Понятие долгосрочных источников финансирования

Понятие долгосрочных источников финансирования

Долгосрочное финансирование предполагает, что компания отказывается от части  прибыли сегодня, вкладывая ее в  собственное развитие, в расчете  на то, что эти вложения дадут  гораздо большую окупаемость. С этой особенностью долгосрочного финансирования связаны некоторые его риски.

Долгосрочные источники финансирования делятся на внутренние и внешние  ресурсы.

Внутренние долгосрочные источники финансирования это накопленные ими резервы - нераспределенная прибыль и накопленные амортизационные отчисления. Однако использование внутренних средств для долговременного финансирования возможно лишь в очень крупных компаниях, финансово-промышленных группах, которые располагают необходимым объемом временно свободных собственных средств.

Также к внутренним источникам долгосрочного  финансирования относятся средства, полученные из бюджета на безвозвратной  основе в рамках различных программ, а также страховые возмещения.

Внешние долгосрочные источники  финансирования

банковские кредиты;

небанковские инструменты, когда  необходимые средства компании получают путем размещения облигаций и  акций;

средства, предоставленные из бюджета  на возвратной основе;

средства, полученные от других юридических  лиц.

Привлечение финансовых ресурсов из источников долгосрочного финансирования гарантирует стабильное поступление  денежных средств для предприятия, и в этом смысле оно более надежно, чем краткосрочное финансирование, при котором у предприятия нет уверенности в получении ресурсов в ближайшем будущем.

Предприятие может обеспечить себя внутренним долгосрочным финансированием  посредством:

- реинвестирования прибыли;

- амортизационной политики;

- оптимизации управления основными фондами (реструктуризация, продажа вспомогательных производств, убыточных направлений деятельности и неэффективно используемых основных фондов).

Реинвестирование прибыли - более  приемлемая и относительно дешевая  форма финансирования предприятия, расширяющего свою деятельность. В  частности, в этом состоит одна из причин ее широкого распространения.

Реинвестирование прибыли позволяет  избежать дополнительных расходов, которые  имеют место при выпуске новых  акций. Другим существенным преимуществом  является сохранение сложившейся системы  контроля за деятельностью предприятия, поскольку в этом случае количество акционеров практически не меняется.

Амортизационная политика - составная часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающаяся в управлении амортизационными отчислениями от используемых основных фондов и нематериальных активов с целью их реинвестирования в производственную деятельность. В процессе формирования амортизационной политики предприятия учитываются следующие факторы:

а) объем используемых основных фондов и нематериальных активов, подлежащих амортизации;

б) методы оценки стоимости используемых основных фондов и нематериальных активов, подлежащих амортизации;

в) реальный срок предполагаемого  использования на предприятии амортизируемых активов;

г) разрешенные законодательством  методы амортизации основных фондов и нематериальных активов;

д) состав и структура используемых основных фондов;

е) темпы инфляции в стране;

ж) инвестиционная активность предприятия  в предстоящем периоде.

Реструктуризация компании - это  изменение структуры компании (иными  словами порядка, расположения ее элементов), а также элементов, формирующих  ее бизнес, под влиянием факторов либо внешней, либо внутренней среды. Реструктуризация включает: совершенствование системы  управления, финансово-экономической  политики компании, ее операционной деятельности, системы маркетинга и сбыта, управления персоналом.

Кроме того, существует два типа внешнего долгосрочного финансирования: кредитование и акционерное финансирование.

Кредитование:

1 источник финансирования с фиксированной стоимостью, не зависящей от доходности активов;

2погашение основной суммы и выплата процентов в отличие от дивидендов требуется по закону;

3 сроки погашения можно совместить по времени с поступлением средств, но они должны быть определены заранее;

4 стоимость привлечения средств относительно низка;

5 как правило, требует обеспечения в виде основных средств или гарантий.

Акционерное финансирование:

ѕ отсутствует обязательство направления средств на выкуп акций по закону отсутствует

ѕ обязательство выплаты дивидендов

ѕ увеличивает финансовую базу и кредитную емкость предприятия

ѕ является самым дорогостоящим источником финансирования, так как дивиденды не снижают налогооблагаемую базу, а стоимость привлечения средств высока

ѕ инвесторы ожидают высокий доход на свои вложения, так как риск и неопределенность, связанная с акционерным капиталом, высоки

ѕ расширение акционерного капитала размывает владение и контроль со стороны существующих акционеров

Т.о. кредитование для предприятия  является менее надёжным источником получения финансовых ресурсов, а  акционерное финансирование требует  больших затрат.

Для обеспечения финансовых нужд компании используются разнообразные  инструменты финансирования. Наиболее распространенными из них являются:

ѕ банковское кредитование;

ѕ финансовый лизинг;

ѕ факторинг.

  1     Термин «кредит» используется для обозначения товарного кредита (предоставление в заем вещей), коммерческого кредита (предоставление в заем денег или вещей в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки или рассрочки платежа за товары, работы, услуги), бюджетного кредита (предоставление бюджетных средств юридическим лицам на возвратной и возмездной основе) и налогового кредита (отсрочка уплаты части налога на прибыль или иного налога).

Долгосрочная ссуда - это задолженность, срок погашения  которой свыше одного года. Самым  распространенным видом долгосрочной ссуды является ипотека, то есть использование  в качестве залога какого-нибудь имущества (обычно недвижимости). В основном, источником долгосрочных ссуд являются коммерческие банки, но также их могут предоставлять  страховые компании и пенсионные фонды. Так как в долгосрочной перспективе повышается риск, процентные ставки по долгосрочным ссудам высокие.

