Риски в антикризисном управлении

 

Исходя из анализа  коэффициентов ликвидности видно, что многие показатели имеют отрицательную  динамику. Показатель обеспеченности обязательств активами хоть и снизился, но пока остается выше нормативного значения. Коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий отношение денежных средств  к краткосрочной задолженности  на конец года оказался ниже нормативного значения, следовательно, по теории, предприятие  недостаточно ликвидное в срочной  перспективе. Показатель промежуточной  ликвидности, несмотря на положительную  динамику (вызванную ростом ДЗ), находится  ниже нормативного значения этого показателя. Показатель общей ликвидности, находившийся на начало года на хорошем уровне, значительно  снизился, ниже норматива. Из этого  можно сделать вывод, что на конец  периода предприятие испытывает недостаток ликвидности.

 

 

Таблица 3

Анализ показателей финансовой устойчивости организации

Показатель	Оптимальное значение	На н.г.	На к.г.	Изменение, (+,-)
Коэффициент автономии (финансовой независимости) СК/А	>=0,5	0,25	0,03	-0,22
Коэффициент финансовой устойчивости: (СК+ДО)/А	>=0,7	0,53	0,27	-0,26
Финансовый леверидж (рычаг): ЗК/СК	<=1	2,79	27,04	24,24
Коэффициент маневренности: (СК-ВА)/СК	0,25-0,5	0,86	(1,68)	-2,54
Коэффициент обеспеченности оборотных  активов собственными средствами КОСС	>0,1	0,23	(0,06)	-0,29
Доля всей ДЗ в совокупных активах	Х	0,16	0,39	0,23

Анализируя показатели финансовой устойчивости, напрашивается неутешительный вывод о кризисных явлениях. Динамика показателей стабильно отрицательная, финансовый рычаг в конце периода  приобретает опасные для устойчивости организации размеры. Если на начало года положение предприятия было относительно устойчивым по причине  высокого уровня коэффициентов обеспеченности оборотных активов собственными средствами, маневренности, то конец  года обусловлен уровнем всех показателей  ниже нормативов.

Таблица 4.1

Анализ показателей прибыльности (рентабельности) финансово-хозяйственной  деятельности организации.

Показатель	Формула расчета	Прошлый год  %	Отчетный год  %	Изменение %
1.Рентабельность продукции	Rп=Пп/В	- 9,99	-  2,94	29,46%
2.Рентабельность продаж	ЧRп=ЧП/В	-  7,32	-   14,06	-192,07%
3.Экономическая рентабельность, или  рентабельность активов,	Rа=ЧП/(средние остатки А)	- 11,79	-  25,90	-219,56%
4.Рентабельность собственного  капитала	Rск=Пп/(средние остатки СК)	-0,60	-1,73	-290,31%
5.Чистая рентабельность собственного  капитала	ЧRск=ЧП/(средние остатки СК)	-   43,68	-  826,55	-1892,49%
6.Рентабельность затрат	Rз=Пп/Затраты по продажам	-   9,69	- 3,09	31,92%

Показатели эффективности  организации отрицательны. Предприятие  убыточно, как было в начале года, так и в конце. По основным показателям  рентабельности наблюдается отрицательная  динамика – ROS, ROA, ROE. Заметны улучшения лишь в рентабельности продукции (Прибыль от продаж/Выручка) и рентабельности затрат (Прибыль от продаж/Затраты по продажам), однако даже положительное изменение (+29,46% и +31,92% соответственно) не выводит эти значения из отрицательной величины.

Таблица 4.2

Анализ коэффициентов  оборачиваемости

Показатель	Формула расчета	П.Г.	О.Г.	Изменение
1.Коэффициент оборачиваемости  СК в оборотах	Коб=В/(0,5*(стр.490н.г.+ стр.490к.г.)	10,07	18,39	8,32
2.Длительность оборота СК в  днях	Одн=365/Коб(СК)	36	20	-16
3.Коэффициент оборачиваемости  ОА в оборотах	Коб=В/(0,5*(стр.290н.г.+ стр.290к.г.)	1,32	2,40	1,08
4.Длительность оборота ОА в  днях	Одн=365/Коб(ОА)	277	152	-124
5.Коэффициент оборачиваемости  ДЗ в оборотах	аналогично	4,17	7,62	3,45
6. Длительность оборота ДЗ в  днях	аналогично	88	48	-40
7.Коэффициент оборачиваемости  КРЗ в оборотах	аналогично	17,96	32,81	14,85
8.Длительность оборота КРЗ в  днях	аналогично	20	11	-9

 

Анализируя коэффициенты оборачиваемости видно, что коэффициенты увеличивается по сравнению с  началом года. Оборачиваемость собственного капитала и оборотных активов  увеличилась почти вдвое. Уменьшение длительности оборота дебиторской  и кредиторской задолженности свидетельствует  о жёсткой кредитной политике предприятия.

