Особенности управления финансами корпорации

   Корпоративное объединение позволяет снизить возможность разорения отдельных предприятий, а также положительно сказывается на ценообразовании. Общий интерес сводит к нулю ценовые надбавки на продукцию, которая проходит по технологической цепочке между предприятиями – участниками корпорации. Рост цен не провоцируется на внутригрупповом уровне взаимоотношений членов объединения.

   В корпорации основной сферой приложения банковского капитала становится производство, развитие которого только и способно, в конечном счете, оздоровить всю денежно-кредитную систему. В свою очередь и банковский капитал стремится иметь стабильные источники пополнения своих доходов, а, следовательно, надежные сферы приложения инвестиционных ресурсов с материальным обеспечением.

1.2 Основные субъекты финансовой системы

Государство

   Базовым элементом любой финансовой системы является государство, представленное системой государственных финансовых органов, посредством которых оно осуществляет функции регулирования и контроля. В этой связи государственные органы можно подразделить на две группы:

1. Государственные  органы, осуществляющие финансовую  деятельность в связи с выполнением своих основных функций и задач. Это все министерства и ведомства, органы управления, хозяйствующие субъекты. В пределах своей компетенции они распределяют имеющиеся финансовые ресурсы и бюджетные ассигнования, создают накопления, часть которых перераспределяется в бюджет.

2. Государственные  органы специальной компетенции,  для которых финансовая деятельность  является основной. Эти органы  созданы для осуществления финансовой  деятельности и финансового контроля.

Кредитные учреждения

   Главным кредитным учреждением страны является Центральный банк Российской Федерации, который осуществляет руководство в области кредитно-денежных отношений и контролирует всю сеть кредитных органов. Кредитная система позволяет сформировать рынок ссудного капитала посредством аккумуляции финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов. Она характеризуется совокупностью банковских и иных финансово-кредитных учреждений. Соответственно образуются два основных звена кредитной системы: банковские и парабанковские учреждения.

Банковская система  представлена учреждениями банковского  типа. Это ключевое звено кредитной  системы, в котором концентрируется  основная масса кредитных и финансовых операций.

Банковская система  состоит из двух уровней. Первый уровень – Центральный банк, второй уровень – специализированные и коммерческие банки.

   Главная задача Центрального банка, торгующего деньгами как товаром только среди банков и не вступающего непосредственно в отношения с отдельными хозяйствующими субъектами, состоит в управлении эмиссионной, кредитной и расчетной деятельностью банковской системы.

Специализированные  банки (инновационные, инвестиционные, ипотечные и т. д.) специализируются на отдельных видах банковских услуг.

Парабанковская  система представлена специализированными кредитно-финансовыми институтами (СКФИ) и почтово-сберегательными институтами.

Специализированные  кредитно-финансовые институты обычно ориентируются либо на обслуживание определенных типов хозяйствующих  субъектов, либо на осуществление одного-двух видов услуг. 
 
 
 
 
 
 

Глава 2: Особенности управления финансами корпорации  

2.1 Особенности организации финансовых потоков корпорации

   Специфика движения финансовых потоков в российских корпораций определяется воздействием организационных и административных механизмов регулирования (применение системы внутрикорпоративных цен. Финансово-кредитных схем для осуществления внутренних взаиморасчетов и распределения консолидированной прибыли, организация внутрифирменного кредитования).

   Координацией операций, связанных с добычей и переработкой сырья, занимаются специально созданные дочерние структуры. Поскольку сырье и полуфабрикаты реализуются исключительно на внутрикорпоративном рынке, соответственно, входяший финансовый поток по текущей деятельности производственных предприятий жестко регулируется и контролируется материнской компанией посредством использования механизма внутрикорпоративных цен.

   Реализуя экономический механизм управления стоимостью продукции, корпорация в состоянии сформировать собственный внутренний рынок, базирующийся на регулируемых затратах, внутрикорпоративных ценах, различных фиксированных платежах и т. д. Такой механизм в условиях отсутствия режима благоприятствования со стороны государства на федеральном и региональном уровнях создает для корпоративной группы ряд преимуществ:

    -  возможность соизмерять затраты  и конечный финансовый результат, эффективнее использовать имущественный комплекс;

    -  возможность использовать внутренние  финансово-кредитные возможности в управлении прибылью, перераспределять средства на выпуск более конкурентоспособной продукции;

    -  поддержание автономности предприятий. 

   Внутрикорпоративные цены должны учитывать в большей степени характеристики конкретного предприятия, чем совокупную прибыль корпорации, и соответствовать рентабельности инвестированного капитала, обеспечивающей покрытие постоянных затрат при производстве бюджетного объема. Коэффициент рентабельности устанавливается в рамках политики компании и может усредняться по производственному предприятию или по сектору производства в целом.

   Таким образом, формирование финансовых потоков по основной деятельности корпорации определяется созданными внутри группы рамочными экономическими условиями. Для дочерних добывающих и перерабатывающих компаний подобная структура финансового управления означает возникновение некоторого организационного компромисса между плановыми и рыночными условиями осуществления хозяйственной деятельности. Сравнивая достигнутые различными российскими холдингами финансовые результаты, следует признать, что этот компромисс оказался на первоначальном этапе формирования рыночной экономики наиболее эффективной формой организации хозяйственной деятельности как для материнской, так и для дочерних компаний.

