Оценка финансового состояния предприятия и определение рациональной структуры баланса

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ГОРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра ОУГП

Курсовая работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему: «Оценка финансового состояния предприятия и определение рациональной структуры баланса»

Выполнила:

ст. гр. ПМ-В-06

Лисянская Ю.С.

Приняла:

доц. Мороз Ф.Б.

МОСКВА 2010

СОДЕРЖАНИЕ:

1.      Описание целей и задач выполняемого анализа.

2.      Структура анализа финансово-экономического состояния.

3.      Оценка состава структуры баланса (уплотненный, горизонтальный, вертикальный и сравнительный анализ баланса. Анализ качественного изменения имущественного состава).

4.      Оценка финансовой устойчивости.

         4.1. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости.

         4.2. Расчет относительных показателей финансовой устойчивости.

5.      Оценка ликвидности и платежеспособности.

         5.1. Анализ ликвидности баланса.

         5.2. Анализ коэффициентов ликвидности.

         5.3. Анализ движения денежных средств.

         5.4. Анализ поступления и использования денежных средств.

         5.5. Оценка удовлетворительности структуры баланса.

6.      Оценка рентабельности.

7.      Оценка деловой активности.

        7.1. Анализ качественных критериев.

        7.2. Анализ количественных критериев.

        7.3. Определение потребности в оборотных средствах.

8.      Прогнозирование возможности банкротства

        8.1. Из оценки удовлетворительности баланса.

        8.2. Расчет двухфакторной модели Альтмана.

        8.3. Расчет пятифакторной модели Альтмана.

9.      Вывод.

1. Описание целей и задач выполняемого анализа

Финансовый анализ – это анализ финансового состояния предприятия с различных точек зрения: ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и т.д.

Финансовый анализ – метод оценки и прогнозирования финансового состояния на основе бухгалтерской отчетности.

Цель финансового анализа – оценка достигнутых результатов и выявления резервов повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

2. Структура анализа финансово-экономического состояния

1.      Общая оценка состава структуры баланса

1.1.           Построение уплотненного аналитического баланса

1.2.           Построение горизонтального анализа баланса

1.3.           Построение вертикального анализа баланса

1.4.           Построение сравнительного аналитического баланса и анализ качественного изменения имущественного состава предприятия.

2.      Оценка финансовой устойчивости предприятия

2.1.           Анализ абсолютных показателей  финансовой устойчивости и установление типа финансовй устойчивости

2.2.           Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

3.      Оценка ликвидности и платежеспособности

4.      Оценка рентабельности

5.      Оценка деловой активности

5.1.           Анализ качественных критериев в деловой активности

5.2.           Анализ количественных критериев в деловой активности

3. Оценка состава структуры баланса.

Общая оценка финансового состояния предприятия начинается с построения уплотненного аналитического баланса на основе объединения однородных статей, что повышает его наглядность (Табл.1).

Таблица 1. Уплотненный баланс (тыс. руб.)

Для предварительной оценки финансового состояния предприятия выявим слабые статьи баланса. Как можно увидеть, дебиторская задолженность к концу отчетного периода увеличилась на 2550, что свидетельствует о недостатках в продукции предприятия. Кредиторская задолженность к концу отчетного периода по сравнению с началом увеличилась на 1624, что также свидетельствует о недостатках в работе предприятия. Но, несмотря на это, ситуацию нельзя назвать критической, так как сумма финансовых ресурсов увеличилась за год на 8329 тыс. руб.

Горизонтальный анализ заключается в построении аналитической таблицы, в которой абсолютные балансовые показатели дополняются относительными показателями темпа роста или снижения.

Таблица 2. Горизонтальный анализ баланса

На предприятии валюта баланса увеличилась на 101% и составила на конец отчетного периода 16552 тыс. руб. Внеоборотные активы увеличились на 115% и составляют 7114 тыс. руб., это произошло за счет увеличения основных средств на 112% (с 3313 тыс. руб. они увеличились до 7037 тыс. руб.) и финансов от незавершенного строительства (77 тыс. руб). Оборотные активы увеличились на 92% (и составили 9438 тыс. руб.). Положительной тенденции заслуживают запасы.

В источниках финансирования увеличение собственного капитала составляет 110% (или 12793).

Но увеличение дебиторской задолженности на 190% и увеличение кредиторской задолженности на 76% являются отрицательным моментами и взывают опасения.

