Сутність та причини виникнення ризику у фінансовому менеджменті

Вступ

     Для будь-якого підприємства, навіть в  найкращих економічних умовах, зберігається можливість настання кризових явищ. Така можливість асоціюється з ризиком. Ризик властивий будь-якій сфері людської діяльності, що пов'язано з безліччю умов і факторів, що впливають на позитивний результат прийнятих людьми рішень.

     Об’єктивно  економічна діяльність та підприємництво неможливі без ризику, котрим вони обтяжені. Навіть абсолютна бездіяльність в економіці та бізнесі підпадає під ризик невикористаних можливостей, «закопаних талантів».

     Поняття ризику здається інтуїтивно зрозумілим, однак, як це буває з багатьма гуманітарними  поняттями, в різних ситуаціях воно може визначатись по-різному. На сьогодні відсутнє однозначне розуміння ризику, зокрема в економіці і підприємництві. Це пояснюється багатогранністю цієї економічної категорії. Найбільш повно природа ризику відображена в наступному визначенні:

     Господарський ризик – це діяльність суб’єктів господарювання пов’язана з доланням невизначеності в ситуації необхідного вибору, у процесі якого вони мають можливість оцінити ймовірність досягнення бажаного результату, невдачі й відхилення від мети.

    Ризик є невід'ємним атрибутом фінансово-господарської діяльності підприємств і потребує значної уваги з боку фінансових менеджерів.

    Таким чином метою даного дослідження  є виявлення сутності та причин виникнення ризику у фінансовому менеджменті. 
 
 
 
 
 

  1.Сутність  ризику у фінансовому менеджменті 

    Ризик і дохід це дві взаємозв'язані і взаємообумовлені фінансові категорії. Під ризиком розуміється можлива небезпека втрат, що виходить зі специфіки різних явищ природи і видів діяльності людини.  Для фінансового менеджмента ризик - це вірогідність несприятливого результату, тобто виникнення збитків або недоотримання доходів в порівнянні з прогнозованим варіантом.

    Ризик має свої специфічні ознаки, такі як: є конкретним явищем, має вірогідний характер; може бути виміряним та оціненим; має конкретну форму прояву, пов’язану  з певним об’єктом; є невід’ємним  елементом фінансово-економічних  відносин.

    Фінансова діяльність підприємства в усіх її формах пов’язана з великою кількістю  ризиків, ступінь впливу яких на результати цієї діяльності суттєво зростає  з переходом до ринкової економіки.

      Природа ризиків формує підхід, згідно якого до фінансових ризиків належать не лише ті ризики, що випливають з фінансової діяльності, а й операційний та інвестиційний ризики. Тому під терміном “фінансовий ризик” розуміють сукупний ризик підприємства. А відтак, фінансові ризики відіграють найбільш важливу роль в загальному портфелі підприємницьких ризиків. Проте, при дослідженні економічної сутності ризиків слід враховувати джерела їх походження – операційну, інвестиційну чи фінансову діяльність підприємства, а також надзвичайну їх рухомість. При цьому важливо у складі портфеля фінансових ризиків виділити ризики, які залежать від самого підприємства, і зовнішні ризики, які визначаються макроекономічною діяльністю.

     Фінансовий  ризик є однією із найбільш складних категорій, пов’язаних із здійсненням  господарської діяльності, якій властиві такі характеристики: економічна природа, об’єктивність прояву, імовірність  реалізації, невизначеність наслідків, очікувана несприятливість наслідків, варіабельність рівня ризику, суб’єктивність оцінки.

     Розглянуті  характеристики категорії фінансового  ризику дозволяють таким чином сформулювати його поняття:

     Фінансовий  ризик –  це імовірність виникнення несприятливих фінансових наслідків у формі втрати доходу або капіталу в ситуації невизначеності умов здійснення його фінансової діяльності.

     Фінансових  ризиків є дуже багато і з метою  здійснення ефективного управління їх класифікують за такими видами:

     Ризик зниження фінансової стійкості підприємства. Цей ризик генерується недосконалістю структури капіталу (надмірна частка використовуваних позикових коштів), що породжу незбалансованість позитивного  та від’ємного грошових потоків підприємства за обсягами.

