Инвестиции контрольная

плелись структурные, институциональные и денежные факторы, ха-

рактерные для инфляции издержек и инфляции спроса. Воздействие

инфляции на инвестиционный процесс за исследуемый период су-

щественно менялось.

В 1988-1991 гг. динамику и интенсивность инвестиционного про-

цесса во многом определяла инфляция спроса. Однако превышение

платежеспособного спроса над объемом товаров и услуг, характерное

для этих лет, быстро исчерпало себя ввиду общего цепного повышения

цен в результате их либерализации в условиях дефицитности рынков.

Переход инфляции из подавленной формы в открытую резко усилил

влияние факторов, формирующих инфляцию издержек. Жесткие

меры по ограничению совокупного спроса, предпринимаемые с

1992 г., способствовали дальнейшему усилению влияния этих факто-

ров. Стремление производителей компенсировать недостаток финан-

совых ресурсов повышением цен вызвало, в свою очередь, сокраще-

ние спроса на продукцию, падение объемов производственной дея-

тельности и инвестиций. Сокращение физического объема реализо-__ванной продукции было существенно перекрыто ростом цен на про-

дукцию и услури, денежным фактором; предложение в денежном вы-

ражении превысило платежеспособный спрос.

В этих условиях за короткий период обесценились производст-

венные фонды и накопления предприятий, произошло резкое умень-

шение реальной стоимости сбережений населения (так, сбережения

населения в системе Сбербанка, составлявшие около 596 млрд руб.,

одномоментно, обесценились на 95%). Это, в свою очередь, отрица-

тельно повлияло на инвестиции и развитие рынков ссудных капита-

лов и ценных бумаг.

Инвестиционный  портфель: понятие, виды, цели и принципы формирования

Процесс формирования инвестиционного портфеля связан с подбором определенной совокупности объектов инвестирования для осуществления  инвестиционной деятельности. Современная  портфельная теория исходит из того, что при осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут вкладывать средства не в один, а несколько  объектов, формируя тем самым некую  совокупность объектов инвестирования. При этом возникает задача подбора объектов инвестирования в соответствии с заданными предпочтениями.

Суть  портфельного инвестирования состоит  в улучшении возможностей инвестирования путем придания совокупности объектов инвестирования тех инвестиционных качеств, которые недостижимы с  позиции отдельно взятого объекта, а возможны лишь при их сочетании. Структура инвестиционного портфеля отражает определенное сочетание интересов  инвестора.

В процессе формирования инвестиционного портфеля обеспечивается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, инвестиционный портфель выступает как инструмент, посредством  которого достигается требуемая  доходность при минимальном риске  и определенной ликвидности.

Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно  сформированная в соответствии с  определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. Исходя из этого основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут выступать:

• максимизация роста капитала;

• максимизация роста дохода;

• минимизация  инвестиционных рисков;

• обеспечение  требуемой ликвидности инвестиционного  портфеля.

Данные  цели формирования инвестиционного  портфеля в существенной степени  являются альтернативными. Так, рост рыночной стоимости капитала связан с определенным снижением текущего дохода инвестиционного  портфеля. Приращение капитальной стоимости  и увеличение дохода ведут к повышению уровня инвестиционных рисков. Задача достижения требуемой ликвидности может препятствовать включению в инвестиционный портфель объектов, обеспечивающих рост капитальной стоимости или получение высокого дохода, но характеризующихся, как правило, весьма низкой ликвидностью. В связи с альтернативностью рассмотренных целей инвестор при формировании инвестиционного портфеля определяет их приоритеты или предусматривает сбалансированность отдельных целей исходя из направленности разработанной инвестиционной политики.

Учет  приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит  в основе определения соответствующих  нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для  инвестиционного портфеля и его  оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем  в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что  позволяет получить достаточный  совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.