Процесс объединения и слияния корпораций

Очень часто недооцениваются  необходимые инвестиции для осуществления  сделки по слиянию или поглощению. Ошибки в оценке стоимости будущей  сделки могут быть очень внушительными. Например, при поглощении BMW компании Rover приблизительная стоимость последней  составляла 800 млн. фунтов, а необходимые  в последующие пять лет после  слияния инвестиции – 3,5 млрд.

Аналитические исследования имевших место слияний показывают интересные результаты: оказывается  выгоднее продавать компанию, чем  приобретать чужую. В большинстве  случаев акционеры компаний, которые  выступали продавцами в сделках  по слиянию или поглощению, получили весьма существенные выгоды, а акционеры  поглощающей компании выигрывали гораздо  меньше.

 Механизм защиты компаний  от поглощений

Во многих случаях слияния  и поглощения проводятся по взаимному  согласию между высшим управленческим персоналом обеих компаний. Однако нередка и практика враждебных слияний. Существует два возможных способа  враждебного поглощения компании с  привлечением ее акционеров.

Наиболее распространенным из них является прямое предложение  о покупке контрольного пакета или  иначе тендерное предложение  акционерам компании-мишени.

Другой способ называют борьбой  за доверенности, поскольку он предполагает получение права голосования  чужими акциями, т.е. голосование по доверенности. В этом случае пытаются найти поддержку среди определенной части акционеров целевой компании на очередном ежегодном акционерном  собрании. Стремление получить доверенности на голосование обходится дорого, и из этой борьбы трудно выйти победителем.

Менеджеры компаний, сопротивляясь  предполагаемому поглощению, могут  преследовать две цели:

•  предотвратить поглощение в принципе. Это происходит, когда  менеджеры боятся, что в новой  компании им не удастся сохранить  свое должностное положение или  даже работу;

•  заставить покупателя заплатить высокую цену за поглощение компании.