СОДЕРЖАНИЕ
Введение……………………………………………………………….…….….…………3
1. Теоретические основы
управления инвестиционными рисками
предприятия…….4 1.1 Понятие инвестиционного
риска, основные черты управления инвестиционным
риском...................................................................................................................................4
2. Понятие риск-менеджмента, его роль в
управлении инвестиционными рисками предприятия……………………………………………………………………………….9
Заключение……………………………………………………………………………….12
Список использованных источников…………………………………………...............13
ВВЕДЕНИЕ
В
условиях рыночных отношений, при наличии
конкуренции и возникновении порой непредсказуемых
ситуаций, хозяйственная, производственная
или коммерческая деятельность невозможна
без рисков.
Любое предприятие несет риски, связанные
с его производственной, коммерческой
и другой деятельностью, любой предприниматель
отвечает за последствия принимаемых
управленческих решений. Фактор риска
заставляет предпринимателя экономить
финансовые и материальные ресурсы, обращать
особое внимание на расчеты эффективности
новых проектов, коммерческих сделок и
т.д. Фактор риска в предпринимательской
деятельности особенно увеличивается
в периоды нестабильного состояния экономики,
сопровождаемого инфляционными процессами,
сверхдолгими кредитами и т.п.
Риск и предпринимательство - это вероятность
того, что предприятие понесет убытки
или потери, если намеченное мероприятие
(управленческое решение) не осуществится,
а также если были допущены просчеты или
ошибки при принятии управленческих решений.
Предпринимательский риск можно подразделить
на производственный, финансовый и инвестиционный.
Изучение вопросов экономического роста
вызвало необходимость исследования проблем,
касающихся привлечения инвестиций и
оценки их риска, так как существование
предприятия в рыночной экономике определяется
множеством факторов, как внешних, так
и внутренних, при этом менеджмент предприятия
не всегда может предсказать их поведение.
Соответственно, неопределенность развития
внешней и внутренней среды может по-разному
отразиться на поведении предприятия,
как отрицательно, так и положительно,
исходя из этого оценка неопределенности
процесса со множеством вероятных исходов
рассматривается как постоянный вид деятельности
предприятия. Взаимосвязь факторов различной
природы, и в свою очередь, сложная реакция
предприятия, требует решения проблемы
в рамках системного подхода.
1. Теоретические основы управления
инвестиционными рисками предприятия
Целью
предпринимательства является получение
максимальных доходов при минимальных
затратах капитала в условиях конкурентной
борьбы. Реализация указанной цели требует
соизмерения размеров вложенного в производственно-торговую
деятельность капитала с финансовыми
результатами этой деятельности. Вместе
с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной
деятельности объективно существует опасность
(риск) потерь, объем которых обусловлен
спецификой конкретного бизнеса.
Риск - это экономическая категория. Как
экономическая категория он представляет
собой событие, которое может произойти,
или не произойти. В случае совершения
такого события возможны три экономических
результата:
1) отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);
2) нулевой;
3) положительный (выигрыш, выгода, прибыль).
Риск - это действие, совершаемое в надежде
на счастливый исход по принципу «повезет
- не повезет». Конечно, риска можно избежать,
т.е. просто уклониться от мероприятия,
связанного с риском. Однако для предпринимателя
избежание риска зачастую означает отказ
от возможной прибыли. Хорошая поговорка
гласит: «Кто не рискует, тот ничего не
имеет». Риском можно управлять, т.е. использовать
различные меры, позволяющие в определенной
степени прогнозировать наступление рискового
события и принимать меры к снижению степени
риска.
1.1 Понятие инвестиционного риска,
основные черты управления инвестиционным
риском
Инвестиционный риск - вероятность отклонения
величины фактического инвестиционного
дохода от величины ожидаемого. Любая
коммерческая организация в своей деятельности
должна учитывать возможность появления
инвестиционного риска и предусматривать
меры по его снижению или недопущению
вообще.
