Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

Применение  на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально  возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его  с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и  затем сопоставить весь возможный  убыток с общим объемом собственных  финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.

 

21. Структура краткосрочных активов и пассивов ТНК.

Особенности деятельности ТНК не изменили привычных схем баланса. Он состоит  из актива и пассива, что позволяет  оценить капитал транснационального концерна или конгломерата с точки  зрения как основных направлений  его вложений (актив), так и основных источников накопления(пассив).

Международным комитетом бухгалтерских  стандартов и экспертами ООН разработана  следующая форма баланса ТНК:

Баланс: 
Актив:

Основные активы

1. Материальная собственность,  сооружения и оборудование.

2. Прочие основные активы. а)  Инвестиции. б) «Цена фирмы». в)  Долгосрочная дебиторская задолженность.  г) Патенты, торговые марки  и пр.

Оборотные (текущие) активы

3. Денежная наличность и краткосрочные  депозиты.

4. Ценные бумаги (не инвестиционного  характера).

5. Материально-производственные запасы.

7. Расходы будущих периодов.

Далее итог актива.

Актив баланса. статьи этой части баланса ТНК разделены на «основные» и «оборотные (текущие)» активы. Целью группировки является оценка прибыльности размещения капитала. «Основные активы», включающие производственные и финансовые вложения длительного использования, характеризуют в прямом смысле основы деятельности промышленного концерна, по совокупности которых судят о производственно- финансовой мощи и его потенциальных возможностях.

В «текущие активы» включаются элементы, обслуживающие, прикрывающие, обеспечивающие прибыльное и надёжное использование  и размещение основных капитальных  вложений.

«Материальная собственность, сооружения и оборудование». - реальный основной капитал, представляет собой совокупность оборудования, зданий и сооружений производственного и непроизводственного характера, земельной собственности всех филиалов полной (контроль от 95 до 100% акционерного капитала) или преимущественной (50% и более) принадлежности концерну.

По статье «котируемые ценные бумаги»  определяется объем находящегося в  распоряжении ТНК широкого круга  обращающихся на рынке ценных бумаг  фондовых ценностей, скупаемых не с  целью долгосрочных инвестиций. А  для последующей перепродажи (большей  частью в течение 6-12 месяцев).

«Дебиторская задолженность» часто  в активах балансов ТНК может  носить название «счета и векселя» или «счета и векселя к поручению». 
Показывает состояние расчетов с покупателями и прочими дебиторами.

«Материально-производственные запасы»  объединяет все запасы топлива, сырья, материалов, незавершённое производство и собственную нереализованную  готовую продукцию материнского, всех филиалов и дочерних предприятий  полного или преимущественного  подчинения.

Управление снабжением и использованием предметов труда – нацелено на достижение и поддержание такого уровня запасов, который бы полностью  отвечал задачам обеспечения  процесса производства и одновременно рационального использования оборотного капитала и ускорения его оборота. 

Пассив:

Собственный капитал.

1. Акционерный капитал. а) Привилегированные  акции. б) Обыкновенные акции.

2. Эмиссионный доход.

3. Резервы.

4. Нераспределённая прибыль.

Долгосрочные обязательства.

5. Займы.

6. Пансионный резерв.

Краткосрочные (текущие) обязательства.

7. Банковские кредиты и овердрафт.

8. Погашаемая в ближайшее время  часть долгосрочных обязательств.

9. Расчёты с прочими кредиторами.  а) Счета и векселя к оплате. б) Подоходный налог к оплате. в) Начисленные дивиденды. г)  Прочие задолженности.

Прочие обязательства и оценочные  резервы.

10. Отсроченные налоги.

11. Оценочные резервы.

Далее записывается итог пассива.

Пассив баланса. Пассив строится на одновременном соединении (общий  объем вложенного капитала) и противопоставлении двух групп статей – 
«собственный капитал» и «заемный».

Собственный капитал – важнейший  раздел пассива промышленной ТНК -- состоит из акционерного капитала, дополнительного и резервного.

Балансовая статья «акционерный капитал» (оплаченный капитал) показывает сумму  выпущенных и находящихся в обращении  акций по их номинальной стоимости. Приводится или общим итогом, или  по возможному составу – акции  обыкновенные и привилегированные.

«Краткосрочные (текущие) пассивы» включают все обязательства корпорации, подлежащие оплате в течение ближайшего периода (как правило, до одного года). «краткосрочность» требует постоянного пристального внимания и концентрации в активе необходимой денежной наличности. Главная особенность «текущих» пассивов заключается в том, что, являясь непременным элементом обращения капитала и источником кредитования, они одновременно способствуют «омертвлению» активов. Это объясняет тот факт, что «текущие пассивы» занимают центральное место в анализе финансового положения корпорации, который проводится на основе сравнения этого раздела с «текущими» (оборотными) активами.

Особое место среди краткосрочных  задолженностей промышленной ТНК занимает статья «счета и векселя» или «счета и векселя к оплате», показывающая остаток задолженности на дату составления  баланса перед поставщиками товаров  и услуг.

В данный раздел пассива входят и  краткосрочные банковские кредиты, используемые для оплаты всевозможных текущих расходов.

