.Мировой рынок капитала

40.Мировой рынок капитала – это неотъемлемая часть мирового хозяйства, которая на международном уровне играет все более возрастающую роль. С функциональной точки зрения международный капитала представляет собой сложный экономический механизм, систему рыночных отношений, которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение финансовых средств между странами и регионами.

По широкому определению, мировой рынок капитала – это совокупность национальных рынков капитала, международных организаций  и международных финансовых центров мира. По узкому определению, это только те финансовые ресурсы, которые используются в международных экономических отношениях, т.е. отношениях между резидентами и нерезидентами.

Особенностями мирового рынка капиталов в последние  десятилетия являются:

·  а) новые направления вывоза капиталов;

·  б) новые субъекты экспорта и импорта капиталов;

·  в) изменение мотивов экспорта капитала;

·  г) изменение роли и удельного веса отдельных стран в экспорте и импорте капитала;

      Преимущественно это средства в долларах и европейских валютах, находящиеся главным образом на депозитах в основном в Европе, а поэтому их называют евровалютами или же – по главной валюте таких финансовых активов–евродолларами, хотя значительная масса таких космополитизированных валютных ресурсов обращается в финансовых центрах не только Европы, но и других регионов мира.

К главным причинам возникновения и быстрого роста  рынка евродолларов можно отнести  следующие.

Во-первых, из-за политической, социальной и экономической  нестабильности своих стран, незаконности происхождения своих финансовых средств, стремления уйти от высоких национальных налогов некоторые владельцы финансовых средств предпочитают держать принадлежащие им средства вне своей страны и в наиболее надежных валютах мира.

Потом банк подбирает  остальных участников консорциума  в зависимости от их возможностей по размещению эмиссии. Консорциум нужен  как самим банкам, ибо риск банкротства  эмитента распределяется между всеми  ними, так и эмитенту, ибо консорциум обычно сам сразу покупает значительную часть выпускаемых облигаций.

Другим важным финансовым инструментом на еврорынке  являются еврокредиты (еврозаймы). Преимущественно это синдицированные еврокредиты, т.е. заемщик берет их у создаваемого под этот кредит синдиката банков, во главе которого также становится ведущий банк, определяющий условия кредита при участии заемщика.

Глобализация  рынка ссудных  капиталов.

Остановимся более  подробно на глобализации одного из видов  рынков – рынка ссудных капиталов, который опережает в этом отношении и товарные рынки, и сферу прямых инвестиций. Глобализация финансовых рынков означает прежде всего согласование правил регулирования и снижения барьеров, что должно привести к свободному перемещению капиталов и позволить всем фирмам конкурировать на всех рынках. Она закономерно предполагает выравнивание уровней доходности, операционных издержек и кредитных рисков, хотя рассчитывать на полное их выравнивание пока будут существовать национальные валюты и национальные границы нельзя. Главным барьером между международными и национальными рынками ссудных капиталов остаются валютные ограничения (на приток и отток капиталов). Свободное перемещение капиталов является едва ли не наиболее контролируемой государством сферой, ибо финансы служат своего рода кровеносно-сосудистой системой любой национальной экономики. Ни одно, даже самое «либеральное» государство не разрешает ни свободного допуска чужого капитала на собственный рынок, ни бесконтрольного отлива за рубеж отечественного капитала.

41. Движение капитала существенно отличается от движения товаров. Внешняя торговля, как правило, сводится к обмену товарами как потребительными стоимостями. Вывоз капитала (зарубежное инвестирование) представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или денежной форме в производственный процесс и обращение другой страны. Поначалу вывоз капитала был свойственен для небольшого числа промышленно развитых стран, осуществлявших экспорт капитала на периферию мирового хозяйства. Развитие мирового хозяйства существенно раздвинуло рамки этого процесса: вывоз капитала становится функцией любой успешно, динамично развивающейся экономики. Капитал вывозят и ведущие промышленно развитые страны, и среднеразвитые страны, и развивающиеся, в особенности, "новые индустриальные страны".

Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране, его перенакопление. В целях получения предпринимательской  прибыли или процента он переводится за границу. Характерно, что экспорт капитала может осуществляться и при дефиците капитала для внутреннего инвестирования.

Движение капитала, его использование осуществляется в форме:

- прямых инвестиций  в промышленные, торговые и другие  предприятия;

- портфельных  инвестиций (в иностранные облигации,  акции, ценные бумаги);

- среднесрочных  и долгосрочных международных  кредитов (или займов) ссудного капитала  промышленным и торговым корпорациям,  банкам и другим финансовым  учреждениям;

- экономической помощи: бесплатно и в виде льготных кредитов (беспроцентных, низкопроцентных). 

Под иностранными инвестициями понимается такое перемещение капитала, которое преследует цель установления контроля и участия в управлении компанией в стране, принимающей капитал.