Инвестиционные риски включают в себя
следующие подвиды рисков:
1) риск упущенной выгоды - это риск наступления
косвенного (побочного) финансового ущерба
(неполученная прибыль) в результате неосуществления
какого-либо мероприятия;
2) риск снижения доходности - это риск,
который может возникнуть в результате
уменьшения размера процентов и дивидендов
по портфельным инвестициям, по вкладам
и кредитам. Риск снижения доходности
включает в себя следующие разновидности:
процентные риски и кредитные риски;
3) риск прямых финансовых потерь это риск,
включающий в себя следующие разновидности:
биржевой риск, селективный риск, риск
банкротства, кредитный риск.
Основными характеристиками инвестиционных
рисков предприятия являются следующие:
1) динамизм - риски возрастают с увеличением
временного горизонта инвестиций;
2) они присущи предприятию (инвестиционному
проекту) и не отделимы от него;
3) риски имеют свою цену, которая определяется
процентной ставкой, выражающей допущенный
риск в обмен на соответствующий доход
в виде полученного приращения капитала;
4) инвестиционные риски являются составными,
т.е. состоят из совокупности простых рисков,
которая определяется целями инвестирования;
5) риски предопределяют доходность вложений,
поскольку влияют на величину денежных
потоков, а также на изменение стоимости
денежной единицы во времени.
Управление инвестиционным риском предприятия
представляет собой совокупность принципов
и методов реализации инвестиционных
решений, связанных с уменьшением рассогласования
инвестиционных ресурсов по количеству,
качеству и по времени их привлечения.
Основной целью данного управления является
сохранение устойчивого прогрессивного
развития предприятия в условиях постоянно
меняющейся внешней среды.
Рассматривая
инвестиции и связанные с ними риски, возможно,
определить цель стратегического управления
инвестиционными рисками предприятия,
заключающуюся в создании системы инвестиционной
безопасности предприятия, и цель тактического
управления, состоящую в обеспечении роста
стоимости инвестиционного капитала вследствие
снижения рискованности проекта.
Подобное деление целей управления инвестиционными
рисками указывает на следующие важные
моменты:
1) во-первых, риски рассматриваются по
отношению к цели, на достижение которой
направлено инвестиционное решение (стратегическая
цель на достижение стратегического инвестиционного
решения, тактическая цель на обеспечение
решений по отдельным инвестиционным
проектам);
2) во-вторых, риски представляются как
вероятности не достижения выбранной
цели в силу неоднозначности протекания
социально-экономических процессов, многообразия
возможных ситуаций реализации инвестиционных
решений.
Применительно к стратегической цели
управления инвестиционным риском предприятия
целесообразно выделить два вида инвестиционных
решений:
1) воздействие на денежный поток в сфере
долгосрочных инвестиционных решений;
2) формирование направлений денежных
потоков предприятия с целью упрочения
его влияния на внешнюю среду.
Таким образом, стратегическое управление
инвестиционными рисками представляет
собой воздействие управляющей подсистемы
на инвестиционную безопасность предприятия
путем упорядочивания ресурсных потоков
и взаимодействия предприятия с субъектами
неопределенной внешней среды.
«Тактическое управление инвестиционными
рисками как подсистема инвестиционного
менеджмента должно обеспечивать такой
чистый денежный поток, который способен
сформировать фиксированное финансирование
инвестиционного производства и обеспечение
достаточных объемов прибыли. Поэтому
относительно тактической цели управления
инвестиционными рисками целесообразно
выделить следующие виды решений:
1)
своевременное привлечение инвестиционных
ресурсов соответствующих по
качеству и количеству требованиям
проекта;
2) рациональное размещение и комбинирование
инвестиционных ресурсов.
Данные виды инвестиционных решений направлены,
прежде всего, на обеспечение максимизации
стоимости инвестиционного капитала отдельных
проектов предприятия посредством снижения
их рискованности.
Эффективное управление инвестиционными
рисками предприятия способствует достижению
приемлемого уровня рисков для инвесторов,
что в свою очередь, создает предпосылки
для привлечения инвестиций на микро -
и макроуровнях. Снижение инвестиционных
рисков в рамках отдельных предприятий
приводит к повышению стоимости их капиталов,
задействованных в инвестиционной деятельности.