   Однако на современном этапе, в условиях продолжающегося роста корпоративных структур, диверсификации производства, применение подобных механизмов накладывает серьезные ограничения на собственные возможности управления финансовыми потоками дочерних компаний. «Административные способы» установления цен внутри группы приводят к получению искаженной информации о результатах хозяйственной деятельности структурных подразделений. Отсутствие информации о реальной рентабельности производств, наличие в объединении «скрытых» убыточных предприятий являются основными причинами снижения эффекта синергизма группы.

   Сбыт готовой продукции в корпорации осуществляется также специализированными компаниями, созданными непосредственно для реализации продукции на внутреннем и мировом рынках. Анализ финансово-хозяйственной деятельности сбытовых подразделений показывает, что именно на этой стадии формируется основная часть валового дохода от реализации продукции. Поскольку затраты в этом секторе производства не превышают 10—15% совокупных затрат, то будет логичным утверждать, что именно в сбытовых дочерних компаниях формируется прибыль объединения и концентрируются входящие финансовые потоки по текущей деятельности всего холдинга.

   Входящий финансовый поток в сбытовых структурах является ключевым показателем, поскольку его величина является индикатором эффективности финансово-хозяйственной деятельности всей корпорации.

   Важным аспектом при анализе схем организации финансовых потоков по основной деятельности в корпорации является выбор механизма внутрикорпоративных расчетов за реализуемую продукцию. Исследования российской практики функционирования корпораций позволяют выделить два способа проведения расчетов внутри группы, определяющие синхронность движения материальных и финансовых потоков каждой дочерней компании:

1. Специализированные по видам деятельности дочерние

    предприятия реализуют добытое ими сырье  или переработанный продукт, последовательно становясь собственником сырья или готовой продукции. Это и обусловливает цепной механизм взаиморасчетов, или «технологическую цепочку». В конце «цепочки», когда она замыкается на потребителе продукции, происходит начало исходного финансового потока, то есть сбытовые компании рассчитываются с предприятиями переработки, а те, в свою очередь, с добывающими предприятиями.

   Основным фактором в определении момента времени поступления средств на счета производственных компаний становится принятый сбытовыми компаниями механизм расчетов с внешними покупателями. При этом любые задержки в поступлении средств на счета торговых компаний могут стать причиной цепочки неплатежей у производственных дочерних предприятий, а следовательно, увеличивается вероятность нарушения сроков по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды.

    2) Дочерние компании не осуществляют  расчетов между собой, и вся  произведенная ими продукция  поступает в головную компанию. Таким образом, все предприятия  корпорации находятся под одной «крышей», или «зонтиком».

   В данной схеме распорядителем финансовых ресурсов на каждой стадии технологического цикла выступает головная компания — управляющая компания корпорации. Дочерние предприятия в данном случае оказывают головной компании услуги по добыче и переработке сырья. Следует отметить, что при использовании подобных схем нарушается Указ Президента РФ, в соответствии с которым вся полученная агентом выручка от реализации продукции за исключением его вознаграждения должна зачисляться на расчетный счет принципала в течение трех банковских дней. Однако Указ не предусматривает за его нарушение конкретных финансовых санкций, и предъявить их нарушителю невозможно.

   Важное значение с точки зрения управления финансовыми потоками имеет анализ структуры источников финансирования капитальных вложений, позволяющий определить особенности формирования и использования финансовых средств по инвестиционной и финансовой деятельности в рамках корпоративной структуры.

   Сфера управления инвестициями для большей части крупных корпораций является централизованной. Центром инвестиций выступает корпорация в целом. Это необходимо для того, чтобы обеспечить эффективный механизм внутреннего перелива капитала и не допустить нерационального распыления ресурсов в подразделениях. Централизованное инвестиционное планирование в крупной компании невозможно вследствие большого масштаба деятельности, полномочия в отношении локальных инвестиций могут делегироваться на места. Как правило. Для дочерних предприятий, входящих в состав корпорации, устанавливаются верхние лимиты по капитальным вложениям.

   Финансирование капитальных вложений осуществляется за счет собственной прибыли дочерних предприятий и средств, поступивших за счет централизованного распределения материнской компании. Такая ситуация является особенно распространенной среди добывающих и перерабатывающих предприятий; сектор сбыта, как показывает практика, часто находится в непосредственном распоряжении корпоративного центра; сформированная прибыль прямо направляется на капитальные вложения в другие сектора бизнеса, и только ее часть (5—10 %) дополняет общую структуру источников капитальных вложений сбытовых подразделений.

   Финансовые потоки между секторами добычи, переработки и сбыта формируются таким образом, что большая часть прибыли аккумулируется в секторе сбыта.

   Внутреннее перераспределение потоков прибыли позволяет производственным предприятиям поддерживать самостоятельное функционирование с точки зрения источников капитальных вложении и осуществлять инвестиционные проекты внутри России.