Цель вертикального анализа заключается в расчете доли отдельных статей их изменения.

Таблица 3. Вертикальный анализ баланса

Доля оборотных активов к концу отчетного периода уменьшилась на 2,68%, это означает, что структура активов не мобильна, что ухудшает финансовое положение предприятия.

Анализируя структуру пассива, следует отметить как положительный момент увеличение доли капитала и резервов с 74% до 77,3%. Также положительным моментом является уменьшение кредиторской задолженности: с 26% до 22,7%.

Сравнительный аналитический баланс дает наиболее полную информацию о финансовом состоянии предприятия и его динамике. Он строится на основе бухгалтерского баланса путем дополнения его показателями структурной динамики.

Таблица 4. Сравнительный аналитический баланс

На основе сравнительного аналитического баланса осуществляется анализ структуры имущества, которая показывает долю каждого элемента в активах и соотношение собственных и заемных средств.

Имущество предприятия увеличилось на 8329 тыс. руб. или на 101%. Прирост источников произошел в основном за счет капитала и резервов (статья целевые поступления и финансирование), что является положительным моментом в улучшении финансового состояния предприятия.

4. Оценка финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным использованием их в производственном процессе.

Анализ финансовой устойчивости позволяет установить на сколько предприятие рационально управляет собственными и заемными средствами. Важно, чтобы их состояние отвечало стратегическим целям предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия.

Платежеспособность предприятия – это способность выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих кредитных и иных операций платежного характера.

Удовлетворительная платежеспособность подтверждается такими формальными параметрами как:

1.       наличие свободных денежных средств на расчетных валютных и иных счетах предприятия.

2.       отсутствие просроченной задолженности как перед государством, так перед другими предприятиями.

3.       наличие собственных наличных средств как на начало, так и на конец периода.

Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных средств.

4.1. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень обеспеченности запасов источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования запасов используются 3 основных показателя:

I. Наличие собственных оборотных средств

СОС=IIIр.П («Капитал и резервы»)-Iр.А («Внеоборотные активы»)

II.    Наличие собственных и долгосрочных заемных средств

СД=СОС+ДП («Долгосрочные пассивы»)

III. Наличие собственных и краткосрочных заемных средств

ОИ=СОС+ДП+КП («Краткосрочные пассивы»)

Показателем наличия источников формирования запасов соответствует трем показателям обеспеченности запасов источниками их формирования:

1.      ∆СОС=СОС - «Запасы»

2.      ∆СД=СД – «Запасы»

3.      ∆ОИ=ОИ – «Запасы»

∆СОС, ∆СД, ∆ОИ – база для классификации финансового положения по степени устойчивости.

При определении типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный показатель:

где:

Функции определяются следующим образом:

1. СОСн=6088-3317=2771

     СОСк=12793-7114=5679

2. СДн=2771                       

    СДк=5679                             

3. ОИн=2771                             

    ОИк=5679      

1.  ∆СОСн=2771-1590= +1181

     ∆СОСк=5679-4468= +1211

2. ∆СДн=2771-1590= +1181

    ∆СДк=5679-4468= +1211

3. ∆ОИн=2771-1590= +1181

    ∆ОИк=5679-4468= +1211

Таблица 5. Анализ финансовой устойчивости

За анализируемый период все виды источников формирования запасов выросли:

СОС=5679/2771=2,04,

СД=5679/2771=2,04,

ОИ=5679/2771=2,04.

На конец года состояние предприятия улучшилось, обеспеченность запасов источниками  их формирования увеличилась на 30 тыс. руб.

Трехмерный показатель характеризует ситуацию как на начало, так и на конец периода, как абсолютно устойчивую.

4.2. Расчет относительных показателей финансовой устойчивости

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредитов.

Финансовая устойчивость характеризуется в соотношении собственных и заемных средств и оценивается системой финансовых коэффициентов.

Анализ основан на расчете и сравнении отчетных показателей с базисными. В качестве, которых выступают значения показателей за предыдущий период.

Финансовые коэффициенты, оценивающие финансовую устойчивость можно разбить на 2 группы:

I. Показатели, определяющие состояние основных средств и степень финансовой независимости:

      Коэффициент финансовой независимости ();

      Коэффициент задолженности ();

      Коэффициент самофинансирования ();

      Коэффициент финансовой напряженности ();

      Коэффициент имущества производственного назначения ()

II.    Показатели, определяющие состояние оборотных средств:

      Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ();

      Коэффициент маневренности ();

      Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов ().

Рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости для нашего предприятия (Табл. 6)

Таблица 6. Относительные показатели финансовой устойчивости

5. Оценка ликвидности и платежеспособности

Главными критериями оценки финансового состояния предприятия являются показатели ликвидности и платежеспособности.

Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем потерь трансформировать активы (имущество) в денежные средства.

Платежеспособность предприятия характеризуется возможностью и способностью своевременно и в полном объеме выполнять финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством.

Невыполнение финансовых обязательств приводит к финансовой несостоятельности – к банкротству.

Нормальная платежеспособность влияет на условия и формы совершения коммерческих сделок, а также на возможность кредитов и займов.

Ликвидность баланса отражает способность предприятия рассчитываться по долговым обязательствам.

5.1. Анализ ликвидности баланса

Предприятие считается платежеспособным, если выполняется следующие условие: ОА≥КО.

На рассматриваемом предприятие на начало отчетного года: 26483≥10982; на конец отчетного года: 37304≥20025.

Для оценки ликвидности проводится классификация статей активов и пассивов по:

1.      Степени убывания ликвидности (актив)

2.      Срочности погашения (пассив)

Таблица 7. Сравнение активов и обязательств

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если выполняются все следующие 4 условия: А1≥П1,

                                                       А2≥П2,

                                                       А3≥П3,

                                                       А4≤П4.

А1=денежные средства + краткосрочные финансовые вложения

А2=дебиторская задолженность + прочие оборотные активы

А3=запасы (кроме статьи «расходы будущих периодов») + НДС + дебиторская задолженность

А4= ВОА

П1=кредиторская задолженность + задолженность участникам по выплате доходов + прочие краткосрочные обязательства

П2=краткосрочные займы и кредиты

П3=долгосрочных обязательств

П4=капитал и резервы + доходы будущих периодов +резервы предстоящих расходов.

Таблица 8. Анализ ликвидности

Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным (нарушено первое неравенство), так как на начало и на конец отчетного периода: А1≤П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4.

На предприятии не хватает денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств (П1). На начало периода не хватает 420 тыс. руб., а на конец – 3008 тыс. руб.

Положительным моментом является то, что для погашения наиболее срочных обязательств будет достаточно медленнореализуемых активов.

Если сопоставить наиболее срочные и краткосрочные пассивы с быстрореализуемыми наиболее ликвидными активами можно выявить текущую и перспективную платежеспособность.

5.2. Анализ коэффициентов ликвидности

Показатели ликвидности применяются для оценки возможности предприятия отвечать по своим финансовым обязательствам. Они используются для характеристики платежеспособности не только в ближайшее время, но и в кризисных ситуациях.

1.      Коэффициент текущей ликвидности равен отношению текущих активов к текущим пассивам.

Рекомендуемое значение:

2.      Коэффициент быстрой ликвидности.

Рекомендуемое значение: 0,8

3.      Коэффициент абсолютной ликвидности.

Рекомендуемое значение:

4.      Общий показатель платежеспособности.

L=(A1+0.5*A2+0.3*A3)/(П1+0,5*П2+0,3*П3)

Рекомендуемое значение: L≥1

Таблица 9. Коэффициенты ликвидности

на начало отчетного периода превышало рекомендуемое значение на 0,2, но к концу отчетного периода уменьшился на 0,3 и составляет 1,7.

выше рекомендуемых значений, что свидетельствует о платежеспособности предприятия в кризисной ситуации.

на начало периода выше рекомендуемого, что является положительным фактором, но к концу отчетного периода уровень платежеспособности понизился на 0,6 и приблизился к рекомендуемым значениям (), что не является хорошим показателем.

L соответствует рекомендуемым значениям, что говорит о платежеспособности предприятия в целом.

5.3. Анализ движения денежных средств

Анализ движения денежных средств осуществляются по форме №4, которая дает подробную информацию об источниках поступления денежных средств и направлением их использования.

Денежные потоки возникают в результате производственной (текущей), инвестиционной  финансовой деятельности.

Таблица 10. Анализ движения денежных средств

За отчетный период произошли изменения в движении денежных средств предприятия, а именно предприятие имеет притоки по текущей и инвестиционной деятельности в размере 131547 тыс. руб. и 6000 тыс. руб. соответственно, и оттоки: по текущей деятельности – 131511 тыс. руб., по инвестиционной – 6000 тыс. руб. Остаток денежных средств на конец отчетного периода составил 251, что свидетельствует об удачном финансовом годе.

