Специальные кредитно-финансовые учреждения

2.5. Благотворительные фонды

Развитие благотворительных фондов также связано с рядом обстоятельств. Во-первых, благотворительность стала частью предпринимательства. Во-вторых, создание благотворительных фондов имеет весьма прагматичную причину - стремление владельцев крупных личных состояний избежать больших налогов при передаче наследств и дарении. Последнее обстоятельство наиболее важное и определяющее, поскольку позволяет крупным собственникам укрывать свои капиталы от обложения подоходным налогом и налогом на наследство.

Создавая благотворительные фонды, крупные собственники и корпорации финансируют: образование (университеты, колледжи, школы), научно-исследовательские институты, центры искусств, церкви, различные общественные организации. Передача средств в благотворительные фонды осуществляется в виде крупных денежных поступлений или пакетов акций. За счет этого благотворительные фонды действуют на рынке капиталов, вкладывая средства в различные ценные бумаги или получая дивиденды с переданных им ценных бумаг, и таким образом увеличивают свой капитал.

Пассивные операции благотворительных фондов складываются из благотворительных поступлений в виде денежных средств и ценных бумаг, а активные - из вложений в различные ценные бумаги, включая государственные, а также в недвижимость. Большую часть активов (более 90%) составляют акции и облигации корпораций. Приоритет в создании благотворительных фондов принадлежит США. В этой стране они начали создаваться еще в довоенные годы на базе крупнейших личных состояний Карнеги, Форда, Рокфеллера и других богатых семейств. В последующие годы представители других крупных состояний тоже стали организовывать благотворительные фонды. Большое количество фондов возникло в юго-западной части страны (Калифорния, Техас, Невада, Луизиана). В послевоенные годы начали создаваться аналогичные фонды в странах Западной Европы и Японии.

Как правило, благотворительная деятельность крупных банкиров и промышленников в области образования, здравоохранения, культуры, искусства используется в их интересах в качестве имиджа и рекламы. Колледжи, институты и университеты готовят на их средства кадры, т.е. человеческий капитал, который впоследствии приносит высокие прибыли крупнейшим корпорациям и увеличивает капитал первоначальных благотворительных пожертвований.

Статистическая информация об инвестициях благотворительных фондов обычно очень ограничена, а иногда вообще недоступна. Многие фонды не представляют отчетов и не сообщают о структуре своих активов. Благотворительные фонды пользуются большими налоговыми льготами.

Длительное время благотворительные фонды США пользовались довольно значительными налоговыми льготами. Только в 1969 г. были введены налоги на их деятельность. Так, налог стал взиматься: в размере 4,5% - от рыночной стоимости активов, приносящих прибыль, 4% - от дохода от собственных инвестиций, 5% - на операции между благотворительными фондами и его основателями.

В то же время довольно широкое обследование деятельности 575 фондов, проведенное в конце 60-х гг., показало, что они существуют не только за счет пожертвований и благотворительности. Это подтверждается следующими данными (табл. 2).

Как показывают данные, 75% доходов фонды получали за счет спекуляций и доходов от ценных бумаг (процентов и дивидендов), а оставшуюся часть - от даров и прочей благотворительности. Это свидетельствует о том, что благотворительные фонды активно работают на рынке ценных бумаг и проводят различные операции, связанные с покупкой и продажей акций и облигаций.

Таблица 2.

Структура доходов благотворительных фондов

3.Перспективы развития специализированных кредитно-финансовых институтов в России

3.1. Перспективы развития ПИФов

Долгосрочные прогнозы относительно перспектив российского рынка коллективных инвестиций разнятся. Однако взрывного роста индустрии ПИФов и активного притока мелких инвесторов ожидают многие специалисты. Так, по оценкам управляющих Альфа-Капитал, через пять лет 1,2 млн россиян принесут в различные паевые фонды в среднем по 1 млн рублей, и благодаря этому активы ПИФов составят 1,2 трлн рублей. Они будут расти в 2007-2008 годах на 73% ежегодно, а в 2009-2011годах - на 42%, говорится в сообщении компании. По прогнозам Национальной лиги управляющих (НЛУ), к 2008 году в ПИФах будет участвовать не менее 1% экономически активного населения страны. "Прирост средств в управлении в целом по отрасли составит от 10 до 40%, и, в первую очередь, связан с ростом стоимости инвестиционного пая и всего рынка в целом, а не стоимости чистых активов. Если рост рынка акций в 2007 году будет составлять более 25-30 %, то приток новых средств в коллективные инвестиции будет по верхней границе заявленного диапазона. При меньшем росте приток средств заметно снизится", - считает генеральный директор ООО УК "ОТКРЫТИЕ" Игорь Аверьянов.[2]

Эксперты сходятся во мнении, что главной тенденцией ближайшей перспективы станет привлечение новых инвесторов. Некоторые управляющие компании уже снижают минимальные суммы инвестиций в управляющие ими ПИФы. С одной стороны, появление неискушенных игроков связано с популяризацией темы паевых фондов, которые активно обсуждаются в средствах массовой информации. Однако, с другой стороны, инвесторам не стоит рассчитывать на 100% доходность, предупреждают эксперты. И задача управляющих компаний не раздавать обещания, а грамотно сориентировать новичков при выборе продукта и формы инвестирования. Конечно, большинство экономистов полагает, что российские фондовые активы остаются недооцененными. Кроме того, благоприятная мировая конъюнктура позволит многим отечественным эмитентам чувствовать себя неплохо и в ближайшей перспективе. Однако ПИФ - это не банковский депозит с гарантированной доходностью, а достаточно рисковый инструмент. В связи с этим эксперты считают, что внимание инвесторов в ближайшие годы может сместиться в сторону облигационных и смешенных фондов, которые предлагают сбалансированных подход к инвестированию.

