Контрольная работа по «Долгосрочной финансовой политике»

Автор: Пользователь скрыл имя, 18 Апреля 2011 в 17:58, контрольная работа

Краткое описание

1. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (ССК) предприятия до и после предоставления ему государственной поддержки в форме кредита в размере 100 тыс. руб. под 10% годовых сроком на 2 года. В случае предоставления государственной поддержки расчёт провести для трёх вариантов дивидендной политики:

1) после предоставления кредита продолжается выплата дивидендов, как по привилегированным, так и по обыкновенным акциям;

2) выплата дивидендов осуществляется только по привилегированным акциям;

3) дивиденды не выплачиваются вообще.

Файлы: 1 файл

моя к.р. - копия.doc

— 135.50 Кб (Скачать)

ЗАДАНИЕ

 

к контрольной работе по дисциплине «Долгосрочная финансовая политика»

Задача 1

 

      1. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (ССК) предприятия до и после предоставления ему государственной поддержки в форме кредита в размере 100 тыс. руб. под 10% годовых сроком на 2 года. В случае предоставления государственной поддержки расчёт провести  для трёх вариантов дивидендной политики:

    1) после  предоставления кредита продолжается  выплата дивидендов, как по привилегированным, так и по обыкновенным акциям;

      2) выплата дивидендов осуществляется  только по привилегированным  акциям; 

      3) дивиденды не выплачиваются вообще. 

      Вычисления  произвести в расчёте на год. До предоставления государственной поддержки пассив предприятия имел следующую структуру(см. табл.1):

    Собственные средства (СС):

    привилегированные акции (ПА);

      обыкновенные  акции и нераспределённая прибыль (ОА).

      Заёмные средства (ЗС):

      долгосрочные  кредиты (ДК);

      краткосрочные обязательства (КО);

      кредиторская  задолженность (КЗ). 

      В расчётах принять:

    - норматив отнесения процентов по долгосрочному кредиту на себестоимость равным       13% + 3% = 16%;

    - ставка  налога на прибыль – 24%;

    - мобилизация  средств с помощью привилегированных  акций обходится предприятию     в 25%;

    - мобилизация  средств с помощью обыкновенных акций обходится предприятию в 30%;

      - долгосрочный кредит предоставлен  под 15%  годовых;

      - краткосрочные обязательства обходятся  предприятию в 20%  годовых;

      - кредиторская задолженность обходится  предприятию в 30%  годовых. 
 
 
 
 
 
 

Таблица 1

    Исходные данные к задаче 1, тыс. руб.

ПА ОА ДК КО КЗ
7 20 750 50 150 50
 

      2. Проанализировать, как меняется ССК при изменении структуры пассива.

 

Решение: 

Исходные  данные: 

ПА –  20 тыс.руб.     25%                  

ОА – 700 тыс.руб.    30%                   

ДК – 50 тыс.руб.      15%

КО – 150 т ыс.руб.   20%

КЗ – 50 тыс.руб.       30%

ГК – 100 тыс.руб.     10% 

Рцб = 8,5%

Т = 24% (налог на прибыль) 
 

1. Wобщ = ∑ рi di

     1,1 х 8,5 = 9,35% 

   Р*ко = Рко х (1-Т) = 20 х (1-0,2) = 16%

   Р*дк = 9,35 х (1-0,2) + (20-9,35) = 18,13% 

2. Wсс = ∑ рi di = Рпа х dпа + Роа х dоа

      dпа = 20/770 = 0,03

      dоа = 750/770 = 0,97

    Wсс = 25 х 0,03 + 30 х 0,97 = 29,85% 

3. Wзс = ∑ рi di

      dдк = 50/250 = 0,2

      dко = 150/250 = 0,6

      dкз = 50/250 = 0,2

    Wзс = 15 х 0,2 + 20 х 0,6 + 30 х 0,2 = 21% 

4. Wобщ = ∑ рi di

      dсс = 770/1020 = 0,75

      dзс = 250/1020 = 0,25

     Wобщ = 29,85 х 0,75 + 21 х 0,25 = 27,64% 

Вывод:  рентабельность инвестиций не должна быть ниже средневзвешенной стоимости вкладываемых средств. 

 

Структура пассива  после государственного кредита 

ГК    100тыс.руб.         10%  (7,8)

    т.к. 10 ≥ 9,35 => Р *гк = 9,35 х (1-0,24) + (10-9,35) = 7,8 (%) 

Вариант I 

   Wсс = 29,85%

      dдк = 50/350 = 0,14

      dко = 150/350 = 0,43

      dкз = 50/350 = 0,14

      dгк = 100/350 = 0,29

     dсс = 770/1020 = 0,75

      dзс = 250/1020 = 0,25

   Wзс = 18,13 х 0,14 + 16 х 0,43 + 30 х 0,14+8,13 х 0,29 = 13,62%

   Wобщ =  29,85 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 33,47% 

    В  результате государственной поддержки доля средневзвешенной стоимости капитала увеличилась на 5,83% 

Вариант II

  

   Wсс = 25 х 0,03 + 0 х 0,97 = 0,75%

   Wзс = 13,62%

   Wобщ = 0,75 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 3,97% 

Вариант III 

     Wсс = 0+0

     Wзс = 13,62%

     Wобщ = 0 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 3,41%

Варианты W, %
1. До государственного кредита 

2. После предоставления гос. кредита

а) вариант I

б) вариант II

в) вариант III

27,64 
 

33,47

3,97

3,41

 

 

Вывод:

1. Средневзвешенная  стоимость капитала испытывает  влияние структуры капитала. Для всех 3-х вариантов ССК оказалась меньше той, которую компания имела до получения государственного кредита.