Достижение определенного уровня накопления
выражается в создании инвестиционного
потенциала предприятия и его инвестиционной
безопасности.
Результаты инвестирования относятся
к будущему периоду времени, поэтому с
уверенностью прогнозировать результаты
его осуществления проблематично. Инвестирование
должно выполняться с учетом возможных
рисков. Инвестиционное решение называют
рискованным или неопределенным, если
оно имеет несколько возможных исходов.
В условиях действия разнообразных факторов
риска используются различные способы
снижения инвестиционных рисков предприятия.
Среди применяемых методов управления
инвестиционными рисками проекта, как
правило, выделяют четыре группы методов:
1) методы уклонения от рисков;
2) методы локализации рисков;
3) методы диссипации рисков;
4) методы компенсации рисков.
Выбор метода управления инвестиционными
рисками в каждом конкретном случае должен
осуществляться субъектом хозяйствования
с учетом ряда факторов (таких, как ставки
дисконта, наличия инвестиционных ресурсов
в достаточном количестве и соответствующего
качества, длительностью периода окупаемости
проекта и др.). Разработка и окончательный
выбор метода управления рисками могут
обеспечиваться на основе моделирования
большого количества ситуаций, выявления
будущих изменений и предвидения результатов
с помощью использования избранной тактики
в целях получения желаемого результата.
Таким образом, инвестиционные риски представляют
собой динамическое явление, меняющее
свои количественные характеристики в
процессе развития предприятия. Необходимо
отметить, что инструментарий управления
инвестиционными рисками при принятии
инвестиционных решений, используемый
на практике, имеет ряд недостатков, связанных
с двумя крайностями. Количественные методы
обоснования решений с учетом рисков,
основанные на математическом аппарате,
упрощают экономический смысл хозяйственных
процессов. Экспертные оценки, учитывающие
экономический аспект, обуславливают
достаточно высокую степень субъективности
решения.
2. Понятие риск-менеджмента,
его роль в управлении инвестиционными
рисками предприятия
Риск
- это финансовая категория. Поэтому на
степень и величину риска можно воздействовать
через финансовый механизм. Такое воздействие
осуществляется с помощью приемов финансового
менеджмента и особой стратегии. В совокупности
стратегия и приемы образуют своеобразный
механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент.
В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный
поиск и организация работы по снижению
степени риска, искусство получения и
увеличения дохода в неопределенной хозяйственной
ситуации. Конечная цель риск-менеджмента
соответствует целевой функции предпринимательства.
Она заключается в получении наибольшей
прибыли при оптимальном, приемлемом для
предпринимателя соотношении прибыли
и риска.
Риск-менеджмент представляет собой систему
управления риском и финансовыми отношениями,
возникающими в процессе этого управления.
Риск-менеджмент включает в себя стратегию
и тактику управления. Под стратегией
управления понимаются направление и
способ использования средств для достижения
поставленной цели. Тактика - это конкретные
методы и приемы для достижения поставленной
цели в конкретных условиях. Задачей тактики
управления является выбор оптимального
решения и наиболее приемлемых в данной
хозяйственной ситуации методов и приемов
управления.
Риск-менеджмент как система управления
состоит из двух подсистем: управляемой
подсистемы (объекта управления) и управляющей
подсистемы (субъекта управления).
Объектом управления в риск-менеджменте
являются риск, рисковые вложения капитала
и экономические отношения между хозяйствующими
субъектами в процессе реализации риска.
К. этим экономическим отношениям относятся
отношения между страхователем и страховщиком,
заемщиком и кредитором, между предпринимателями
(партнерами, конкурентами) и т.п. Субъект
управления в риск-менеджменте - это специальная
группа людей (финансовый менеджер, специалист
по страхованию и др.), которая посредством
различных приемов и способов управленческого
воздействия осуществляет целенаправленное
функционирование объекта управления.
Основные правила риск-менеджмента:
1. Нельзя рисковать больше, чем это может
позволить собственный капитал.
2. Надо думать о последствиях риска.
3. Нельзя рисковать многим ради малого.
