Анализ в системе управления заемным капиталом

        3. Совершенствование управления заемным капиталом организации 

       Получение достаточно высокой прибыли на средства, вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности, мастерства и мотивации руководства. Следовательно, такие показатели как ROA и ROE являются  хорошим средством для оценки качества управления. Связанные с эффективностью управления эти показатели намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на соотношении отдельных статей баланса. Поэтому он составляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования при оценки эффективности использования заемного капитала.

       После проведённого анализа эффективности  использования заемного капитала предприятием ЗАО «Тандер» за 2 года можно сделать вывод, что  предприятие эффективно использует его. Об этом свидетельствует увеличения рентабельности заёмного капитала на 1,8%, эффекта финансового рычага на 3,3% и увеличение рентабельности собственного капитала с 2008 по 2009 год на 16,6%. Но если рассматривать структуру источников формирования капитала предприятия, то можно заметить о финансовой неустойчивости, то есть у предприятия преобладает доля заёмного капитала над собственным капиталом.  В 2008 году эта доля составила 83%, а в 2009 году 81 %.

       На  предприятии финансовый менеджеры  не учитывают уровень риска и  уровень получаемого доходности. Об этом свидетельствует значение эффекта финансового рычага. По мнению западных экономистов эффект от использования заёмного капитала должен составлять 30-50%. На анализируемом предприятии эффект составляет 14% при очень высокой доли заёмных средств, а значит предприятию сопутствует высокий риск при относительно невысоком уровне доходности. Следовательно, предприятию необходимо:

• пересмотреть выбранную тактику формирования финансовых ресурсов, чтобы понизить риск неплатёжеспособности и повысить финансовую устойчивость предприятия.
• оптимизировать структуру капитала предприятия - формировать кредитную политику, а именно тщательно рассчитывать потребность в заёмных источниках финансирования, должны обосновывать экономическую целесообразность приобретения кредита, так же просчитывать какую выгоду принесёт приобретённый кредит.

       Рекомендуется полностью отказаться от использования краткосрочных кредитов, то есть перевести краткосрочные полностью в долгосрочные кредиты. Эта операция очень важна, потому что именно краткосрочные обязательства понижают ликвидность и платёжеспособность предприятия.

       Очень важно определить предельный объем  привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:

• предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
• обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств. С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

       Все перечисленные меры по повышению  прибыли и укрепления финансовой устойчивости должны в перспективе  повысить рентабельность заёмного капитала организации.

       Заключение

       Подведя итоги анализа эффективности использования заемного капитала, можно сделать следующие выводы:

       Анализ  состава и структуры капитала предприятия показал, что источники  финансирования предприятия увеличились  на 21559440 тыс. рублей или на 43%. Это  свидетельствует о расширении оборота предприятия.

       Долгосрочные  кредиты и займы имеют положительную  динамику и увеличились на 9718689 тыс.рублей или на 56%. Значительно увеличились  отложенные налоговые обязательства, которые имеют долгосрочный характер. Краткосрочные кредиты и займы тоже имеют положительную динамику и увеличились на 1249274 тыс. рублей или на 19,7%. Нужно отметить, что темп прироста долгосрочных кредитов значительно превышает темп прироста краткосрочных кредитов. Это положительный фактор, по сколько преобладание краткосрочных обязательств у предприятия понижается текущая ликвидность и в следствии и платёжеспособность тоже.

       Общая структура источников финансирования анализируемого предприятия в 2009 году свидетельствует о высокой зависимости  предприятия от заёмных средств, то есть 81,3% заёмного капитала и 18,7% собственного капитала, то есть предприятие имеет критическую финансовую устойчивость.

       Анализ  рентабельности заемного капитала показывает, что предприятие ЗАО «Тандер»  эффективно используется свой капитал.. Рентабельность заёмного капитала увеличилась на 1,77% и в 2009 году составила 10,21%.