2. Отказ от  выплаты дивидендов по обыкновенным  акциям, почти в 3 раза снизил ССК по сравнению с вариантом один.

3. Отказ от  выплаты дивидендов по всем акциям привел к еще большему снижению ССК.

 

Задача 2

 

      Инвестор  собирается вложить денежные средства С0 (тыс. руб.) в проект – строительство объекта, чтобы через год его продать и получить доход в размере С1 (тыс. руб.). Требование инвестора к доходности вкладываемых финансовых ресурсов - обеспечить равный доход в сравнении с альтернативным вложением капитала, где норма доходности составляет k = 20%.

      1. Требуется определить:

  1. приведённую (PV) и чистую приведённую стоимость (NPV) проекта;
  2. рентабельность(R) и чистую рентабельность (RNPV) проекта;
  3. коэффициент рентабельности (kR) проекта.
  4. приведённую (PVр) и чистую приведённую стоимость (NPVр) проекта с учётом прогнозируемого риска (kр,% - норма доходности альтернативного варианта, соответствующего прогнозируемому риску).

    2. Проанализировать  изменение приведённой стоимости проекта в зависимости от срока его реализации и прогнозируемого риска. 

                 Таблица 2.

      Исходные  данные к задаче 2 

     

    С0, тыс.руб. С1,

    тыс.руб.

    kр

    (%)

    7 110 165 40
 

     

Решение: 

1. Приведённая (PV) и чистая приведённая стоимость (NPV) проекта: 

    PV = С1 х kd                                  kd =  1/(1+к/100)

    PV = 165 х 1/(1+20/100) = 136,95 тыс.руб.

    NPV = -С0+ PV= -110+136,95 = 26,95 тыс.руб. 

2. Рентабельность(R) и чистая рентабельность (Rч) проекта:

    R = (С1 – С0) / С0 х 100% = (165-110)/110 х 100% = 50%

    Rч = (PV – C0)/ С0 х 100%= NPV / С0 х 100%= 26,95/110 х 100% = 24,5% 

3. Коэффициент рентабельности (kR) проекта: 

    KR = PV/ С0 = 136,95/110 = 1,25 

4. Приведённая (PVр) и чистая приведённая стоимость (NPVр) проекта с учётом прогнозируемого риска (kр,% - норма доходности альтернативного варианта, соответствующего прогнозируемому риску). 

    PVр =  С1/(1+ kR /100) = 110/(1+40/100) = 78,57 тыс.руб.

    NPVр = -С0+ PVр = -110+78,57 = - 31,43 тыс.руб. 

Вывод:

1. Ожидаемый  доход 110 тыс.руб. был бы приведенной стоимостью проекта, если бы поступал инвестору сразу. Отсрочка в получении дохода на 1 год увеличивает приведенную стоимость до 136,95 тыс.руб.

2. Риск связанный  с реализацией проекта снижает  его приведенную стоимость до  78,57 тыс.руб.

 

ЗАДАНИЕ

 

к контрольной работе по дисциплине «Краткосрочная финансовая политика»

Задача 1

 
 
 

      Предприятие выпускает и продаёт изделия  трёх модификаций: А, Б и В. При неизменных ценах количество изделий, предусмотренных бизнес-планом и выпущенных фактически, отличаются (см. табл.1). 

    1. Рассчитать до и после структурного сдвига в производстве:
 

    1) средневзвешенную плановую Цп и фактическую Цф цену продажи изделия (в руб.) и её изменение ∆Ц (в %);

  1. объём производства и продаж согласно бизнес-плана Оп и фактический  Оф (в шт.), а также его изменение ∆О  (в %);

    3) себестоимость выпуска каждого изделия по бизнес-плану Сп и фактическую  Сф         (в руб.), а также её изменение  ∆С (в %);

    1. прибыль по бизнес-плану  Пп  и фактическую  Пф  (в руб.), а также её изменение  ∆П       (в %);
  1. рентабельность продаж каждого изделия по бизнес-плану Riп и фактическую  R           ( i = 1…3 ),  средние значения рентабельности по бизнес плану  Rср.п  и фактическую  Rср.a , а также её прирост  ∆Rср.  (в %);

Информация о работе Контрольная работа по «Долгосрочной финансовой политике»