     Ризик неплатоспроможності підприємства. Цей ризик генерується зниженням  рівня ліквідності обігових коштів, що породжує розбалансованість позитивного  та від’ємного грошових потоків підприємства в часі.

     Інвестиційний ризик. Він характеризує можливість виникнення фінансових втрат в процесі  здійснення інвестиційної діяльності підприємства. Відповідно до видів  цієї діяльності розподіляються і види інвестиційного ризику – ризик реального  та фінансового інвестування.

     Інфляційний ризик. Цей вид ризику характеризується можливістю знецінення реальної вартості капіталу (у формі фінансових активів  підприємства), а також очікуваних доходів від здійснення фінансових операцій в умовах інфляції. Оскільки цей вид ризику в сучасних умовах має постійний характер і супроводжує  практично всі фінансові операції підприємства, у фінансовому менеджменті  йому приділяється постійна увага.

     Відсотковий ризик. Він полягає у непередбачуваній зміні відсоткової ставки на фінансовому  ринку (як депозитної, так і кредитної). Причиною виникнення даного виду фінансового  ризику є зміна кон’юнктури фінансового ринку під впливом державного регулювання, зростання або зниження пропозиції вільних грошових ресурсів та інші фактори. Негативні фінансові наслідки цього виду ризику проявляються в емісійній діяльності підприємства (при емісії як акцій, так і облігацій), в його дивідендній політиці, в короткострокових фінансових вкладеннях та інших операціях.

     Валютний  ризик. Цей вид ризику властивий  підприємствам, що здійснюють зовнішньоекономічну  діяльність. Він проявляється в недоотриманні  передбачених доходів в результаті безпосереднього впливу зміни обмінного  курсу іноземної валюти, що використовується у зовнішньоекономічних операціях  підприємства, на очікувані грошові  потоки від цих операцій. Так, імпортуючи сировину і матеріали, підприємство програє від підвищення обмінного  курсу відповідної іноземної  валюти по відношенню до національної. Зниження цього курсу визначає фінансові  втрати підприємства при експорті готової  продукції .Валютний ризик включає в себе декілька основних підвидів: трансляційний ризик, операційний та економічний ризики.

     Депозитний  ризик. Цей ризик відображає можливість неповернення депозитних внесків. Він  зустрічається відносно рідко і  пов’язаний з неправильною оцінкою  та невдалим вибором комерційного банку  для здійснення депозитних операцій підприємства.

     Кредитний ризик. Він має місце у фінансовій діяльності підприємства при наданні  ним товарного (комерційного) або  споживчого кредиту покупцям. Формою його прояву є ризик неплатежу  або несвоєчасного розрахунку за відпущену продукцію в кредит готову продукцію, а також перевищення  розрахункового бюджету по інкасуванню  боргу.

     Податковий  ризик. Цей вид фінансового ризику має ряд проявів: імовірність  введення нових видів податків та зборів на здійснення окремих аспектів господарської діяльності; можливість збільшення рівня діючих ставок податків та зборів; зміна строків та умов здійснення окремих податкових платежів; імовірність відміни діючих податкових пільг у сфері господарської діяльності підприємства.

     Структурний ризик. Цей вид ризику генерується  неефективним фінансуванням поточних затрат підприємства, що обумовлює  високу питому вагу постійних витрат в загальній їх сумі. Високий коефіцієнт операційного лівериджу при несприятливих змінах кон’юнктури товарного ринку та зниженні валового обсягу позитивного грошового потоку за операційною діяльністю генерує значно високі темпи зниження суми чистого грошового потоку за цим видом діяльності.

     Криміногенний ризик. У сфері фінансової діяльності підприємств він проявляється у  формі оголошення його партнерами фіктивного банкрутства; підробки документів, що забезпечують незаконне присвоєння сторонніми особами грошових та інших  активів; крадіжки окремих видів  активів власним персоналом та ін.