5.4. Анализ поступления и использования денежных средств

Таблица 11. Анализ поступления и использования денежных средств

Формирование денежных средств произошло, в первую очередь от выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг (73,8%), а так же за счет авансов, полученных от покупателей (18,2%), а расходование денежных средств произошло за счет прочих выплат (34,5%) и за счет расчетов с бюджетом (19,6%).

6. Оценка рентабельности

Оценка рентабельности подразумевает расчет и анализ показателей рентабельности.

Результативность и экономическая эффективность деятельности предприятия оценивается с помощью абсолютных и относительных показателей.

Различают показатели экономического эффекта  и экономической эффективности.

Экономический эффект – это показатель характеризующий результат деятельности предприятия. Он является абсолютным, объемным показателем, измеряемым в денежной оценке.

Отчет о прибылях и убытках предназначен для характеристики финансовых результатов деятельности предприятия за отчетный период.

Отчет содержит сравнение суммы всех доходов предприятия от продажи товаров, работ, услуг и других статей с суммой всех расходов, понесенных предприятием.

Экономическая эффективность – относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами.

Частными показателя экономической эффективности являются коэффициенты рентабельности:

1.      Рентабельность реализованной продукции (Рр)

Показывает сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции.

Рр=1341/34400=0,04 (н.о.п.)

Рр=110/20363=0,005 (к.о.п.)

2.      Рентабельность производства (Рп)

Показывает сколько прибыли приходится на каждый рубль производственных ресурсов.

Рп=1333/(5175+3029)=0,16 (н.о.п.)

Рп=336/(5175+3029)=0,04 (к.о.п.)

3.      Рентабельность (имущества) активов (РА)

Показывает сколько прибыли приходится на рубль активов.

РА=1333/12387,5=0,11 (н.о.п.)

РА=336/12387,5=0,03 (к.о.п.)

4.      Рентабельность внеоборотных активов (РВОА)

Показывает сколько прибыли приходится на рубль внеоборотных активов.

РВОА=1333/5215,5=0,25 (н.о.п.)

РВОА=336/5215,5=0,06 (к.о.п.)

5.      Рентабельность оборотных активов (РОА)

Показывает сколько прибыли приходится на рубль оборотных активов.

РОА=1333/7172=0,18 (н.о.п.)

РОА=336/7172=0,05 (к.о.п.)

6.      Рентабельность собственного капитала (Рск)

Показывает прибыль, приходящуюся на 1 рубль собственного капитала.

Рск=1041/9440,5=0,11 (н.о.п.)

Рск=18/9440,5=0,002 (к.о.п.)

7.      Рентабельность продаж (Рпр)

Показывает сколько прибыли приходится на рубль объема производства.

Рпр=1333/35741=0,04 (н.о.п.)

Рпр=336/20473=0,02 (к.о.п.)

8.      Рентабельность чистого оборотного капитала (Рчок)

Показывает сколько прибыли приходится на рубль чистых оборотных средств.

Рчок=1333/8450=0,16 (н.о.п.)

Рчок=336/8450=0,04 (к.о.п.)

Для наглядности сведем все полученные показатели в одну таблицу:

Таблица 12. Коэффициенты рентабельности

Предприятие не рентабельно, так как на каждый вложенный рубль предприятие не имеет никакого дохода, что видно из выше представленной таблицы.

7. Оценка деловой активности

Деловая активность (в контексте финансово-хозяйственной деятельности) – это текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия.

Деловая активность проявляется в динамичности развития предприятия, в достижении поставленных целей, в расширении рынков сбыта и т.д.

Деловая активность оценивается с помощью качественных и количественных критериев.

7.1. Анализ качественных критериев

Качественные критерии – это репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей, широта рынков сбыта и т.д.

По отношению к таким критериям, не существует стандартизированных методик анализа, такие не формализованные критерии сопоставляют с критериями других предприятий, родственных по сфере приложения капитала.

7.2. Анализ количественных критериев

Количественные критерии измеряются абсолютными и относительными показателями.

К абсолютным показателям относятся основные показатели производственно-хозяйственной деятельности:

      объем реализации;

      прибыль от реализации;

      величина авансированного капитала.

