Управление проектом

ПОСТАНОВКА ЗАДАЧИ

 

 

Принято решение создать  производственное предприятие и  для этой цели планируется взять  в аренду здание с правом последующего выкупа. При планировании хозяйственной  деятельности использованы следующие  исходные данные:

1. Выручка от реализации продукции в оптово- отпускных ценах за год (Врп)

       – 2570 тыс.грн.;

2. Стоимость оборудования (Zоб) – 205 тыс.грн.;

3. Норма расходов на транспортировку, монтаж и наладку оборудования

    (Nмонт) – 13,9%;

4. Затраты на закупку  материалов для производства продукции в начале

     деятельности (Zмат) – 1179 тыс.грн.;

5.  Фонд оплаты труда  (ФОТ) – 86,4 тыс.грн.;

      В том  числе основных производственных  работников(ФОТопр) – 

       64,8 тыс.грн.;

6.  Арендная плата,  вносимая ежеквартально (Zарен) – 2,5 тыс.грн.;

7. Дневная сумма наличных  денег в кассе проектируемого  предприятия 

    (Sдн.нал.) –  720 грн.;

8. Норма оборотных  средств на конец года по производственным запасам

    (Тпз) – 39,2 дня;

9. Норма оборотных  средств на конец года по  готовой продукции (Тгп) –

     7,2 дня;

10. Годовая банковская  ставка на условиях погашения  кредита равными 

      суммами в конце каждого года (rбанк) – 34%;

11. Норма обязательных  отчислений в целевые фонды  (Nцел) – 38,3%;

12. Уровень косвенных  расходов от общей суммы реальных инвестиций

      (Nкосв) – 12,9%;

13. Доля собственных  средств в первоначальных инвестициях  (δск) – 28%;

14. Ежегодный темп прироста  выручки (δВпр) – 4,6%

15. Уровень инфляции – 12,3% (за 2009 г.)

16. Доля основной заработной  платы в фонде заработной платы основных

      работников (Nозп) – 50%;

17. Сумма капитальных  вложений в нематериальные активы  принимается  

       равной  нулю;

18. Срок кредита (Ткред) = 3 года;

19. Целевой срок окупаемости  (Токуп) – 3,5 года;

20. Срок эксплуатации проекта (Тэкспл) – 5 лет;

21. Ликвидационная стоимость  оборудования равна нулю;

22. Ставка НДС(Nндс)  – 20%;

23. Ставка налога на  прибыль (Nнп) – 25%

Амортизационные отчисления рассчитываются равномерным (линейным) методом.

 

 

 

Необходимо:

а) Определить сумму и структуру капитала, необходимого для начала предпринимательской деятельности;

б) Разработать баланс проектируемого предприятия на начало и конец первого года предпринимательской деятельности;

в) Оценить эффективность  инвестиционного проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

 

 

Структура капитала - это  совокупность финансовых средств предприятия из различных источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - соотношение краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое отношение собственных  и заемных источников при котором  обеспечивается оптимальное соотношение между уровнями заемного и собственного капитала, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. При оптимизации капитала необходимо учитывать каждую его часть.

Собственный капитал характеризуется  следующими дополнительными моментами:

1. Простотой привлечения  (нужно решение собственника или  без согласия других хозяйствующих субъектов).

2. Высокой нормой прибыли  на вложенный капитал, т.к. не  выплачиваются проценты по привлечению средств.

3. Низкий риск потери  финансовой устойчивости и банкротства  предприятия.

Недостатки собственных средств:

1. Ограниченный объем  привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность.

2. Не используется  возможность прироста рентабельности  собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченны возможности прироста прибыли.

Достоинства заемного капитала:

1. Широкие возможности  привлечения капитала (при наличии  залога или гарантии).

 

2. Увеличение финансового  потенциала предприятия при необходимости  увеличения объемов хозяйственной деятельности.

3. Способность повысить  рентабельность собственного капитала.

Недостатки заемного капитала:

1. Сложность привлечения,  т.к. решение зависит от других  хозяйствующих субъектов.