     Інші  види ризиків. Група інших фінансових ризиків досить широка, але за імовірністю  виникнення або рівнем фінансових втрат  вона не дуже значима для підприємств, як попередні. До них відносяться  «форс-мажорні ризики», які можуть привести не тільки до втрати передбачуваного  доходу, але і частини активів  підприємства (основних засобів, запасів  ТМЦ); ризик несвоєчасного здійснення розрахунково-касових операцій (пов’язаний з невдалим вибором обслуговуючого комерційного банку); ризик емісійний  та ін. 
 
 
 
 
 
 
 

2.Причини  виникнення ризиків у фінансовому  менеджменті

     Зрозуміти природу та сутність ризику не можливо  без дослідження причин, якими вони обумовлені. Отже до основних причин виникнення ризиків у господарській діяльності можна віднести :

• встановлення помилкової цілі, невизначеність ситуації; можливість відхилень в процесі реалізації рішень від цілей, які передбачені проектом, внаслідок внутрішнього та зовнішнього впливу;
• ймовірність досягнення помилкового результату;
• можливість виникнення несприятливих наслідків у ході реалізації бізнеспроекту;
• очікування небезпеки, невдачі;
• обмеженість ресурсів;
• зіткнення інтересів учасників складання бізнесплану та виконавців;
• недостатність кваліфікації персоналу, схильність до суб’єктивізму;
• протидія партнерів;
• обов’язковість вибору при прийнятті рішень;
• форсмажорні обставини (природні, політичні, економічні, технологічні, ринкові та ін.);
• низькою якістю продукції, робіт, послуг тощо.

     Виявлення факторів, що являються причинами виникнення саме фінансового ризику доцільно здійснювати за зовнішніми і внутрішніми фінансовими ризиками.

     До  зовнішніх фінансових ризиків належать інфляційні, депозитні, податкові, процентні  ризики.

     Зовнішні  фінансові ризики можуть бути зумовлені  загальноекономічними та ринковими  факторами.

     До  загальноекономічних факторів слід віднести: загальний спад обсягів  виробництва в країні, збільшення рівня інфляції, уповільнення платіжного обороту, недосконалість і нестабільність податкового законодавства, зменшення рівня реальних доходів і купівельної спроможності населення та ін.

     Серед ринкових факторів ризику можна виділити: зменшення місткості внутрішнього ринку, падіння ринкового попиту, збільшення пропозиції товарів-субститутів, нестабільність фінансового і валютного  ринків, недостатню ліквідність фондового  ринку тощо.

     До  внутрішніх фінансових ризиків належать ризики зниження фінансової стійкості, ризики неплатоспроможності, інвестиційні ризики,кредитні ризики та ризики упущеної вигоди.

     Внутрішні ризики підприємства залежать від впливу виробничо-комерційних, інвестиційних і фінансових факторів.

     Серед виробничо-комерційних факторів можна виділити низьку ефективність використання виробничих запасів, високу частку постійних витрат,неефективну цінову політику та ін.

     До  інвестиційних факторів належать невдало  сформований фондовий портфель,суттєві  перевитрати інвестиційних ресурсів.

     Фінансові фактори складаються з низької  оборотності оборотних активів, недостатності ліквідності активів  та ін.

     Причин  виникнення фінансових ризиків досить багато,але до основних слід віднести причини, зображені на рисунку 2.1 

     Рис. 9.5. Причини виникнення фінансових ризиків

     Першопричини  їх виникнення знаходяться у площині  структури капіталу. Адже фінансовий ризик зумовлений нераціональним співвідношенням  власних і позикових коштів. Велика частка позикових коштів у капіталі підприємства нерідко знижує їх ефективність. Це пов’язано зі значними витратами  на обслуговування кредитів, які можуть перекрити вигоди від їх залучення. Такі ризики іноді називають ризиками структури капіталу: при незадовільній  структурі капіталу виникає ризик  того, що підприємство залучатиме кошти  за ризиковою ставкою і врешті-решт стане неплатоспроможним і, як результат, збанкрутує.