       При формировании структуры капитала одной  из важнейших проблем является проблема оптимального соотношения собственных  и заемных средств. Здесь одним  из инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага.

         На предприятие эффект финансового  рычага вырос на 3,27% и в 2009 году  составил 14,54%. Следовательно в сложившиеся  ситуации предприятию ЗАО «Тандер»  выгодно использовать заёмные средства в обороте предприятия, так как в результате повышается сумма собственный капитал на 1955241,65 тыс. рублей. Но при этом нужно учитывать, что оно ведёт более рисковый бизнес, поскольку повышение доходности собственного капитала обеспечивается исключительно за счёт высокой доли заёмного капитала. По мнению западных экономистов, эффект от использования заёмного капитала должен составлять 30-50%, то есть ЭФР должен быть равен одной трети — половине уровня рентабельности активов. Тогда ЭФР способен компенсировать налоговые платежи и обеспечить желаемую отдачу собственным средствам.

       Следовательно, предприятию необходимо пересмотреть выбранную тактику формирования финансовых ресурсов, чтобы понизить риск неплатёжеспособности и повысить финансовую устойчивость предприятия.

       Мной  были предложены рекомендации, следуя которых предприятие может улучшить своё финансовое состояние.

       В настоящее время анализируемому предприятию для улучшения структуры  капитала необходимо повысить долю собственных  средств в источниках финансирования за счет рационального распределения прибыли, рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства.

       Менеджерам  предприятия необходимо грамотно формировать  кредитную политику, а именно тщательно рассчитывать потребность в заёмных источниках финансирования, должны обосновывать экономическую целесообразность приобретения кредита, так же просчитывать какую выгоду принесёт приобретённый кредит. Таким образом, рациональное и эффективное использования капитала позволит предприятию расширить объёмы деятельности.

       Список  использованной литературы

1. Финансовый менеджмент: учебник / кол. авторов; под ред.проф. Е.И. Шохина. – 2-е издание, стер. – М.: КНОРУС. 2010. – 480с.
2. Бердникова. Т.Б. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2006 – 354 с.
3. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.:ИНФАРМА – М., 2008 – 512с.
4. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/ Н.Б. Ермасов, С.В. Ермасов. – 2-е изд., прераб.и доп. – М.: Издательство Юрайт: ИД Юрайт, 2010. – 621с..
5. Гилярович А. Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М: Проспект, 2008 – 360 с.
6. Головачев А.С. Экономика предприятия. В 2 кн. Кн.1. – М: МИУ, 2006 – 364 с.
7. Экономический анализ деятельности предприятий: Учебное пособие для студентов экономических специальностей высших учебных заведений, экономистов и преподавателей./ С.М. Пястолов. – 4-е изд. – М.: Академический Проект: Трикса, 2004.576с.
8. Грузинова В. П. Экономика предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2008 – 535 с.
9. Ковалев В.В. , Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Велби, 2005 – 272 с.
10. Макарьева В. И. , Андреева Л. В.  Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. – М.: Финансы и статистика. 2004 – 264 с.
11. Экономический анализ: Учебник/ Г.В. Савицкая. – 11-е изд.,испр. – М.: Новое знание, 2007. – 640с.
12. Экономический анализ: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям 080105 «Финансы и кредит» и 080109 «Бухгалтерский учёт, анализ и аудит»/ Н.П. Любушин. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 423с.
13. Смекалов П.В., Ораевская Г.А. Анализ хозяйственной деятельности. – М.: Финансы и статистика, 2001 – 304с.
14. Суша Г.В. Экономика предприятия: учеб. пособие. 2-ое издание, испр. и доп. – М.: Новое знание, 2005. – 470 с.
15. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. – М.: ИНФАРМ – М., 2006 – 415 с.
16. Чернышева Ю. Г. , Кочергин А. Л. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. М.: Феникс, 2007 – с. 448 с.
17. Экономический анализ: учебное/А.И. Гинзбург. – 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008.- 208с.