Операции с ценными бумагами в Российской Федерации

     Среди эмитентов ценных бумаг ведущее  положение принадлежит банкам. Банковское дело в настоящее время является наиболее прибыльным, правила и условия  выпуска и обращения ценных бумаг  жестко регламентированы Банком России, фондовые инструменты имеют высокий  по сравнению с другими эмитентами рейтинг надежности. [3, c.326]

    Успешная  эмиссионная деятельность является основой для инвестиционной деятельности того или иного хозяйственного субъекта и во многом определяет ее масштабы.

     Инвестиционные  операции – это деятельность по вложению денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи и др.

     Цели проведения инвестиционных операций:

     ▪ расширение  и диверсификация доходной базы банка или акционерного общества;

     ▪ повышение финансовой устойчивости и понижение общего риска за счет расширения видов деятельности;

     ▪ обеспечение присутствия банка  или акционерного общества на наиболее динамичных рынках (в первую очередь  на организованном фондовом рынке и различных его сегментах), удержание рыночной ниши;

     ▪ расширение клиентской  и ресурсной  базы, видов услуг, оказываемых клиентам, посредством создания дочерних финансовых институтов;

     ▪ усиление влияния на клиентов (через  контроль их ценных бумаг).

     Инвестиционные  операции могут различаться по срокам:

     • краткосрочные спекуляции и арбитражные  сделки (срок может быть ограничен  одним днем);

     • краткосрочные инвестиции (до одного года, носят преимущественного спекулятивный  характер);

     • среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) инвестиции. [3, c.327]

     По  целям вложений инвестиции бывают:

     • прямые — осуществляются в целях  непосредственного управления объектом инвестиций через контрольный пакет  акций или в иной форме контрольного участия;

   • портфельные — осуществляются в  форме покупки ценных бумаг, принадлежащих  различным эмитентам и не обеспечивающих контрольное участие и прямое управление объектом инвестиций. Цель подобных инвестиций (в отличие от прямых) — получение прибылей от роста курсовой стоимости портфеля, от созданных ими стабильных денежных потоков (дивидендов, процентов) при диверсификации рисков (прямые инвестиции, наоборот, связаны с концентрацией рисков на одном или малом числе объектов).

   Как уже упоминалось, основным субъектом и организатором эмиссинной операции является эмитент. Характер же инвестиционной операции во многом определяется типологией инвестора. Типология инвесторов определяется отношением к источнику дохода, уровню доходности операции, времени инвестирования и риску. Рассматривая инвесторов в соответствии с данными критериями, можно выделить следующие типы инвесторов:

• консервативные инвесторы заинтересованы в получении стабильного дохода в течение длительного периода времени. Они ограничивают риск приемлемой для них величиной и, как правило, минимальной;
• умеренно-агрессивные инвесторы в качестве основного приоритета избирают величину дохода, не ограничивая жесткими рамками период инвестирования. Они готовы идти на заранее рассчитанный и оправданный с их точки зрения риск;
• агрессивные, их цель — высокая эффективность каждой операции на рынке, т. е. максимальное получение курсовой разницы от каждой сделки, где постоянно присутствует риск и период инвестирования ограничен;
• изощренные, это профессионалы высокой квалификации, не только знающие, но и интуитивно чувствующие рынок;
• стратегические инвесторы, как правило, не заинтересованы в получении дохода непосредственно на фондовом рынке. Область их финансовых интересов связана с контролем за собственностью. Стратегические инвесторы предполагают получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом и рассчитывают получать доход от использования этой собственности. [ 4, c.9]

      Вышеприведенная классификация не является единственной: инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым из них можно считать их статус, т. е. инвесторы могут быть индивидуальными (физические лица, население, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов), институциональными (коллективными - юридические лица — предприятия, корпорации, основная деятельность которых не связана с рынком ценных, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет) и профессионалами рынка (брокеры, дилеры) .

   Особую группу инвесторов, работающих на фондовом рынке, составляют пенсионные фонды, страховые компании и другие институты, занимающиеся накоплением и размещением денежных средств в различные финансовые активы с целью получения дохода. 
 

   3. Брокерские и дилерские операции

  Торговля  ценными бумагами может быть организована самым различным образом, а встречи  продавцов и покупателей для  заключения сделок купли-продажи могут  происходить на различных торговых площадках.

