Оценка ценных бумаг

    Как понятно из определения векселя, он представляет собой долговую ЦБ, но в отличие от сертификатов и  облигаций при оценке рыночной стоимости  векселя во внимание принимается тот факт, что он нередко выступает как платежное средство и имеет возможность обслуживать товарные (коммерческие) сделки и финансовые операции. Если вам необходимо оценить вексель, всегда стоит помнить и о том, что  вексель может изменять (причем неоднократно), возложенные на него функции в процессе обращения.

    При проведении оценки векселя оценщик  сначала классифицирует его, так  как данные ценные бумаги различаются  по плательщику (простые и переводные), по обслуживаемым сделкам (товарные и финансовые), по эмитентам (частные лица, юридические, казначейские или государственные). Нередко мероприятия по оценке стоимости векселей могут быть затруднены из-за противоречивого законодательства нашей страны, поэтому доверять оценку векселей всегда нужно высококвалифицированным профессионалам оценочной деятельности.

    На  сегодняшний день в нашей стране хождение имеют как коммерческие, так и финансовые векселя, и оценка стоимости векселя производится с учетом его вида. Так, например, при оценке векселей финансовых оценщик понимает, что они отражают займовые отношения. При оценке векселя товарного предполагается, что в его основе находится какая-либо торговая сделка (другими словами – кредит коммерческого вида, который покупателю предоставлен производителем (продавцом) определенного товара). Причем описанный кредит необходимо погасить денежными средствами. Таким образом, при проведении оценки рыночной  стоимости векселя оценщик рассматривает его и как расчетное средство, и как займовый инструмент.

    Несколько слов хотелось бы отдельно сказать об оценке дисконтного векселя. Процесс оценки дисконтного векселя состоит в установлении показателя потока элементарных платежей с учетом требуемых доходных норм. Как правило, векселя эмитируются с дисконтом, а их погашение осуществляется по номиналу, что обязательно учитывается при оценке дисконтного векселя. Но при этом есть и векселя, которые предусматривают выплату определенной прибыли в форме процента к номинальной его стоимости при погашении.

    Методы  оценки векселя включают в себя использование сравнительного и доходного оценочного подхода. При  оценке стоимости векселя доходных подходом оценщик применяет метод дисконтирования финансовых потоков (денежных). В этом случае методика оценки векселей заключается в определении показателя денежных потоков в будущем, анализе качества задолженности, установлении коэффициента корректировки (общего), который зависит от особенностей экономического положения дебитора, а также от его региональной и отраслевой специфики. Затем методика оценки векселя доходным методом предусматривает необходимость установления ставки дисконтирования после анализа прогнозного периода.

    Метод оценки векселя с использованием сравнительного оценочного подхода  базируется на информации об имеющихся  на рынке аналогичных рассматриваемому векселей и их стоимости. Понятно, что данный метод оценки векселей не удастся применить, если сведений о стоимости идентичных ценных бумаг на рынке нет.

      Обычно при оценке векселя  используют два подхода. При  реализации первого подхода используют данные о сложившихся рыночных ценах на векселя, аналогичные или подобные оцениваемому векселю. Информация о рыночных котировках векселей публикуется в изданиях нескольких информационных агентств и в настоящее время вполне доступна. Второй подход к оценке векселей основан на проведении анализа факторов, которые значимо влияют на стоимость векселя. В общем случае при реализации второго подхода к оценке векселя необходимо провести анализ рисков неполучения денежных средств в указанные в векселе сроки, а также определить ставки альтернативной доходности для финансовых операций с аналогичным уровнем риска.

    ОЦЕНКА  ОБЛИГАЦИИ

         Облигации являются вторым основным  видом ценных бумаг в России. Облигации выпускаются с целью  привлечения дополнительных средств в хозяйственный оборот коммерческих предприятий. Также облигации являются главным средством мобилизации средств государством для покрытия дефицита бюджета.

    Основным  преимуществом выпуска облигаций  перед выпуском акций является то, что владельцы облигаций являются кредиторами, а не собственниками предприятия и не имеют права участвовать в его управлении.

    Уровень дохода по облигациям обычно ниже, чем  по акциям, так как он более надежен  и не зависит от финансовых результатов  эмитента. Доходы по облигациям выплачиваются из чистой прибыли. Если чистой прибыли не хватает, то выплата производится за счет средств резервного фонда. Создание резервного фонда обязательно для акционерного общества выпустившего облигации.