2. Необходимость залога  или гарантий.

3. Низкая норма рентабельности  активов. 

4. Низкая финансовая устойчивость предприятия.

Следовательно, предприятие, использующее заемный капитал, имеет  более высокий потенциал и возможность прироста рентабельности собственного капитала. При этом теряется финансовая устойчивость.

Как известно, важнейшее  свойство капитала состоит в возможности  приносить прибыль его владельцу. Долгосрочное вложение капитала, или  инвестирование - одна из форм использования такой возможности.

Суть инвестирования, с точки зрения инвестора (владельца капитала), заключается в отказе от получения прибыли "сегодня" во имя прибыли "завтра". Инвестирование аналогично предоставлению ссуды банком.

Соответственно, для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей два основополагающих предположения:

1) вложенные средства  должны быть полностью возвращены;

2) прибыль, полученная  в результате данной операции, должна компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

 

Оценка инвестиционного проекта заключается в представлении информации инвестору для принятия решения инвестировать (или не инвестировать) данный проект. Особую роль при этом играет финансово-экономическая оценка.

Эффективностью называют степень достижения наилучших результатов  при наименьших затратах. Эффективность  инвестиционного проекта рассматривается как категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников. Для разных участников проекта его эффективность может быть различной. Финансово успешный проект в целом, может в то же время быть неэффективным для его участников.

Эффективность участия  в проекте собственного капитала некоторого участника определяется по соотношению его собственного капитала, вложенного в проект, и капитала, полученного им за счет реализации проекта и остающегося в его распоряжении после компенсации собственных издержек и расплаты с кредиторами, государством и пр. Объем собственных средств участника, вкладываемых в проект, определяется как разность между объемом всех средств, вкладываемых им в проект, и объемом средств, привлеченных для этой цели. Объем собственных средств, вкладываемых в проект на каждом шаге, определяется как разность между всеми средствами, которые должны на этом шаге быть вложены в проект, и объемом взятого на этом шаге займа.

Эффективность инвестиционного  проекта может оцениваться как  количественными так и качественными характеристиками.

 

 

 

 

 

 

 

РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ

 

 

1. Расчет коэффициентов учета стоимости денег во времени.
1. Определяем коэффициент дисконтирования с учетом инфляции:

 

Кдиск. = 1 / (1 + r) ⁿ   = 1 / ( 1 + 0,123) ⁵  = 0,56

 

2. Определяем величину коэффициента наращивания стоимости денег во времени

 

                Кнар. = (1 + r) ⁿ   = 1,786

 

3. Определяем величину коэффициента аннуитета

 

 

       А  = (1 + rбанк) ⁿ   - 1 / rбанк * (1 + rбанк) ⁿ    = (1 + 0,34)³  - 1 / 0,34 * ( 1 + 0,34)³  = 1,72

 

1.4. Определяем величину  обратную коэффициенту аннуитета

 

         Б = 1 / А = 1 / 1,72 = 0,58

 

2. Расчет объема первоначальных инвестиций в оборудование

2.1. Определяем балансовую  стоимость оборудования без НДС

         

         Zоб (без НДС) = Zоб * (1 – Nндс) = 205 * (1 – 0,2) = 164 тыс.грн.

 

2.2. Определяем сумму начисления НДС

 

        Zндс = Zоб * Nндс = 205 * 0,2 = 41 тыс.грн.

 

2.3. Определяем расходы  на транспортировку, монтаж и  наладку всего комплекта оборудования

 

      Zмонт = Zоб * Nмонт = 205 * 0,139 = 28,5 тыс.грн.

 

2.4. Определяем общую  сумму инвестиций в оборудование

 

    Соб = Zоб + Zмонт = 205 + 28,5 = 233,5 тыс.грн.

 

3. Расчет объема первоначальных инвестиций

 

СНОА = ZНМА + Соб = 0 + 233,5 = 233,5 тыс.грн.

