Финансовые аспекты бизнес-плана

Показатели

Эффективности проекта

Простой срок окупаемости  Динамический срок окупаемости  Чистый дисконтированный доход  Внутренняя норма доходности  Индекс доходности  Уровень безубыточности  Коэффициент покрытия задолженности

 

Показатели платежеспособности применяются для оценки способности  фирмы выполнять долгосрочные обязательства. Коэффициенты оборачиваемости дают возможность оценить эффективность операционной деятельности и политики в области цен, сбыта, закупок. Показатели рентабельности применяются для оценки текущей прибыльности предприятия участника инвестиционного проекта.

Значения соответствующих  показателей необходимо проанализировать в динамике за ряд предыдущих лет и сравнить основные показатели по годам. Перечень коэффициентов определяется особенностями проекта.

Прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации инвестиционного  проекта и оценка финансовой эффективности  проекта включают:

- оценку стоимости  капитала, привлеченного для реализации  инвестиционного проекта;

- составление сводного  баланса активов и пассивов  проекта;

- прогноз прибылей/убытков  и денежных потоков;

- оценку показателей  финансовой эффективности проекта.

Оценка финансовой эффективности  проекта осуществляется с учетом принципа «стоимости денег во времени». Данный принцип гласит: «Рубль сейчас стоит больше, чем рубль, полученный через год», т. е. каждый новый поток  денег, полученный через год, имеет  меньшую стоимость, чем равный ему по величине денежный поток, полученный на год раньше. Поэтому все притоки и оттоки, полученные на разных этапах реализации проекта, приводятся к сегодняшней (текущей) стоимости путем дисконтирования. Это позволяет сравнить их и рассчитать основной показатель финансовой эффективности проекта - NPV (Net Present Value) чистую текущую (или приведенную) стоимость.

Для анализа целесообразности реализации проекта возникает необходимость  прогноза темпов инфляции на весь срок действия (по периодам) объекта инвестиций. При этом желательно принимать несколько альтернативных прогнозов - пессимистических и оптимистических.

При прогнозировании  финансово-хозяйственной деятельности проекта в бизнес-плане, рассчитывают чистую прибыль от реализации проекта и поток денежных средств, составляется проектно-балансовая ведомость (с учетом активов и пассивов баланса). Это три базовые формы финансовой отчетности. На основе всех проведенных расчетов разрабатывается три документа:

1. план доходов и  расходов;

2. план денежных поступлений  и выплат (движения денежных средств);

3. план-баланс активов  и пассивов.

На основании оценки эффективности инвестиционного  проекта инвесторы и другие его  участники принимают решения  об инвестировании, выходе из проекта, корректировке его параметров, условий реализации, возможных путях повышения эффективности и т.д.

Прогноз Финансовых результатов  предлагается составлять по следующей  форме (приложение 1).

В финансовую часть бизнес-плана  могут входить следующие основные подразделы:

Прогноз объёмов продаж товаров (услуг) необходим для того, чтобы определить долю рынка, которую  Вы собираетесь завоевать своим  товаром. Обычно этот прогноз составляется сроком на три года, но не менее двух лет. Для первого года данные берутся  помесячно, для второго – поквартально, для третьего – за год. Связано это с тем, что на первый год чаще всего уже существуют договорённости с потенциальными покупателями и можно более точно сделать прогноз, на последующие годы – цифры будут уже более условными. Вот под этот объём будущих продаж Вы уже будете покупать необходимое оборудование, нанимать персонал, давать рекламу и т.п.

Следующий подраздел, который  необходимо включить в финансовый план, называется баланс денежных расходов и поступлений (баланс денежных потоков). Данный баланс позволяет определить количество финансов, необходимых до начала реализации продукции (услуг) и далее, в процессе производства. Основное назначение этого подраздела – понять, насколько синхронно будут расходоваться и поступать денежные средства, т.е. определить будущую ликвидность бизнеса или способность своевременно погашать кредиторскую задолженность за счёт поступления средств на расчётный счёт предприятия.

Задача следующего подраздела, которая входит в финансовую часть  бизнес-плана, показать, каким образом будет формироваться прибыль вашего предприятия и как она будет изменяться в течение первых трёх лет. Обычно этот документ представлен в виде таблицы доходов и затрат и включает следующие показатели: доходы от продажи товаров,  издержки производства, суммарную прибыль от продаж, общепроизводственные расходы с разбивкой по видам и чистую прибыль.

