Управление финансовыми инвестициями

 

Ответ: нераспределенная прибыль составляет 1984 тыс.руб. 

    Задача 4

    Предприятие производит и продает однотипное оборудование. Объем производства колеблется в пределах 10 – 20 тыс. единиц. Распределение постоянных  и переменных затрат предприятия в пределах релевантного диапазона приведено в таблице.

    Рассчитать  недостающие данные в таблице. Подготовить  укрупненный отчет о прибылях и убытках предприятия, применив метод маржинального подхода, если предприятие производит и реализует 15 000 единиц оборудования ежегодно по цене 280 000 руб. за единицу. Данный отчет должен содержать следующие показатели – это выручку от реализации, переменные затраты, маржинальный доход, постоянные затраты, прибыль.

    Методические  указания

    Представление отчета о прибылях и убытках на основе маржинального подхода предполагает использование концепции маржинальной прибыли. Учет с использованием такого подхода называется учетом по усеченной себестоимости.

    Подразделяя затраты на переменные и постоянные, нужно иметь в виду, что классифицировать их таким образом можно лишь только в «области релевантности», в которой постоянные затраты постоянны только относительно данной области релевантности и данного времени. 

    Решение:

    1.Рассчитаем  удельный вес постоянных и  переменных издержек при производстве  и реализации 10 000 ед. продукции:

    а) переменные 1000:10000 = 10%, следовательно, при производстве 20 000ед: 20 000*10% = 2 000млн. руб. составят переменные затраты.

    б) постоянные 1600:10 000 = 16%, следовательно, при производстве 20 000ед: 20 000*16% = 3200 млн. руб.

    2. Определим затраты на единицу  продукции:

    а) переменные: Затраты на весь объем: объем производства (ед.) = 1000 000: 10 000 = 100 руб.

     2 000000: 20 000 = 100 руб.

    б) постоянные: 1600 000: 10 000 = 160 руб. и т. д.

    Таким образом, постоянные и переменные затраты  на единицу продукции в связи  с увеличением объёма остались неизменны, а на весь объем производства увеличились пропорционально увеличению объема продукции в 2 раза.

    Существует  два способа определения маржинального  дохода:

    1) МД = Выручка от реализации - Переменные  затраты;

    2) МД = Постоянные затраты + Прибыль организации.

    Соответственно, если из маржинального дохода вычесть  постоянные издержки, то получим величину операционной прибыли.

    Допустим, что при производстве единицы  продукции переменные затраты составляют 15%: тогда 280 000*15% = 42 000руб.

    - постоянные затраты составляют 20%, тогда  280 000*20% = 56 000руб.

    Сумма переменных затрат составляет: 42 000*15 000 = 630 млн. руб.

    Сумма постоянных затрат : 56 000*15000 = 840 млн. руб.

    Выручка при реализации 15 000 единиц изделий составит:  15 000*280 000 = 4200 млн. руб.

Отчет о  прибылях и убытках 

В млн.  рублей 

 

    Задача 5

    Производственная  фирма решает использовать факторинг  в следующей ситуации. Продажа  в кредит составляет 600 000 руб. в год, оборачиваемость дебиторской задолженности – 2 раза. Условия факторинговой компании:

1. 20% резерв дебиторской задолженности;
2. комиссионные – 2,5% на среднюю дебиторскую задолженность, подлежащие оплате при приобретении дебиторской задолженности;
3. 10% от дебиторской задолженности после вычисления комиссионных и резерва.
4. Подлежащие уплате проценты уменьшают кредит.

    Определить:

1. среднюю дебиторскую задолженность;
2. сколько получит фирма при использовании факторинга;
3. эффективную годовую стоимость факторинга.

    Методические  указания

    Средняя дебиторская задолженность определяется как отношение суммы продажи  в кредит к оборачиваемости дебиторской  задолженности.

    Стоимость факторинговых услуг складывается из комиссии (платы за обслуживание в процентах от суммы счета-фактуры) и процентов, взимаемых при досрочной оплате представленных документов.

    Эффективная годовая стоимость факторинга определяется как отношение полной стоимости  факторинговых услуг к полученным доходам. 

    Решение:

     1) Средняя дебиторская задолженность =

     = Продажа в кредит : Оборачиваемость = 600 000: 2 = 300 000 руб.

     2) Доходы от факторинга тыс. руб.  = Средняя дебиторская задолженность 300 * резерв (20%) = (300 тыс. руб. х 0,2) = 60 000 руб.

     - Комиссионные (300 тыс. руб. х 0,025) = 7,5

       До выплаты процентов 232,5

     - Проценты [232,5 тыс. руб. х (0,1 : 2)] = 11,625 = Полученные доходы 220,875

     Стоимость факторинга:

     Комиссионные (300 тыс. руб. х 0,025) ri + Проценты [232,5 тыс. руб. х (0,1: 2) = Стоимость каждые 180 дней (360/2) g Оборот

     Полная  стоимость (19,125 тыс. руб. х 2) тыс. руб.

     7,5 + 11,625+ 19,125=  38,25 тыс. руб.

     3) Эффективная годовая стоимость  факторинга =

     Годовая стоимость 38,25 тыс. руб.

     Средняя полученная сумма ~ 220,875 тыс. руб. ~ 17,3%. 

    Задача 6

    Аналитики компании АА составили сводные данные о стоимости источников в случае финансирования новых проектов (%):

    Целевая структура капитала компании такова: привилегированные акции – 15 %; обыкновенный акционерный капитал – 50 %;  заемный   капитал  –  35 %.

    Имеется следующий портфель независимых  инвестиционных проектов:

1. Рассчитайте значение WACC для каждого интервала источников финансирования.
2. Сделайте обоснование, какие проекты можно рекомендовать для реализации.

    Методические  указания

    Средневзвешенная  стоимость капитала (WACC) – это показатель стоимости капитала предприятия, рассчитанный по методу среднеарифметической взвешенной и характеризующий уровень расходов (в процентах), которые ежегодно должно нести предприятие за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлекаемым финансовым ресурсам (собственным и заемным средствам). Таким образом, чтобы получить величину средневзвешенной стоимости капитала, необходимо рассчитать стоимость составляющих его компонентов: собственного капитала и заемного капитала (его составляющих).

Показатель  ССК выполняет ряд важнейших  функций.

    Во-первых, он может использоваться на предприятии  для оценки эффективности различных  предполагаемых инвестиционных проектов. Он показывает нижнюю границу доходности проекта. При оценке эффективности все проекты ранжируются по уровню доходности, а к реализации должны приниматься те из них, которые обеспечивают доходность, превышающую ССК.

    Во-вторых, при экономическом обосновании инвестиционных проектов необходимо сопоставить внутреннюю норму доходности (IRR)  со ССК:

    Если  ВНД (IRR) > ССК - проект следует принять к реализации;

          ВНД (IRR) < ССК - проект не выгоден;

          ВНД (IRR) = ССК – решение принимает инвестор.

    В-третьих, ССК как показатель используется для оценки структуры капитала и ее оптимизации.

    Оптимальным считается такая структура капитала, которая обеспечивает минимальные  затраты по обслуживанию авансированного  капитала, и определяется она по варианту с минимальной ССК. 
 
 
 
 

    Задача 7

    Выявите взаимосвязь коэффициентов автономии  и соотношения заемных  и собственных  средств и на этой основе определите величину последнего, если коэффициент  автономии, рассчитанный по данным баланса, равен 0,75.

Методические  указания

    Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2003. Смотреть стр. 62 – 83.