Использование в инвестиционном анализе метода «дерево решений»

Министерство  транспорта РФ

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

ГОУ ВПО  «Дальневосточный государственный  университет путей сообщения» 
 
 
 
 
 

Кафедра: Финансы и кредит 
 
 
 
 
 
 
 
 

Контрольная работа

Тема: «Использование в инвестиционном анализе метода «дерево решений»» 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила: Марчук А.А

Студентка 342

  Проверил: Барчуков А.В. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Хабаровск

2011 

     Требуется построить дерево решений для  оценки риска и определить привлекательность  инвестиционного проекта, рассчитанного  на 2 года. Проект требует первоначальных вложений 191 000 USD и финансируется за счет банковской ссуды. Ожидается, что процентная ставка будет меняться по годам следующим образом: 17,5% и 18,5%. Распределение вероятностей денежного потока представлено в таблице 2.

Таблица 1

Распределение вероятностей денежного потока проекта.

 

-191000                               CF1i                                      CF2i 
 
 

                                                                                         97200 (0.36)

                                                                                        101700 (0.36)

                                 0.46      98100                               122600 (0.28) 

                                                                                        106700 (0.38)     

CF1 191000                0.26   130900                              115300 (0.23)

                                                                                        122900 (0.39)

                                            147200                                118100 (0.42)

                                0.28                                                120300 (0.15)

                                                                                        126400 (0.43) 

Таблица 2

Расчет  суммарной ожидаемой NPV

 
 
 

NPV=-Co+

1NPV=-191000+98100/(1+0,175)+97200/(1+0,175)*(1+0,185)

=-191000+83489,362+69808,7799= - 37701,858 

2NPV=-191000+98100/(1+0,175)+101700/(1+0,175)*(1+0,185)

= -191000+83489,362+73040,67= - 34469,97 

3 NPV=-191000+98100/(1+0,175)+122600/(1+0,175)*(1+0,185)

= -191000+83489,362+88050,99=-19459,645 

4 NPV=-191000 + 130900/(1+0,175)+106700/(1+0,175)*(1+0,185)

= -191000+111404,255+76631,65=-2964,09 

5 NPV=-191000 + 130900/(1+0,175)+115300/(1+0,175)*(1+0,185)

= -191000+111404,255+82808,152=3212,41 

6 NPV=-191000 + 130900/(1+0,175)+122900/(1+0,175)*(1+0,185)

= -191000+111404,255+88266,451=8670,71 

7 NPV=-191000 + 147200/(1+0,175)+118100/(1+0,175)*(1+0,185)

= -191000+125872,34+84819,1=19691,44 

8 NPV=-191000 + 147200/(1+0,175)+120300/(1+0,175)*(1+0,185)

= -191000+125872,34+86399,138=21271,478 

9 NPV=-191000 + 147200/(1+0,175)+118100/(1+0,175)*(1+0,185)

= -191000+125872,34+105144,09=40016,43 

     P1.2i=P1*P2

Для первого  пути P1.2i=P1*P2=0,46*0,36=0,1656

Для четвертого пути P1.2i=P1*P2=0,26*0,38=0,988

Для седьмого пути P1.2i=P1*P2=0,28*0,42=0,1176 

     Последний столбец рассчитывается, как произведение NPVi*P1,2i. Для первого пути NPVi*P1,2i= -37701,858*0,1656=6243,428 
 
 
 

Вывод:

     Для определения наиболее подходящего  решения специалисты рекомендуют  использовать метод «Дерево решений». Он обеспечивает возможность получения  развернутой модели вероятного развития ситуации или процесса для его  изучения с позиций финансовых выгод и рисков, связанных с каждым направлением действий. Данное прогнозирование позволяет уберечь себя или свою организацию от неэффективных затрат или вложений в условиях ограниченных ресурсов. Особенностью данного метода принятия решения является принятие решений как на основе вычислений, так и с помощью логических рассуждений, когда анализируя факты, приходим к определенному выводу.

     При построения дерева решений для оценки риска и привлекательности инвестиционного проекта, используем таблицу под названием  «Расчет суммарной ожидаемой NPV».

     В данном примере при использовании  метода оценки NPV (чистая приведенная стоимость), основанного на сопоставлении величины исходной инвестиции  с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений,  генерируемых  ею в  течение  прогнозируемого  срока. В нашем примере в 4 из 9 путей решения NPV < 0, из этого можно сказать, что проект является рисковым. Так же рассчитываем произведение вероятностей (Р1i * P2i), и произведение чистой приведенной стоимости на произведение 2х вероятностей (NPV*P1,2i). Из данных расчетов следует, что суммарная сумма NPV отрицательная, при отсутствии других альтернатив, проект следует отклонить.