Формирование портфеля ценных бумаг

 

Динамика  курсовой стоимости за 2011г. 

 

3. Причины включения выбранных  ценных бумаг в  список.

 

ОАО «Газпром» — одна из крупнейших энергетических компаний в мире. Основными направлениями ее деятельности являются геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация углеводородов, а также производство и сбыт электрической и тепловой энергии. ОАО «Газпром» видит свою миссию в надежном, эффективном и сбалансированном обеспечении потребителей природным газом, другими видами энергоресурсов и продуктов их переработки.

Одобрение сокращения капитальных вложений существенно  повысит инвестиционную привлекательность  акций газовой монополии –  в последнее время Газпром  активно наращивал CAPEX, что в итоге  привело к отрицательным денежным потокам и негативной реакции  инвесторов. Таким образом, высвободившиеся  средства могут быть направлены компанией  на снижение долга. Кроме того, перспективы  увеличения дивидендов также благоприятны для инвестиционной привлекательности  и котировок акций Газпрома. Газпром  – самая дешевая компания по мультипликаторам в секторе. Аналитики рекомендуют покупать акции компании с потенциалом роста более чем в 20%. Значительная недооцененность по мультипликаторам в сочетании с резким ростом денежного потока и двукратным увеличением дивидендной доходности делают акции Газпрома одной из самых привлекательных инвестиций в секторе. 

Сбербанк  России является крупнейшим банком Российской Федерации и СНГ. Его активы составляют более четверти банковской системы страны (27%), а доля в банковском капитале находится на уровне 26% (1 января 2011 г.). Основанный в 1841 г. Сбербанк России сегодня — современный универсальный банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре банковских услуг. Сбербанк занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором российской экономики. Привлечение средств частных клиентов и обеспечение их сохранности является основой бизнеса Сбербанка, а развитие взаимовыгодных отношений с вкладчиками – залогом его успешной работы. По итогам 2010 года 47,9% хранящихся в российских банках сбережений граждан доверены Сбербанку.

Сравнивая динамику акций «Сбербанка» на ММВБ с динамикой  индекса этой биржи, нельзя не отметить, что акции банка всегда чувствуют  себя «лучше рынка», то есть их котировки  всегда находятся выше кривой индекса. Впечатляюще быстрое восстановление котировок сбербанковских акций после обвала 2008 года свидетельствует о привлекательности инвестиций в эти ценные бумаги в сравнении с акциями многих других компаний. Сильная государственная поддержка, низкая зависимость от международных заимствований и консервативная структура баланса делают акции «Сбербанка» весьма привлекательными для покупки с точки зрения минимизации рисков. 

ОАО «МТС» – крупнейший сотовый оператор России и стран СНГ. Акции МТС торгуются на ММВБ и на NYSE. ОАО МТС заняла почетное второе место среди компаний, реализовавших программу выпуска ADR самого высокого уровня.

Из особенностей, которые можно отметить про акции  МТС, можно отметить высокие дивиденды. Кроме того, с технической точки  зрения, акции МТС имеют неплохую историю для анализа динамики котировок. На ММВБ акции МТС –  крупнейший представитель сектора  сотовой связи, если не считать региональные телекомы, оказывающие услуги сотовой связи. 

«Ростелеком» («Российские телекоммуникации») является одним из самых сильных национальных брэндов, и входит в Top-10 по уровню доверия населения России. «Ростелеком» стал обладателем комплекса государственных лицензий, позволяющих оказывать широкий спектр телекоммуникационных услуг во всех регионах Российской Федерации. Компания располагает самой большой магистральной сетью связи суммарной протяженностью около 500 тыс. км и уникальной инфраструктурой доступа к 35 млн. российских домохозяйств.Сегодня различными услугами компании сегодня пользуются более 100 млн. жителей России.

«Ростелеком» является не только традиционным лидером рынка услуг местной и дальней телефонной связи, но и безусловным лидером российского рынка Интернет—услуг.

«Ростелеком» является основным поставщиком телекоммуникационных услуг для российских органов государственной власти всех уровней, государственных учреждений и организаций. Так, по итогам прошедших открытых аукционов и тендеров, «Ростелеком» заключил с государственным заказчиками контракты на оказание в 2011 году услуг на сумму более 6,4 млрд. руб. 