 

4. Расчет объема первоначальных инвестиций в оборотные активы

4.1. Определяем стоимость  среднедневного оборота сырья и материалов в производственных запасах

 

        Смат (дн.) = Zмат / Т = 1179 / 90 = 13,1 тыс.грн.

 

4.2. Определяем стоимость  сырья и материалов, используемых  в течении года для производства продукции

 

      Смат (год) = Смат (дн) * 360 = 13,1 * 360 = 4716 тыс.грн.

 

4.3. Определяем годовой объем наличных денег в кассе

 

      Sнал(год) = 360 * Sнал(дн) = 360 * 720 = 259,2 тыс.грн.

 

4.4. Определяем арендную  стоимость зданий и сооружений

         Zарен(здан) = Zарен * 4 квартала = 2,5 * 4 = 10 тыс.грн.

4.5. Определяем стоимость  прочих оборотных активов

 

        СОА(проч) = 0,14 * (Смат(год) + Sнал(год) + Zарен(здан) ) = 0,14 ( 4716 + 259,2 + 10) = 697,9 тыс.грн.

 

4.6. Определяем общую  сумму реальных инвестиций в  оборотные активы

 

      СОА = Смат(год) + Sнал(год) + Zарен(здан) + СОА(проч) = 4716 + 259,2 + 10 + 697,9 = 5683,1 тыс.грн.

 

5. Расчет суммы и структуры  капитала, необходимого для начала  предпринимательской деятельности

5.1. Определяем общую сумму реальных инвестиций в проект

   

       Собщ = СНОА + СОА = 233,5 + 5683,1 = 5916,6 тыс.грн.

 

5.2. Определяем сумму  реальных инвестиций за счет  собственных средств

 

      Сск  = Собщ * δск = 5916,6 * 0,28 = 1656,65 тыс.грн.

 

5.3. Определяем сумму  реальных инвестиций за счет  кредита

 

      Скр = Собщ – Сск = 5916,6 – 1656,65 = 4259,95 тыс.грн.

 

5.4. Определяем удельные  веса статей инвестирования

а) удельный вес балансовой стоимости оборудования

 

       δZоб = Zоб / Собщ = 205 / 5916,6 = 0,0346  (3,46%)

 

б) удельный вес балансовой стоимости оборудования без НДС

       δZоб (без НДС)= Zоб (без НДС) / Собщ = 164 / 5916,6 = 0,0277  (2,77%)

 

в) удельный вес НДС

 

        δZНДС = ZНДС / Собщ = 41 / 5916,6 = 0,0069    (0,69%)

 

г) удельный вес расходов на транспортировку, монтаж и наладку

 

       δZмонт = Zмонт / Собщ = 28,5 / 5916,6 = 0,0048   (0,48%)

 

д) удельный вес инвестиций в необоротные  фонды

 

        δСНОА = СНОА / Собщ = 233,5 / 5916,6 = 0,0395    (3,95%)

 

е) удельный вес инвестиций в оборотные  фонды

 

        δСОА = СОА / Собщ = 5683,1  / 5916,6 = 0,96    (96%)

 

ё) удельный вес инвестиций в оборотные фонды за счет собственных средств

 

        δССК = ССК / Собщ =  1656,65  / 5916,6 = 0,28  (28%)

 

ж) удельный вес инвестиций в оборотные  фонды за счет кредита

 

        δСкр = Скр / Собщ =   4259,95  / 5916,6 = 0,72  (72%)

 

 Оформим результаты расчетов в таблице 1.

 

 

 

Таблица 1 – Расчет объема первоначальных инвестиций

№ п/п	Наименование статей инвестирования	Сумма, тыс.грн.	Удельный вес, %
1	Балансовая стоимость оборудования, В том числе:	205	3,46
	Без НДС	164	2,77
	НДС	41	0,69
2	Расходы на транспортировку, монтаж и наладку	28,5	0,48
3	Инвестиции в необоротные  активы	233,5	3,95
4	Инвестиции в оборотные  активы	5683,1	96
5	Общая сумма реальных инвестиций В том числе:	5916,6	100
	За счет собственных средств	1656,65	28
	За счет кредита	4259,95	72