Проблемы управления оборотными средствами предприятия

     Основными показателями финансовой устойчивости являются следующие коэффициенты. Коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств, или коэффициент финансирования, дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала.

     На  оптимальную величину показателя действуют  два взаимоисключающих фактора: с одной стороны, чем выше удельный вес собственного капитала, тем независимее  предприятие от внешних источников, тем легче получить кредит при необходимости. С другой стороны, собственный капитал в странах с развитой рыночной экономикой достаточно дорого обходится, так как представлен акционерным капиталом, а акционеры охотно вкладывают средства в акции лишь в том случае, если они приносят дивиденды выше, чем банковские депозиты, следовательно кредиты банка для предприятия зачастую обходятся дешевле.

     Таким образом, использование в системе управления абсолютных и относительных показателей состояния оборотных средств позволяет оптимизировать процесс эффективного производства. 
 
 

     Глава 2. Управление оборотными активами предприятия 

     2.1 Модели управления  оборотными активами 

     Суть  политики управления оборотным капиталом  состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры  текущих активов и в определении  величины и структуры источников их финансирования. Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.

     Если  при неизменном объеме краткосрочных  финансовых обязательств будет расти  доля оборотных активов, финансируемых  за счет собственных источников и  долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия. И в тоже время снижаться эффект финансового  рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (так как процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам).

     Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в  формировании оборотных активов  будет расти сумма краткосрочных  финансовых обязательств, то в этом случае может быть снижена общая  средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование  собственного капитала (за счет роста  эффекта финансового рычага). При  этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счет роста объема текущих  обязательств и увеличения частоты  выплат долга).

     Можно выделить три основных модели управления оборотными средствами: агрессивная модель; консервативная модель; умеренная модель;

     Агрессивной модели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при  которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового  рычага. Затраты предприятия на выплату  процентов по кредитам растут, что  снижает рентабельность и создает  риск потери ликвидности.

     Предприятие сдерживает рост текущих активов - и  тогда удельный вес текущих активов  в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных  средств краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления известны заранее, либо при необходимости строгой экономии. Такая политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

     Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или  очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при  этом финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и  долгосрочных кредитов и займов). [6 с. 680]

     Предприятие занимает промежуточную, "центристскую" позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов  предприятия, период оборачиваемости  оборотных средств имеет усредненную  длительность. В этом случае и экономическая  рентабельность активов, и риск технической  неплатежеспособности находятся на среднем уровне. Для умеренной  политики управления текущими пассивами  характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.

     Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между  агрессивной и консервативной моделью. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2.2 Подходы к управлению  оборотными активами 

     Основные принципы каждой из перечисленных модели представлены в таблице 1.

     Таблица 1

     Основные  принципы моделей  управления оборотными активами

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2.3 Эффективность использования  оборотных средств 

     В системе мер, направленных на повышение  эффективности работы предприятия  и укрепление его финансового  состояния, важное место занимают вопросы  рационального использования оборотных  средств. Проблема улучшения использования  оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятия требуют полной ответственности за результаты своей производственно-хозяйственной деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств - организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта [4, с. 255].

     От  эффективности использования оборотных  средств зависят не только размер оптимально необходимых для хозяйственной  деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением  и хранением запасов, что отражается на себестоимости продукции и  в конечном итоге - на финансовых результатах [3, с. 126].

     Общепринятыми характеристиками эффективности использования  оборотных средств являются показатели их оборачиваемости. Ускорение оборачиваемости  способствует сокращению потребности  в оборотных средствах, приросту объёма продукции, увеличению суммы  получаемой прибыли и, следовательно, повышению устойчивости финансового  состояния организации.

     Оборачиваемость оборотных средств представляет собой длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и её реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки от продаж на счёт организации [5, с. 356].

     Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (в оборотах), который характеризует скорость оборота оборотных средств и показывает количество оборотов, совершаемое оборотными средствами за период, и рассчитывается по формуле:

     К = В / ОА, 

     где К - коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

     В - выручка от продаж;

     ОА - средний остаток оборотных средств.

     Обобщающим  показателем эффективности использования  оборотных средств является показатель рентабельности оборотных средств, исчисляемый как соотношение прибыли от продаж или иного финансового результата к величине оборотных средств: 

     Р= (П / А) Ч 100%, 

     где Р - рентабельность оборотных средств;

     П - прибыль до налогообложения, руб.;

     А - сумма оборотных активов.

     Для анализа оборачиваемости запасов  товарно-материальных ценностей используются следующие показатели.

     Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость списания запасов в связи с продажей товаров, продукции, работ, услуг по обычным видам деятельности и рассчитывается по формуле: 

     К = (С + Р) / (З + НДС), 

     где К - коэффициент оборачиваемости запасов;

     С - себестоимость проданных товаров, работ и услуг;

     Р - коммерческие расходы;

     З - средняя величина запасов;

     НДС - налог на добавленную стоимость.

     Причём  средняя величина запасов рассчитывается по формуле: 

     З = (Зн. + Зк.) / 2, 

     где Зн. - величина запасов на начало периода;

           Зк. - величина запасов на конец периода.

     Рост  оборачиваемости запасов свидетельствует  об эффективности и экономном  их использовании, интенсификации процессов  снабжения, производства и сбыта; снижение оборачиваемости запасов - о росте  запасов, опережающем рост себестоимости  проданных товаров, продукции, работ, услуг, и о более медленном  снижении запасов по сравнению со снижением себестоимости.

     Диспропорция  запасов и себестоимости проданных  товаров, продукции, работ, услуг может  выражаться в виде избыточных остатков сырья, материалов и незавершенного производства или в виде избыточных остатков готовой продукции и  товаров. Относительный рост запасов  сырья, материалов и незавершенного производства может означать увеличение объёмов производства, которому пока не соответствуют объёмы продаваемых товаров, продукции, работ, услуг, или замедление производственных процессов и процессов обращения, обусловленное технологическими причинами. Относительный рост запасов готовой продукции и товаров может отражать снижение спроса на готовую продукцию и товары предприятия.