Большое значение для развития отрасли будут иметь и дальнейшие изменения в законодательной базе, и в развитии инфраструктуры, и в продвижении ПИФов в регионы, и в привлечении сторонних агентов по продаже паев, и диверсификация продуктовой линейки. Так, по мнению специалистов, большой потенциал имеет и схема создания финансовых супермаркетов, которая опробована и востребована за границей. Практика показывает, что на сегодняшний день банки весьма заинтересованы иметь в своей продуктовой линейке набирающие популярность в целом по стране паи ПИФов. Даже несмотря на то, что объективно они - конкуренты депозитам и общим фондам банковского управления (ОФБУ). Согласно мировому опыту сами УК не являются основными продавцами паевых продуктов. И, как отмечают эксперты, в последнее время УК снизили собственную экспансию, стали искать другие способы выхода на клиентов и, в первую очередь, обратили внимание на банки. Причем ОФБУ пока еще не настолько развиты, чтобы конкурировать с ПИФами.

Кроме того, специалисты напоминают и о том, что с 2007 года на рынок финансовых услуг выйдут международные финансовые компании, которые могут отвлечь часть средств от ПИФов в фонды, находящихся под управлением иностранных компаний. "Для развития устойчивого фондового рынка необходимо появление большей линейки инструментов срочного рынка, что позволит совершать арбитражные сделки, снижать риски, фиксировать прибыль и фиксировать возможные потери доходности", - подчеркнул г-н Аверьянов.[3]

3.2. Перспективы страхового сектора

Страховой рынок России переживает фазу глубинных преобразований и выходит на новую ступень своего развития. При всем многообразии изменений, наиболее важные, ведущие к долгосрочным последствиям, происходят в сегменте массового страхования.

Перспективы страхового дела в нашей стране во многом связаны с удовлетворительным решением вопроса о привлечении дополнительных инвестиций, в том числе зарубежных, на российский страховой рынок. Как правило, связанная с этим вопросом проблематика рассматривается в более широком контексте — в связи с условиями допуска иностранных страховщиков на отечественное страховое поле. [4]

В целом, перспективы развития страхового рынка сводятся к следующим направлениям:

1)     развитие страховых операций в регионах;

2)     принятие ряда законодательных актов об обязательном страховании, опас­ных производств, а также ряда других нормативных актов;

3)     отказ от «зарплатных схем", рассчитанных только на опти­мизацию налогообложения; принятие антидемпингового зако­нодательства в части регулирования тарифных ставок;

4)     разработка определенных "стандартов качества" в связи с вступлением в ВТО, рост сотрудничества страховщиков с банками, включая ряд поглощений страховщиков банками (например. МДМ-Банк и "Ресо-Гарантия"). Весьма актуальной в настоящее время является реализация страховых продуктов через Интернет.

Тенденции развития страхового рынка свидетельствуют о постепенном переходе от количества предоставляемых услуг к повышению их качественного уровня, комплексному обслуживанию страхователей.[5]

3.3.Перспективы развития НПФ

Сегодня еще рано говорить о развитой системе негосударственного пенсионного обеспечения, хотя перспективы развития негосударственных пенсионных систем выглядят довольно оптимистично. О потенциальных возможностях рынка негосударственных пенсионных услуг говорит тот факт, что в развитых западных странах вкладчиками в негосударственные пенсионные планы являются около 70 % работающего населения. Российские негосударственные пенсионные фонды, при должном налоговом и правовом регулировании, и стабильном развитии национальной экономики в ближайшее десятилетие могут также рассчитывать на высокий процент участия в пенсионной системе страны.

Статистика утверждает, что численность работающего населения в конце августа 2001г. составила 71 млн. человек, или около 50% от общей численности населения страны. Без учета работающих пенсионеров (уже получающих пенсию) эта цифра сократится до 65 млн. человек. Таким образом, около 35-37 млн. человек являются потенциальными вкладчиками в негосударственные пенсионные фонды России. Пока же вкладчиками негосударственных пенсионных фондов являются лишь 5,35 % от потенциально возможного количества.[6]

Из этого следует, что нужен комплекс мер по дальнейшему развитию данного сегмента финансового рынка для стимулирования роста числа участников и объема пенсионных накоплений. Необходимо пересмотреть подход к налогообложению в системе негосударственного пенсионного обеспечения, т.к. создание системы дополнительного пенсионного обеспечения эффективно только при наличии налоговых льгот. Так если обратиться к зарубежному опыту, льготное налогообложение является весьма распространенной ставшей уже обычной практикой стимулирования развития негосударственной пенсионной инициативы. В ряде стран стремясь к активизации внутренних финансовых резервов и к увеличению объема промышленных инвестиций прибегали к полному освобождению негосударственных пенсионных фондов от налога, в частности в ФРГ такие меры были применены в 1949 г., в Японии – в 1952 г. Кстати, в Японии только за период с 1952 по 1959 гг. это мероприятие способствовало увеличению доли собственных капиталов японских монополий в среднем более чем на 16%.[5]