    Цели  оценки стоимости облигаций:

• осуществление сделок по купле - продаже;
• внесение в уставный капитал другого юридического лица;
• определение стоимости залога при кредитовании.

    Алгоритм  оценки облигаций имеет следующий  вид:

• дисконтируют и суммируют денежные потоки, образованные купонным доходом оцениваемой облигации;
• суммируют полученную стоимость с дисконтированной нарицательной стоимостью облигации.

    Особое  внимание при оценке стоимости облигаций  обращается на определение ставки дисконтирования, с этой целью проводится тщательный анализ финансового состояния эмитента, определяется его платежеспособность.

    Главную роль в оценке облигаций играет цена и дата их покупки, а также средняя  продолжительность платежей, растянутых по времени.

    Оценка  облигации является процедурой по установлению стоимости нематериального товара, а значит, данная стоимость определяется стоимостью прав, предоставляемых её владельцу. Владельцы облигаций – по своей сути кредиторы, поскольку не могут быть собственниками организации и не обладают правом на управление ею. Большая часть облигации не дает права на участие в управлении – и, более того, доходность облигаций, как правило, ниже, чем по акциям, так как они более надежны и не зависят от потенциала роста эмитента. Платежи по облигациям выплачиваются компанией исходя из своей чистой прибыли. Если же её не хватает, то производится оплата по облигациям за счет средств резервного фонда. Его создание является обязательным условиям существования предприятия, выпустившего облигации. 

    Исходя  из индивидуальных особенностей долговых ценных бумаг, установление стоимости и рентабельности облигаций осуществляется при оценке с позиции доходного подхода. Сутью оценки долговых бумаг является то, что в течение срока действия ценной бумаги владелец возвращает себе все вложенные средства с определенным процентом прибыли. Однако при этом специфика оценки облигаций – это растянутость по времени в совершении платежей, которые совершает собственник. Поэтому важно осуществлять дисконтирование на дату оценки облигаций, чтобы узнать их точную стоимость и рентабельность. 

    Достаточно  упрощенным способом оценки облигаций  является совершение следующих поэтапных  действий: дисконтируются и суммируются  денежные потоки, образованные растянутым по времени доходом, как в виде платежей, так и процентов с  оцениваемой облигации с её номинальной стоимостью. Как следствие, чем больше данные платежи, тем меньше риск вложения в ценную бумагу – и тем выше её стоимость.

    Процедура оценки облигаций выглядит следующим  образом:

• Устанавливаются основные цели и задачи оценки;
• Анализируется текущая ситуация на рынке и финансовое состояние, платежеспособность эмитента;
• Определяется ставка дисконтирования, осуществляется само дисконтирование и суммирование денежных потоков, которые будут произведены растянуто по времени эмитентом по рассматриваемой облигации;
• Суммирование полученной величины с дисконтируемой нарицательной стоимостью облигации;
• Составление отчета об оценке облигаций, в котором будет содержаться вся необходимая информация для принятия верного решения о покупке, продаже или внесении облигаций в уставной капитал.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Заключение

    Оценка  ценных бумаг - это обязательный атрибут  сделок купли-продажи, вложений в уставный капитал предприятий, оформления залога для получения кредита, а также  определение текущей рыночной стоимости компании и ее активов.

    Ценной  бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении.

      Юридические и физические лица, функционирующие на основе деловых контрактов, принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, в той или иной форме, фиксирует право собственности на капитал.

    Особенность оценки ценных бумаг заключается в том, что при оценке бизнеса они являются характерной формой существования капитала и одновременно товаром, который обращается на фондовом рынке. Ценная бумага - нематериальный товар, и стоимость ее определяется стоимостью прав, которые ценная бумага дает своему владельцу. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Список  использованной литературы

1. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И., Павленко В.А. Рынок ценных бумаг..- М. КНОРУС,2009.-272 с.
2. Золотарёв В. С. Рынок ценных бумаг. – Ростов н / Д: «Феникс», 2000.-352 с.
3. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами. Учебник. – М.: Перспектива, 2007.
4. Тазихина Т.В.«Оценка стоимости ценных бумаг». М.: Финансовая академия, 2008, 58 с.
5. www.rtsnet.ru
6. www.finam.ru