2 Другим перспективным направлением получения инвестиционного кредита является лизинг оборудования, который весьма широко распространен на Западе. В данном случае компания фактически покупает в длительную рассрочку современное, дорогостоящее оборудование через посредника — лизинговую фирму. Проблема залога здесь отсутствует, его роль выполняет передаваемое в лизинг оборудование. Различают прямой лизинг, при котором оборудование изначально полностью принадлежит лизинговой фирме, и смешанный лизинг, когда оборудование закупается у поставщика на долевой основе (арендатор обычно вносит до 20% стоимости).

В зависимости от срока полезного  использования объекта лизинга  и экономической сущности договора лизинга различают:

1 финансовый лизинг (финансовая аренда). Срок договора лизинга сравним со сроком полезного использования объекта лизинга. Как правило, по окончании договора лизинга остаточная стоимость объекта лизинга близка к нулю и объект лизинга может без дополнительной оплаты перейти в собственность лизингополучателя. По сути, является одним из способов привлечения лизингополучателем целевого финансирования (в целях приобретения объекта лизинга);

2 операционный (оперативный) лизинг. Срок договора лизинга существенно меньше срока полезного использования объекта лизинга. Обычно предметом лизинга являются уже имеющиеся в распоряжении лизингодателя активы (может не быть третьей стороны -- продавца). По окончании договора объект лизинга либо возвращается лизингодателю и может быть передан в лизинг повторно, либо выкупается лизингополучателем по остаточной стоимости. Лизинговая ставка обычно выше, чем по финансовому лизингу. По экономической сущности является разновидностью аренды.

В договорах лизинга может быть предусмотрено техническое обслуживание поставляемой техники, обучения кадров и т. д. В договоре возможны положения о праве (или обязанности) лизингополучателя купить товар по истечении срока аренды.

3 Факторинг - это комплекс услуг по обслуживанию факторинговой компанией (фактором) поставок клиента с отсрочкой платежа под уступку дебиторской задолженности. В операции факторинга обычно участвуют три лица: фактор (факторинговая компания или банк) -- покупатель требования, поставщик товара (кредитор) и покупатель товара (дебитор). Основной деятельностью факторинговой компании является кредитование поставщиков путём выкупа краткосрочной дебиторской задолженности, как правило, не превышающей 180 дней. Между факторинговой компанией и поставщиком товара заключается договор о том, что ей по мере возникновения требований по оплате поставок продукции предъявляются счета-фактуры или другие платёжные документы. Факторинговая компания осуществляет дисконтирование этих документов путём выплаты клиенту 60?90 % стоимости требований. После оплаты продукции покупателем факторинговая компания доплачивает остаток суммы поставщику, удерживая процент с него за предоставленный кредит и комиссионные платежи за оказанные услуги.

Существует большое количество разновидностей факторинговых услуг, отличающихся друг от друга прежде всего степенью риска, который принимает на себя факторинговая компания.

Факторинг с регрессом -- вид факторинга, при котором фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника. Однако в случае невозможности взыскания с должника сумм в полном объёме клиент, переуступивший долг, обязан возместить фактору недостающие денежные средства.

Факторинг без регресса -- вид факторинга, при котором фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника. При невозможности взыскания с должника сумм в полном объёме факторинговая компания потерпит убытки (правда, в рамках выплаченного финансирования клиенту).

Факторинг бывает открытым (с уведомлением дебитора об уступке) и закрытым (без  уведомления). Также он бывает реальным (денежное требование существует на момент подписания договора) и консесуальным (денежное требование возникнет в будущем).

При участии одного Фактора в  сделке факторинг называется прямым, при наличии двух Факторов -- взаимным.

При классификации видов факторинга стоит обратить внимание на инвойс-дискаунтинг, хотя он и имеет ряд существенных отличий, несмотря на то, что в нем присутствуют черты регрессного закрытого факторинга.

По сравнению с кредитованием  факторинг имеет ряд существенных преимуществ:

1. Залоговое обеспечение. В отличие  от кредитования, где необходимо  в большинстве случаев обязательное  материальное залоговое обеспечение  (основные средства, товары в обороте,  сырье и прочее), при операциях  факторинга обеспечением выступает  дебиторская задолженность компании.

2. Оценка финансового состояния.  Жесткие требования к финансовому  состоянию компании и качеству  финансовой отчетности в меньшей  степени влияют на положительное  решение вопроса при факторинге, чем при кредитовании. Факторинговые компании в большей степени интересуются качеством и диверсификацией дебиторской задолженности поставщика.

3. Гибкая схема работы. В отличие от кредитования, факторинг не связывает так руки финансовым директорам жесткими временными рамками (при кредитовании в основном используется единовременная или по утвержденному графику выборка кредитных средств и аналогичное погашение). Факторинговое финансирование осуществляется по факту отгрузки товара одобренным дебиторам и фактически пропорционально объему продаж. Погашение же факторингового финансирования осуществляется в момент оплаты отгруженного товара дебиторами.

4. Высокие темпы роста продаж. Более «гибкое» и постоянное  финансирование при факторинге  в совокупности с эффективным  управлением дебиторской задолженностью  позволяет более высокими темпами  увеличивать товарооборот компании. По факту отгрузки товара в  адрес одобренных дебиторов финансируется  90% от суммы каждой поставки. Таким  образом, объем финансирования  растет пропорционально объему  продаж.

Даже самые простейшие расчеты  показывают, что при равных условиях факторинг позволяет в течение  одного года увеличить товарооборот в 2 раза быстрее, чем при кредитовании на пополнение оборотных средств. Используя  факторинг с получением финансирования от Фактора сразу после отгрузки товара, вы будете всегда обладать денежными  средствами для производства/закупки  и продажи товара, не дожидаясь  поступления оплаты от покупателей  за ранее отгруженный товар.