Сводный баланс активов  и пассивов может быть составлен  на различную дату, но специалисты  рекомендуют составлять этот документ на начало и на конец первого года создания Вашего бизнеса. Этот баланс показывает, какие средства Вы собираетесь вкладывать в различные активы, и за счёт каких пассивов это будет происходить.

В финансовый раздел включают также график прибыльности, расчёты  к которому делаются исходя из цены, определённой в разделе бизнес-плана, посвящённому маркетингу.

Существует достаточно удобная Excel-программа для составления  финансовой части бизнес-плана, где  пользователь вводит данные своего проекта, а все необходимые вычисления, построение графиков, таблиц и расчёт финансовых показателей делается в автоматическом режиме (см. Приложение 2).

3. Оценка финансового показателя

На основании данных рассчитать следующие показатели:

ARR, NPV=ЧДД, ВНД

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников.

Простая (средняя, расчетная) норма прибыли на инвестиции (ARR) показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Данный показатель называют также бухгалтерской рентабельностью инвестиций (ROI). Он ориентирован на оценку инвестиций на основе не денежных поступлений, а дохода фирмы. Рассчитывается как отношение средней величины дохода фирмы по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций:

где EBIT(1-H) – доход после налоговых, но до процентных платежей;

 и    – стоимость активов на начало, и конец рассматриваемого периода.

 

ARR за 1 год - 6,0

ARR за 2 года - 10,6

 

 

EBIT(1-H) – доход после налоговых, но до процентных платежей, в данном случае используем чистую прибыль нарастающим итогом на конец периода из 5 таблицы, т.е. на конец 1-го года в случае расчета за 1год, и на конец 2-го года, в случае расчета за 2года. Чистая прибыль как раз и будет доходом, после уплаты налоговых платежей.

 

 

Стоимость активов на начало и конец периода, берем  как остаточную стоимость из 1 таблицы, соответственно тоже на начало периода  это первая сумма, т.е. с 6месяца первого  года, а на конец периода, это соответственно суммы из 12месяца первого года для расчета за 1год, и из 12месяца второго года для расчета за 2года.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) соответствует показателю чистой приведенной стоимости NPV (net present value), который используется при оценке эффективности инвестиционных проектов по методике ЮНИДО и представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта:

 

 

где Е – желаемая норма  прибыльности (ставка дисконтирования); 
I0 – первоначальное вложение средств (инвестиционные затраты), 
CFt – чистый денежный поток в конце периода t.

Для расчета NPV, необходимо найти чистый денежный поток = поступления от реализации продукции и услуг - Выплаты (производственные и другие операционные затраты), в данном случае получается: «Продано туров, с НДС» - («Затраты на путевки, с НДС»+»ФОТ»+Отчисления на соц.нужды, 26%»+»Арендная плата с НДС»+«Содержание офиса, связь, с НДС»+ «Рекламная компания, с НДС»+ «Амортизационные отчисления» (расчеты в приложении)

Для нормы прибыли  Е=50% получется:

1. 3641,68/1,5¹ =
2. 3641,68/1,5² = 625,735
3. 3641,681,5³ = 258,674
4. 3641,68/1,5⁴ = 250,775
5. 3641,68/1,5⁵= 99,4265
6. 3641,68/1,5⁶ = -3,6214
7. 3641,68/1,5⁷ = -128,45
8. 3641,68/1,5⁸ = 53,9422
9. 3641,68/1,5⁹ = 26,6908
10. (1253,1+29,36)/1,5¹⁰ = 22,2397
11. (1910,7+29,36)/1,5¹¹ = 22,4296
12. (1208,7+29,36)/1,5¹² = 9,54224
13. (963,3+29,36)/1,5¹³ = 5,10032
14. (1047,7+29,36)/1,5¹⁴ = 3,68943
15. (693,5+29,36)/1,5¹⁵ = 1,65067
16. (1240,2+29,36)/1,5¹⁶ = 1,93284
17. (725,7+29,36)/1,5¹⁷ = 0,76631
18. (-70,6+29,36)/1,5¹⁸ = -0,0279

Для нормы прибыли  Е=10% получается (5 таблица 13 строчка):