К прямым инвестициям относят те капиталовложения в принимающей стране, которые позволяют участвовать в управлении объектом вложения. 
Основными формами прямых инвестиций являются: открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов; создание совместных предприятий на контрактной основе; совместные разработки природных ресурсов; покупка или аннексия ("приватизация") предприятий страны, принимающей иностранный капитал; 
Прямые инвестиции составляют основу господства международных корпораций на мировом рынке. Они обеспечивают им либо полное владение зарубежными предприятиями, либо обладание такой частью акционерного капитала, которая обеспечивает фактический контроль со стороны инвестора. Как правило, это такие инвестиции, при которых у иностранного инвестора находится не менее 25% акционерного капитала компании. Статистика США, ФРГ, Японии прямыми инвестициями считает те, которые составляют 10 и более процентов акционерного капитала и дают возможность контролировать предприятие. По мнению П. X. Линдерта "различие между прямым и портфельным (непрямым) инвестированием сводится ... прежде всего к проблеме контроля" над фирмой, куда вкладывается капитал. 
Распределение зарубежных инвестиций по странам и отраслям промышленности во многом определяет структуру современной международной экономики, отношения между отдельными частями мирового хозяйства. Ведущими странами в, области прямых инвестиций являются основные промышленно развитые страны. Располагая примерно 4/5 ежегодного потока прямых инвестиций, они одновременно являются крупнейшими импортерами и экспортерами капитала.

Портфельные инвестиции - важный источник привлечения иностранного капитала для финансирования облигационных  займов, выпускаемых крупнейшими  корпорациями, центральными (государственными) и частными банками. Посредниками в осуществлении зарубежных портфельных инвестиций выступают, как правило, крупные инвестиционные банки.

42. Мировой рынок ссудного капитала (МРСК) представляет собой систему отношений по аккумуляции и перераспределению ссудного капитала между странами мирового хозяйства, независимо от уровня их социально- экономического развития. С институциональной точки зрения МРСК - это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые совершается рыночное движение ссудного капитала между странами в зависимости от спроса и предложения на него.

Международный рынок ссудных капиталов, осуществляя  международный оборот ссудного капитала, способствует непрерывности кругооборота промышленного и торгового капиталов различных стран. На практике данный рынок выглядит как единство и взаимодействие рынков трех уровней: национальных, региональных, мирового. Последнее означает, что стираются границы между этими рынками (так как наблюдается либерализация международных перемещений ссудного капитала даже в развивающихся странах), сокращается степень автономности национальных рынков (они подвергаются тем же потрясениям, что и мировой), растет их интеграция и унификация операций.

Объектом сделки на мировом рынке ссудных капиталов является капитал, привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим лицам и гражданам иностранных государств. С функциональной точки зрения речь идет о системе рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства. Исторически мировой рынок ссудных капиталов возник на базе международных операций национальных рынков ссудных капиталов, затем сформировался на основе их интернационализации.

Ссудная форма  капитала на рынке может функционировать  в следующих операциях:

. выдача государственных  и частных займов;

. приобретение  облигаций другой страны, ценных  бумаг, векселей, тратт иностранной  компании;

. осуществление  выплат по долгам;

. межбанковские  депозиты;

. межбанковские  и государственные задолженности.

Мировой кредитный рынок - это особый сегмент МРСК, где осуществляется движение капитала между странами на условиях срочности, возвратности и платы процентов.

Данный рынок  состоит из двух подсегментов - мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов, имеющих определенные особенности.

Развитие международной  кредитной системы определяется мощным стимулирующим воздействием со стороны крупных заемщиков, посредников  и инвесторов.

Ведущими импортерами  капитала на мировом кредитном рынке  являются промышленно развитые страны, при этом доля стран ОЭСР составляет 86%.

Крупнейшим заемщиком  являются корпорации США, на втором месте  находится Великобритания. Доля развивающихся  стран в 80-е годы снижалась, где крупнейшими получателями нетто-средств выступали Саудовская Аравия и Мексика. С середины 80-х годов к заимствованию на международных рынках ссудного капитала стали активно прибегать бывшие социалистические страны Европы, однако их доля невелика - в пределах 0,5-1,5% .

Основными кредиторами  на международных рынках ссудного капитала также выступают промышленно  развитые капиталистические страны, среди которых крупнейшим экспортером  является Япония. Среди других кредиторов выделяются Швейцария, Нидерланды, Германия. Западные кредиторы с большой степенью осторожности анализируют возможности предоставления кредитов и займов.

Причины роста  внешней задолжности:

• Крупные затраты не имели достаточных экономических обоснований
• Иностр.кредиты большую часть тратились, разворовывались, расходовались в интересах имущих слоев населения не вкладываясь в производство
• Огромные финн.ресурсы были затрачены на импорт вооружения

Для решения  проблем задолжности применяется  широкомасштабные междун.меры по ее регулированию которые включают:

• Предоставление помощи со стороны прс
• Выдача кредитов частными банками
• Продление сроков кредита
• Окумулирование долгов.

43. Важным направлением внешнеэкономических отношений государства является регулирование иностранных инвестиций и процесса вывоза капитала (зарубежных инвестиций резидентов).

      С точки зрения регулирования можно  выделить два направления государственного воздействия:

1. иностранные инвестиции в национальной экономике;

2. инвестиции резидентов в экономику других стран (зарубежные капиталовложения).

     Первое  направление связано с созданием  определенной системы, направленной на привлечение (в некоторых случаях  на ограничение), стимулирование и контроль за иностранными инвестициями в национальной экономике.