4. Положительное решение принимается
лишь при отсутствии сомнения.
5. При наличии сомнений принимаются отрицательные
решения.
6. Нельзя думать, что всегда существует
только одно решение.
Целью управления инвестиционным риском
является снижение потерь, связанных с
данным риском до минимума. Для снижения
степени риска применяются различные
приемы. Наиболее распространенными являются:
1) диверсификация;
2) приобретение дополнительной информации
о выборе и результатах;
3) лимитирование;
4) самострахование;
5) страхование;
6) хеджирование;
7) приобретение контроля над деятельностью
в связанных областях;
8) учет и оценка доли использования специфических
фондов компании в ее общих фондах и др.
Диверсификация представляет собой процесс
распределения капитала между различными
объектами вложения, которые непосредственно
не связаны между собой. Диверсификация
позволяет избежать части риска при распределении
капитала между разнообразными видами
деятельности. Диверсификация - это рассеивание
инвестиционного риска.
Важную
роль в снижении рисков инвестиционного
проекта играет приобретение дополнительной
информации. Цель такого приобретения
- уточнение некоторых параметров проекта,
повышение уровня надежности и достоверности
исходной информации, что позволит снизить
вероятность принятия неэффективного
решения. Лимитирование - это установление
лимита, т.е. предельных сумм расходов,
продажи, кредита и т.п. Лимитирование
является важным приемом снижения степени
риска и применяется хозяйствующими субъектами
при предоставлении займов, определении
сумм вложения капитала и т.п.
Самострахование означает, что предприниматель
предпочитает подстраховаться сам, чем
покупать страховку в страховой компании.
Тем самым он экономит на затратах капитала
по страхованию.
Наиболее важным и самым распространенным
приемом снижения степени риска является
страхование риска. Сущность страхования
выражается в том, что инвестор готов отказаться
от части своих доходов, чтобы избежать
риска, т.е. он готов заплатить за снижение
степени риска до нуля.
Хеджирование - система заключения срочных
контрактов и сделок, учитывающая вероятностные
в будущем изменения обменных валютных
курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных
последствий этих изменений.
Рассматривая все вышеперечисленное,
можно заключить, что в настоящее время
необходимость оценки рисков инвестиционных
проектов уже ни у кого не вызывает сомнений,
хотя процесс оценки неточен и часто возникает
искушение проигнорировать соображения,
касающиеся риска. Тем не менее риск проекта
следует оценивать и включать в рассмотрение
в процессе принятия инвестиционного
решения. В России в силу высокой экономической
и политической нестабильности, вследствие
перехода к рыночной экономике, умение
анализировать возможные риски приобретает
особое значение.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Инвестиции
- совокупность долговременных затрат
финансовых, трудовых, материальных ресурсов
с целью увеличения накоплений и получения
прибыли. Инвестиционный
риск как объект управления является сложным
с точки зрения составляющих его возникновения
и с позиции осуществления управляющего
воздействия. Это связано с тем, что процесс
управления инвестиционным риском носит
опосредованный характер, то есть отсутствует
возможность непосредственного воздействия
на инвестиционный риск как объект. Таким
образом, при осуществлении «традиционного»
управления любой экономической системой
управляющее воздействие приходится непосредственно
на объект управления, а при управлении
инвестиционным риском воздействие производится
на экономическую систему, чаще всего
- конкретную подсистему, «порождающую»
данный риск, с целью воздействия на риск.
Существуют различные методы оценки риска
и способы снижения вероятности потерь
при осуществлении хозяйственной деятельности
предприятия. Какого-то универсального
метода, пригодного для всех случаев жизни,
не существует. Вероятно, управление все
же в большей степени является искусством,
чем наукой. Тем не менее, имея некоторые
оценки, полученные формализованными
методами, пусть даже в известной степени
условные, легче принимать окончательные
решения.
При управлении инвестиционными рисками
используется ряд приемов: в основном
они состоят из средств разрешения рисков
и приемов снижения степени риска. Средствами
разрешения рисков являются их избежание,
удержание, передача и снижение степени
риска.