Управление финансовой устойчивостью предприятия

      Для оценки платежеспособности предприятия  используются три относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. 

      Мгновенную  платежеспособность предприятия характеризует:

•   Коэффициент абсолютной ликвидности - показывающий, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, включая задолженность по дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы. Показатель рассчитывается по формуле:

     К_АЛ=ДС + ФВл_КР/СР./Об_КР/СР. ³ 0,2¸0,3,                                                  (1)

      где ДС - денежные средства;

      ФВл_КР/СР.- краткосрочные финансовые вложения;

        Об_КР/СР. - краткосрочные обязательства.

      Платежеспособность  предприятия с учетом предстоящих  поступлений от дебиторов характеризует:

• коэффициент критической (промежуточной) ликвидности - показывает,

какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности:

     К_КЛ=ДС + ФВл_КР/СР. + ДЗ_КР/СР./Об_КР/СР.³ 0,8¸1,                                                  (2)

      где  ДС - денежные средства;

      ФВл_КР/СР. - краткосрочные финансовые вложения;

      ДЗ_КР/СР.- краткосрочная дебиторская задолженность;

      Об_КР/СР.- краткосрочные обязательства.

      Данное  ограничение установлено «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными распоряжением № 31-р от 12,08.94 г.

      Федерального  управления по делам о несостоятельности (банкротстве). В тексте указанного документа коэффициент покрытия назван коэффициентом текущей ликвидности. Официально рекомендованный норматив для показателя следует признать несколько завышенным.

     Общая платежеспособность предприятия определяется, как способность покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми ее активами:

коэффициент текущей  ликвидности:

     К_ТЛ = А/Об ³ 2,                        (3)

      где А - активы предприятия;

      Об - обязательства.

      Основным  фактором, обусловливающим общую  платежеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала [16].

      В отличие от понятий "платежеспособность", понятие "финансовая устойчивость" - более широкое и расплывчатое, т. к. включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.

      Финансовое  состояние предприятия можно  оценить с точки зрения долгосрочной и краткосрочной перспективы. В первом случае критерием оценки являются показатели финансовой устойчивости предприятия, во втором – ликвидность и платёжеспособность. Стабильность деятельности предприятия в свете долгосрочной перспективы – одна из важнейших характеристик его финансового состояния. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью её зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, с условиями, на которых привлечены внешние источники средств [12].

      Для оценки финансовой устойчивости применяется набор или система коэффициентов. Назовем важнейшие из них, приведённые Крейниной М.А.:

1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

  К_ОСС = СК – ВнА/ОбА,                                               (4)

      где СК - собственный капитал предприятия;

      ВнА - внеоборотные активы;

      ОбА - оборотные активы.

        Характеризует степень обеспеченности  собственными оборотными средствами  предприятия, необходимую для  финансовой устойчивости. Минимальное  значение коэффициента 0,1, рекомендуемое  0,6.

     Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами:

      К_ОМЗ = СК – ВнА/З,                          (5)

      где СК - собственный капитал предприятия;

      ВнА - внеоборотные активы;

      З - запасы.

      Он  показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счет собственного капитала. Уровень этого коэффициента, независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1, а точнее > 0,6¸0,8.

2. Коэффициент маневренности собственного капитала:

      К_М = СС/СК,                    (6)

      где СС - собственные оборотные средства;

      СК - собственный капитал.

      Он  показывает,  какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов. Для промышленных предприятий коэффициент маневренности должен быть ³ 0,3.

     Коэффициент  соотношения  собственных  и  привлеченных средств:

     К_СЗС = ЗК/СК,                           (7)

      где ЗК - заёмный капитал;

      СК - собственный капитал.

      Этот  коэффициент дает наиболее общую  оценку финансовой устойчивости предприятия. Например, его значение на уровне 0,5 показывает, что на каждый рубль собственных средств вложенный в активы предприятия, приходится 50 коп. заемных источников. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, т. е. в определенном смысле, о снижении его финансовой устойчивости.

3. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

     К_ДПА = П_ДЛ/СР./П_ДЛ/СР. + СК,                   (8)

     где П_ДЛ/СР. - долгосрочные пассивы;

     СК - собственный капитал.

      Это доля долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала предприятия с одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенности кредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу. Но с другой стороны, рост этого показателя в динамике может означать и негативную тенденцию, означающую, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов

4. Коэффициент автономии.

     К_А = СК/ВБ,                  (9)

      где СК – собственный капитал;

      ВБ - валюта баланса.

      Коэффициент показывает степень независимости  предприятия от заемных источников средств. Значение коэффициента должно быть > 0,5.

5. Коэффициент финансовой устойчивости:

     К_ФУ = СК + П_ДЛ/СР./ВБ,                (10)

      где СК – собственный капитал;

      П_ДЛ/СР. - долгосрочные пассивы;

      ВБ - валюта баланса.

      Коэффициент отражает долю долгосрочных источников финансирования в общем, объёме предприятия. Или показывает, какая часть имущества предприятия сформирована за счёт долгосрочных финансовых ресурсов. Значение коэффициента должно быть ³ 0,5.

      Приведенный перечень коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то определённых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормальный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т. д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений, могут быть установлены только для конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности [25].

      Также при анализе финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа, прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

      В целях характеристики источников средств  для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:

• Наличие собственных оборотных средств:

     СОС = СК – ВнА,                                                 (11)

      где СК - собственный капитал предприятия;

      ВнА - внеоборотные активы.

• Собственные и долгосрочные заёмные источники:

      СДЗИ = СОС + П_ДЛ/СР.,                            (12)

      где СОС – собственные оборотные средства;

      П_ДЛ/СР. - долгосрочные пассивы.

• Общая величина основных источников финансирования:

      ОИФ = СДЗИ + ЗС_КР/СР.,                        (13)

      где СДЗИ - собственные и краткосрочные заёмные источники;

      ЗС_КР/СР. - краткосрочные заёмные средства.

      На  основании вышеперечисленных показателей  рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных

средств = СОС – З,                     (14)

      где СОС - собственные оборотные средства;

      З - запасы.

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования = СДЗИ – З,              (15)

      где СДЗИ - собственные и долгосрочные заёмные источники;

      З – запасы.

3. Излишек (+), недостаток (-)источников

финансирования = ОИФ – З,                       (16)

      где ОИФ - общая величина основных источников финансирования;

      З – запасы.

      По  степени финансовой устойчивости предприятия  возможны четыре типа ситуаций:

• Абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуация возможна при следующем условии: из выше рассчитанных значений 1,2,3 > 0.
• Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия. Она возможна при 
  условии: 1 < 0;  2,3 > 0.
• Неустойчивое финансовое положение связано с нарушением 
  платежеспособности и возникает при условии: 1,2 < 0; 3 > 0.
• Кризисное финансовое состояние: 1,2,3 < 0.