Портфель реальных инвестиций

     Расчёт  показателей оценки эффективности (чистый дисконтированный доход NPV, индекс доходности ИД, внутренняя норма доходности ВНД, период возврата инвестиций с дисконтированием Ток);

     8. Экспертиза отобранных инвестиционных  проектов по критериям риска:

     Расчёт  уровня риска по каждому инвестиционному  проекту;

     Ранжирование  инвестиционных проектов по уровню риска (в прорядке роста);

     Отбор инвестиционных проектов исходя из критериев  риска.

     9. Экспертиза отобранных инвестиционных  проектов по критериям ликвидности.  Осуществляется, как правило, на  основе периода инвестирования (до  начала эксплуатации объекта). При  этом, исходят из того, что инвестиционный  проект, доведенный до эксплуатации, может быть продан (акционирован  и т.д.) быстрее, чем проект незавершённый.  Для оценки ликвидности проекты  группируются по продолжительности  периода инвестирования;

     10. Окончательный отбор инвестиционных  проектов в инвестиционный портфель  с учётом амортизации и обеспечения  необходимой диверсификации инвестиционной  деятельности:

     Если  есть приоритетный критерий (высокая  доходность, безопасность и т.д.), то необходимости в оптимизации  не возникает;

     Если  предусматривается сбалансированность целей (доходности, риска и ликвидности), то требуется оптимизация по соотношениям: доходность-риск, доходность-ликвидность;

     11. Формирование инвестиционного портфеля  в условиях ограниченности параметров  производственной деятельности. Осуществляется, когда приоритетом деятельности  организации является выход на  заданные объёмы производства  и реализации производства. [7, c.135] В этом случае портфель формируется по показателю объёма производства или реализации продукции на единицу инвестиций на основе построения модели оптимизации инвестиционной программы предприятия (рис.1). Построение модели осуществляется исходя из следующих принципов:

     Рассматриваемые инвестиционные проекты являются независимыми;

     Известен  необходимый прирост производства (реализации) продукции;

     Проведено ранжирование проектов по показателю объёма производства (реализации) продукции  на единицу инвестиций.

Объем производства (реализации) продукции  на единицу инвестиций

      Р Рис.1. Модель формирования инвестиционного портфеля по показателю прироста производства (реализации) продукции. 

     Из  рисунка 1 видно, что при данном ограничении  портфель должен быть сформирован за счет проектов А, Б, В, и Г (все остальные  проекты должны быть отвергнуты). При  этом прирост объемов производства (реализации) продукции будет обеспечен  при минимальной сумме инвестиций.

     12. Формирование инвестиционного портфеля  в условиях ограниченности средневзвешенной  стоимости инвестиционных ресурсов. Осуществляется, если реализация  проектов связана с использованием  заёмного капитала, объём и стоимость  привлечения которого возрастают  при увеличении объёмов инвестиционной  деятельности (рис.2). Исходные условия  построения модели:

     Рассматриваемые инвестиционные проекты являются независимыми:

     Известны  показатели предельной стоимости инвестиционных ресурсов при увеличении объёма инвестиций;

     Проведено ранжирование проектов по показателю внутренней нормы доходности.

     Рис.2. Модель формирования инвестиционного  портфеля по показателю предельной стоимости  инвестиций. 

     Как видно из рисунка 2, для формирования инвестиционного портфеля могут  быть приняты только проекты А, Б  и В, уровень ВНД по которым  превышает показатель предельной стоимости  инвестиционных ресурсов. Все остальные  проекты должны быть отвергнуты.

     13. Формирование инвестиционного портфеля  в условиях ограниченности общего  объёма инвестиционных ресурсов (рис.3). Осуществляется, если объём  собственных инвестиционных ресурсов  организации ограничен, а объём  заимствования инвестиций может  снизить финансовую устойчивость  предприятия. исходные условия  построения модели:

     Рассматриваемые инвестиционные проекты являются независимыми;

     Объём возможного привлечения финансовых ресурсов для инвестирования ограничен;

     Проведено ранжирование проектов по показателю индекса доходности.

      Рис.3. Модель формирования инвестиционного портфеля по объему инвестиционных ресурсов. 

     Из  рисунка 3 видно, что в условиях рассматриваемого ограничения инвестиционный портфель предприятия может быть сформирован  из проектов А, Б, В и Г, характеризующимся  наибольшим индексом доходности. Все  остальные проекты следует отклонить.

     14. Оценка сформированного инвестиционного  портфеля по доходности, риску  и ликвидности:

     Уровень доходности проектов портфеля. Определяется на основе общего показателя чистого  дисконтированного дохода всех проектов, включенных в портфель;

     Уровень риска проектов портфеля. Определятся  на основе коэффициента вариации показателя чистого денежного потока (чистой инвестиционной прибыли);

     Уровень ликвидности проектов портфеля, определяется на основе средневзвешенного коэффициента ликвидности инвестиций отдельных  проектов (взвешивание выполняется  по объёму инвестиций в проект).