«Норильский никель" – крупнейший в мире производитель никеля и палладия, один из крупнейших производителей платины и меди. Помимо этого компания производит побочные металлы – кобальт, хром, родий, серебро, золото, иридий, рутений, а также селен, теллур и серу. Производственные подразделения Группы находятся на трех континентах в пяти странах мира – России, Австралии, Ботсване, Финляндии и ЮАР. Основные российские производственные подразделения включают: Заполярный филиал и «Кольскую ГМК». 

ОАО АК «Транснефть» - одна из крупнейших компаний в области транспортировки нефти и нефтепродуктов по системе магистральных трубопроводов в Российской Федерации и за ее пределами. Около 70 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 насосных станций, свыше 20 млн. кубометров резервуарных емкостей , транспортировка 93% добываемой в России нефти

За последние  два месяца акции "Транснефти" поднялись в цене на 67%, опередив MSCI Russia на 45%. По мнению экспертов Goldman Sachs, такая динамика объясняется ростом оптимизма инвесторов на фоне улучшения корпоративного управления компании и ожиданий более высоких дивидендов в 2011г. Эксперты напоминают, что "Транснефть" продемонстрировала значительный рост чистой прибыли по РСБУ в III квартале 2011г. Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в размере 10% чистой прибыли по РСБУ по привилегированным акциям. Объявленные данные в пересчете на год подразумевают доходность 2,5-3%, что значительно выше уровня 2010г. (менее 1%) 
 

Биржевые  облигации ОАО «СКБ-банк» серии БО-05 переведены из котировального списка «B» в список «А1» Фондовой биржи ММВБ. Это свидетельствует о полном соответствии кредитной организации требованиям биржи по финансовым показателям, высоком уровне корпоративного управления и прозрачности бизнеса.

С переходом  в котировальный список «А» первого уровня высокодоходные ценные бумаги СКБ-банка становятся еще более привлекательными для инвесторов, сочетая высокий уровень надежности с возможностью выгодного инвестирования своих средств.

 

4. Расчет  ожидаемой доходности портфеля  и его  структура.

 

Составим таблицу, в которой за отчетный период год  прослеживаются среднемесячные изменения  курсов акций , а также изменения биржевого индекса ММВБ. 
 

 

1. Используя статистические функции Microsoft Excel, рассчитаем среднее значение и дисперсию по каждому столбцу, определим отклонение от среднего в долях от дисперсии и, применив формулу дисперсии к столбцу отклонений, получим среднеквадратическое отклонение σ_х. Затем рассчитаем значение β-коэффициентов для каждой акции:

 

     где σ_х – среднеквадратическое (нормированное и стандартизированное) отклонение цены акции от своего среднего,

       – среднеквадратическое  отклонение рыночного  индекса, т.е. колебания  цен рынка в  целом,

       – коэффициент  корреляции цены  данной акции с  ценами рынка в  целом, т.е. со  значениями биржевого  индекса. 

0,007342 
 

2)Рассчитаем  ожидаемую доходность i_ож для акций каждой компании по модели САРМ: 

     где i₀ - безрисковая рыночная доходность, принятая на уровне ставки рефинансирования ЦБ (8,25%),

     i_рын – доходность рынка 
 

0,880427 

     Расчет  ожидаемой доходности акций

 

Ожидаемая доходность по облигациям. 

Рассчитывается  по формуле:

, где

Д - доход от облигации;

Кд – величина купона облигации;

Ца – цена акции на момент покупки.

СБК банк:

=8,37% 

Внешторгбанк: 

11,75 
 

     Расчет  ожидаемой доходности портфеля.

 

Ожидаемая доходность портфеля составит 7,95% или 79500 руб. 

5. Риски портфеля и мероприятия  по их снижению

 

     Общий риск портфеля состоит из систематического риска (недиверсифицируемого, или рыночного), а также несистематического риска (диверсифицируемого). Рыночный риск вызван общими факторами, влияющими на все активы. Наиболее сильно влияют на систематический риск изменения таких показателей, как ВВП, инфляция, уровень процентных ставок, а также средний по экономике уровень корпоративной прибыли. Нерыночный риск связан с индивидуальными особенностями конкретного актива. Этот риск может быть уменьшен с помощью диверсификации.