1. (1267,1+29,36)/1,1¹ = 665,314
2. (1378,5+29,36)/1,1² = 656,797
3. (843,7+29,36)/1,1³ = 370,248
4. (1240,2+29,36)/1,1⁴ = 489,465
5. (725,7+29,36)/ 1,1⁵= 264,63
6. (-70,6+29,36)/1,1⁶ = -13,143
7. (2224,1+29,36)/1,1⁷ = -1995,2
8. (1353,1+29,36)/1,1⁸ = 1142,54
9. (996,7+29,36)/1,1⁹ = 770,912
10. (1253,1+29,36)/1,1¹⁰ = 875,932
11. (1910,7+29,36)/1,1¹¹ = 1204,65
12. (1208,7+29,36)/1,1¹² = 698,859
13. (963,3+29,36)/1,1¹³ = 509,372
14. (1047,7+29,36)/1,1¹⁴ = 502,453
15. (693,5+29,36)/1,1¹⁵ = 306,545
16. (1240,2+29,36)/1,1¹⁶ = 489,474
17. (725,7+29,36)/1,1¹⁷ = 264,63
18. (-70,6+29,36)/1,1¹⁸ = -13,143

При Е=50%    NPV= 352,967

При Е=10%    NPV= 5428,48

Для расчета ЧДД, вводим нумерацию месяцев, начиная с первого месяца поступления выручки (5 таблица). Так как в формуле применяется суммирование по диапазону месяцев периода (t), промежуточные суммы рассчитаны в таблице 5 для нормы прибыли (Е=50%), и для нормы прибыли (Е=10%). Рассчитав СF можно теперь найти

Инвестиционные затраты  берем как остаточную стоимость  на начало периода, так как именно это и есть сумма первоначально  вложенных средств.

Внутренняя  норма доходности (ВНД) — соответствует показателю внутреннего коэффициента окупаемости инвестиций IRR (internal rate of return). Технически она представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что чистая дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов (NPV=0). Таким образом, определяется как решение уравнения:

 

 

Внутренняя норма рентабельности (NPV=0) - 63,15%

Для расчета ВНД подбираем  значение «Е» в предыдущем расчете, так чтобы ЧДД было как можно  ближе к 0. Для этого подставляем  в расчеты (таблица 5, нижние строчки) значение «Е» и оцениваем результат.

 

 

 

Заключение

Входящие в финансовый раздел бизнес плана документы носят  планово – отчётный характер, такое  планирование осуществляется на основе прогноза будущей деятельности фирмы  в рамках определённого периода  времени, а приведённые в этих документах данные используются для анализа финансового состояния фирмы.

Важная составляющая финансового раздела бизнес-плана  — определение источников капитала, необходимого для деятельности фирмы. Эта часть финансового плана  актуальна как для небольших, только вступающих в бизнес фирм, так и для крупных предприятий, нуждающихся в дополнительном притоке капитала. Данные об источниках капитала увязываются с использованием фондов с конкретным указанием способов и направлений использования капитала.

Цель финансового раздела бизнес-плана - сформулировать цель, представить всеобъемлющую и достоверную систему проектировок, отражающих ожидаемые финансовые результаты (итоги) деятельности компании. Если эти данные тщательно подготовлены и убедительно подкреплены, они становятся одним из важнейших критериев оценки привлекательности бизнеса.

Во многих отношениях финансовый план наименее гибкая по форме  часть бизнес-плана. Хотя фактические  значения показателей будут меняться, каждый план обязан содержать аналогичные  документы (или таблицы и графики), а каждый документ должен быть составлен в стандартном виде. Приводимая статистика должна давать достаточно информации для того, чтобы рецензент мог убедиться, что предприниматель разбирается не только в своем собственном деле, но и в том, как его деятельность совмещается с деятельностью предпринимателей, занимающихся тем же бизнесом.

В план следует включить текущий баланс компании (для новых  фирм — баланс на момент начала деятельности), а также проектировки балансов на конец каждого года (обычно на период в пять лет, но в любом случае — не менее, чем на три года).

Полезно включить и другие финансовые проектировки. Например, анализ «безубыточности», показывающий уровень  продаж, необходимый для покрытия затрат при данном масштабе производства. Могут быть подготовлены также дополнительные финансовые данные, отражающие вклад отдельных видов продукции и услуг в общие итоги деятельности компании.

Кроме того, для уже  существующего бизнеса, имеющего намерение  расширить свою деятельность или  приобрести какую-либо другую компанию, целесообразно показать финансовые данные за прошлые годы. В зависимости от возраста и характера бизнеса рецензент, как правило, проявит желание взглянуть на отчеты о прибыли и балансы компании как минимум за последние три года. Вдобавок, в зависимости от того, как давно окончился последний фискальный (финансовый) год, он может потребовать промежуточные финансовые отчеты, возможно, за последний закончившийся квартал.