  Брокерские операции - это, прежде всего, посреднические операции при заключении сделок между продавцами и покупателями ценных бумаг. Брокерские операции выполняются для юридических или физических лиц на основании договора, регламентирующего условия и порядок предоставления брокерских услуг, а также их оплату. Брокерские операции осуществляются в рамках брокерской деятельности, которая заключается в совершении «гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом» [ 5 ] . В качестве возмездных договоров выступают договор поручения, договор комиссии или агентский договор. В случае первых двух договоров брокер действует в качестве поверенного или комиссионера, включая необходимость получения доверенности на совершение сделок. При договоре поручения брокер действует от имени клиента, в интересах клиента и за счет клиента; при договоре комиссии - за счет клиента, в интересах клиента, но от своего имени. [5]

  Важной  особенностью договора поручения является тот факт, что все права и обязанности по сделке возникают непосредственно у клиента (доверителя), а не у брокера (поверенного). Брокер же в этом случае регистрирует заключенную сделку и контролирует смену собственника.

  Брокерские  отношения начинаются с открытия специального брокерского счета. Осуществляя ведение счета, брокер обязан отчитываться перед клиентом и раскрывать необходимую информацию для подтверждения честности сделки. Соблюдение этических норм выступает основополагающей компонентой брокерской деятельности. Он обязан добросовестно исполнять свои обязательства, не осуществлять манипулирования ценами, соблюдать принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами, немедленно уведомлять клиента о конфликте интересов и т. д.

  В настоящее время для многих стран характерно совмещение брокерской и дилерской деятельности внутри одной фирмы, которая может позиционироваться, например, как брокерская фирма, или как компания по ценным бумагам, или шире - в качестве инвестиционного банка. На российском фондовом рынке брокерская деятельность осуществляется в рамках брокерско-дилерской компании и может совмещаться с дилерской деятельностью, деятельностью клиентского депозитария и деятельностью по управлению ценными бумагами. При этом деятельность брокерско-дилерской компании должна соответствовать определенным требованиям и условиям, которые группируются по четырем основным направлениям:  
а) ограничение рисков в операциях с ценными бумагами;

б) ограничение конфликтов интересов;

в) организация  деятельности профессионального участника;

г) требования к персоналу.

  На  российском фондовом рынке брокерская деятельность регулируется законом «О рынке ценных бумаг», рядом нормативных актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (Федеральная служба по финансовым рынкам - ФСФР), актами саморегулируемых организаций и правилами фондовых бирж.  

  Соответствие  лицензионным требованиям и условиям позволяет регулятивному органу положительно рассматривать вопрос о выдаче лицензии. В нормативных документах определены основные требования и условия осуществления видов профессиональной деятельности в рамках брокерско-дилерской компании. Нарушение требований может привести к приостановке или аннулированию лицензии профессионального участника.

  Дилерские операции предполагают покупку и продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет. В операциях с ценными бумагами дилер - это лицо с правовым статусом принципала в отношениях с его клиентами, в отличие от брокера, исполняющего роль агента. С точки зрения механизма функционирования рынка дилер, как и брокер, выполняет посреднические функции: он поддерживает рынок двусторонними или односторонними котировками, твердыми или индикативными. Доходом дилера выступает разница между ценой продажи и ценой покупки ценной бумаги .

             Схема взаимодействия участников дилерской операции

  Российским законодательством дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам . Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков (Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. с изм. № 39-ФЗ, ст. 4.) [5] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Заключение

       Российский рынок ценных бумаг  обладает  значительным потенциалом для своего развития. В основе этого потенциала лежат большое число созданных в процессе приватизации открытых акционерных обществ, значительное число перспективных предприятий, интерес многих предприятий к дополнительным эмиссиям, желание многих региональных и муниципальных органов власти осуществить выпуски своих займов и ряд других.

     Ценные  бумаги и фондовые рынки, исполняющие роль дополнительного или альтернативного источников финансирования экономики на макро- и микроуровне (деятельности предприятий всех видов, различных сфер экономики, государства и международного сотрудничества), постоянно трансформируются. За последнее десятилетие на рынках ценных бумаг большинства стран мира произошли большие эволюционные изменения, вызванные экономическим развитием и глобализацией экономик.

     Поэтому рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги и различные операции с ними требуют  постоянного изучения и анализа.

     Данная  работа  была посвящена анализу  различных операций на рынке ценных бумаг. В ней были изложены основные теоретические и практические аспекты таких операций.