Управление рисками организации

      После того как риски идентифицированы, необходимо измерить степень воздействия  каждого риска на фирму. Этот процесс  включает оценку: 1) частоты потерь (или  вероятности потерь) и 2) значимости потерь (денежную величину каждой потери). В общем случае степень воздействия каждого риска больше зависит от значимости, чем от частоты потерь. Риск с потенциалом катастрофического ущерба, даже если его вероятность весьма мала, является более серьезной угрозой, чем риск, который, по ожиданиям, происходит более часто, но приносит малые потери.

      Существует  несколько способов измерения тяжести  потерь. Два из наиболее распространенных: 1)максимальные потери и 2) средние потери. Максимальная потеря – это денежная оценка размера потерь, связанная со сценарием самого худшего случая, в то время как средняя потеря – это денежная оценка размера потерь, связанная со случаем конкретной опасности, таким как пожар на заводе, с учетом широкого диапазона возможных значений потерь, которые могут произойти.

      Субъективный  метод определения вероятности  основан на использовании субъективных критериев, которые базируются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться: суждение и личный опыт оценивающего, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т. п. Когда вероятность определяется субъективно, то разные люди могут устанавливать разное ее значение для одного и того же события и делать каждый свой выбор.

      Важное  место при этом занимает экспертная оценка, т. е. проведение экспертизы, обработка и использование ее результатов при обосновании значения вероятности.

      Принятие  экспертной оценки представляет собой  комплекс логических и математико-статистических методов и процедур, связанных с деятельностью эксперта по переработке необходимой для анализа и принятия решении информации. Экспертная оценка основана на использовании способности специалиста (его знаний, умения, опыта, интуиции и т. и.) находить нужное, наиболее эффективное решение.

      Величина  риска (степень риска) измеряется двумя критериями:

           I) среднее ожидаемое значение;

      2) колеблемость (изменчивость) возможного результата. Среднее ожидаемое значение — это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

      Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решения в пользу какого-либо варианта вложения капитала.

      Для окончательного принятия решения необходимо измерить колеблемость показателей, т. е. определить меру колеблемости возможного результата.

      Колеблемость  возможного результата представляет собой  степень отклонения ожидаемого значения от средней величины.

      Для этого на практике обычно применяются  два близко связанных критерия: дисперсия и среднее квадратическое отклонение.

      Дисперсия представляет собой средневзвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых.

      s²  = ^{S (х – х)  n / S n,}

      где s² —дисперсия;

        х —ожидаемое значение для  каждого случая наблюдения;

        х —среднее ожидаемое значение;

        n —число случаев наблюдения (частота).

      Среднее квадратическое отклонение определяется по формуле:

      s = Ö^{S (х – х)  n / S n.}

      При равенстве частот имеем частный  случай:

      s²  =  ^{S (х – х)  n /  n;}

      s²  =  ^{ÖS (х – х)  n /  n.}

      Среднее квадратическое отклонение является именованной величиной и указывается в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак. Дисперсия и среднее квадратическое отклонение являются мерами абсолютной колеблемости.

      Для анализа обычно используют коэффициент  вариации. Он представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных значений. 

      V = +(-)s/x * 100%

      где V —коэффициент вариации, %;

       s —среднее квадратическое отклонение;

       x —среднее ожидаемое значение.

      Коэффициент вариации — относительная величина. Поэтому на размер этого коэффициента не оказывают влияние абсолютные значения изучаемого показателя. С его помощью можно сравнивать даже колеблемость признаков, выраженных в разных единицах измерения. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100%. Чем больше коэффициент, тем сильнее колеблемость. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

      до 10% — слабая колеблемость;

      10—25% — умеренная колеблемость;

      свыше 25% — высокая колеблемость.

      Расчет  дисперсии при вложении капитала в мероприятия А и Б приведен в табл. 1.

      Таблица 1. Расчет дисперсии при вложении капитала в мероприятия А и Б

Номер события	Полученная прибыль, тыс. руб. х		Число случаев  наблюдения n	(Х-Х)	(X - X)2	(X - X)2* n
Мероприятие А
1	250	48		-	-	-
2	200	36		-50	2500	90000
3	300	36		+50	2500	90000
Итого	х=250	120				180000
Мероприятие Б
1	400	30		+100	10000	300 000
2	300	50		-	-	-
3	150	20		-150	22500	450 000
Итого	х=300	100				750 000

      Среднее квадратическое отклонение при вложении капитала в мероприятие А составляет

                                  s = Ö180 000/120 =+(-)38,7;

      в мероприятие Б:

                                  s = Ö750 000/100 =+(-)86,6;

      Коэффициент вариации для мероприятия А:

                                      V = +(-)38,7/250 *100 = +(-)15,5%;

      коэффициент вариации для мероприятия Б:

                                   V = +(-)86,6/300 *100 =±29,8%.

      Коэффициент вариации при вложении капитала в  мероприятие А меньше, чем при  вложении его в мероприятие Б, что позволяет сделать вывод  о принятии решения в пользу вложения капитала в мероприятие А. 
 
 

      Методы управления финансовым риском.

      Приемы  риск-менеджмента представляют собой приемы управления финансовым риском. Они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени.

      Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли.

      Удержание риска – это оставление риска  за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный  капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

      Передача  риска означает, что инвестор предает  ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании. В данном случае передача риска произошла путем страхования риска.

      Снижение  степени риска – это сокращения вероятности и объема потерь.

      Для снижения степени риска применяются  различные приемы. Наиболее распространенными  являются:

• диверсификация;
• приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
• лимитирование;
• самострахование;
• страхование;

      1..Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения капитала, которые непосредственно связаны между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов.

      Диверсификация  позволяет избежать часть риска  при распределении капитала между  разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций  5 разных акционерных обществ вместо акции одного обще ства увеличивает вероятность получения им среднего до хода в 5 раз и соответственно в 5 раз снижает степень риска.

      2.Информация играет важную роль в риск-менеджменте. Финансовому менеджеру часто приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения капитала  определены и основаны на ограниченной информации Если бы у него была более полная информация, то он мо1 бы сделать более точный прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром, причем очень ценным. Инвестор готов заплатить за полную информацию.

      Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого-либо приобретения или вложения капитала, когда имеется полная ин формация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

      3.Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

      4.Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

      Сущность  страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Фактически если стоимость страховки равна возможному убытку, то инвестор, не склонный к риску, захочет застраховаться так, чтобы обеспечить полное возмещение любых финансовых потерь (капитала, доходов), которые он может понести.