие сроки могут быть проданы разные активы предприятия. Эти сроки зависят от степени загрязнения земельного участка, состояния зданий и сооружений, инвестиционной активности отрасли или региона, от эффективности рекламной кампании и действий риэлтеров, занимающихся продажей недвижимости, от профиля предприятия (чем более универсален характер производства, тем легче его перепрофилировать и тем быстрее можно продать) и т.д.
После определения всех затрат, связанных с ликвидацией предприятия, производится уменьшение скорректированной стоимости всех активов баланса на сумму текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также на величину всех обязательств предприятия. В результате получается величина ликвидационной стоимости предприятия.
Пример 2. Рассчитаем ликвидационную стоимость предприятия на основе данных, подготовленных оценщиком в процессе анализа условий реализации активов. Норма дисконта принята 40% .
Ликвидационная стоимость зданий = 4200 х 0,95 х (1 + 0,4)_6/12 = 3372. Аналогично получены результаты по другим элементам активов.
Таблица. Расчет ликвидационной стоимости
| Элементы
актива |
Экономическая
ст. млн
руб. |
Условия реализации | |||
| цена,
млн
руб. |
t | % | LV. | ||
| 1. Нематериальные активы | 190 | — | — | — | — |
| 2. Деловая репутация | 2433 | - | - | ||
| 3. Здания | 4200 | 4200 | 6 | 5 | 3372 |
| 4. Оборудование | 3620 | 2100 | 3 | 7 | 1795 |
| 5. Долгосрочные вложения | 1270 | 1270 | 1 | 2 | 1212 |
| 6. Прочее | 510 | 340 | 2 | 10 | 289 |
| 7. Запасы ТМЦ | 1260 | 1200 | 2 | 5 | 1078 |
| 8. Незавершенное производство | 600 | 400 | 4 | 5 | 359 |
| 9. Дебиторская задолженность | 1890 | 1100 | 1 | 3 | 1025 |
| 10. Краткоср. финансовые вложения | 70 | 70 | 1 | 2 | 67 |
| 11. Денежные средства | 130 | 130 | 130 | ||
| 12. Прочие оборотные активы | 390 | 210 | 2 | 10 | 179 |
| Итого | 11740 | 9506 | |||
t- срок реализации; LV- ликвид. Стоимость; %- комиссионные.
Чистая стоимость проданных активов 9506 млн руб. Рыночная стоимость обязательств 4749 млн руб. (предыдущий пример)
Ликвидационная
стоимость фабрики 9506 - 4749 = 4757 млн
руб. Эта сумма будет распределяться
акционерами при ликвидации фирмы.
Информация о работе Затратный подход к оценке стоимости предприятий