 

 

 

Таблица 5.1

Оценка наличия запаса финансовой прочности

Период анализа	Запасы	Финансовые источники	Степень прочности
Н.Г.	130205	142489	Запас прочности имеется
К.Г.	134405	204016	Запас прочности имеется

 

Таблица 5.2

Оценка типа финансовой устойчивости

Период анализа	Запасы	Финансовые источники	Тип финансовой устойчивости
Н.Г.	130205	142489	абсолютная устойчивость
К.Г.	134405	204016	абсолютная устойчивость

 

Исходя из анализа финансовой устойчивости и финансовой прочности  предприятия, можно сделать вывод  об абсолютной финансовой устойчивости. Финансовые источники организации  на начало и конец года выше, чем  величина запасов, следовательно, запас  прочности у предприятия имеется. Запасы покрываются собственными оборотными средствами вместе с краткосрочными заемными средствами, что характеризует  абсолютную финансовую устойчивость. Динамика этого показателя увеличивается  к концу года – по мере увеличения заемных источников.

Таблица 6.1

Анализ кредитоспособности

Кi	Показатель	Интервал категории 1	Интервал категории 2	Интервал категории 3	Значимость
K1	Кал	>=0,2	0,15-0,2	<=0,15	0,11
K2	Кпл	>=0,8	0,5-0,8	<=0,5	0,05
K3	Ктл	>=2	1-2	<=1	0,42
K4	К-т структуры капиталы СК/ЗК=СК/(ДО+КО)	>=1	0,7-1	<=0,7	0,21
K5	Rа=Прибыль до н/о и %/А	>=0,15	<=0,15	<0	0,21

 

Б=К1*З1+К2*З2+К3*З3+К4*З4+К5*З5

Б=1-1,05 – первоклассные заемщики, 1,05<=Б<=2,42 – второклассные заемщики, Б>=2,42 – третьеклассные заемщики.

Таблица 7.1

Оценка вероятности банкротства  по модели Z-счета Альтмана

Показатель	Расчет	Н.Г.	К.Г.
Х1	Собственные оборотные средства / Сумма активов	0,22	-0,05
Х2	Чистая прибыль / Сумма активов	-0,11	-0,27
Х3	Прибыль до налогообложения и выплаты  процентов / Сумма активов	-0,12	-0,26
Х4	Собственный капитала (рыночной стоимости  акций) / Заемный капитал	-0,19	-0,32
Х5	Выручка-нетто / Сумма активов	1,52	1,90
Z-счет	1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + 1,0*X5	1,12	0,42

Оценка вероятности банкротства  по модели Альтмана показывает, что  при сохранении имеющихся тенденций  на предприятии, оно с очень высокой  вероятностью будет подвержено угрозе банкротства. Динамика Z-счёта является негативной, к тому же на начало года организация также находилась на высочайшей ступени возможного банкротства (1,12 < 1,8).  Все основные показатели прибыли имеют отрицательную величину (Прибыль от продаж, операционная прибыль, чистая прибыль, экономическая прибыль и др.).

Таблица 8.3

Оценка вероятности банкротства  по модели У.Бивера

Показатель	Расчет	Н.Г.	К.Г.
Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль + амортизация) / Заемный капитал	-0,15	-0,28
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / Краткосрочные  обязательства	2,42	1,67
Рентабельность активов	Чистая прибыль / Активы	-0,11	-0,27
Коэффициент финансовой зависимости	Заемный капитал / Активы	75%	97%
Доля собственных оборотных  средств в активах	Собственные оборотные средства / Активы	0,22	-0,05
Оценка	Х	3	3

Оценка вероятности банкротства  по модели Бивера только подтверждает предыдущие выводы, сделанные после  анализа по модели Альтмана. Предприятие  находится очень близко к грани  банкротства, особенно удручает положение  доля заемного капитала, приближающаяся к 100%. Этот капитал очень дорого обходится  организации, теряется финансовая устойчивость, разрушается стоимость бизнеса. Предприятию необходимо рассмотреть  целесообразность привлечения заемных  средств, постепенно уменьшая их долю, находя более дешевые источники  финансирования. Проведем прогнозные расчеты отчета о прибылях и убытках  на следующий год. Исходя из того что  по сути на предприятии выручка равна  себестоимости реализации продукции  попытаемся уменьшить расходы по основной деятельности. Главный параметр в расходах – это материалоемкость продукции, по возможности его надо уменьшить на 15%. Также сократим темпы  прироста объёма продукции до средних  по отрасли 10%. Снизим также зарплатоемкость  продукции и прочие расходы на 5%. Предприятию необходимо быстрей  оборачивать запасы, предположим, в  прогнозном году один оборот будет  длиться 72 дня, а не 85 как было. Стимулируем  кредитную политику, сделаем её более  либеральной, повысим показатели длительности оборота ДЗ и КЗ на 5% и 15% соответственно.

Таблица 9.1.

Прогнозный отчёт  о прибылях и убытках.

 

Показатель
	отчетный год	прогнозный год
Выручка	576 720	716 863
Расходы по обычным  видам деятельности, в том числе  по элементам:	(593 691)	(633 018)
Материальные затраты	(548 869)	(579 908)
Затраты на оплату  труда	(12 281)	(14 502)
Отчисления на социальные  нужды	(1 594)	(1 981)
Амортизация	(279)	(413)
Прочие затраты	(30 668)	(36 214)
Прибыль от продаж	(16 971)	83 844
Проценты к уплате	(21 494)	(43 800)