При сопоставлении темповых показателей должно выполняться следующее условие:

Где:

- темп роста прибыли;

- темп роста выручки от реализации;

- темп роста авансированного капитала.

К относительным показателям относятся коэффициенты деловой активности (показатели эффективного использования ресурсов или имеющегося имущества).

=

=

=

1.             Коэффициент оборачиваемости средств в активах

Характеризует объем реализованной продукции на 1 рубль средств, вложенных в активы или показывает скорость оборота авансированного капитала.

2.             Коэффициент продолжительности одного оборота активов

Показывает продолжительность одного оборота.

3.             Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов

4.             Коэффициент продолжительности одного оборота внеоборотных активов

5.             Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

6.             Коэффициент продолжительности одного оборота оборотных активов

7.             Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

8.             Коэффициент продолжительности одного оборота дебиторской задолженности

9.             Коэффициент оборачиваемости запасов

10.        Коэффициент продолжительности одного оборота запасов

11.        Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

12.        Коэффициент продолжительности одного оборота кредиторской задолженности

Таблица 13

Уменьшение времени оборота приводит к уменьшению необходимого количества оборотных средств и снижению затрат, что улучшает финансовое состояние предприятия.

Повышение коэффициентов оборачиваемости и снижение длительности оборота в динамике рассматривается как положительный эффект.

8. Прогнозирование возможности банкротства

Банкротство – это несостоятельность, отсутствие средств физического или юридического лица и отказ в связи с этим платить по своим долговым обязательствам.

Банкротство – юридическая процедура и ни какие значения аналитических финансовых коэффициентов не могут служить основанием для объявления предприятия банкротом.

Причины банкротства:

1.  Экономические факторы (снижение деловой активности, неудачное месторасположение бизнеса и т.д.)

2.  Финансовые факторы (слишком большой размер кредиторской задолженности, недостаток капитала)

3.  Факторы, связанные с профессионализмом (недостаток опыта в управлении, слабое понимание сферы бизнеса и т.д.)

8.1. Оценка удовлетворительности структуры баланса

Согласно постановлению правительства РФ от 1994 г. оценка структуры баланса признается не удовлетворительной если коэффициент текущей ликвидности меньше 2 (Ктл≤2), коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше 10% (Косс≤0,1).

Если даже одно из вышеуказанных коэффициентов ниже нормативного значения, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности, который равен отношению:

Если оба коэффициента ниже нормативного значения, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности:

Оценим неудовлетворительность структуры баланса на рассматриваемом предприятии:

Таблица 14

На начало отчетного периода структура баланса была удовлетворительная, но к концу отчетного периода коэффициент текущей ликвидности стал меньше нормативного значения, поэтому нужно рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности:

Предприятие не может восстановить платежеспособность в ближайшие 6 месяцев, так как Кв<1.

8.2. Расчет двухфакторной модели Альтмана

Двухфакторная модель Альтмана:

Z=-0,3877 - 1,0736КТЛ + 0,0579ККПС

где: ККПС – коэффициент концентрации привлеченных средств:

На рассматриваемом предприятии: ККПС=8223/6088=1,4 (н.о.п.)

                                                             ККПС=16552/12793=1,3 (к.о.п.)

Как на начало отчетного периода, так и на конец (по двухфакторной модели Альтмана) отчетного периода банкротство маловероятно, так как Z<0.

8.3. Расчет пятифакторной модели Альтмана

Пятифакторная модель Альтмана:

Z=1,2Х1+1,4Х2+3,3Х3+0,6Х4+0,999Х5

где: Х1=

        Х2=

       Х3=

       Х4=

       Х5=

Таблица 15

По пяти факторной модели Альтмана ситуация не очень хорошая, потому что 1,9<Z<2,7, т.е. вероятность банкротства средняя.

9. Вывод

Предприятие неплатежеспособно и не может восстановить платежеспособность в ближайшие 6 месяцев, так же оно не рентабельно, так как на каждый вложенный рубль предприятие не имеет никакого дохода. Но не смотря на это, можно найти и положительные моменты, а именно: повышение коэффициентов оборачиваемости и снижение длительности оборота в динамике рассматривается как положительный эффект, так же за рассматриваемый период финансовый, производственный и операционный циклы сократились, что так же хорошо.

Самое главное (по модели Альтамана) вероятность банкротства на рассматриваемом предприятии не велика.