Практически обязательной составной  частью краткосрочных пассивов являются статьи «подоходный налог к оплате»  и «прочие налоги к оплате», характеризующие  остатки задолженности корпорации по подоходному налогу перед национальными  и зарубежными налоговыми органами, а также по другим видам налогов (налоги с оборота, отчисления на социальное страхование, налог по безработице, взысканные в пользу бюджета подоходные налоги с персонала корпорации и  пр.). Нередко суммы этих налоговых задолженностей – результат получения различных налоговых льгот и отсрочек.

Международный характер операций ТНК  может проявиться и в статье 
«задолженность по дивидендам», показывающей состояние расчетов по объявленным, но еще не выплаченным национальным и иностранным держателям акций дивидендам.

 

22. Управление оборотным капиталом ТНК.

Руководитель  должен учитывать особенности движения денежных средств, вызванного его собственными решениями, касающимися капиталовложений, фи­нансирования и производственных процессов, и различными внешними обстоятельствами, влияющими на бизнес.

В конечном итоге совокупный эффект движения денежных средств должен выражаться в росте  капитализации компании, однако, как  мы уже отметили ранее, это произойдет только при том условии, что сальдо денежных потоков будет превышать  величину, характерную для данного  сектора экономики, а значит, и  ожидания инвесторов на рынке.

Буквально любое решение руководства оказывает  влияние на структуру источников и целевое использование денежных средств.

  Задача менеджмента состоит в  том, чтобы постоянно поддерживать  необхо­димое соотношение между текущими поступлениями и расходами денежных средств, а также предугадывать, какое возможное воздействие окажет на эти потоки любая перемена в производственном процессе.

  Наиболее интенсивное движение  средств возникает при управлении  оборотным капиталом1 в ходе операционной деятельности, и потому эффективное управление оборотным капиталом будет краеугольным камнем для осуществления успешной деятельности компании.

Оборотный капитал — разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами Эта часть оборотных активов финансируется за счет долгосрочных источников. — Примеч. ред

Принцип такого управления достаточно прост: необходимо добиться максимальных результатов  с минимальным использованием ресурсов.

Отметим, что на практике ускорение или  затягивание расчетов при получении  и осуществлении платежей, непредвиденные отклонения от предполагаемых условий  и множество других факторов могут  сделать управление движением денежных средств трудноразрешимой проблемой.

Руководство вновь возникающих предприятий  зачастую убеждается в том, что поддержание  в состоянии равновесия потребностей в оборотном капитале и его  источников оборачивается непрерывной  борьбой за существование.

Тем не менее даже те компании, чье положение на рынке стабильно, если они стремятся достигнуть наилучших экономических результатов, должны уделять значительное время и внимание этой проблеме.

Отметим также, что кроме собственно управления оборотным капиталом сальдо поступающих  в компанию и исходящих потоков  денежных средств, связанных с текущей  деятельностью, может зависеть , также и от периодичности или сезонности бизнеса, от резкого роста пли постепенного снижения производства. В каждом конкретном случае схема потоков денежных средств будет различаться, оказывая влияние на финансовую систему.

В соответствии с меняющимися условиями должны вноситься коррективы и в элементы оборотного капитала, ибо в противном  случае возможны такие «сюрпризы», как избыток готовой продукции или чрезмерная величина кредита потребителям.

Принцип поиска экономической альтернативы, как и в любом другом случае, можно применить и здесь. Окупятся ли затраты, связанные с поддержанием высокого уровня запаса готовой продукции  благодаря лучшему обслуживанию клиентов.

Очевидно, что непрерывный процесс управления бизнесом требует учета и этих колебаний внутри отчетного периода, и соответствующего удовлетворения в потребностях в оборотном капитале.

 

23. Методы расчета оборачиваемости оборотного капитала.

Поскольку оборачиваемость капитала тесно  связана с его рентабельностью  и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность  использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Следует различать оборачиваемость всего  совокупного капитала предприятия, в том числе основного и  оборотного.

  Скорость оборачиваемости капитала  характеризуется следующими показателями:

коэффициентом оборачиваемости (Коб);

продолжительностью  одного оборота (Поб).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле: 

Обратный  показатель коэффициенту оборачиваемости  капитала называется капиталоемкостью (Kе):

Продолжительность оборота капитала:

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

Средние остатки всего капитала и его  составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

При определении оборачиваемости всего  капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости  только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка  от реализации продукции. Обороты и  средние остатки по счетам капитальных  вложений, долгосрочных и краткосрочных  финансовых вложений в данном случае не учитываются.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит  от скорости оборачиваемости основного  и оборотного капитала, а с другой — от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается  медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости  и выше продолжительность оборота  всего совокупного капитала, т.е.:

где Kобс.к — коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; УДт.а — удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов; Кобт.а — коэффициент оборачиваемости текущих активов; Побс.к — продолжительность оборота совокупного капитала; Побт.а — продолжительность оборота текущих активов.

 

24. Менеджмент дебиторской задолженности ТНК.

«Дебиторская задолженность» часто в активах балансов ТНК  может носить название «счета и векселя» или «счета и векселя к поручению». Показывает состояние расчетов с  покупателями и прочими дебиторами. «Векселя» отражают широкую практику предоставления покупателям кратко- и среднесрочных коммерческих кредитов (долгосрочные коммерческие кредиты  включаются в статьи основных активов), «счета» - расчеты по так называемому  «открытому счету», что не требует  от покупателя письменного обязательства.