Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

1. Концепции финансового менеджмента

 

Базирование финансового  менеджмента происходит на ряде концепций  финансового менеджмента. Концепция  финансового менеджмента представляет собой определенный способ понимания  и трактовки какого-либо явления  финансового менеджмента. С помощью концепции финансового менеджмента или системы концепций финансового менеджмента выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления.

Концепции финансового  менеджмента:

1. Концепция денежного потока:

- идентификация денежного  потока, его продолжительность и  вид; 
- оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока; 
- выбор коэффициента дисконтирования денежного потока; 
- оценка риска, связанного с денежным потоком и способ учета денежного потока.

2. Концепция временной ценности денежного ресурса.

Коцепция финансового  менеджмента заключается во временной  ценности - характеристика денежного  ресурса. Смысл временной ценности состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время, не равноценны. Эта неравноценность денежного ресурса определяется действием трех основных причин:

- Инфляция денежного потока.

Происходящее в условиях инфляции обесценивание денег, вызывает естественное желание их куда-либо вложить, и объясняет, почему различаются деньги, имеющиеся в наличии и ожидаемые к получению.

- Риск неполучения ожидаемой суммы.

Любой договор, согласно которому в будущем ожидается поступление денежного потока, имеет ненулевую вероятность быть неисполненным вовсе или исполненным частично.

- Оборачиваемость денежного потока.

Денежные средства должны с течением времени генерировать доход по ставке, которая представляется приемлемой владельцу этих средств.

3. Концепция компромисса между риском и доходностью.

Получение любого денежного  дохода в бизнесе сопряжено с  риском. Связь между ними прямо  пропорциональная: чем выше требуемая  или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности.

4. Концепция стоимости капитала.

Важной характеристикой  денежного источника является стоимость  капитала. Смысл концепции финансового  менеджмента как стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного денежного источника обходится компании не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость. Стоимость капитала показывает минимальный уровень денежного дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию денежного источника и позволяющего не оказаться в убытке.

5. Концепция эффективности рынка капитала.

В эту концепцию финансового  менеджмента входят операции на финансовом рынке и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг. Рыночная цена зависит от многих факторов, и в том числе от информации. Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Овердрафт. Средневзвешенная стоимость капитала. Среднесписочная численность персонала. Акция.

 

1. Овердра́фт (англ. overdraft — сверх планируемого, перерасход) — кредитование банком расчётного счёта клиента для оплаты им расчётных документов при недостаточности или отсутствии на расчётном счёте клиента-заемщика денежных средств. В этом случае банк списывает средства со счета клиента в полном объеме, то есть автоматически предоставляет клиенту кредит на сумму, превышающую остаток средств.

Овердрафт отличается от обычного кредита тем, что в погашение задолженности направляются все суммы, поступающие на счёт клиента. Иногда предоставляется льготный период пользования овердрафтом, в течение которого проценты за использование кредита не начисляются. Это зависит от кредитной политики банка.

Для физических лиц трактовка описываемого понятия иная:

Овердрафт (кредит-овердрафт) — это кредит, которым может воспользоваться заёмщик, у которого появляется вре́менная потребность в денежных средствах.

Многими банками допускается овердрафт — перерасход кредитуемых средств. Пользование кредитными ресурсами осуществляется под проценты, причем, в данном случае повышенные.

Технический овердрафт — лимит кредитования, установленный Клиенту под оформленные в Банке платежи (продажа/ покупка валюты на Бирже или другие гарантированные поступления на счет Клиента). Порядок расчета и установления лимита регламентируется соответствующей инструкцией.

Общий срок овердрафтного соглашения обычно не превышает 6 месяцев.

Когда тратятся кредитные деньги, свободный лимит овердрафта уменьшается; когда на счёт зачисляются деньги, лимит овердрафта высвобождается и восстанавливается. Банки не требуют в обязательном порядке сразу осваивать весь лимит овердрафта, и держать его занятым в течение всего месяца или года. Кредит осваивается по мере необходимости и при первой же возможности погашается. Это значительно экономит расходы на оплату процентов по кредиту-овердрафту.

Кредит-овердрафт, как правило, предоставляется физическим лицам, открывшим в банке личный банковский счёт, который привязан к дебетовой пластиковой карте или кредитной карте овердрафт. Кредитная карта овердрафт значительно упрощает порядок освоения лимита овердрафт.

Проценты по овердрафту практически  всегда больше, чем по кредитам целевым  или с обеспечением, так как  отсутствие обеспечения повышает риск невозвращения кредита. Обратная ситуация возможна только в рекламных целях.

2. WACC - средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) - является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита.

Для покрытия инвестиционных потребностей предприятие привлекает дополнительный капитал. В ходе инвестиционного  проектирования используются не цены отдельных источников капитала (акционерного, заемного и др.), а средняя цена совокупного капитала заданной структуры. Так как цена каждого из перечисленных источников является ничем иным, как полной доходностью соответствующих финансовых инструментов, вполне логично предположить, что совокупная цена всех источников определяется по формуле средней доходности. Получаемая таким образом средняя величина издержек по привлечению капитала обозначается WACC.

Средневзвешенная стоимость  капитала (WACC) рассчитывается по формуле:

WACC = Ks х Ws + Kd х Wd х  ( 1 - T ) , где

Ks - Стоимость собственного  капитала (%)

Ws - Доля собственного капитала (в %) (по балансу)

Kd - Стоимость заемного  капитала (%)

Wd - Доля заемного капитала (в %) (по балансу)

T - Ставка налога на  прибыль (в %)

3. Среднесписочная численность (ССЧ) работников организации – это величина, которую требуется определять для целей налогообложения и статистического учета. Среднесписочная численность рассчитывается за определенный период времени. Исходными данными для нее являются значения списочной численности, которые определяются на даты, входящие в этот период.

Единая методология подсчета показателей численности утверждена приказом Росстата № 278 от 12 ноября 2008 г.

В списочной численности  каждый сотрудник учитывается один раз (как 1), при этом за каждый календарный  день учитываются как фактически работающие, так и отсутствующие на работе по каким-либо причинам. 

Исключение составляют работники, не включаемые в списочную  численность. Категории таких работников перечислены в приказе Росстата № 278 от 12 ноября 2008 г.

Среднесписочная численность  сотрудников за месяц определяется путем суммирования списочной численности работников за каждый календарный день месяца, включая праздничные и выходные дни, и деления полученной суммы на число календарных дней месяца.

При подсчете среднесписочной  численности следует помнить, что:

- некоторые работники списочной численности не включаются в среднесписочную, например, работники, находившиеся в отпусках по беременности и родам, по уходу за ребенком и т.д.

- сотрудники, работавшие неполное рабочее время, при определении среднесписочной численности учитываются не целыми единицами за день работы, а пропорционально отработанному времени (исключение составляют категории работников, которым согласно законодательству РФ установлена сокращенная продолжительность рабочего времени, например, инвалиды).

- работники, привлеченные для работы по специальным договорам (например, военнослужащие), учитываются в списочной численности как целые единицы по дням явок на работу.

4. А́кция (нем. Aktie, от лат. actio — действие, штраф) — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Обычно акция является именной ценной бумагой. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. Распределения дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций).

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Дивиденды часто фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии суставом общества.

Как правило, в России существуют значительные ограничения  на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу Привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.

В настоящее время (2007) по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то такие акции предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акций).

Номинальная стоимость  акции — это то, что указано на её лицевой стороне (иногда её называют нарицательной стоимостью). Общая величина уставного капитала равна общей сумме номиналов всех выпущенных акций.

Номинальная стоимость  всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой.

Номинальная стоимость  не обязана отражать реальную ценность акций. Однако она часто используется для ряда операций (оценка пошлин, комиссий, тарифов), особенно на неразвитом, малоликвидном фондовом рынке. Цена акций при первичном размещении не должна происходить ниже номинальной стоимости.

 

 

 

 

 

 

 

3. Решение задачи

 

При проверке ее финансовой отчетности английской компании за 2001 год налоговыми органами обнаружено, что задекларированная прибыль  компании в сумме 2545 GBP занижена. Правомерны ли претензии налоговых органов, если в 2001 году английская компания совершала следующие операции?

Английская компания является перепродавцом древесины  на международном рынке. По поручению  компании в банке открыт возобновляемый документарный аккредитив стоимостью около 20000 USD в месяц. Частичная отгрузка не разрешена. Цена древесины 12.5 USD / куб.м. Условия поставки CIF любой европейский порт.

Таблица 1 - имеется информация о перепродаже

Дата сделки	Объем (куб.м.)	Страна - покупатель	Цена единицы в валюте страны покупателя
12.06	1500	Нидерланды	28 NLG
16.07	1650	Италия	12000 ITL
10.08	1450	Франция	65 FRF

 

Платежи конечных покупателей  были выполнены с помощью переводных векселей через 1 месяц после отгрузки. Компания финансирует данные сделки посредством овердрафта в USD. Компания осуществляет покрытие валютных рисков при оплате через аккредитив. Платеж осуществляется через 10 дней после отгрузки. Необходимые документы (тратты, счета-фактуры), выставленные на грузополучателей, датируются 2 днями позже. Плата за аккредитив 62,5 GBP производится после завершения всех сделок. Процентная ставка по овердрафту 12% годовых (год принят 360 дней).

Таблица 2 - Информация о курсах валют

Дата	Валюты	Spot	Форвардная разница, 1 мес.
24.06	USD/NLG	1,9425-1,9435	53-43
28.07	USD/ITL	816,20-816,50	175-225
22.08	USD/FRF	4,1260-4,1280	60-50
22.09	GBP/USD	1,5870-1,5880	65-55